财务报表综合分析ppt课件.pptx

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1、学习情境八学习情境八财务报表综合分析财务报表综合分析 学习子情境一学习子情境一 财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述 学习子情境二学习子情境二 杜邦分析法杜邦分析法 学习子情境三学习子情境三 沃尔评分法沃尔评分法返回学习子情境一学习子情境一 财务报表综合分析财务报表综合分析概述概述 一、财务报表综合分析的含义及其一、财务报表综合分析的含义及其意义意义 （一）财务报表综合分析的含义（一）财务报表综合分析的含义财务报表综合分析就是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力财务报表综合分析就是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等财务指标分析纳等财务指标分析纳 入一个有机的整体，系统、全面、综

2、合地对企业入一个有机的整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营成果进行解剖、分析和评的财务状况和经营成果进行解剖、分析和评 价，从而对企业经济效价，从而对企业经济效益的优劣作出评价。益的优劣作出评价。下一页返回学习子情境一学习子情境一 财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述（二）财务报表综合分析的意义（二）财务报表综合分析的意义1. 评估企业的财务实力评估企业的财务实力2. 确定企业的偿债能力确定企业的偿债能力3. 评价企业的盈利能力评价企业的盈利能力4. 评价企业的管理效率评价企业的管理效率5. 评估企业的风险和前景评估企业的风险和前景上一页 下一页返回学习子情境一学习子情境一 财务

3、报表综合分析概述财务报表综合分析概述 二、财务报表综合分析的原则二、财务报表综合分析的原则1. 综合性原则综合性原则2. 定性分析与定量分析相结合原则定性分析与定量分析相结合原则3. 静态分析与动态分析相结合原则静态分析与动态分析相结合原则4. 信息资料充分原则信息资料充分原则上一页 下一页返回学习子情境一学习子情境一 财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述 三、财务报表综合分析的方法三、财务报表综合分析的方法1. 杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析法是一种典型的将财务目标与财务环节相互关联、综合分析杜邦分析法是一种典型的将财务目标与财务环节相互关联、综合分析的方法。它以净资产的方法。它以净资产

4、收益率为综合性的评价指标，并通过对净资产收益率为综合性的评价指标，并通过对净资产收益率的分解，找出企业各个环节对其的影响及收益率的分解，找出企业各个环节对其的影响及 影响程度，从而综影响程度，从而综合评价企业的经营业绩与财务状况问题。合评价企业的经营业绩与财务状况问题。上一页 下一页返回学习子情境一学习子情境一 财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述2. 沃尔综合评分法沃尔综合评分法沃尔综合评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别沃尔综合评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比给定各自的分数比 重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指重，然后通过与标

5、准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企标的得分及总体指标的累计分数，从而对企 业的综合水平作出评价业的综合水平作出评价的方法。的方法。3. 其他综合分析方法其他综合分析方法除杜邦分析法、沃尔综合评分法外，财务报表综合分析还有其他一些除杜邦分析法、沃尔综合评分法外，财务报表综合分析还有其他一些方法，如雷达图分方法，如雷达图分 析法、企业绩效评价方法、企业价值评估方法和析法、企业绩效评价方法、企业价值评估方法和企业风险分析方法等。企业风险分析方法等。上一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析杜邦分析法法 一、杜邦分析法的一、杜邦分析法的含义含义 杜邦分析法是利用相关财务比

6、率间的内在关系构建一个综合的指标体杜邦分析法是利用相关财务比率间的内在关系构建一个综合的指标体系，来考察公司的系，来考察公司的 整体财务状况和经营成果的一种系统分析评价方整体财务状况和经营成果的一种系统分析评价方法法。下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法 二、杜邦分析二、杜邦分析体系体系 杜邦分析法主要反映了以下几种财务比率的关系：杜邦分析法主要反映了以下几种财务比率的关系：上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法因此，决定净资产收益率高低的因素主要包括营业净利率、总资产周因此，决定净资产收益

7、率高低的因素主要包括营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个转率和权益乘数三个 因素。因素。在揭示出这几组重要的关系后，还可以进一步往下层层分解，将企业在揭示出这几组重要的关系后，还可以进一步往下层层分解，将企业的诸多方面都包含进的诸多方面都包含进 去，形成一个综合的分析体系，这称为杜邦分去，形成一个综合的分析体系，这称为杜邦分析体系，如析体系，如图图 81 所示。所示。上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析体系为进行企业综合分析提供了极具价值的财务信息。杜邦分析体系为进行企业综合分析提供了极具价值的财务信息。（1）净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财

8、务分析）净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心。这一指标反的核心。这一指标反 映了投资者投入资本获利能力的高低，体现了映了投资者投入资本获利能力的高低，体现了企业经营的目标企业经营的目标。（2）总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产）总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是实现经营的结果，是实现 净资产收益率最大化的基础。企业总资产由流净资产收益率最大化的基础。企业总资产由流动资产和非流动资产组成，流动资产体现企业动资产和非流动资产组成，流动资产体现企业 的偿债能力和变现能的偿债能力和变现能力，非流动资产体现企业的经营规模、发展

9、潜力和盈利能力。力，非流动资产体现企业的经营规模、发展潜力和盈利能力。上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法（3）营业净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标，是企）营业净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果业商品经营的结果，是，是实现净资产收益率最大化的保证。企业从事商实现净资产收益率最大化的保证。企业从事商品经营，目的在于获利，其途径只有两条品经营，目的在于获利，其途径只有两条：一：一是扩大营业规模，二是是扩大营业规模，二是降低成本费用。降低成本费用。（4）权益乘数既是反映企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能）权益乘数既是反映企业资

10、本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业资力的指标，是企业资 本经营即筹资活动的结果，它对提高净资产收本经营即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。适度开展负债经营，合理益率起到杠杆作用。适度开展负债经营，合理 安排企业的资本结构安排企业的资本结构，可以提高净资产收益率。，可以提高净资产收益率。上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法 三、杜邦分析综合三、杜邦分析综合案例案例 下面以下面以 A 公司为例（见公司为例（见表表 81），运用杜邦分析法，分析该公司净），运用杜邦分析法，分析该公司净资产收益率增减变动的资产收益率增减变动的 原因。原因。根据财务

11、数据计算如下财务指标：根据财务数据计算如下财务指标：净资产收益率净资产收益率=营业净利率营业净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数2013 年：营业净利率：年：营业净利率：21/1 419100%=1.48% 平均平均总资产：（总资产：（1 883+2 135）/2=2 009 总总资产周转率：资产周转率：1 419/2 009=0.71 资产资产负债率：负债率：822/2 135100%=38.5% 权益乘数：权益乘数：1/（138.5%）=1.63上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法2013 年净资产收益率年净资产收益率=1.48%0.711.63=1.7

12、1%2014 年：营业净利率：年：营业净利率：369/1 155100%=31.95% 平均平均总资产：（总资产：（2 135+1 601）/2=1 868 总总资产周转率：资产周转率：1 155/1 868=0.62资产资产负债率：负债率：655/1 601100%=40.91% 权益乘数：权益乘数：1/（140.91%）=1.692014 年净资产收益率年净资产收益率= 31.95%0.621.69= 33.48%将上述数据通过杜邦分析图表现出来，如将上述数据通过杜邦分析图表现出来，如图图 82 所示。所示。上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法分析：分析：A 公司

13、的净资产收益率由公司的净资产收益率由 1.71%下降到下降到33.48%，这主要是，这主要是总资产净利率下降造成总资产净利率下降造成 的，而总资产净利率下降的主要原因是营业的，而总资产净利率下降的主要原因是营业净利率的下降，其次总资产周转率下降也是导致净利率的下降，其次总资产周转率下降也是导致 总资产净利率下降总资产净利率下降的一个原因，它表明该公司的获利能力受到了较大影响。进一步分析的一个原因，它表明该公司的获利能力受到了较大影响。进一步分析可得可得 出，出，A 公司营业净利率下降的主要原因是公司营业净利率下降的主要原因是 A 公司公司 2014 年的营年的营业收入由业收入由 2013 年的

14、年的 1 419 千万千万 元下降为元下降为 1 155 千万元，同时成本千万元，同时成本费用不但没有减少反而从费用不但没有减少反而从 2013 年的年的 1 407 千万元增长千万元增长到到1 508 千万千万元，最终导致企业严重亏损，营业净利率大幅度下降，企业需对成本元，最终导致企业严重亏损，营业净利率大幅度下降，企业需对成本费用作进一步费用作进一步 分析，找出原因并加强管理。分析，找出原因并加强管理。上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法另外，另外，A 公司的资本结构在公司的资本结构在 2013 年年2014 年发生了变动。年发生了变动。2014 年年的权益乘数较

15、的权益乘数较 2013 年有所增长。权益乘数越大，说明企业的负债程年有所增长。权益乘数越大，说明企业的负债程度越高，财务风险越大。经进一步分析得知，度越高，财务风险越大。经进一步分析得知， A 公司公司 2013 年年2014 年的资产负债率为年的资产负债率为 38.50%、40.92%，虽然有所提高，但均在，虽然有所提高，但均在合理范围，合理范围， 这说明该公司的财务风险并不太高，对清偿债务应当有这说明该公司的财务风险并不太高，对清偿债务应当有保证。但由于该公司的盈利能力较差，保证。但由于该公司的盈利能力较差， 尤其尤其 2014 年严重亏损，负债年严重亏损，负债经营已经不能给企业带来杠杆利

16、益，所以公司应当考虑适当减少经营已经不能给企业带来杠杆利益，所以公司应当考虑适当减少 负负债，减少利息支出，以降低筹资费用对企业利润的影响。债，减少利息支出，以降低筹资费用对企业利润的影响。上一页 下一页返回学习子情境二学习子情境二杜邦分析法杜邦分析法 四、杜邦分析法的局限性四、杜邦分析法的局限性这主要表现在：这主要表现在：（1）企业在经营过程中存在经营风险，如果产品销售不好或产品售）企业在经营过程中存在经营风险，如果产品销售不好或产品售价降低，会出现经营价降低，会出现经营 亏损亏损。 （2）对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为）对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的

17、短期行为，忽略企业长期的价，忽略企业长期的价 值创造。值创造。（3）财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业）财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求能够满足要求。 （4）在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业的长期）在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业的长期竞争力至关重要，杜竞争力至关重要，杜 邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。（5）传统的杜邦分析体系利用了财务会计中的数据，但没有充分利）传统的杜邦分析体系利用了财务会计中的数据，但没有充分利用内部管理会计系统用内部管理会计系统 的有用数据

18、资料展开分析。的有用数据资料展开分析。上一页返回学习子情境三学习子情境三沃尔评分法沃尔评分法 一、沃尔评分法一、沃尔评分法概述概述 1928 年，亚历山大年，亚历山大沃尔在沃尔在信用晴雨表研究信用晴雨表研究和和财务报表比率分财务报表比率分析析中提出了信用中提出了信用 能力指数的概念。他选择了能力指数的概念。他选择了 7 个财务比率，即流个财务比率，即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周动比率、产权比率、固定资产比率、存货周 转率、应收账款周转率转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后 确定各

19、个比率的标准值，并用比率的实际值与标准值相除得到的相对确定各个比率的标准值，并用比率的实际值与标准值相除得到的相对值乘以权重，计算出各值乘以权重，计算出各 项比率的得分，最后将这项比率的得分，最后将这 7 个比率的得分加个比率的得分加总，得出总评分，即信用能力指数。总，得出总评分，即信用能力指数。下一页返回学习子情境三学习子情境三沃尔评分法沃尔评分法 二、沃尔评分法的基本二、沃尔评分法的基本步骤步骤 （1）选择评价指标并分配指标权重。）选择评价指标并分配指标权重。 对于偿债能力的指标、营运能对于偿债能力的指标、营运能力的指标、盈利能力的指标、发展能力的指标，按重要力的指标、盈利能力的指标、发展

20、能力的指标，按重要程度程度确定各项确定各项比率指标的评分值，评分值之和为比率指标的评分值，评分值之和为 100。具体参见。具体参见表表 82。（2）确定各项比率指标的标准值，即各指标在企业现时条件下的最）确定各项比率指标的标准值，即各指标在企业现时条件下的最优值。优值。上一页 下一页返回学习子情境三学习子情境三沃尔评分法沃尔评分法（3）计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。）计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。 流动流动比率比率=流动资产流动资产流动负债流动负债产权比率产权比率=净资产净资产负债负债 固定资产固定资产比率比率=资产资产固定资产固定资产 存货存货周转率周转率=营业成本营业成

21、本存货平均余额存货平均余额 应收应收账款周转率账款周转率=营业收入营业收入应收账款平均余额应收账款平均余额 固定资产固定资产周转率周转率=营业收入营业收入固定资产平均余额固定资产平均余额 净资产净资产周转率周转率=营业收入营业收入净资产平均余额净资产平均余额（4）计算指标得分，并形成评价结果。）计算指标得分，并形成评价结果。上一页 下一页返回学习子情境三学习子情境三沃尔评分法沃尔评分法 三、沃尔评分法的局限性三、沃尔评分法的局限性在使用沃尔评分法进行综合分析时，应注意到方法本身的局限性对评在使用沃尔评分法进行综合分析时，应注意到方法本身的局限性对评价结果的影响。由价结果的影响。由 于各项评价指

22、标的得分于各项评价指标的得分=各项指标的权重各项指标的权重（指标（指标的实际值的实际值指标的标准值），这就意味着当某指标的标准值），这就意味着当某 项指标的实际值大于项指标的实际值大于标准值时，该指标的得分就会较高。在实务中，有些指标可能在低于标准值时，该指标的得分就会较高。在实务中，有些指标可能在低于标标 准值时才代表理想值，因此，在指标选择上，应注意评价指标的准值时才代表理想值，因此，在指标选择上，应注意评价指标的同向性，对于不同向的同向性，对于不同向的指标指标应进行同向化处理或选择其他替代指标，应进行同向化处理或选择其他替代指标，例如资产负债率就可以用其倒数的值来代替。另外例如资产负债率就可以用其倒数的值来代替。另外，当，当某一个指标值某一个指标值严重异常时，它会对总评分产生不合逻辑的重大影响严重异常时，它会对总评分产生不合逻辑的重大影响。上一页返回图图 81 杜邦分析体系杜邦分析体系返回表表 81 A 公司的相关财务数据公司的相关财务数据返回图图 82 杜邦分析图杜邦分析图返回表表 82 沃尔评分表沃尔评分表返回