工业互联网深度研究：智造升级科技赋能主旋律.pdf

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1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 计算机计算机 行业研究/深度报告 主要观点： 新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望超万亿新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望超万亿 工业互联网连续三年写入政府工作报告 ，今年以来政策频发，作为 新基建重要组成部分， 工业互联网建设成为制造业转型升级、 发展智能 制造的核心。 当前工业互联网建设进度快于顶层政策规划， 标识解析已 经完成 5 个国家顶级节点、55 个二级节点的上线运营，标识注册量超 过 37 亿个。此外，还完成了 10 个跨行业、跨领域工业互联网平台的遴 选、153 个试点示范项目的落地、4 个国家级示范基地的建设，提前完 成了

2、2020 年顶层政策的规划。我们认为工业互联网在新基建政策的驱 动下，建设进度有望加快。我们根据顶层政策要求 2025 年实现百万企 业上云的发展目标，测算 2025 年工业互联网核心产业市场规模有望达 到 1.24 万亿，发展空间广阔。 5G、AI、云计算打破技术瓶颈，工业互联网赋能千行百业、云计算打破技术瓶颈，工业互联网赋能千行百业 5G 提供大带宽、低时延、高可靠、广覆盖的新型无线通信网络，助力 工业互联网突破通信技术瓶颈。 云计算为工业互联网提供算力支撑， AI 技术为工业互联网提供数据挖掘能力，5G、AI、云计算助力工业互联 网泛在连接，迈向智能化，同时创造更多应用场景。当前工业互联

3、网的 应用已经延伸至 3 大类 19 小类。其中，凭借部署简单、应用价值能见 度高的优势，状态监测应用的使用率达到 70%，生产制造优化应用使 用率达到 32%， 成为当前热点。 我们认为在工业互联网应用领域， 设备 上云和业务上云有望率先落地，设备管理和业务优化类应用是未来的 主流。 工业互联网平台是建设的核心，软件企业更具竞争优势工业互联网平台是建设的核心，软件企业更具竞争优势 工业互联网建设共分为网络、 平台和安全三大功能， 其中平台建设是核 心。 工业互联网平台本质是一个工业云平台， 向下连通海量企业设备和 业务数据，向上支撑工业 APP 的开发部署，本身是工业模型和微服务 组件的重要

4、载体， 有望成为新工业体系的操作系统。 在平台建设的四类 参与者中，我们认为软件企业更具竞争优势，主要体现在三个方面:1) 对比装备自动化企业和龙头制造企业，软件企业 IT 技术储备更强；2） 对比 ICT 技术企业，软件企业落地能力更强；3）软件企业更具平台变 现能力： 系统集成贡献稳定现金流， 软件云化打开订阅服务的盈利空间。 首推十大双跨平台，关注工业互联网全产业链投资价值首推十大双跨平台，关注工业互联网全产业链投资价值 我们认为十大双跨平台是工业互联网平台建设的典型代表，入围企业 将显著受益于政策扶持。另一方面，十大双跨平台是信创产业在工业 互联网领域的具体落地，国产工业互联网平台企业

5、更具竞争优势。我 们首推十大双跨平台中的软件企业用友网络、东方国信用友网络、东方国信，建议关注建 智造升级，科技赋能主旋律智造升级，科技赋能主旋律工业互联网深度研究工业互联网深度研究 行业行业评级：评级：增增 持持 报告报告日期日期： 2020-05-26 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：分析师：尹沿技尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj 研究助理研究助理：夏瀛韬夏瀛韬 执业证书号：S0010120050024 邮箱：xiayt 相关报告相关报告 1.华安证券_行业研究_计算机行业周报_ 智能网联车商用化进程加速，推荐关注 2020

6、-05-02 2.华安证券_行业研究_计算机行业周报_ 自主泊车系统量产，自动驾驶子场景率先 落地2020-05-10 3.华安证券_行业研究_计算机行业周报_ 华为事件升级，信创有望加速，车联网或 成华为新增量2020-05-17 4.华安证券_行业研究_计算机行业_车联 网 V2X，5G 下游应用黄金赛道2020-05- 18 计算机计算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 26 证券研究报告 筑信息化平台服务商广联达广联达，以及 AI 算法提供商科大讯飞科大讯飞。IaaS 层推 荐关注服务器企业浪潮信息、 中科曙光浪潮信息、 中科曙光。 边缘侧推荐关注摄像头视

7、觉、 工业机器人等自动化设备企业如海康威视、 大华股份、海康威视、 大华股份、 埃斯顿、 汇川技埃斯顿、 汇川技 术术。网络侧建议关注通信模组企业移远通信移远通信。 风险提示风险提示：工业互联网应用落地和商业模式发展不及预期；全球疫情 加剧冲击国内经济，降低企业信息化投资需求；工业互联网政策的连 续性和支持力度存在不确定性； 201920192020E2020E2021E2021E201920192020E2020E2021E2021E 用友网络0.470.330.4277.23110.0086.43 东方国信0.480.630.7829.2722.3018.01 广联达0.210.380.5

8、9245.67135.7687.44 科大讯飞0.370.510.7087.5763.5346.29 浪潮信息0.720.911.2256.2144.4733.17 中科曙光0.660.580.7557.3365.2450.45 海康威视1.331.471.7922.5320.3816.74 大华股份1.061.251.5215.2412.9210.63 埃斯顿0.080.140.19119.1368.0750.16 汇川技术0.550.811.0162.4242.3833.99 网络侧移远通信1.662.954.79130.7273.5645.30 资料来源：WIND，华安证券研究所，注：盈

9、利预测采用WIND一致预期 边缘侧 股票名称股票名称 EPS（元）EPS（元）PEPE 细分领域细分领域 平台层 IaaS层 Table_ProfitDetail 计算机计算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 26 证券研究报告 正文正文目录目录 一一 新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望超新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望超万亿万亿 . 5 1.1 工业互联网政策频发，成为新基建重要组成部分 . 5 1.2 工业互联网是智能制造的重要载体，国内政策逐步完善 . 6 1.3 工业互联网建设进度加快，市场规模有望超万亿 . 7 二二 5G、AI、云计算打破技术

10、瓶颈，工业互联网赋能千行百云计算打破技术瓶颈，工业互联网赋能千行百业业 . 9 2.1 5G 打破通信技术瓶颈，5G+工业互联网融合创造新应用 . 9 2.2 AI 和云计算助力工业互联网迈向智能化 . 11 2.3 工业互联网赋能千行百业，设备管理和业务优化成热点 . 12 2.4 大型企业是工业互联网落地的主力 . 13 三三 工业互联网平台是建设的核心，软件企业更具工业互联网平台是建设的核心，软件企业更具竞争优势竞争优势 . 14 3.1 工业互联网平台是核心，有望成为新工业体系的操作系统 . 14 3.2 工业互联网平台四类参与者：软件企业更具竞争优势 . 16 四四 首推十大首推十大

11、双跨平台，关注工业互联网全产业链投资价值双跨平台，关注工业互联网全产业链投资价值 . 18 4.1 平台层：十大双跨平台更具投资价值 . 18 4.2 IAAS 层：服务器企业受益于平台建设和边缘计算 . 22 4.3 边缘侧：关注摄像头和工业机器人等智能设备 . 23 4.4 网络侧：通信模组出货量有望快速提升 . 24 4.5 投资要点总结 . 25 风险提示风险提示 . 25 计算机计算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 26 证券研究报告 图表目录图表目录 图表 1 近期及两会工业互联网政策梳理 . 5 图表 2 工业互联网实现全要素、全产业链和全价值链的

12、连接 . 6 图表 3 工业互联网政策体系逐步完善 . 7 图表 4 工业互联网政策目标和当前进度对比 . 8 图表 5 工业互联网发展空间广阔 . 8 图表 6 2025 年工业互联网核心产业市场规模测算 . 9 图表 7 物联网无线通信技术对比 . 9 图表 8 4G/5G 关键性能对比 . 10 图表 9 5G+工业互联网融合创造新应用 . 10 图表 10 AIOT 在工业互联网中的典型应用 . 11 图表 11 工业互联网应用场景及应用案例成效 . 12 图表 12 工业互联网应用场景难易程度划分 . 13 图表 13 工业互联网三大功能体系，平台是核心 . 14 图表 14 工业互

13、联网平台架构 . 15 图表 15 PC 互联网、移动互联网和工业互联网对比 . 16 图表 16 工业互联网平台建设四类参与者 . 17 图表 17 2019 年十大双跨平台名单 . 19 图表 18 用友精智工业互联网平台整体架构 . 20 图表 19 东方国信 CLOUDIIP工业互联网平台应用领域 . 21 图表 20 广联达数字集成项目管理平台架构 . 21 图表 21 边缘计算参考架构 . 22 图表 22 华睿科技机器视觉产品系列 . 23 图表 23 埃斯顿工业机器人系列 . 23 图表 24 移远通信模组出货量份额快速增长 . 24 图表 25 公司盈利预测. 25 计算机计

14、算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 26 证券研究报告 一一 新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望新基建政策驱动，工业互联网市场规模有望 超万亿超万亿 1.1 工业互联网政策频发，工业互联网政策频发，成为成为新基建新基建重要组成部分重要组成部分 工业互联网连续三年写入政府工作报告 ，今年以来政策频发工业互联网连续三年写入政府工作报告 ，今年以来政策频发。今年以来工业互 联网相关政策频发，2 月中央政治局会议提出推动 5G 网络、工业互联网等加快发展； 3 月工信部发布 关于推动工业互联网加快发展的通知 ， 4 月发改委发布推动企业 “上 云用数赋智”行动的实施

15、方案，推动企业数字化转型；5 月政府工作报告再提“发 展工业互联网，推进智能制造” ，工业互联网连续三年写入政府工作报告 。对比 2018/2019 年政府工作报告中涉及工业互联网的内容，我们认为“为制造业转型升 级赋能”的核心思想没有改变，在关注重点上从“工业互联网平台”拓展到了“工业 互联网”全领域，也从侧面反映了工业互联网的地位提升。我们认为工业互联网作为 企业数字化转型的载体，在疫情影响经济发展和企业复工复产的背景下，工业互联网 建设更加迫在眉睫。当前工业互联网相关政策持续发布，有望促使产业加快发展。 图表图表 1 近期近期及两会及两会工业互联网政策工业互联网政策梳理梳理 工业互联网工

16、业互联网是是 ITIT、OTOT、CTCT 技术技术的融合的融合，有望转变企业生产制造模式，有望转变企业生产制造模式，是新基建是新基建 的重要组成部分的重要组成部分。工业互联网本质是 IT、CT、OT 技术的三重融合，通过 CT（通 信技术）连接企业内外各类数据，实现工业全要素、全产业链、全价值链的数据打 通， 依托 IT （信息技术） 针对海量数据进行挖掘和分析， 并与 OT （生产管理技术） 结合， 使得过去生产制造过程中隐形的工艺和经验能够显性化、 数字化、 可复用、 可预测， 最终形成工业经验和机理模型的沉淀， 赋能和改造传统的工业体系， 帮助 企业多、快、好、省，创造更多价值。 20

17、20/022020/02中央政治局会议 要发挥好有效投资关键作用，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工 业互联网等加快发展 2020/032020/03 关于推动工业互联 网加快发展的通知 工信部 改造升级工业互联网内外网络；增强完善工业互联网标识体系；提升工 业互联网平台核心功能；建设工业互联网大数据中心 2020/042020/04 推进“上云用数赋 智”行动 培育新经济 发展实施方案 发改委 网信办 大力培育数字经济新业态，深入推进企业数字化转型；加快完善数字基 础设施，推进企业级数字基础设施开放，促进产业数据中台应用，向中 小微企业分享中台业务资源。 2020/052020/05 关于

18、工业大数据发 展的指导意见 工信部 持续推进工业互联网建设，实现工业设备的全连接；建设国家工业互联 网大数据中心；发挥工业互联网平台优势，提升平台的数据处理能力 2018/032018/03 2018年政府工作报 告 国务院推进智能制造，发展工业互联网平台，创建“中国制造2025”示范区 2019/032019/03 2019年政府工作报 告 国务院 促进先进制造业和现代服务业融合发展，加快建设制造强国。打造工业 互联网平台，拓展“智能+”，为制造业转型升级赋能 2020/052020/05 2020年政府工作报 告 国务院 推动制造业升级和新兴产业发展。大幅增加制造业中长期贷款。发展 工业互

19、联网，推进智能制造。 资料来源：中国政府网，工信部、华安证券研究所 时间时间政策文件政策文件发布单位发布单位涉及工业互联网的政策内容涉及工业互联网的政策内容 计算机计算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6 / 26 证券研究报告 工业互联网有望转变企业生产制造模式，主要体现在四个方面。1）智能化生）智能化生 产：产： 企业制造模式由自动化、 数字化向智能化转变， 大幅提升生产效率和质量； 2） 个性化定制：个性化定制：企业产品的生产销售由规模化定制向个性化定制转变，实现以用户 为中心的按需生产，有效满足市场的多样化需求，同时解决企业的库存和产能问 题；3）网络化协同：）

20、网络化协同：企业生产组织方式由地理集聚向网络集聚转变，工厂不再是 企业生产制造的唯一中心，通过产业链协同、众包设计、供应链协同，有效降低资 源获取成本，打破企业的疆域，提升产业整体竞争力；4）服务化延伸：）服务化延伸：企业商业 模式从卖产品向卖服务拓展， 通过产品上的智能模块， 实现售后的多样化服务， 拓 展企业利润空间。 因此，工业互联网在企业的数字化转型方面具有重要意义。近年来新基建的概念 屡被提及，2020 年新冠疫情发生以来，新基建作为守住“六保”底线、完成“六稳” 工作的主要投资方向，再次获得从政府到社会的重视。2020 年 4 月发改委权威定 义了新基建的内涵，其中工业互联网作为新

21、基建网络基础设施之一，成为新基建 的重要组成部分。 1.2 工业互联网是智能制造工业互联网是智能制造的的重要载体重要载体，国内国内政策逐步完善政策逐步完善 从从美国工业互联网、美国工业互联网、德国工业德国工业 4.0 到到中国制造中国制造 2025 ，工业互联网，工业互联网一直是一直是智智 能制造的能制造的重要载体。重要载体。 工业互联网源于美国， 2012 年由 GE 率先提出。 随后以 GE 为 代表的美国工业互联网联盟 （IIC） 试图依托其强大的 IT 技术打造工业互联网的通 用平台。2013 年德国在汉诺威工业博览会上提出“工业 4.0”的概念，预计投资 2 亿欧元，推动以信息物理系

22、统（CPS）为基础，以生产高度数字化、网络化、机器 自组织为标志的工业革命，试图依靠强大制造业基础进行智能化升级改造。2015 年国务院发布中国制造 2025 ，结合中国实际推进制造业转型升级，促使中国从 制造大国向制造强国转变。在这些政策的背后，工业互联网作为智能制造的重要 载体，始终占据着核心的地位。 中国制造 2025中就已经提及， “促进工业互联 网、云计算、大数据在企业研发设计、生产制造、经营管理、销售服务等全流程和 全产业链的综合集成应用” 。 因此， 工业互联网在中国的发展， 是顶层政策的延续， 也是制造业实现由大变强的关键环节。 图表图表 2 工业互联网实现全要素、全产业链和全

23、工业互联网实现全要素、全产业链和全价值链的连接价值链的连接 资料来源：赛迪智库，华安证券研究所 计算机计算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7 / 26 证券研究报告 国家顶层设计已经完成，国家顶层设计已经完成，政策体系逐步完善，政策体系逐步完善，工业互联网发展步入快车道。工业互联网发展步入快车道。 2017 年 11 月，国务院发布关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的 指导意见 ，正式提出发展工业互联网的目标，同时针对 2020 年以及 2025 年的发 展任务做了明确的规定。随后，工信部于次年出台了工业互联网发展行动计划 （2018-2020） ，针对国务

24、院的政策进行了具体的落实和细分。在此之后，一系列 中央和地方的配套政策陆续出台， 工信部先后发布了针对工业互联网平台、 网络、 安全建设的一系列文件。 地方政府通过网络提速降费、 上云优惠券、 产业基金等形 式支持工业互联网建设。 我们认为， 随着政策体系的完善， 工业互联网发展正在步 入快车道。 1.3 工业互联网建设工业互联网建设进度加快，市场规模有望超万亿进度加快，市场规模有望超万亿 工业互联网建设进度快于顶层政策规划，工业互联网建设进度快于顶层政策规划， 提前并提前并超额超额完成完成 2 2020020 年目标。年目标。 我们对比 了两份顶层政策规划（国务院发布的关于深化“互联网+先进

25、制造业”发展工业互联 网的指导意见 、工信部发布的工业互联网发展行动计划（2018-2020 年） ）与当前 工业互联网建设进度之间的差异， 发现大部分政策目标已经提前并且超额完成。 其中， 尤其以标识解析的发展速度最快。标识解析赋予了每个设备独特的网络位置，类似于 互联网中的 DNS 域名和手机中的 SIM 卡，是工业互联网网络建设的基础。当前我国 已经完成 5 个国家顶级节点、55 个二级节点的上线运营，接入设备的标识注册量超过 37 亿个，远超顶层政策中 2020 年 5 个顶级节点、10 个二级节点、20 亿标识注册量的 规划。此外，目前我国还完成了 10 个跨行业、跨领域工业互联网平

26、台的遴选、153 个 试点示范项目的评选、4 个国家级示范基地的建设，提前完成了顶层政策的规划。因 此，我们认为工业互联网在政策驱动下建设进程有望逐渐加快。 图表图表 3 工业互联网政策体系逐步完善工业互联网政策体系逐步完善 资料来源：国务院、工信部，华安证券研究所 计算机计算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8 / 26 证券研究报告 图表图表 4 工业互联网政策目标和当前进度对比工业互联网政策目标和当前进度对比 我们测算我们测算 2 2025025 年工业互联网核心产业年工业互联网核心产业市场市场规模有望达到规模有望达到 1 1.24.24 万亿万亿，发展发展空间广

27、空间广 阔阔。根据工业互联网产业联盟发布的工业互联网产业经济发展报告 ，2019 年预计工 业互联网核心产业（工业互联网建设涉及的网络、平台、安全等软硬件基础设施）增 加值达到 5361 亿元，2020 年预计达到 6520 亿元。我们认为到 2025 年，工业互联网核 心产业的市场规模有望达到 1.24 万亿。根据国家统计局的数据，2019 年中国规模以上 工业企业共 37.28 万家，企业平均年收入为 28374.46 万元。我们假设到 2025 年，规模 以上工业企业均会在工业互联网相关领域有所投入。另外根据 GE 提出的“1%理论” （即工业企业 1%的信息化投入即可创造巨大的商业价值

28、） ，我们假设企业投入资金占 总收入的 1%，即 284 万元，则规模以上工业企业 2025 年工业互联网的市场规模有望 达到 10578 亿元。此外，结合 2025 年百万企业上云的目标，测算小微企业 2025 年部 署工业互联网的数量达到 62.72 万家， 假设每家投入的金额为规模以上工业企业的 10%， 即 28 万元，则小微企业 2025 年工业互联网的市场规模有望达到 1779.65 亿元，两者合 计接近 1.24 万亿，发展空间广阔。 涉及领域涉及领域细分目标细分目标2020年目标2020年目标当前完成情况当前完成情况2025年目标2025年目标 国家顶级节点5个 5个（北京、上

29、海、广州、 武汉、重庆） 公共标识解析服务 节点 10个55个二级节点上线运营20个 标识注册量20亿超过37亿30亿 双跨平台10家10家 3-5个国际竞争力的 平台 企业上云数量30万家尚无统计100万家 创新应用试点示范项目150个 2018/2019两批项目合计153 个 产融生态产业示范基地5个国家级示范基地4个10个 资料来源：国务院、工信部、工业互联网产业联盟，华安证券研究所 平台建设 标识解析 图表图表 5 工业互联网工业互联网发展空间广阔发展空间广阔 资料来源： 工业互联网产业经济发展报告 ，华安证券研究所 计算机计算机/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 / 26 证券研究报告 图表图表 6 2025 年工业互联网核心产业市场规模测算年工业互联网核心产业市场规模测算 二二 5G、AI、云计算打破技术瓶颈，工业互联、云计算打破技术瓶颈，工业互联 网赋能千行百业网赋能千行百业 2.1 5G 打破通信打破通信技术技术瓶颈，瓶颈，5G+工业互联网融合创造新应用工业互联网融合创造新应用 无线通信技术无线通信技术制约工业互联网泛在连接制约工业互联网泛在连接。早期的物联网通信主要应用 RFID 等单 向、半双工的通信技术，相对可以传递的信息量非常有限。随后，各类 WLAN（无线 局域网）技术例如蓝牙、ZigBee、Wi