研讨对冲基金投资的方法与策略-精品文档.docx

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1、研讨对冲基金投资的方法与策略1分析对冲基金的基本投资方法1.1卖空卖空指的是将借来的证券销售出去，然后在将来以更低的价格重新买回来，获取中间利润。卖空需要基金经理具备识别价值高估证券的能力和运用存量资金进行高效投资的能力。由于政府管制，卖空这种投资技巧很难成功。1.2套利套利指的是利用在各种证券、各个市场之间暂时出现的价格差异进行无风险套利。套利往往是对冲基金投资背后隐藏宏大风险的根源，假如我们以为金融市场的效率在不断上升，那么很多类似的投资方法所产生的投资效益就会减小。因而运用杠杆效应来调用大量的头寸是一个基金提高套利收益的唯一方法。1.3套期保值套期保值指的是减少某个头寸中内生的现金风险、

2、政治风险、经济风险、市场风险、利率风险和企业风险等部分风险的方法。套期保值需要运用卖空、衍生工具，或者是二者的结合，但它不是完全直接的。1.4合成头寸或衍生工具这种方法是使用衍生工具合约来构造头寸。让某金融中介处理建立头寸的机制，然后合约的持有者就获得这些头寸的获益潜力。而这种潜力与银行所持有的原生头寸的升降是严密相连的。2讨论对冲基金投资策略2.1股票多头或空头策略股票多头组合持有相应的空头组合来对冲。多方应中选择那些看上去价值高的股票，空方则应选择吸引力小、看上去没有价值的股票。当市场发展旺盛时，多头就能获利；当市场表现一般时，多头价值损失要小于空头，也不会有损失。2.2全球宏观策略全球宏

3、观策略的核心是以对宏观经济指标的判定为基准，建立股票、债券、外汇等资产组合。由于全球宏观基金一般不选择对冲操作，风险敞口较大，因而愈加适用于灵敏性强、流动性较好的投资工具。2.3管理期货策略这种策略以金融期货、商品期货产品为投资对象，借助历史数据所建立的模型对买卖机会做出判定和分析。管理期货基金主要投资方向为与市场相关性比拟低的衍生品，能够在全部的组合配置计划和对冲基金组合中提供分散性。2.4卖空策略该类投资基金经理倾向于保持投资组合的净空头，往往是在具体的公司研究基础上做出某只证券的净空头决策。为抑制风险，基金经理们大都采用空头转多头和止损的办法来降低损失。2.5兼并套利及特殊境况投资策略这

4、种策略是利用公司地破产、重组、兼并或者收购等重大事件引发的短期证券价格浮动，利用买入事件公司证券、卖出同质公司证券，获得事件收益。实行并购套利策略的对冲基金会同时购买被收购公司的股票，并卖空收购公司的股票，构成保持市场中性的多空组合，收购成功后，基金能够获得多空双重收益，并能够用买入的股票填补空仓。2.6窘境证券策略窘境证券策略策略主要是对存在财务困难的公司债券或股权进行投资。比方当公司的财务情况急剧恶化，财务吃紧，债务评级下降，资不抵债的时候；或者因难以清偿债务而寻求破产保护的时候；或者是在企业申请破产的时候，都是企业财务困难的主要症状与表现。基金能够以及其低廉的价格买到这些公司的证券，当公

5、司财务有所回升时，证券价格和对冲基金能够获得的回报也随之“水涨船高。2.7转换套利策略这种策略一般是买入并持有可转换债券、可转换优先股或其他混合证券，同时卖出同一公司的基础证券或期权。转换套利基金需要对冲利率风险、信誉风险和市场风险，为应对市场变化，基金经理睬不断调节对冲比例，确保能够减缓市场走势对投资组合收益带来的不良影响。2.8股票市场中性策略这种策略使用组对交易或统计套利等的方法来平衡投资组合中多头与空头的数量，保护投资组合不受市场波动的影响。组对交易是对那些价值被低估或者业绩加速增长公司的股票进行买入并持有多头，而同时寻找价值被低估或者正在发生不良事件公司的股票进行卖空并持有空头。2.

6、9固定收益套利策略这种策略就是寻找、挖掘所有固定收益套利证券之间微弱的价差，以获取投资收益。为了增加获利能力，基金经理经常会选择高杠杆操作以及在全球范围内的固定收益证券市场寻找投资时机。由于固定收入策略的风险较低，因而其收益也相对低一些。2.10对冲基金中的组合投资策略组合投资是对冲基金中的基金。通过投资于所有类别策略的对冲基金以及互相之间不相关的对冲基金，组合投资给投资者提供了一个躲避风险的时机。组合投资的波动会小于投资于单个或单一策略的对冲基金。3结束语而我国对冲基金的发展还处在萌芽的阶段，相对那些有发达的金融市场，无论是在交易种类、投资工具、交易机制，还是在监管制度方面，都是“望尘莫及的，为了更快更好的发展我国本土对冲基金，我们要与时俱进、不断创新，积极健康地引导本土对冲基金的发展。