2022年房地产融资的十八种模式 .pdf

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1、房地产融资的十八种模式1、自有资金融资定义：开发商利用企业自有资本金，或通过其他途径通过公司内部扩大自有资金基础，例如向集团公司，或者关联公司借款。例如，中国北车和中国南车都有自己的财务公司，央企财务公司去银行去贷款，银行都很乐意贷。然后，北车地产再从财务公司拿钱。通过这种渠道筹措的资金，开发商可以长期持有，自行支配，灵活使用，而且利率普遍较低；对公司制定中长期的发展目标特别是短期可能影响业绩的目标不会构成过大的财务压力。2、银行贷款融资1、国内银行贷款对于中国的绝大部分房企来说，通过国内商业银行贷款是其融资的主要渠道。贷款方式主要有信用贷款、担保抵押贷款和保证书担保贷款。国内商业银行信用贷款

2、是指单凭借款人的信誉，而不需要提供任何抵押品的放款。信用贷款分一下五种类型：普通限额贷款、透支放款、备用贷款承诺、消费者贷款、票据贴现贷款。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 13 页 - - - - - - - - - 担保抵押贷款分为两种：担保品贷款、保证书担保贷款。保证书担保贷款则是指由第三者出具保证书担保的放款。国内银行贷款运作程序：一、贷款申请（一）借款人资格（二）申请贷款材料，包括单位资料、项目资料二、商业银行贷款调查（一）借款人资格的核查（二）调

3、查核实项目情况，包括：项目建设条件评价、市场评估、投资估算和筹资评估、偿债能力评估、贷款风险评价三、核定信用等级，提出审查结论四、房地产开发贷款审查和审批三性原则：合法性、 合规性、可靠性五、贷款的发放六、贷后管理2、国外银行贷款目前，我国利用国外贷款的主要形式主要有：外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款。当前向我国提供多边贷款的国际金融组织主要有世界银行（WBG）、国际农业发展基金组织（ IFAD ）和亚洲开发银行（ADB ）。亚洲开发银行以项目贷款为主、以及部门贷款、规划贷款、中间金融机构名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - -

4、- - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 13 页 - - - - - - - - - 贷款等。国际商业贷款是针对在国际金融市场上以借款方式筹集的各种资金的总称。国际商业贷款一般包括两种形式：一是由一两家国外金融机构提供的贷款；二是由一家金融机构牵头、多家国外金融机构组成银团，联合某借款人提供较大金额的长期贷款，通常称为国际银团贷款（也成为辛迪加贷款）。外资银行 5 大关注点：对外贷款态度谨慎、风险控制非常严格、透明度是最大障碍、更相信市场的保障、争夺个人房贷业务。除此之外，以下3 点也是外资银行关注重点：1、看重商用物业未来是否有稳定的租金回报，而对分割出

5、售的商用物业兴趣不大。2、关注高端物业，即（重点城市，重点物业和重点客户）。3、透明度是第一位的。国外银行贷款运作程序：项目建议书可行性研究报告备选项目审批利用外资方案借用国外贷款项目的程序。3、民间借贷融资随着房地产市场风向转向，银行对其信贷收紧，一些前期布局失当而且大量拿地的企业资金压力陡增，大部分的中小房名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 13 页 - - - - - - - - - 企更是既缺乏自有资金，又无法取得银行贷款。为了维持企业的正常运作，不少

6、企业不惜铤而走险，向民间借贷。民间借贷的特点：1、形式上分散、而且具有隐蔽性，2、金额上规模较小，3、范围上有较大的局限性，4、利率上的高低不一，一般随行就市，5、借贷合约是非格式化的，6、对偿债有硬性约束。从过往的诸多案例可以看出，民间借贷大部分是高利贷。当房地产市场景气度处于快速上升通道时，采用此法融资的企业尚可以维持。但一旦上扬的趋势失速，风险敞口立刻会急剧放大。民间借贷犹如饮鸩止渴，明智的企业应该选择其他的方式帮助企业渡过难关，否则一朝上瘾，一旦市场有变，瞬间身陷囹圄。4、上市融资跟银行借贷一样，上市融资也是实力派玩的。企业通过上市可以迅速筹得巨额资金且筹集到的资金可以作为注册资本永久

7、使用没有固定的还款期限，因此对于一些规模较大的开名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 13 页 - - - - - - - - - 发项目尤其是商业地产开发具有很大的优势。商业地产的开发要求资金规模较大投资期限较长上市可以为其提供稳定的资金流保证开发期间的资金需求。从企业规模上看由于上市的门槛比较高，能够利用其融资的多为规模大、信誉好的大型房地产企业一些急于扩充规模和资金实力的有发展潜力的中型企业还可以考虑买(借)壳上市进行融资，从而达到增发和配股的要求，实现从

8、证券市场融资的目的。从上市地点上看，上市融资包括国内上市融资和海外上市融资两种方式。 从上市的方式看， 有首次公开募股上市 （IPO） ，以及借壳上市。资本市场的上市融资本质是企业所有者通过出售可接受的部分股权换取企业当期急需的发展资金，依靠资本市场这种短期的输血促使企业的蛋糕迅速做大。从长远角度讲，融资是手段而不是企业的终极目标。5、房地产资产证券化房地产证券化，就是把流动性低的、非证券形态的房地产投资直接转变为资本市场上的证券资产的金融交易过程，从而使投资者与投资对象之间的关系有直接的物权拥有转化为债权拥有的有价证券形式。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - -

9、 - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 13 页 - - - - - - - - - 房地产证券化的功能和作用功能：资产的及时变现、风险的分散化、融资的灵活性。6、产业基金融资通过产业基金融资与非上市增资扩股融资模式类似。基金公司靠发行投资基金股份或者受益凭证等形式向社会募集资金，再将其投资于房地产，获得净收益后分配给投资者。吸引外资基金投资房企需要注意五点策略：产品本身的投资价值、物业价格、 城市选择、 营销包装、 开发商的管理团队。产业基金在所投资企业发展到一定程度后，最终都要退出所投资企业。其选择的退出方式主要有三种：1、通

10、过所投资企业的上市，将所持股份获利抛出；2、通过其它途径转让所投资企业股权；3、所投资企业发展壮大后从产业基金手中回购股份等。7、房地产典当融资房产典当融资也可以称做房产典当，是指当户将其房地产作为当物抵押给典当行，支付一定比例的费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。实质是以“抵押”形式办理典当借款。但房地产典当和抵押借款的根本区别在于：典当转移房地产的占有权，而抵押不转移抵押标的的房地产的占有权。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 6 页

11、，共 13 页 - - - - - - - - - 典当是一种以实物为抵押，取得临时性贷款的融资方式。具有融资性、单一性、商业性、小额性、短期性、高利性、安全性、便捷性的特点。8、增资扩股融资1、非上市增资扩股非上市增资扩股又称私募股权融资，与产业基金融资类似。典型的如2008 年 3 月 20 日恒大地产在香港全球公开发售（IPO）未获一家机构认购而被迫放弃。为此，恒大地产选择了非上市增资扩股，香港新世界发展有限公司主席郑裕彤投资入股 1.5 亿美元，中东某国家投资局投资1.46 亿美元，获得恒大 7.7%股份；此外，德意志银行、美林银行等其他5家机构投资入股2.1亿美元。使得恒大度过了最危

12、机时刻。2、上市公司增资扩股增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或者原股东增加投资扩大股权，从而增加企业的资本金。增资扩股的股权出资模式：（1）现金投资；（ 2）实物投资；（ 3）工业产权投资；（4）场地使用投资。9、房地产信托融资（REITs）早在房地产市场还十分火爆时，房企依靠单一的银行贷款的融资方式即已无法为继。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 7 页，共 13 页 - - - - - - - - - 基于融资过程中形成产权关系及现实的运用，房

13、地产信托融资主要有贷款型信托、股权型信托、混合型信托三种模式。1、贷款型信托融资模式信托投资公司作为受托人，接受市场中不特定（委托人）投资者的委托，以信托合同的形式将其资金集合起来，然后通过信托贷款的方式贷给开发商，开发商定期支付利息，并于信托计划期限届满时偿还本金给信托投资公司；信托投资公司则定期向投资者支付信托受益，并于信托计划期限届满之时，支付最后一期信托收益和偿还本金给投资者。优势：融资期限比较灵活，操作简单，交易模式成熟，利息能计入开发成本。劣势：与银行贷款相比成本高，目前政策调控环境下难以通过监管审批。2、股权型信托融资模式信托投资公司以发行信托产品的方式，从资金持有人手中募集资金

14、，之后，以股权投资的方式(收购股权或增资扩股)，向项目公司注入资金；同时，项目公司或关联的第三方承诺，在一定的期限（如两年）后，溢价回购信托投资公司持有的股权。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 8 页，共 13 页 - - - - - - - - - 优势：（ 1）能够增加房地产公司的资本金，起到过桥融资的作用使房地产公司达到银行融资的条件；（2）其股权类似优先股性质，只要求在阶段时间内取得合理回报，并不要求参与项目的经营管理、和开发商分享最终利润。劣势：一般均要求附加

15、回购，在会计处理上仍视为债权；如不附加回购则投资者会要求浮云超额回报，影响开发商利润。3、混合型信托融资模式（夹层融资型）即夹层融资。优势：（ 1）信托能够在项目初期进入，增加项目公司资本金，改善资产负债结构；（2）债权部分成本固定，不侵占开发商利润， 且较易资本化； 股权部分一般都设有回购条款，即使有浮动收益占比也较小。劣势：交易结构比较复杂，信托公司一般会要求对公司财务和销售进行监管，同时会有对施工进度、销售额等考核的协议。10、夹层融资夹层融资是一种介乎股权与债权之间的信托产品。即房地产信托融资中的混合型信托融资模式（夹层融资型）。夹层融资是一种介乎股权与债权之间的信托产品。房地产商可以

16、根据募集资金的特殊要求进行调整股权，进去后还可以向银行申请贷款， 资金回报的要求适中；对于项目要求较低，名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 9 页，共 13 页 - - - - - - - - - 不要求“四证”齐全，投资方对控制权的要求较低。对夹层融资的提供者而言，还款方式灵活投资风险比股权小；而且退出的确定性较大比传统的私有股权投资更具流动性。11、债券融资发行债券也是房企融资的重要渠道。在国家对房地产限价政策及国内融资渠道受限的背景下，房企此前几年普遍通过海外发债及

17、非标方式进行融资。目前我国的企业债券市场运作机制不是十分完善，而且由于地产项目具有资金量大、风险高以及流动性差等特点，屡屡出现企业债券无法按期偿还的案例，因此国家严控房地产项目债券的审批。这使得我国房地产发债融资的门槛较高而不易进入且发行成本较高，对于一些民营企业来说是可望而不可及的融资方式。12、融资租赁融资租赁，是由出租人根据承租人的请求，按双方的事先合同约定，想承租人制定的出卖人购买承租人制定的固定资产，在出租人拥有该固定资产所有权的前提下，以承租人支付所有租金为条件，讲一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。房地产融资租赁与银行贷款相比，具有更简单， 快捷的优势。尽管租赁

18、的租金相对较高，但与银行借款相比，申请过程更简单快捷，可以获得全额融资，可以节省资本性投入，无需名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 10 页，共 13 页 - - - - - - - - - 额外的抵押和担保品，可以降低企业现金流量的压力；可以起到一定的避税作用；从某种意义上来说，可以用作长期贷款的一个替代品。13、售后回买售后回买指开发商将自己所开发的物业，出售或典当给贷款机构，以获得大量现金，用于再投资；同时，在今后较长一段时间内以类似分期还贷形式，再将该项物业赎回。

19、这里所称的贷款机构可以是银行、投资公司、财务公司、信托公司等金融机构，也可以是资金雄厚的实业公司。售后回买不仅使开发商可以获得高比例的融资，用于连续开发其他项目，还绕过了国家不允许一般性公司之间相互拆借资金的政策禁令，在赎回物业后还能得到产权，再次销售。这种融资方式特别适合那些因为手中大量持有长时间内难以销售出去的存量房产而使资金周转不畅的开发商，对于盘活资产、启动再投资有着极其重要的作用。但在售后回买过程中会发生两次交易税费，还要付给贷款机构一笔不小的销售价差，以作贷款利息，因而资金成本相对较高，在操作前要缜密分析经济可行性。14、售后回租售后回租指开发商将自己开发的物业出售以后，再租回来自

20、营或委托他人经营。在售后回租过程中，拥有某项物业的开发商可获利二次，他先出让了该物业的所有权，使开发资金名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 11 页，共 13 页 - - - - - - - - - 即时变现回笼，以达到减少资金占用和获得销售利润的目的；同时，又保留了对该物业的使用权，以在今后的租赁中长期获得经营收益。整个操作的关键在于后期的经营能否兑现售时承诺的投资回报，也就是经营能否达到预先计划的盈利水平，为此在销售之前必须有客观细致、切实可行的经营计划，有值得信赖的

21、委托经营机构，否则就有销售欺诈之嫌。这种方式特别适合开发产品为商用建筑的房地产企业融资，如酒店、商场等。15、ABS 项目融资所谓 ABS，是英文“ Asset Backed Securities ”的缩写，它是以项目所属资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。16、产权交易融资产权交易融资是指开发商将其资产所有权和经营权有偿转让从而获得资金的融资方式。房地产企业通过产权交易，可以实现资本、土地、劳动力等资源要素的重新组合，是房地产融资的一种重要方式。17、P2PP2P 本是面向个人的小额借

22、贷，不过到了中国，有些平台已经发展为房地产项目融资，例如合时代。不过，这种融资方名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 12 页，共 13 页 - - - - - - - - - 式只能满足小额，且中短期的资金需求。较为适合小型房企的单个小项目的少量资金需求。18、众筹早在多年前，众筹建房的概念就已经被提出来，其核心理念即私人定制购房者出钱，开发商变拿到钱后，按照要求将项目建好，然后交房。在这种模式下，开发商无需担心钱的问题，只需拿地，盖楼，交房。众筹的模式很美，但受制于诸多障碍，未能有效推行。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 13 页，共 13 页 - - - - - - - - -