大宗商品基本学习知识.doc

*- 大宗商品基本知识 一、基本概念 　　(一)大宗商品 　　1. 大宗商品的概念 　　大宗商品(Bulk Stock)是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。 　　在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品。 　　2. 大宗商品的类别： 　　(1)农副产品。约20种，包括茶叶、苹果、玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、鸡蛋等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货。 　　(2)金属产品。约10种，包括金、银、铜、铁、铝、铅、锌、镍、钯、铂。 　　(3)化工产品。约5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶等。 　　(二)什么是现货电子交易 　　1. 现货的概念 　　现货(Actuals)亦称实物(physicals)、实货，期货的对称，指可供出货、储存和制造业使用的实物商品，如:农产品、金属产品、化工产品。可供交割的现货可在近期或远期基础上换成现金，或先付货，买方在极短的期限内付款的商品的总称。 　　2. 现货电子交易的概念 　　现货电子交易，也称为大宗商品电子交易，或现货仓单交易，是以现货仓单为交易的标的物，采用计算机网络进行的集中竞价买卖，统一撮合成交，统一结算付款，价格行情实时显示的交易方式。其本质就是现货商品的电子商务。 　　现货仓单是货物所有人将货物运抵定点仓库后，由市场向货物所有人开据的代表商品所有权的一种凭证。 　　现货仓单经交易市场注册后，即可通过互联网进入现货交易市场交易系统进行交易。现货仓单可在市场内自由转让、买卖，也可进行现货实物交收。现货交易实际上是标准化的仓单交易。 　　现货交易就是采用以网络为工具，以电子商务的模式进行交易，买卖双方不见面，以电子交易市场为交易平台，国家政府为裁判;是一种网上和网下相结合，现实与虚拟相结合，传统经济与网络经济相结合的双赢模式，充分解决了现货商品交易的住处源、客户源、在线结算、物流配送等众多难题的交易形式。 　　现货电子交易中实物交割的概念与作用 　　现货电子交易实物交割是指大宗商品电子订单合约到期时，交易双方通过该订单合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。 　　大宗商品电子订单交易一般采用实物交割制度。虽然最终进行实物交割的订单合约的比例非常小，但正是这极少量的实物交割将大宗现货电子订单交易市场与现货市场联系起来，为大宗商品现货电子订单交易市场功能的发挥提供了重要的前提条件。 　　在大宗现货电子订单交易市场上，实物交割是促使电子订单价格和现货价格趋向一致的制度保证。当由于过度投机，发生电子订单价格严重偏离现货价格时，交易者就会在大宗商品电子订单交易、现货两个市场之间进行套利交易。 　　当电子订单价格过高而现货价格过低时，交易者在大宗现货电子订单市场上卖出电子订单合约，在现货市场上买进商品。这样，现货需求增多，现货价格上升，电子订单合约供给增多，电子订单价格下降，电子订单价格与现货价格价差缩小。 　　当电子订单价格过低而现货价格过高时，交易者在大宗商品电子订单市场上买进电子订单合约，在现货市场卖出商品。这样，电子订单需求增多，电子订单价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使电子订单价格与现货价格价差趋于正常。 　　以上分析表明，通过实物交割，电子订单、现货两个市场得以实现相互联动，电子订单价格最终与现货价格趋于一致，使大宗商品电子交易市场真正发挥价格晴雨表的作用。 　　一些熟悉现货流通渠道的套期保值者在实际操作中，根据现货市场的有关信息，直接在大宗商品电子订单交易市场上抛出或购进电子订单，获取差价。这种电子订单与现货套做的方法在一定程度上消除了种种非价格因素所带来的风险，客观上起到了引导生产，保证利润的作用。 　　(三)建仓和平仓，做多和做空 　　“建仓”就是建立一个头寸，进入交易，“做多”是指判断价格趋势将上涨而先买入，“做空”则是判断价格要下跌而先卖出，“平仓”是指与持有的头寸进行反向的交易，当建仓时买入做多的，平仓就是进行卖出，将原有多头头寸平掉，当建仓时卖出做空的，平仓就是进行买入，将原有空头头寸平掉。 　　二、概念辨析 　　(一)现货交易与现货电子交易的区别 　　现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。 　　主要区别在于： 　　(1)交收时间不同：现货交易一般是即时或在很短时间内完成，而现货电子交易的交收日期是事先规定好的。 　　(2)交易对象不同：现货交易的对象主要是实物商品，而现货电子交易的对象是标准化合约，是合同。 　　(3)交易目的不同：现货交易的目的是让渡商品所有权;而现货电子交易的对象目的是获取差价或者是规避风险。 　　(4)交易场所不同：现货交易不受交易时间、地点、对象的限制，随机性强，而现货电子交易的这些条件都是固定的。 　　(5)结算方式不同：现货交易的结算方式有一次性结清、货到付款或分期付款，而现货电子交易市场实行每日结算制度。 　　(6)风险不同：一般国内很多现货的杠杆高达50倍，所以需要谨慎控制风险。 　　(二)证券市场交易与现货电子交易的区别 　　证券市场上流通的股票、债券、基金分别是股份公司所有权的标准化合同和债券发行者的债权、债务标准化合同。 　　主要区别： 　　(1)基本经济职能不同：证券市场的基本职能是资源配置和风险定价，现货电子交易市场的基本职能是规避风险和发现或获取投资利润。 　　(2)交易目的不同：证券市场的交易目的是让渡证券的所有权，获得差价;现货电子交易的目的是规避现货风险和发现或获取投资利润。 　　(3)市场结构不同：证券市场分为一级市场和二级市场，现货电子交易市场没有这样的界定。 　　(4)保证金规定不同：证券现货交易必须缴纳全额资金，现货电子交易只需缴纳一定比例的保证金。 　　(三)投资大宗商品和投资股票的区别 　　大宗商品投资是一种对商品的买卖，投资交易行为的目的可以是提取实物，也可以是利用价格渡动获得利润; 　　股票投资是一种对公司股份的投资，其投资交易的主要目的应该在于通过分红的方式分享公司的发展而带来的利润，但是在目前“重融资，轻回报”的国情之下，这一目的很难实现，投资人投资股票的主要目的转变为低买高卖追求资本利得。 　　(四)期货交易与现货电子交易的区别 　　期货交易也是远期标准化合同的买卖，这点同现货电子交易有些类似，它们的主要区别在于： 　　(1)范围不同：期货市场涉及商品的范围更广，参与交易的投资者更多，吸收的资金更大，从这个意义上来讲，泡沫的成份就更大，风险更大。 　　(2)保证金比例不同：期货市场保证金比例在5%-10%左右，保证金比例比较低，杠杆更大，这样就放大了投资的风险跟收益。对于初次接触市场的投资者来讲风险更大。 　　(3)交易单位不同：期货市场的最小交易单位是手，一般情况下，每手是10吨，也就是说，期货市场最小的交易单位是10吨，相对来讲进入的门槛比较高，而现货仓单电子交易市场最小的交易单位是1吨，进入门槛相对来说较低。 　　三、现货交易市场的组织结构 　　现货交易市场是国家为了调控解决大宗初级原材料商品能顺畅流通而建立的，因此它是由国家批准建立的，当地政府负责监督的市场。 　　(一)组织结构 　　现货生产商——现货交易——现货使用商 　　国家——当地政府——交易市场 　　现货流通商——代理交易商——套利投机商 　　(二)代理交易商[我们公司作为运营中心，在整个市场中的位置是否相当于代理交易商?] 　　投资者想进入现货交易市场交易获利，必须通过代理交易商委托交易。 　　代理交易商是市场交易的主体，是现货交易市场现货交易业务的推广者，是普通投资者的服务者，为投资者提供交易通道、交易设备及交易指导。 　　代理交易商与现货市场之间的关系，就如同证券公司与股票交易所之间的关系，期货经纪公司与期货交易所之间的关系。以下为三个投资市场的构成： 　　现货市场：国家——当地政府——现货交易所——交易代理公司——投资者 　　股票市场：国家——证监会——股票交易所——证券公司——投资者 　　期货市场：国家——证监会——期货交易所——期货经纪公司——投资者 　　(三)套利投机商 　　套利投机商在交易代理公司的网络终端上直接下单交易，通过对商品价格涨跌的预测，低买高卖，高卖低买，充分利用现货交易市场的制度来搏取丰富的利润，在交货月之前不必考虑是否生产或使用商品，赚的只是商品价格的差价，正所谓投资小、风险小、回报快、收益高。 　　四、现货电子交易的特征 　　(一)电子交易合同的标准化 　　电子交易合同的标准化指的是除价格外，合同的所有其他条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。这种标准化的电子交易合同一经注册，便成为仓单。 　　(二)双向交易 　　指的是投资者可以通过对仓单的低价位买入，高价位卖出获利;也可以高价位卖出，低价位买入获利。交易方式更加灵活，增加交易机会。 　　(三)对冲机制 　　对冲机制指的是对电子化合同采取反方向的操作，达到解除履约责任的目的。 　　(四)当日结算制度 　　每日对投资者账户进行核算，避免债务纠纷，达到控制风险的目的。 　　(五)保证金制度 　　保证金与合同定金一样，是一种履约担保，投资者只需支付占交易金领一定比例的保证金，即可进行交易，保证金交易可以利用杠杆比例提高资金的使用效率，以较少的现金投入获得更大的投资回报。 　　保证金收取的比例越小，资金放大的杠杆就越大，需要注意的是，保证金杠杆放大的不仅是收益，也可能是亏损，当价格趋势判断错误与预期相反的时候，产生的亏损也会按照杠杆的倍数增加，如果杠杆过大，投资的风险系数和风险控制的难度都会大幅提高。 　　(六)T+0交易制度 　　就是当天就可以对订立的合约进行转让处理，当日获利，当日就可以对冲平仓，充分利用资金，同时减轻长期持仓带来的风险，操作机动灵活。 　　(七)做市商模式 　　做市商向客户提供连续报价，保证交易时间内任何一个投资者想要平仓都能够即时成交，不需要排队撮合。因此做市商承担了多单和空单不平衡的风险，相应的收取价差、手续费、仓储费作为风险补偿。 　　五、现货电子交易的作用 　　(一)投资功能 　　传统的现货交易由于受到地域、货物质量、投资者的财力、专业水平的限制，对于普通的投资者来说，几乎没有什么投资的价值。 　　现货电子交易市场由于交易的是标准化的电子交易合同，货物质量有保证;电子交易，没有了地域的限制;保证金交易，投入资金少，普通投资者可方便介入，从而获取经济利益。 　　(二)规避风险 　　规避风险功能是指生产经营者通过在现货电子交易市场上进行套期保值业务，有效地规避、转移或分散现货市场上波动的风险。 　　套期保值之所以能有助于规避风险，其基本经济原理就在于某一特定商品的现货电子交易与现货在同一时空内会受相同经济因素的影响和制约，因而一般情况下，两个市场的变动趋势相同。 　　以棉粕为例，棉粕上涨会给以棉粕为原料的经营者增加生产成本，如果大量存入现货，又会占用大量的资金，同时造成仓储的人力物力财力的极大浪费。在这种情况下，可以在现货电子交易市场上买入仓单。随着棉粕的上涨，虽然现货采购的成本增加了，但是在现货电子交易市场当中买入的仓单会由于的上涨带来一定的盈利，从而弥补现货的亏损，达到规避风险的目的。 　　(三)杜绝假冒 　　以追逐利润为目的的传统的现货交易，为假冒伪劣产品的出现提供了滋生的土壤，而在现货电子交易市场当中，由于买卖的是标准化的合同，而标准化合同所代表的是规定质量标准的现货商品，同时这些现货商品在进行注册的时候要经过指定的质量检查机构进行检查，不跟买卖双方发生任何利益上的冲突，因此，能够保证现货商品的质量，杜绝假冒伪劣商品的出现，保护买卖双方的利益。 　　(四)避免三角债 　　现货电子交易市场为买卖双方提供资金在线结算服务，避免了企业的“三角债”问题。在网上开展集中竞价交易，由交易市场进行统一撮合，统一资金结算，保证现货交易的公开、公平、公正。交易成交后，市场为买卖双方进行货金结算、实物交收、现金入帐，保证买卖双方的共同利益，从而避免了我国企业现存的较严重的“三角债”问题。 　　(五)稳定产销关系 　　现货电子交易市场不仅提供给广大的投资者方便快捷的电子交易平台，而且发达的物流配送体系，也给众多的生产经营企业大大降低了流通的费用，减少不必要的支出，同时方便的交易模式，也为企业提供了一种全新的物流采购销售体系，使得可以及时销售或者采购相关商品，稳定产销关系。 　　六、投资者怎样通过大宗商品交易获得收益? 　　通过电子网络，投资者都可以做到双向买卖和保证金交易，大宗商品价格主要受供求关系的影响，商品有一定的生产和销售周期，其价格具有阶段性的规律变化，较好把握;另外，大宗商品是原材料物质，其量巨大，不易被财团囤积，扰乱价格变化，风险较小，因此，投资者可以根据大宗商品的价格波动，行情上涨时低买高卖， 下跌时高卖低买， 赚取差价收益;同时利用保证金杠杆可以放大资金利用水平，获得超额收益，但需注意的是杠杆工具能放大收益也能放大风险， 因此操作要特别注意风险控制。