2022年江铃汽车偿债能力分析 2.pdf

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1、本人选定江铃汽车公司的资料为基础进行分析一 公司简况（一）江铃汽车公司简介江铃汽车股份有限公司是于1992年 6 月 16 日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业 , 公司于 1993年 11 月 28 日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于1997 年 1 月 8日、2003 年 10 月 25 日、2004年 9 月 23 日、2006 年 1 月 11日、2007 年 6 月 21 日在江西省工商行政管理局变更注册 . 公司法人代表王锡高，注册资本86321.4 万元，现有总资产148.9 亿元，净资产达 61 亿，拥有汽车发动机、变速箱、车身、车架、前桥、后桥等六大总成

2、制造工艺设备，整车制造能力达到29 万台套 /年。其中江铃汽车股份有限公司具备年产12 万台发动机、 3万吨合格铸件的制造能力。2004 年 11 月，江铃集团与长安汽车合资组建江西江铃控股有限公司，投资总额10 亿元人民币，江铃集团与长安汽车各占50%股份，于 1993 年 12 月 1 日在深圳证券交易所挂牌上市，发行价格3.6 元，最新总股 86321.4 万。股票代码为 000550。目前，江西江铃控股有限公司持有江铃汽车股份有限公司股权41.03%、美国福特汽车公司持股30%。公司经营范围为生产及销售汽车、专用( 改装) 车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件, 并提供相关售后服务；

3、作为福特汽车(中国) 有限公司的福特 (FORD)E系列进口汽车品牌经销商 , 从事上述品牌汽车的销售 ( 不含批发 )。二手车经销。提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。江铃汽车股份有限公司（“ 江铃” ），中国商用车行业最大的企业之一,连续五年位列中国上市公司百强。江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993 年 11 月，公司成功在深圳证券交易所发行A 股，成为江西省第一家上市公司，并于1995 年在中国第一个以ADRs 发行 B 股方式引入外资战略合作伙伴。美国福特汽车公司（“ 福特 ” ）现为公司第二大股东。作为江西

4、较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴- 福特的支持，迅速发展壮大。 1997 年，江铃 /福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车-全顺轻客。公司吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营江铃汽车管理，形成了规范的管理运作体制。江铃汽车集团公司是经江西省人民政府批准，于1993 年 7 月由江西汽车制造厂改制成立的，是中国汽车行业骨干企业，国家重点支持的520 家大型企业集团之一。现在，江铃汽车集团公司是中国汽车行业重点骨干企业和国家汽车整车出口基地企业，2006 年销售收入列中国最大500 家企业集团第239 位，列

5、中国机械500 强第 25 位。（二）同行业对比公司简介同行业对比公司为 安徽合力 ，股票代码为 600761。安徽合力股份有限公司前身是安徽叉车集团公司的骨干企业合肥叉车总厂, 是机械部定点生产叉车的大型骨干企业, 是国内目前规模最大的叉车生产 , 科研, 出口基地 , 是全国同行业中首先获得进出口自营权的企业。1993年 9 月, 由安徽叉车集团独家发起 , 以其骨干企业 - 合肥叉车总厂进行股份制改造, 并以其经营性资产入股 , 通过定向募集方式设立安徽合力股份有限公司。公司于 1996 年 10 月 9 日在上海证券交易所挂牌上市，发行价格为 5.2 元，总股本 42834.54 万股

6、，公司注册资本4.28 亿。公司在引进日本先进技术的基础上, 拥有 合力 1-10 吨内燃叉车 ,1-2.5吨电瓶叉车和1-3 吨托盘叉车等 12 个吨位级 43 个品种的产品 , 国产化率达到 80%,综合性能国内领先 , 并达到国际 80年代末 90年代初的水平。公司经营范围为叉车、装载机、工程机械、矿山起重运输机械及配件、铸锻件、热处理件制造及产品销售；金属材料、化工原料( 不含危险品 ) 、电子产品、电器机械、橡胶产品销售；行业科技咨询、信息服务；资产租赁。江铃汽车集团公司是中国汽车行业重点骨干企业和国家汽车整车出口基地企业，2006 年销售收入列中国最大500 家企业集团第239 位

7、，列中国制造业500 强第 25位。 2009 年再次入选中国工业经济研究院“ 中国制造业500 强” 。二江铃汽车财务分析指标：（一）短期偿债能力：1、营运资金：营运资金 =流动资产 - 流动负责营运资金情况表单位：元年份2008年2009 年2018年精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 19 页2 / 19 指标流动资产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00营运

8、资金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 （注：以上数据来源于和讯网http:/ =流动资产流动负债流动比率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年流动资产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00流动比率1.93 1.70 1.70 （注：以上数据来源于和讯网http:/ =（流动资产 -存货）流动负债速动比率情况表单位：元年份指标2008 年2009年201

9、8年流动资产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00存货1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00速动比率1.28 1.36 1.39 （注：以上数据来源于和讯网http:/ =（货币资金 +交易性金融资产 +应收票据 +应收款项）流动负债保守的速动比率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年货币资金1,511,608,446.003,913,822,790.00

10、 5,813,161,613.00 交易性金融资产0.00 0.00 0.00 应收票据220,609,426.00 87,081,079.00 316,698,347.00 应收账款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00保守的速动比率1.16 1.29 1.32 （注：以上数据来源于和讯网http:/ =（货币资金 +交易性金融资产）流动负债现金比率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年货币资金1,511,608,446.0

11、03,913,822,790.00 5,813,161,613.00 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 19 页3 / 19 交易性金融资产0.00 0.00 0.00 流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00现金比率0.93 1.24 1.22 （注：以上数据来源于和讯网http:/ 年2009年2018年营业成本6,645,061,869.007,706,608,170.0011,696,387,779.00期初存货866,076,352.00 1,057

12、,872,696.00 1,059,798,200.00 期末存货1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 平均存货余额961,974,524.00 1,058,835,448.00 1,248,145,855.00 存货周转率6.91 7.28 9.37 （注：以上数据来源于和讯网http:/ 年2018年营业收入8,587,033,608.0010,433,205,023.0015,767,896,708.00期初应收账款259,323,054.00 167,236,223.00 66,959,113.00 期末应收账款167,2

13、36,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 平均应收账款余额213,279,638.50 117,097,668.00 116,617,659.50 应收账款周转率40.26 89.10 135.21 （注：以上数据来源于和讯网http:/ 二) 长期偿债能力 : 1、资产负债率：资产负债率=（负债总额资产总额）100% 资产负债率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年负债总额1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 资产总额5,963,778,178.00 8,294,346,208

14、.00 11,237,715,143.00 资产负债率30.39%40.36%44.45%（注：以上数据来源于和讯网http:/ =（负债总额所有者权益总额）100% 产权比率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年负债总额1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者权益总额4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 产权比率43.67%67.67%80.02%精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页

15、，共 19 页4 / 19 （注：以上数据来源于和讯网http:/ 负债总额（所有者权益- 无形资产净值） 100% 有形净值债务率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年负债总额1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者权益总额4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 无形资产净值326,687,029.00 316,284,766.00 309,170,873.00 有形净值债务率47.40%72.29%84.19%（注：以上数据来源于和讯网http:

16、/ +利息支出）利息支出利息费用保障倍数情况表单位：元年份指标2008年2009年2018 年税前利润902,396,414.001,243,644,395.002,033,376,532.00利息支出59,064,412.0052,037,271.0093,426,437.00利息费用保障倍数16.28 24.90 22.76 （注：以上数据来源于和讯网http:/ 短期偿债能力指标如下：单位：元年份指标2008年2009 年2018年流动资产1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48流动负债827,392,815.76914,099,7

17、89.341,295,292,920.45货币资金430,864,495.87615,459,958.27623,772,189.66交易性金融资产0.00 0.00 0.00 应收票据14,172,940.98 53,145,149.15 107,057,422.75 营业成本2,966,612,634.882,585,043,136.564,114,474,622.61期初存货773,147,779.20 836,807,853.74 617,639,550.14 期末存货836,807,853.74 617,639,550.14 797,473,428.78 平均存货余额804,977,

18、816.47 727,223,701.94 707,556,489.46 营业收入3,628,171,721.083,111,102,764.615,084,436,351.36期初应收账款298,864,187.42 308,436,946.82 350,507,169.85 期末应收账款308,436,946.82 350,507,169.85 525,016,460.05 平均应收账款余额303,650,567.12 329,472,058.34 437,761,814.95 营运资金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流动比

19、率2.23 1.99 1.84 速动比率1.22 1.31 1.22 保守的速动比率0.91 1.11 0.97 现金比率0.52 0.67 0.48 存货周转率3.69 3.55 5.82 应收账款周转率11.95 9.44 11.61 （注：以上数据来源于和讯网http:/ - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 19 页5 / 19 （二）长期偿债能力：安徽合力 2008年到 2018年长期偿债能力指标如下：单位：元年份指标2008 年2009年2018年负债总额858,242,815.76 955,272,516.34 1,352,2

20、88,374.45 资产总额3,015,900,182.12 3,191,779,559.97 3,947,335,829.42 所有者权益总额2,157,657,366.36 2,236,507,043.63 2,595,047,454.97 无形资产净值134,953,286.67 165,041,061.68 163,741,064.07 税前利润210,230,591.30142,483,933.80476,155,721.71利息支出12,280,989.163,713,845.333,929,078.77资产负债率28.46%29.93%34.26%产权比率39.78%42.71%

21、52.11%有形净值债务率42.43%46.12%55.62%利息偿付倍数18.12 39.37 122.19 （注：以上数据来源于和讯网http:/ ：年份工程2008 年2009年2018年江铃汽车营运资金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流动资产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00配置比率48.20%41.02%41.03%安徽合力营运资金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流动资产1,847,994

22、,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48配置比率55.23%49.65%45.58%营运资金是 偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资金越多则偿债越有保障。营运资金是用用于计量企业短期偿债能力的绝对值指标。企业能扣偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。当流动资产大于流动负责时，营运资金为正，说明营运资金出现盈余。此时，与营运资金对应的流动字长是以一定数额的长期负债或者所有者权益作为资金来源的。营运资金数额越大，说明不能偿债的风险越小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，说明营运资金出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为

23、资金来源，企业不能偿债的风险很大。从上图中，我们可知江铃汽车的同期的营运资本配置比率低于安徽合力。也就是安徽合力 的流动负债提供流动资产所需要的资金比江铃汽车 要少，所以说 安徽合力 比江铃汽车 在运营资本的指标上比相对要好些。但营运资金是一个绝对数，营运资金与经营规模有关，所以同一行业不同企业间在营运资金上不太具有可比性。2、流动比率指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车1.93 1.70 1.70 安徽合力2.23 1.99 1.84 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页，共 19 页6 / 19 两者差值-0.

24、30-0.29-0.14流动比率 是流动资产与流动负债的比值，衡量企业短期偿债能力的核心比率。流动比率越高，企业的偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也越高。这是因为较高的流动比率可以保障在流动负债到期日能够有较多的流动资产可供变现偿债。流动比率指标对比图00.511.522.52008年2009年2010年江铃汽车安徽合力从上图中可以直观的看出 江铃汽车 的流动比率要低于 安徽合力 ，说明 江铃汽车 的短期偿债能力在一定程度上小于 安徽合力 。3、速动比率指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车1.28 1.36 1.39 安徽合力1.22 1.31 1.22 两者差值0.06

25、0.050.17速动比率指标对比图1.11.151.21.251.31.351.41.452008年2009年2010年安徽合力江铃汽车流动比率虽然可以用来评价企业的短期偿债能力，但人们还希望获得比流动比率更进一步的有关企业的短期偿债能力的比率指标。这个指标被称为酸性测试比率。一般情况下，速动比率越高，表明企业的偿还流动负债的能力越强。速动比率是速动资产与流动资产的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价速动资产变现能力的强弱。国际上常认为，速动比率应当大于1。但是，实际上，如果企业的存货流

26、转畅顺，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务利息。从上图中可以得知，这两家企业速动比率大都大于1，江铃汽车 的速动比率要高于同期 安徽合力 的速动比率，这表明每1 元流动负债相对的速动资产偿还做保障时，江铃汽车 高于于 安徽合力。4、保守的速动比率指标精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 19 页7 / 19 年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车1.16 1.29 1.32 安徽合力0.91 1.11 0.97 两者差值0.250.180.35保守的速动比率指标00.20.40

27、.60.811.21.42008年2009年2010年江铃汽车安徽合力保守的速动比率 是指保守速动资产于流动资产的比值，保守速动资产一般是指货币资金、交易性金融资产、应收票据和应收款项的总和。也可以在流动资产总额的基础上，分别减去存货、预付款项等。从上两个图表中可以看出江铃汽车 和安徽合力 在保守的速动比率上还是有一定差距的。江铃汽车 的保守的速动比率高于 安徽合力 ，而且 江铃汽车 2008年到 2018年的保守速动比率都保持着上升的趋势。5、现金比率指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车0.93 1.24 1.22 安徽合力0.52 0.67 0.48 两者差值0.410.5

28、70.74现金比率指标00.20.40.60.811.21.42008年2009年2010年江铃汽车安徽合力现金比率 反映企业的即时付现能力，即随时可以还债的能力。在评价企业短期偿债能力时，一般来说现金比率重要性不大。因为不可以要求企业用现金类资产偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够还债的资金资产。但是，当企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。现金比率的作用是表明在最坏情况下企业的短期偿债能力如何。现金比率高。说明企业支付能力强，但如果这个指标过高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。因此，在对这个指标

29、下结论之前，应当充分了解企业实际强款。企业保持合理的现金比率是很必要的。从上图可以看出江铃汽车和安徽合力 在现金比率上的差值还是比较大的精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 19 页8 / 19 6、存货周转率指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车6.91 7.28 9.37 安徽合力3.69 3.55 5.82 两者差值3.223.733.55存货周转率指标0123456789102008年2009年2010年江铃汽车安徽合力存货周转率 是衡量企业生产经营个环节中存货运营效率的一个综合性指标。一般来讲，存货周转

30、越高越好。应为存货是流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对企业流动比率具有具足轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。从 08 年到 10 年江铃汽车 的存货周转率明显要高于安徽合力 ， 两者 10年的存货周转率比起08 年的存货周转率都有明显的提高。7、应收账款周转率年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车40.26 89.10 135.21 安徽合力11.95 9.44 11.61 两者差值28.3179.66122.600204060801001201402008年2009年2010年应收账款周转率指标江铃汽车安徽合力应收账款周转率 反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率

31、的高低。周转率高，表明资产流动性强，短期偿债能力强。从图表看，江铃汽车 的应收账款周转率远高于安徽合力 ，企业变现速度较快。8、资产负债率指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车30.39%40.36%44.45%安徽合力28.46%29.93%34.26%精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 19 页9 / 19 两者差值1.93%10.43%10.19%资产负债率指标0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2008年2009年2010年江铃汽车安徽合力资产负债率 反映在资产总额中有

32、多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。债务可以改善盈利能力，同时也增加企业的利润和风险，企业管理者的任务就是在利润和风险之间取得平衡。一般资产负债率的适宜水平是40% 60% 。从图表中，我们可以得知在资产负债率指标上安徽合力 做得比 江铃汽车 好。9、产权比率指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车43.67%67.67%80.02%安徽合力39.78%42.71%52.11%两者差值3.8824.96%27.91%产权比率指标0.00%20.00%

33、40.00%60.00%80.00%100.00%2008年2009年2010年江铃汽车安徽合力产权比率指标 是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系，主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力，这个指标越大表明风险越大，反之则越小。同理。该指标越小表明企业长期偿债能力越强，反之则越弱。一般如果认为资产负债率应当在 40%-60% 。则产权比率应当维持在70%-150% 。从上表可以看出， 安徽合力 产权比率比 江铃汽车 小，说明企业的风险比 江铃汽车 小。比江铃汽车 的长期偿债能力好。10、有形净值债务率指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车47.

34、40%72.29%84.19%安徽合力42.43%46.12%55.62%两者差值4.97%26.17%28.57%精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 19 页10 / 19 有形净值债务率指标0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2008年2009年2010年江铃汽车安徽合力有形净值债务率 是反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。主要用来衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大表明风险越大、企业长期偿债能力越弱；反之，则越小、越强。从图表对比中可知，江铃汽车 投入

35、资本东权益的保护程度要安徽合力 小于。说明 安徽合力 的长期偿债能力要强于 江铃汽车 。11、利息费用保障倍数指标年份指标2008 年2009年2018年江铃汽车16.28 24.90 22.76 安徽合力18.12 39.37 122.19 两者差值-1.84-14.47 -99.43 利息偿付倍数 不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力的大小的重要标志。一般情况下，利息偿付倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3 时较为适当。从上图可以看出 安徽合力 的债务利息偿还比 江铃汽车 有

36、保障，支付利息的能力比江铃汽车强。但 江铃汽车 的债务利息偿还能力也是较高的。四、同业平均水平比较（一）江铃汽车与行业平均水平比较1、2008年同行业水平财务分析、短期偿债能力指标比较：指标江铃汽车行业平均值行业最高值平均值差值最高值查值流动比率1.93 1.28 0.65 6.40 -.47 速动比率1.28 0.82 0.46 5.74 -4.46 保守的速动比率1.16 0.73 0.43 5.36 -4.2 现金比率0.93 0.35 0.58 4.14 -3.21 存货周转率6.91 7.72 -0.81 10.48 -3.57 应收账款周转率40.26 36.82 3.44 150

37、.42 -110.16 由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资本也缺乏可比性。从图表中可以看出， 江铃汽车 存货周转率低于行业平均值。但是该企业流动比率、速动比率、保守的速动、现金比率均高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值，虽然存货周转率低于行业平均值，但是企业短期偿债能力还是较强。应收账款周转率高于行业平均值，说明企业的变现高于同行业平均水平、长期期偿债能力指标比较：指标江铃汽车行业平均值行业最高值平均值差值最高值查值资产负债率30.39% 47.73% -17.34% 69.39% -39% 产权比率43.67% 91.30% -47.63% 226.

38、65% -182.98% 有形净值债务率47.40% 99.28% -51.88% 280.99% -223.59% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 19 页11 / 19 利息偿付倍数16.28 23.35 37.63 18.12 32.4 从图表中可以看出， 江铃汽车 资产负债率低于行业平均值17.34%，保持较低的资产负债率水平。产权比率低于行业平均值47.63 说明企业的债务资本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有形债务净值率高于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力略高于于行业水平。利息保障倍数小于行业平均值，

39、但也不低，企业获利能力尚可的同时也说明对偿还到期债务的保证程度尚可。2、2009年同行业水平财务分析、短期偿债能力指标比较：指标江铃汽车行业平均值行业最高值平均值差值最高值查值流动比率1.70 1.250.45 6.99-5.29 速动比率1.36 0.900.46 6.57-4.46 保守的速动比率1.29 0.820.47 5.49-4.2 现金比率1.24 0.460.78 4.30-3.06 存货周转率7.28 9.05-1.77 15.47-8.19 应收账款周转率89.10 50.4338.67 203.90-114.8 从图表中可以看出， 江铃汽车 09 年存货周转率低于行业平均

40、值。但是该企业流动比率、速动比率、现金比率均高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值，虽然存货周转率低于行业平均值，但是企业短期偿债能力还是较强。应收账款周转率高于行业平均值，说明企业的变现高于同行业平均水平、长期偿债能力指标比较：指标江铃汽车行业平均值行业最高值平均值差值最高值查值资产负债率40.36%57.95%-17.59% 76.93%-36,57% 产权比率67.67%137.80%-70.13% 333.37%-195.57% 有形净值债务率72.29%154.29%-80% 493.52%-421.23% 利息偿付倍数24.90-4.5018.4 39.37-62.2

41、7 从图表中可以看出， 江铃汽车 09 年资产负债率低于行业平均值，保持较低的资产负债率水平。产权比率低于行业平均值说明企业的债务资本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力小于行业水平。利息保障倍数为高于行业平均值，说明企业获利能力提高的同时也说明对偿还到期债务的保证程度也提高。3、2018年同行业水平财务分析、短期偿债能力指标比较：指标江铃汽车行业平均值行业最高值平均值差值最高值查值流动比率1.70 1.28 0.42 1.95-0.25 速动比率1.39 0.93 0.46 1.53-0.14 保守的速动比率1.32 0.83 0.49 1

42、.95-0.63 现金比率1.22 0.40 0.82 0.980.24 存货周转率9.37 9.07 0.3 17.20-7.83 应收账款周转率135.21 57.01 78.2 465.97-330.76 从图表中可以看出， 江铃汽车 10 年流动比率、速动比率、现金比率、存货周转率、应收账款周转率均高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值，企业短期偿债能力较强。、长期偿债能力指标比较：指标江铃汽车行业平均值行业最高值平均值差值最高值查值资产负债率44.45%58.56%-14.11% 67.29%-22.84% 产权比率80.02%141.32%-61.3% 205.67%

43、-125.65% 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 11 页，共 19 页12 / 19 有形净值债务率84.19%155.84%-71.65% 253.75%-169.56% 利息偿付倍数22.76217.93-238.69 122.19-142.95 从图表中可以看出， 江铃汽车 10 年资产负债率低于行业平均值，保持较低的资产负债率水平。产权比率低于行业平均值说明企业的债务资本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力小于行业水平。利息保障倍数小于行业平均值，说明企业获利能力较弱的同

44、时也说明对偿还到期债务的保证程度不高。五、江铃汽车财务分析评价（一）短期偿债能力财务分析短期偿债能力指标如下：单位：元年份指标2008年2009 年2018 年营运资金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流动比率1.93 1.70 1.70 速动比率1.28 1.36 1.39 保守的速动比率1.16 1.29 1.32 现金比率0.93 1.24 1.22 存货周转率6.91 7.28 9.37 应收账款周转率40.26 89.10 135.21 1、与历史指标比较分析：（1）营运资金：年份指标2008 年2009年2018

45、年流动资产3,152,642,512.00100% 5,335,513,438.00100% 8,075,029,406.00100% 流动负债1,632,950,851.0051.80% 3,147,055,751.0058.98% 4,761,822,791.0058.97% 营运资金1,519,691,661.00 48.20% 2,188,457,687.00 41.02% 3,313,206,615.00 41.03 表中数据可以看出： 2008 年流动负债提供资产所需资金的51.80%，即 1 元流动资产需要还0.518元的债务。到 2018年 1 元流动资产需要偿还0.59 元的

46、债务。流动资产与流动负债变动情况0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.005,000,000,000.006,000,000,000.007,000,000,000.008,000,000,000.009,000,000,000.002008年2009年2010年流动资产流动负债营运资金从上图可知， 江铃汽车 流动资产和流动负债自08 年到 10 年每年都在上升， 09 年与 08年相比，流动资产上升2181870926元（上升 69.14%），流动负债上升1514104900元（上升92.72%）。

47、营运资金上升，偿债能力增强。2018 年与 2008年相比，流动资产上升4922386894元（上升 301.44%），流动负债上升3128871940元（上升 191.61%）。由于 07 年流动负债下营运资金的绝对数增加，“缓冲垫”增厚，偿债能力继续上升。这一现象也表明这3 年间江铃汽车的短期偿债能力逐年上升的过程。（2）流动比率 ：流动比率情况表单位：元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 19 页13 / 19 年份指标2008 年2009年2018年流动比率1.93 1.70 1.70 流动比率情况1.931.71

48、.71.551.61.651.71.751.81.851.91.952008年2009年2010年流动比率流动比率是反映短期偿债能力的核心指标。从上图可知，江铃汽车 的流动比率从 2008 年的1.93 到 2018 年的 1.7 ，流动比率都没到国际公认的适当比率2。但是较同期相比 江铃汽车 的流动比率是较高的。为了进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（3）应收账款周转率 ：应收账款周转率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年应收账款周转率40.26 89.10 135.21 应收账款周转率情况40.2689.10135.210

49、.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.002008年2009年2010年应收账款周转率从图中，可以得知 江铃汽车 的应收账款周转率，自08 年到 10 年每年都有大幅上升的。侧面反映了企业对流动负债加强了管理，紧收了流动负债。又或者是企业提高了流动资产周转情况中的另一指标：存货周转率。（4）存货周转率：存货周转率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年存货周转率6.91 7.28 9.37 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 19 页14 / 19 存货周转

50、率情况6.917.289.370246810存货周转率2008年2009年2010年从上面数据可知 江铃汽车 的存货周转率，自08 年到 10 年走势也是逐年上升的。10年存货周转率为 9.3 。比 08 年存货周转率增加了近36% 。说明 江铃汽车 是靠存货的快速周转，提高变现的速度来使 10年的流动资产得以增加的。企业存货周转率的管理上还是不错的。（5）速动比率：速动比率情况表单位：元年份指标2008 年2009年2018年速动比率1.28 1.36 1.39 速动比率情况1.281.361.391.221.241.261.281.301.321.341.361.381.402008年20