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1、第八章第八章建设项目经济评价建设项目经济评价8.1工程建设项目经济评价概论工程建设项目经济评价概论8.2建设项目的财务分析建设项目的财务分析8.3建设项目的国民经济评价建设项目的国民经济评价8.1 工程建设项目经济评价概论工程建设项目经济评价概论&8.1.1建设项目经济评价的基本概念建设项目经济评价的基本概念&8.1.2建设项目经济评价的基本要求建设项目经济评价的基本要求8.1.1建设项目经济评价的基本概念建设项目经济评价的基本概念&财务评价财务评价：财务评价是在国家现行财税制度：财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，计算项目范围内的效和价格体系的条件下，计算项目范围内的效益与费用，

2、分析项目的盈利能力、清偿能力，益与费用，分析项目的盈利能力、清偿能力，以考察项目在财务上的可行性以考察项目在财务上的可行性 &国民经济评价国民经济评价 ：国民经济评价是在合理配：国民经济评价是在合理配置国家资源的前提下，从国家整体的角度分置国家资源的前提下，从国家整体的角度分析计算项目对国民经济的净贡献，以考察项析计算项目对国民经济的净贡献，以考察项目的经济合理性目的经济合理性 8.1.2建设项目经济评价的基本要求建设项目经济评价的基本要求& 1，动静态分析相结合，以动态分析为主，动静态分析相结合，以动态分析为主& 2，定量定性分析相结合，以定量为主，定量定性分析相结合，以定量为主& 3，全过

3、程与阶段经济效益分析相结合，以全过程，全过程与阶段经济效益分析相结合，以全过程经济效益分析为主经济效益分析为主& 4，宏观与微观效益分析相结合，以宏观效益分析，宏观与微观效益分析相结合，以宏观效益分析为主为主& 5，价值量与实物量分析相结合，以价值量分析为，价值量与实物量分析相结合，以价值量分析为主主& 6，预测和统计分析相结合，以预测分析为主，预测和统计分析相结合，以预测分析为主8.2 建设项目的财务分析建设项目的财务分析&8.2.1 财务分析的内容财务分析的内容 &8.2.2财务分析的程序财务分析的程序 &8.2.3财务分析基础数据与参数选取财务分析基础数据与参数选取&8.2.4销售收入与

4、成本费用估算销售收入与成本费用估算&8.2.5新设项目法人项目财务分析新设项目法人项目财务分析&8.2.6既有项目法人项目财务分析既有项目法人项目财务分析&8.2.7非盈利性项目财务分析非盈利性项目财务分析8.2.1 财务分析的内容财务分析的内容& 财务分析是根据确定的建设方案、投资估算和融资方案，财务分析是根据确定的建设方案、投资估算和融资方案，在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债和财务生存，判断项目的财务可行目的盈利能

5、力、偿债和财务生存，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。 财务盈利能力分析财务盈利能力分析 偿债能力分析偿债能力分析 财务生存能力分析（资金平衡分析）财务生存能力分析（资金平衡分析） 8.2.2财务分析的程序财务分析的程序第一步第一步基础数据基础数据与参数与参数市场调查与预测市场调查与预测工艺技术与设备分工艺技术与设备分析析工艺技术与设备分工艺技术与设备分析析工程设计工程设计生产条件与规模生产条件与规模市场分析市场分析技术分析技术分析

6、基准参数基准参数市场调查与预测市场调查与预测第二步第二步基础报表基础报表现金流量现金流量表表利润和利润分配表利润和利润分配表资产负债表资产负债表借款偿还借款偿还计划表计划表第三步第三步指标计算指标计算盈利能力分析盈利能力分析清偿能力分析清偿能力分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析第四步第四步不确定性分析不确定性分析第五步第五步编写评价报告编写评价报告财务分析报告财务分析报告财务生存能力分析财务生存能力分析8.2.3财务分析基础数据与参数选取财务分析基础数据与参数选取& （一）财务价格（一）财务价格 固定价格固定价格 变动体格变动体格 & （二）税费（二）税费& （三）利率（三）利率

7、& （四）汇率（四）汇率& （五）项目计算期选取（五）项目计算期选取& （六）生产负荷（六）生产负荷& （七）财务基准收益率（七）财务基准收益率（ic）的设定）的设定8.2.4销售收入与成本费用估算销售收入与成本费用估算& 一、销售收入估算一、销售收入估算 销售（营业）收入是指销售产品或提供服务所取得的收销售（营业）收入是指销售产品或提供服务所取得的收入。生产多种产品和提供多种服务的，应分别市场段入。生产多种产品和提供多种服务的，应分别市场段服务的销售收入。对于便于按详细的品种分类计算销售服务的销售收入。对于便于按详细的品种分类计算销售收入的，可采用折算为标准产品的方法计算销售收入。收入的，可

8、采用折算为标准产品的方法计算销售收入。 & 二、成本费用估算二、成本费用估算 成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。按成本计成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。按成本计算范围分为单位产品成本和总成本；按成本与产量的关算范围分为单位产品成本和总成本；按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本；按财务分析的特定要求分系分为固定成本和可变成本；按财务分析的特定要求分为总成本费用和经营成本。成本估算应与销售收入的计为总成本费用和经营成本。成本估算应与销售收入的计算口径一致，各项费用应划分清楚，防止重算或者低估算口径一致，各项费用应划分清楚，防止重算或者低估费用支出。费用支出。8.2.5新设项目法人

9、项目财务分析新设项目法人项目财务分析&一、财务现金流量表与评价指标一、财务现金流量表与评价指标财务现金流量表分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表和财务现金流量表分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表和投资各方现金流量表。投资各方现金流量表。&二、利润和利润分配表及评价指标二、利润和利润分配表及评价指标损益和利润分配表用于计算项目投资利润率。损益和利润分配表用于计算项目投资利润率。&三、财务计划现金流量表三、财务计划现金流量表财务计划现金流量表，用于反映项目计算期各年的投资、融资及生产财务计划现金流量表，用于反映项目计算期各年的投资、融资及生产经营活动的资金流入、流出情况，考察资金

10、平衡和余缺情况，经营活动的资金流入、流出情况，考察资金平衡和余缺情况，&四、借款偿还本息计划表四、借款偿还本息计划表借款偿还本息计划表用于反映项目计算期内各年借款的使用、还本付借款偿还本息计划表用于反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率息以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标，等指标， &五、资产负债表五、资产负债表资产负债表又称财务状况表反映项目年末全部资产、负债和所有者权资产负债表又称财务状况表反映项目年末全部资产、负债和所有者权益情况的报表，可以计算资产负债率、流动比率和速动比率等指标益情况的报表，可以

11、计算资产负债率、流动比率和速动比率等指标。8.2.6既有项目法人项目财务分析既有项目法人项目财务分析&既有项目法人项目财务分析与新设项目法人既有项目法人项目财务分析与新设项目法人项目财务分析的主要区别，在于它的盈利能项目财务分析的主要区别，在于它的盈利能力评价指标，前者是按力评价指标，前者是按“有项目有项目”和和“无项无项目目”对比，采用增量分析方法计算对比，采用增量分析方法计算。一、确定财务分析范围一、确定财务分析范围二、选取财务分析数据二、选取财务分析数据三、编制财务报表三、编制财务报表四、盈利能力分析四、盈利能力分析五、偿债能力分析五、偿债能力分析8.2.7非盈利性项目财务分析非盈利性项

12、目财务分析&非盈利性项目是指为社会公众提供服务或使用非盈利性项目是指为社会公众提供服务或使用功能，不以盈利为主要目的投资项目，包括公功能，不以盈利为主要目的投资项目，包括公益事业项目、行政事业项目和某些基础设施项益事业项目、行政事业项目和某些基础设施项目。目。 &非盈利性项目的财务分析指标一般采用单位功非盈利性项目的财务分析指标一般采用单位功能投资、单位功能运营成本、运营和服务收费能投资、单位功能运营成本、运营和服务收费价格、借款偿还期指标。价格、借款偿还期指标。8.3 建设项目的国民经济评价建设项目的国民经济评价&8.3.1国民经济评价的范围、内容和方法国民经济评价的范围、内容和方法&8.3

13、.2国民经济评价的程序国民经济评价的程序 &8.3.3经济评价的经济参数经济评价的经济参数&8.3.4影子价格的确定影子价格的确定&8.3.5国民经济评价效益与费用的识别国民经济评价效益与费用的识别&8.3.6国民经济评价指标及计算方法国民经济评价指标及计算方法8.3.1国民经济评价的范围、内容和方法国民经济评价的范围、内容和方法& 一、国民经济评价的范围 需要进行国民经济评价的项目主要是铁路、公路等交通运输项目，较大需要进行国民经济评价的项目主要是铁路、公路等交通运输项目，较大的水利水电项目、国家控制的战略性资源开发项目、运用社会资源和自的水利水电项目、国家控制的战略性资源开发项目、运用社会

14、资源和自然资源较大的中外合资项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能然资源较大的中外合资项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能其真实价值的项目。其真实价值的项目。& 二、国民经济评价的内容二、国民经济评价的内容在国民经济评价中，不仅要分析项目本身所产生的经济效果（直接效在国民经济评价中，不仅要分析项目本身所产生的经济效果（直接效果），而且还要分析项目建设所引起的有关行业和企业所产生的经济效果），而且还要分析项目建设所引起的有关行业和企业所产生的经济效果（间接效果）。果（间接效果）。 & 三、国民经济评价的方法(一一) DM法法(二二) LM法法(三三)ST方法方法(四四)H方法方法(五五

15、)W方法方法 8.3.2国民经济评价的程序国民经济评价的程序第一步：第一步：经济价值调整经济价值调整直接投入物直接投入物间接投入物间接投入物直接产出物直接产出物间接产出物间接产出物效益与费用效益与费用分析与调整分析与调整基准参数基准参数第二步：第二步：经济评价报表经济评价报表项目国民经济项目国民经济效益费用流量表效益费用流量表国内投资国民经济国内投资国民经济效益费用流量表效益费用流量表第三步：第三步：评价指标分析评价指标分析经济内部收益率经济内部收益率经济净现值经济净现值8.3.3经济评价的经济参数经济评价的经济参数& 一、社会折现率一、社会折现率 社会折现率是国家规定的将不同时间发生的各种费

16、用和社会折现率是国家规定的将不同时间发生的各种费用和效益的现金流量折算成现值的折现率，是资金的影子利效益的现金流量折算成现值的折现率，是资金的影子利率，同时又作为国民经济评价经济内部收益率的基准值。率，同时又作为国民经济评价经济内部收益率的基准值。 应根据国家的社会经济发展目标、发展战略、发展优先应根据国家的社会经济发展目标、发展战略、发展优先顺序、发展水平顺序、发展水平 、宏观调控意图、社会成员的费用效益、宏观调控意图、社会成员的费用效益时间偏好、社会投资收益水平、资金供给状况、资金机时间偏好、社会投资收益水平、资金供给状况、资金机会成本等因素综合测定。会成本等因素综合测定。 根据我国目前的

17、投资收益水平、资金机会成本、资金供根据我国目前的投资收益水平、资金机会成本、资金供需情况、合理的投资规模以及社会折现率目前定为需情况、合理的投资规模以及社会折现率目前定为8% &二、影子汇率二、影子汇率 影子汇率是指项目在国民经济评价中，将外汇影子汇率是指项目在国民经济评价中，将外汇换算为人民币的系数，实际上就是外汇的影子换算为人民币的系数，实际上就是外汇的影子价格。价格。 影子汇率以美元与人民币的比价表示。影子汇率以美元与人民币的比价表示。 在项目评价中，用国家外汇牌价乘以影子汇率在项目评价中，用国家外汇牌价乘以影子汇率换算系数得到影子汇率。换算系数得到影子汇率。 影子汇率影子汇率=外汇牌价

18、外汇牌价影子汇率换算系数影子汇率换算系数&三、影子工资三、影子工资 影子工资是指项目使用劳动力时国家和社会所影子工资是指项目使用劳动力时国家和社会所付出的代价，它由两个部分组成：付出的代价，它由两个部分组成： 一是项目使用劳动力在别处放弃的边际产出；一是项目使用劳动力在别处放弃的边际产出； 二是社会为安排劳动力支付的、劳动者本人又未得二是社会为安排劳动力支付的、劳动者本人又未得到的费用，如为劳动力就业而花费的搬迁费、培训到的费用，如为劳动力就业而花费的搬迁费、培训费、城市交通费等等。费、城市交通费等等。 影子工资影子工资=劳动力机会成本劳动力机会成本+新增资源消耗新增资源消耗 &四、土地的影子

19、价格四、土地的影子价格 土地的影子价格是指建设项目使用土地资源而土地的影子价格是指建设项目使用土地资源而使社会付出的代价使社会付出的代价 。在建设项目国民经济评价。在建设项目国民经济评价中以土地影子价格计算土地费用。中以土地影子价格计算土地费用。8.3.4影子价格的确定影子价格的确定 目前，国际上常用由利特尔（目前，国际上常用由利特尔（I.M.D.Little)和和米尔里斯米尔里斯(J.mirriss)提出，并被经济合作与发展组织提出，并被经济合作与发展组织(OECD)和世界银行采用的利特尔和世界银行采用的利特尔.米尔里斯法（简称米尔里斯法（简称L.M法），以及联合国工业发展组织推荐的法），以

20、及联合国工业发展组织推荐的UNIDO法法来确定影子价格。来确定影子价格。 &一、外贸货物的影子价格一、外贸货物的影子价格 &二、非外贸货物的影子价格二、非外贸货物的影子价格 &三、特殊投入物三、特殊投入物一、外贸货物的影子价格一、外贸货物的影子价格 &（1），），产出物产出物（项目产出物的出厂价格）（项目产出物的出厂价格）& （2）投入物投入物（项目投入物的到厂价格）（项目投入物的到厂价格） 产出物产出物 A& A，直接出口产品（外销产品）的影子价格，直接出口产品（外销产品）的影子价格SP，离岸价格（离岸价格（FOB）乘以影子汇率（）乘以影子汇率（SER）减去国）减去国内运费内运费T1和贸易费

21、用和贸易费用TR1，其表达式为，其表达式为&SPFOBSER（T1TR1） T1 ，TR1 项目 口岸 产出物产出物B& B，间接出口产品，间接出口产品& SPFOBSER（T2TR2）（）（T3TR3）（T4TR4） 原 供 应 厂T 3 ，T R 3 用 户 T 2 T R 2T 4 T R 4 口 岸拟 建 项 目产出物产出物C& C，替代进口产品，替代进口产品& SPCIFSER（T5TR5）（）（T4TR4） T4，TR4 T5，TR5 拟建项目用户口岸注：对于产出物来讲，计算影子价格的路线是从项注：对于产出物来讲，计算影子价格的路线是从项目到口岸，指向口岸的费用应减掉，背向口岸的费

22、目到口岸，指向口岸的费用应减掉，背向口岸的费用应加上。用应加上。 投入物投入物A& A，直接进口产品的影子价格，直接进口产品的影子价格& SPCIFSER（T1TR1） 拟建项目 T1，TR1口岸投入物投入物B& B，间接进口产品，间接进口产品& SPCIFSER（T5TR5（T3TR3）（）（T6TR6 T 3 ， T R 3 供 应 厂原 用 户 T 6 T R 6T 5T R 5 拟 建 项 目口 岸投入物C& 减少出口产品减少出口产品& SPFOBSER（T2TR2）（）（T6TR6） T6，TR6 T2，TR2 拟建项目供应厂口岸注：对于投入物来讲，计算投入物的影子价格时，注：对于投

23、入物来讲，计算投入物的影子价格时，其路线是从口岸到项目，加上指向项目的费用，减其路线是从口岸到项目，加上指向项目的费用，减去指向口岸的费用。去指向口岸的费用。 二、二、 非外贸货物的影子价格非外贸货物的影子价格 &1产出物产出物 &（2投入物投入物 1产出物产出物 A&产出物按下述原则定价后，再计算为出厂价格产出物按下述原则定价后，再计算为出厂价格&，增加供应数量满足国内消费的产出物增加供应数量满足国内消费的产出物&供求均衡供求均衡的，按财务价格定价；的，按财务价格定价；&供不应求的供不应求的，参照国内市场价格并考虑价格变，参照国内市场价格并考虑价格变化的趋势定价，但不应高于相同质量产品的进化

24、的趋势定价，但不应高于相同质量产品的进口价格，口价格，&无法判断供求情况的无法判断供求情况的，取上述价格中较低者。，取上述价格中较低者。1产出物产出物 B& ，不增加国内供应数量不增加国内供应数量，只是替代其他相同或类，只是替代其他相同或类似的企业的产出物，致使被替代企业停产或减产的。似的企业的产出物，致使被替代企业停产或减产的。& 质量与被替代产品相同，应按被替代企业相应的产质量与被替代产品相同，应按被替代企业相应的产品可变成本分解定价；品可变成本分解定价；& 提高产品质量的，原则上应按被替代产品的可变成提高产品质量的，原则上应按被替代产品的可变成本加提高产品质量而带来的国民经济效益定价，其

25、本加提高产品质量而带来的国民经济效益定价，其中，提高产品质量带来的效益，可近似地按国际市中，提高产品质量带来的效益，可近似地按国际市场价格与被替代产品价格之差来确定。场价格与被替代产品价格之差来确定。（2投入物投入物 & 投入物按下述原则定价后，再计算为到厂价格投入物按下述原则定价后，再计算为到厂价格& ，能通过原有企业挖潜，增加供应的，按可变，能通过原有企业挖潜，增加供应的，按可变成本分解定价。成本分解定价。& ，在拟建项目计算期内需通过增加投资扩大生，在拟建项目计算期内需通过增加投资扩大生产规模来满足拟建项目需要的，按全部成本分解产规模来满足拟建项目需要的，按全部成本分解定价。定价。& 当

26、难以获得分解成本所需要的资料时，可参照国当难以获得分解成本所需要的资料时，可参照国内市场价格定价。内市场价格定价。& ，项目计算期内无法通过扩大生产规模增加供，项目计算期内无法通过扩大生产规模增加供应的（减少原用户的供应量），参照国内市场价应的（减少原用户的供应量），参照国内市场价格、国家统一价格加补贴（如有时）中较高者定格、国家统一价格加补贴（如有时）中较高者定价价&三、特殊投入物三、特殊投入物&1.劳动力劳动力 劳动力的影子工资劳动力的影子工资应能反映该劳动力用于拟建项目应能反映该劳动力用于拟建项目而使社会为此放弃的效益，以及社会为此而增加的而使社会为此放弃的效益，以及社会为此而增加的资源

27、消耗。资源消耗。&2土地土地 土地的影子价格由土地机会成本和新增资源消土地的影子价格由土地机会成本和新增资源消耗两部分组成。耗两部分组成。 土地的影子费用土地的影子费用应能反映该土地用于拟建项目而使应能反映该土地用于拟建项目而使社会为此而放弃的效益，以及社会为此而增加的资社会为此而放弃的效益，以及社会为此而增加的资源消耗（如居民搬迁费等）。源消耗（如居民搬迁费等）。8.3.5国民经济评价效益与费用的识别国民经济评价效益与费用的识别&一、建设项目的效益与费用一、建设项目的效益与费用 建设项目的效益是指项目对国民经济所做出的建设项目的效益是指项目对国民经济所做出的贡献，分为直接效益与间接效益。贡献

28、，分为直接效益与间接效益。&二、外部效果的种类二、外部效果的种类 1环境影响环境影响 2价格影响价格影响 3技术扩散效果技术扩散效果 4乘数效果乘数效果 5“上、下游上、下游”企业相邻效果企业相邻效果8.3.6国民经济评价指标及计算方法国民经济评价指标及计算方法&一、经济内部收益率一、经济内部收益率EIRR&二、经济净现值二、经济净现值ENPVntttEIRRCB00)1 ()(式中式中（B-C）t第第t年的净现金流量年的净现金流量 n建设项目的计算期建设项目的计算期 EIRR经济内部收益率经济内部收益率nttstiCBENPV0)1 ()(&三、效益费用比三、效益费用比RBCtstnttstBCiCiBR)1 ()1 (1式中式中RBC效益费用比效益费用比Bt第第t 期的经济效益期的经济效益Ct第第t期的经济费用期的经济费用如果效益费用比大于如果效益费用比大于1，表明项目资源配置的经济效率达，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。到了可以被接受的水平。