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1、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要策略摘要原油高位回落，PX 加工费宽幅震荡，TA 加工费预期压缩至 300-400 元/吨。核心观点核心观点市场分析市场分析海南炼化二期复工，浙江石化负荷 80%附近，6 月亚洲 PX 平衡表供需平衡，7 月进入累库周期，PX 边际走弱，但 10 月前为持续小幅累库，库存绝对水平爬升仍缓慢，因此若短期 PX 加工费回落过快则有反弹可能，但长期缓慢压缩。本周 PTA 开工率 77.6%（+2%），TA 开工偏高，聚酯低负荷背景下预期结束 6 月去库阶段，进入 7 月重新进入小幅累库阶段。PTA 加工费预期压缩至 300-400 元/吨。目

2、前主要的驱动来源于原油高位回落，带动 TA 成本型下跌。本周江浙织造负荷 56%（-3%），江浙加弹负荷 60%（-8%），终端订单仍弱，对原料备货积极性差。聚酯负荷 84.2%（+0.2%），仍偏低。策略策略（1）谨慎看空。原油高位回落，PX 加工费宽幅震荡，TA 加工费预期压缩至 300-400元/吨。（2）跨期套利：观望。风险风险美国芳烃结构性紧张持续性，原油价格大幅波动，外商对 PX 的持货心态，聚酯提负速率期货研究报告期货研究报告| |P PTATA 日日报报 20222022- -0606- -2424 终端继续降负终端继续降负研究院研究院能源化工组能源化工

3、组研究员研究员潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰梁宗泰 020-83901005 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901030 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号更多投研资料公众号：mtachnPTA 日报丨 2022/06/24 请仔细阅读本报

6、chnPTA 日报丨 2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 日度表格日度表格表表 1 1: :TA 产业链日度表格产业链日度表格丨单位：丨单位：元元/吨吨项目项目名称名称变动变动 6 月月 23 日日 6 月月 22 日日基基差差单位单位石脑油 CFR 日本石脑油 27 798 771 美元/吨 PX PX CFR 台湾 -5 1,292 1,297 美元/吨 PX PX 加工费 -32 494 526 美元/吨 TA 期货 TA2209 32 6,794 6,762 200 元/吨 TA 期货 TA2301 16 6,484 6,468 510

7、元/吨 PTA TA 华东现货 42 6,994 6,952 元/吨 PTA PTA 加工费 83 454 371 元/吨 PTA TA 仓库仓单（万吨） 0 19 19 万吨 PTA TA 厂库仓单（万吨） 0 0 0 万吨 PTA TA 总仓单（万吨） 0 19 19 万吨 PTA 出口利润（美元/吨） -18 16 34 美元/吨聚酯产销长丝产销% 60% 90% 30% % 聚酯价格聚酯瓶片 -100 8,950 9,050 元/吨聚酯价格 FDY(150D/96F) -185 9,115 9,300 元/吨聚酯价格 POY(150D/48F) -260 8,700 8,96

8、0 元/吨聚酯价格 DTY(150D/48F) -170 9,795 9,965 元/吨聚酯价格短纤（1.4D） -65 8,620 8,685 元/吨聚酯价格聚酯切片 -75 8,000 8,075 元/吨聚酯利润 *按聚酯产能加权 -191 174 364 元/吨资料来源：CCF 卓创资讯华泰期货研究院更多投研资料公众号：mtachnPTA 日报丨 2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 日度数据日度数据图图 1 1: :PTAPTA 基差基差& &跨期走势跨期走势| |单位：元单位：元/ /吨吨数据来源：CCF 卓创资讯华泰期货研究

9、院图图 2 2:TA:TA 基差与单边价格基差与单边价格| |单位：单位：元元/ /吨；元吨；元/ /吨吨图图 3 3:PTA:PTA 近远结构近远结构| |单位：单位：元元/ /吨吨数据来源：华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 -300-200-1000100200300400500近月基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta14,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-300-200-10001002003002021/062021/092021/122022/032022/06TA09基差TA22096,30

10、06,4006,5006,6006,7006,8006,9007,0007,1007,200PTA现货TA2109TA2101TA21052022/06/212022/06/222022/06/23更多投研资料公众号：mtachnPTA 日报丨 2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 图图 4 4:TA:TA9 9- -1 1 跨期价差跨期价差| |单位：单位：元元/ /吨；元吨；元/ /吨吨图图 5 5: :石脑油加工费石脑油加工费| |单位：单位：美美元元/ /吨吨数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院图

11、图 6 6: :PTAPTA- -PXPX 加工费加工费| |单位：单位：元元/ /吨吨图图 7 7:PX:PX- -石脑油石脑油加工费加工费| |单位：单位：美美元元/ /吨吨数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院图图 8 8: : PTAPTA- -PXPX- -石脑油换算总利润石脑油换算总利润| |单位：单位：元元/ /吨吨图图 9 9: :长丝产销长丝产销 5 5 日平均日平均| |单位：单位：% % 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -250-5015035055075095

12、03月4月5月6月7月8月9月2221201918-150-100-500501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月20222021202020192018-20002004006008001,0001,2001,4001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月202220212020201920181002003004005006007008001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,50

13、02,0002,5003,0003,5004,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月202220212020201920180%20%40%60%80%100%120%140%160%180%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20222021202020192018更多投研资料公众号：mtachnPTA 日报丨 2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 9 图图 1010: : PTAPTA 总仓单总仓单| |单位：单位：万吨万吨数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院周度数据周度数据

14、图图 1111: : PTAPTA 总库存总库存| |单位：万吨单位：万吨图图 1212: :中国中国 P PTATA 开工率开工率| |单位：单位：% % 数据来源：忠朴资讯华泰期货研究院数据来源：CCF 华泰期货研究院 0501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月202220212020201920180501001502002503003504004501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月2022202120202019201860%65%70%75%80%85%90%95%100%

15、1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2022202120202019更多投研资料公众号：mtachnPTA 日报丨 2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7 / 9 图图 1313: :亚洲亚洲 PXPX 开工率开工率| |单位：单位：% % 图图 1414: :聚酯聚酯开工率开工率| |单位：单位：% % 数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院数据来源：卓创资讯 CCF 华泰期货研究院下游利润数据下游利润数据图图 1515: :P POYOY 生产利润生产利润| |单位：单位：元元/ /吨吨图图 1616:FDY:FDY

16、生产利润生产利润| |单位：元单位：元/ /吨吨数据来源：CCF 华泰期货研究院数据来源：CCF 华泰期货研究院图图 1717: :短纤生产利润短纤生产利润| |单位：单位：元元/ /吨吨图图 1818: :瓶片瓶片生产利润生产利润| |单位：元单位：元/ /吨吨数据来源：CCF 华泰期货研究院数据来源：CCF 华泰期货研究院 60%65%70%75%80%85%90%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月202220212020201920185560657075808590951001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10

17、月 11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20222021202020192018-50005001,0001,5002,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,50

18、02,0002,5003,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20222021202020192018更多投研资料公众号：mtachnPTA 日报丨 2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 8 / 9 图图 1919: :加弹生产利润加弹生产利润| |单位：单位：元元/ /吨吨数据来源：CCF 华泰期货研究院 -400-20002004006008001,0001,2001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月20222021202020192018更多投研资料公众号：mtachnPTA 日报丨

19、2022/06/24 免责声明免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部公司总部广州市天河区临江大道 1 号之一 2101-2106 单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：更多投研资料公众号：mtachn

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