PPP项目的常见融资方式汇总.docx

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1、PPP项目的常见融资方式汇总PPP译为公共-私营-合作机制，本身就是一种多元化的创新型融资方式。那么它常见融资方式有哪些?一、项目贷款项目贷款是指用于借款人固定资产投资的本外币贷款，适用PPP项目建设阶段融资需求。有着贷款期限较长、贷款金额较大、融资成本较低和流程相对简便的特点和优势。PPP项目的贷款方通常有商业银行、出口信贷机构、多边金融机构(如世界银行、亚洲开发银行等)以及非银行金融机构(如信托公司)等。依据项目规模和融资需求的不同，融资方可以是一两家金融机构，也可以是由多家银行或机构组成的银团。PPP项目融资资金额较大，融资期限较长，适合于采纳银团的方式进行项目融资。依据中国银行业协会要

2、求，单一客户或单一项目融资超过10亿元，原则上通过银团方式供应融资;若融资金额超过30亿元，则必需通过银团方式供应融资。二、债券依据现行债券规则，满意发行条件的PPP项目公司可以在银行间交易市场发行永(可)续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资，可以在交易商协会注册后发行项目收益票据，也可以经国家发改委核准发行企业债和项目收益债，还可以在证券交易所公开或非公开发行公司债。债券发行基本交易结构如下图所示:本文以中期票据、项目收益票据为例进行介绍。1.中期票据公司发行中期票据通过公开市场进行融资，募集资金用途可用于置换银行贷款、补充经营资金缺口及项目建设。中期票据的注册额度计算方式与短期融资券一

3、样。中期票据发债期限一年以上。针对PPP项目公司发行中期票据，其基本要求有：主体信用评级一般AA-以上，是存续超过3年的非金融企业;社会资本方申请发债须资质良好。2.项目收益票据项目收益票据是指非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。激励以项目公司激励以项目公司作为发行主体，也能通过集团公司发行。项目收益票据的期限涵盖项目全生命周期，期限与项目现金流匹配，发行期限敏捷。募集资金可以项目建设和用于偿还前期形成的项目贷款。针对PPP项目的项目收益票据，要提示留意的是如以项目公司注册发行，一般须设置项目现金流不足以

4、覆盖债券本息的应对措施，包括第三方差额补足条款等;如以集团公司注册发行，募集资金需投入项目建设运用，需建立有效的资金运用监管机制。另外，在项目打算阶段应就项目运作方式、项目回报机制等进行设计，确保项目的现金流能覆盖项目收益票据的本息。三、 基金1.政府成立引导基金该种情形是指省级政府层面出资成立引导基金，再以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金，母基金再依据审核后的项目设立子基金，由地方财政做劣后级，母基金做优先级，地方政府做劣后，担当主要风险。某城市发展基金结构图：2.社会资本发起投资基金该种情形是指有建设运营实力的社会资本发起成立股权投资基金，社会资本一般都具有建设运营的资质和实力，

5、在与政府达成框架协议后，通过联合银行等金融机构成立有限合伙基金，对接项目。社会资本与金融机构合资成立基金管理公司担当GP，金融机构作为优先级LP，社会资本作为劣后级LP，成立有限合伙形式的投资基金，以股权的形式投资项目公司。某社会资本发起基金结构图：四、 资产证券化首先，须特殊指出，根据资产证券化业务基础资产负面清单指引，以地方政府为干脆或间接债务人的基础资产本不行作为资产证券化的基础资产，但该指引又做出特殊规定即：地方政府根据事先公开的收益约定规则，在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或担当的财政补贴，可以作为企业资产证券化基础资产。在PPP项目中，典型基础资产、企业如下表所示：基础

6、资产类型基础资产典型企业将来应收账款（收益权）ü供水系统/水费收入ü污水处理系统/排污费收入ü发电站/电费收入ü路、桥/过路、过桥费收入ü航空、铁路、地铁/客货运费收入ü港口、机场/泊位收入ü物业租金收入ü门票收入水务公司ü城建公司ü发电企业ü高速马路，路桥ü地铁、高铁ü航空公司、轨道交通企业ü港口、机场企业ü工业区、开发园区企业ü旅游景区企业满意条件的PPP项目公司的应收款、收益权等均可以通过企业资产证券化融资。详细由PPP项目公司作

7、为发起人(原始权益人)，将PPP项目项下将来可预料的能够产生稳定现金流的基础资产进行组合，形成基础资产包，向构建的特别目的机构(SPV)进场真实出售，以基础资产产生的现金流在证券市场向投资者发行资产支持证券，将认购资金用于项目公司建设运营。交易后，一方面，项目公司通过出售基础资产获得现金流、提前实现投资回报变现;另一方面，认购证券的投资人，将通过PPP项目基础资产产生的现金流逐期获得投资收益。本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第6页 共6页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页