初创企业初期如何进行股权分配精品.docx

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1、初创企业初期如何进行股权分配一、股权的问题按阶段说，第一个是创业公司发起设立，然后是融资，其次是新团队成员引进。 初创企业资本比较忌讳的集中安排有：平分的、核心团队不控股的，或者人数比较多还全员持股的。相对志向的股权安排是CEO持1/2以上股权，更志向是2/3以上。 融资阶段，现在种子，天使，天使+， pre A一堆融资点，所以每轮的股权稀释比例要限制一些，最好不要超过30%。另外，一些融过资的挚友会遇到投资机构协议中关于股权成熟的问 题，investing一般都会分4年，逐步成熟，让创始团队或大股东逐步获得股权.有的挚友会觉得这个条款比较苛刻，事实上机构也是希望团队,尤其是实 际限制人的股权

2、相对稳定，以保证公司的治理结构稳定。 对于后引进的高管、职业经理人，空降的和初始团队终归不一样，一般会有一些磨合期，所以投资人通常依据公司原来团队结构要求预留的期权池，也是考虑到这些人的。应当设定合理的考核机制和时间点，逐步落实股权，以免发生高薪+股权请来的，半年就走了，还有股权遗留问题。 二、从投资人角度，在股权安排上的一些基本理念： 1. 股权问题是硬伤，秒杀一切其他优势，一票推翻，团队和项目再强也白扯。 一般在天使阶段会要求预留比较多，早期很少有团队非常健全的，尤其有些盈利模式还未清楚的项目。依据全队健全程度，通常在七八个点到十五个点左右。 2. 不建议公司在没有资本化状况下，过早地释放

3、股权，用股权拴住人，尤其是基本员工。说白了，就是不要把管理问题用股权解决。期权也好，股权也好，在没有融资这种市场行为前提下，没法衡量公允价值，想留住员工也慎用。 三、大家平常须要关注的基础学问 1. 有限责任公司的股东会、董事会问题 2. 有限合伙的玩法，这个不仅限于机构投资人，许多状况下都可以用，而且会有特别功效 3. 优先股问题 4. 股权成熟 5. 期权的设置，行权等问题 6. 带持(最好有带持协议) 7. 对于退股、转让的约定，建议创始团队最好都放钱进来，有退股等问题也好量化 8. 建议大家尽量不要和机构对赌。因为谁输谁赢都是双输。对于机构来说，这个只是投资组合的一个项目，输赢基金调整

4、比较便利。对创始团队，赌输了理论上背负现金债务，输了股权更麻烦。 9. 回购的问题比较困难，有时候执行会有问题。赎回条款，比如约定某个时间点上市而不能上市的要回购。大多TS或SPA都会有这个赎回条款，这个弹性特别大。 机构也是争取平安边界而已。一般互联网项目，尤其是早期的，这个条款其实很鸡肋。2,3年没有进一步资本化，大多机构都从投资组合取消掉了。 10. 分红权和股权可以分别，表决权理论上也可以分别，但假如境内公司最好别太考虑。假如融过美元，海外架构，表决权上可以也多想想设置方式。 四、QA(黑马会旅游分会会员黑马基金投资总监任仲贤) 1、问：期权池怎么留比较合理呢? 答：一般会要求创始团队

5、同比例稀释，预留期权池，当然，大股东太大了，仗义点自己割肉也好。有些投资人在预留期权时候会要求反稀释，就是自己不割肉。做期权设置或者调整的时候，有的本轮，或者上一轮投资人会要求不被稀释。这个是合理的。当然，特别状况下也可以一起稀释。 2、问：理论上合伙人都应当拿钱进来的，但假如合伙人有实际困难拿不出钱，而项目也的确须要这个合伙人参加，那么这样的状况应当如何处理? 答：我是建议总要放点钱进来，避开干股。 3、问：请问期权池如何设置，高管、中层干部以及员工期权设置有什么参照系? 答：我个人建议中层干部及员工避开用期权或股权激励，除非特殊有潜质的。 问：那不给中层股权和期权那用什么嘉奖呢?这方面有什

6、么建议吗? 答：中层和基层还是用职业规划、薪水的提高，奖金这些。当然也有不少很年轻的中层，以后发展潜力很好，可以考虑，只要不影响公允性就好。 4、问：假如a轮投资方要求在融b轮前有优先增持股权，有什么问题吗? 答：这种状况挺多的。许多前一轮投资人下一轮都会要求在跟投一些，保持肯定比例。 问：会影响下一轮融资吗? 答：有的交易结构会更困难，比如认购股权一部分，还有一部分债权，类似过桥，假如有下一轮，会折价转股。这些交易结构都是可谈的。假如你A是很强的机构，这个没问题。 5、问：一般尽调的时候会请第三方机构还是自己调查?第三方机构会收费，这个费用如何担当? 答：看机构。一般涉及到海外架构的，法律方

7、面总是须要涉外所做点工作。还有就是国资背景的，确定须要外包来推卸风险和责任。许多市场化机构业务方面还是自己调查的。 6、问：第三方尽调有什么好处和不好? 答：有些财务法律等专业问题有专业机构解决也不坏。从我个人角度，我不太喜爱用第三方。终归投资人和企业之间越了解越好嘛。第三方一般是流程化的东西 7、问：钱谁付? 答：好的机构自己担当。假如真交易的话，可能会转嫁给你。尤其是搭架勾的时候律师费，反正花的也是投资款。许多事儿跟买白菜一样，多谈谈，多沟通你们也会更了解要当你股东的投资人。 确定将你创业的资金投入哪个项目，哪种商品，是一种投资决策，通过各种途径和方式筹到资金只有投向最能赢利的地方，才能达

8、到运用资金的利润最大化，下面就跟小编一起来看一看吧。 大型不如小型 民间性质的投资，宜选择投资小见效快、技术难度系数低的投资方向。 重工不如轻工 无论是生产加工，还是流通贸易，经营轻工产品尤其是消费品，风险小，投资强度、难度小，简单在短期内见效，因此特殊适合于民间资本。 “做”男不如“做”女 高档时装、鞋帽、珍贵首饰、化妆品，无不是女人的世界。所以，你若在消费品领域投资，无论是生产还是销售，把你的客户定向于女人，你就会发觉更多的机会。 大人不如孩子 儿童消费品市场弹性大，随机购买力强，加上简单受广告、心情、环境的影响。向这种市场投资，是一种富有生命力的选择。尤其要看到，在我国，满意了小孩的需求，在很大程度上就是满意了他们父母的需求。 综合不如专业 市场经济是综合化发展的，不过这更多的是一种宏观的态势和整体格局，微观领域往往要靠专业化取胜。专业化生产和流通简单形成技术和批量经营的市场特色，厂商有竞争的环境，用户有较大的选择余地。 新建不如租赁 有统计资料表明，对现有项目进行技术经济改造，比完全的新建项目资金消耗要削减1/3,原材料和时间消耗要节约1/2,而实现这种效果的有效投资方式就是租赁。可通过向技术、设备、建筑物等经济资源的全部者交付肯定的租金，从而取得这些资源条件的经营管理权。