工程经济学教程_第7章 建设项目财务评价.ppt

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1、7.1财务评价概述 7.2建设投资与流动资金的估算7.3收益及成本的估算 7.4财务评价报表的编制7.5财务评价的指标体系 7.6改扩建项目的经济评价,1. 熟悉财务评价的概念；2. 了解投资、收益和成本的估算；3. 了解财务报表的编制；4. 了解财务评价指标。,本章目录,基本要求,第7.1节 财务评价概述,1.财务评价的含义 2.财务评价的目标3.财务评价的程序 4.财务评价的方法5.财务评价的基本原则,1.了解财务评价的概念2.了解财务评价的步骤、方法和基本原则,本节目录,基本要求,7.1.1 财务评价的含义,财务评价是一种经济评价活动,即依据国家现行的财税制度、价格体系和有关的法律法规,

2、从项目或企业的角度出发,分析测算拟建项目的投资、成本、收益、税金和利润,编制各种财务报表,计算项目范围内的财务效益和费用,考察项目建成投产后的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,并以此来评价和判断项目的财务可行性.,7.1.1 财务评价的目标,项目类型的不同会影响财务评价内容的选择.对于经营性项目,应进行盈利能力、偿债能力和财务生存能力三方面的分析:而对于非经营性项目,财务评价则主要分析项目的财务生存能力. 因此,建设工程项目财务评价的主要目标就是考察建设工程项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力.1.考察建设工程项目的盈利能力 工程项目的盈利能力即指工程项目的盈利水平,它是反映工程项目在财务上

3、可行程度的基本标志.,2.考察建设工程项目的偿债能力 工程项目的偿债能力即指项目按期偿还其债务的能力,通常表现为建设投资借款偿还期的长短、利息备付率和偿债备付率的高低等.3.考察建设工程项目的财务生存能力 工程项目的财务生存能力就是指项目在运营期间从其各项经济活动中得到足够的净现金流量,从而确保项目能够持续生存的能力.,7.1.3 财务评价的程序,工程项目的财务评价是根据财务评价原理,利用有关基础数据进行的. 其具体步骤一般如下:1.收集、整理、分析和估算项目的财务基础数据,编制财 务评价的辅助报表;2.编制财务评价的基本报表;3.计算和分析财务评价指标;4.进行不确定性分析;5.提出财务评价

4、结论.财务评价的具体程序如图7.1所示,图7.1 财务评价程序,7.1.4 财务评价的方法,财务评价的方法较多,按其是否考虑资金的时间价值分为静态分析法和动态分析法两种.1.静态分析法 所谓静态分析法,就是不考虑时间因素的影响而直接以总投资支出与投产后的收益额进行分析计算.这种方法计算简便、指标直观、容易理解,故又称之为简易分析法.2.动态分析法 动态分析法则是采用折现现金流量的分析方法,就,是在分析计算中,考虑资金的时间价值,即随着时间的推移,把由于利息的影响而发生的资金价值变动折算为现值进行计算分析,故又称之为现值法.,7.1.5 财务评价的基本原则,财务评价的基本原则主要有以下几方面:1

5、.动态分析与静态分析相结合,以动态分析为主;2.定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主;3.阶段性经济效果分析与全过程经济效果分析相结合,以全过程经济效果分析为主.,第7.2节 建设投资与流动资金的估算,1.建设投资估算2.建设期利息估算3.流动资金的估算,了解建设投资与流动资金的估算,本节目录,基本要求,7.2.1 建设投资估算,工程项目建设投资按照占用性质划分,可分为建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费和涨价预备费等. 建设投资估算常用的方法有简单估算法和分项估算法.1.简单估算法(1)单位生产能力估算法 依据调查得到的统计资料,利用相近规模的单位生产能力投资

6、乘以建设规模,即可得到拟建项目的投资,其计算公式为:,式中： C1已建类似项目的静态投资额； C2拟建项目的静态投资额 Q1已建类似项目的生产能力 Q2拟建项目的生产能力 f不同时期、地点的定额、单价、费用 变更等的综合调整系数(2)生产能力指数法 生产能力指数法简称指数估算法.这种方法是根据,已建成的、性质类似的工程或生产装置的实际投资额和生产能力,按拟建工程项目的生产能力推算拟建工程项目的投资额.该方法是对单位生产能力估算法的改进,其计算公式为:,式中： C1、C2已建类似项目或装置和拟建项目或 装置的投资额； Q1、Q2已建类似项目或装置和拟建项目或 装置的生产能力;,f不同时期、地点的

7、定额、单价、费用变更 等的综合调整系数; 生产能力指数, 01(3)工程系数法 工程系数法也称为因子估算法,是以拟建项目的主体工程费或主要设备费为基数,以其他工程费与主体工程费的百分比为系数估算项目总投资的方法.a.设备系数法b.主体专业系数法c.朗格系数法,2. 分项估算法(1)建筑工程费的估算 建筑工程费包括各种房屋建筑工程费,装饰工程费,列入房屋建筑工程的供水、供电、供气、通风等费用,为房屋服务的各种管道、电信、电力等工程费用,建设以前的场地平整费,土石方工程费,环境绿化美化费,道路工程费等.(2)设备及工器具费估算 设备及工器具费由设备购置费、工器具费和生产家具购置费组成.,设备购置费

8、是指为工程建设项目购置或自制的达到固定资产设备标准的设备、工具器具的费用.设备购置费的估算分国产设备购置费估算和进口设备购置费估算两类.a.国产设备购置费估算国产设备购置费=国产设备原价+设备运杂费b.进口设备购置费估算 进口设备购置费=进口设备货价+进口设备从属价 +国内运杂费c.工器具及生产家具购置费估算,c.工器具及生产家具购置费估算工器具及生产家具购置费=设备购置费+定额费率(3)安装工程费估算 安装工程费包括各种机械设备和动力设备的安装费,与设备相连的工作台、梯子、栏杆等建设费,安装设备的防护费,设备安装好后的调试费等.(4)工程建设其他费估算 工程建设其他费用是指为工程项目建设而发

9、生的、必须开支的,但又不能计入建筑工程费、安装工程费、工器具及生产家具购置费的费用.,(5)基本预备费估算 基本预备费是指在初步设计及概算内难以预料的工程费用,包括设计变更费、竣工验收挖掘修复费和预防自然灾害的措施费等. (6)涨价预备费估算 关于涨价预备费的估算目前尚没有统一标准,有的以工程费为计费基础,有的以工程费加工程建设其他费为计费基础,也有的以工程静态投资为计费基础.,7.2.2 建设期利息估算,建设期利息包括向国内银行和其他非银行金融机构、出口信贷、外国政府、国际商业银行贷款以及在境内外发行的债券等在建设期间应偿还的贷款利息. (1)贷款在建设期各年年初发放时,每年应计利息公式为:

10、,式中： Qj建设期第j年应计利息； Pj-1建设期第j-1年末借款本息累计; Aj建设期第j年借款额; i借款年利率.,(2)贷款在建设期各年均匀发放时,当年借款按平均值计算,即当年贷款按半年计息,上年贷款按全年计息,每年应计利息公式为:,7.2.3 流动资金的估算,1. 扩大指标估算法 扩大指标估算法就是按照过去同类项目或类似项目流动资金占某种费用基数的比率来估算流动资金.2.分项估算法,分项估算法就是按流动资金的构成内容分项逐步估算,然后汇总来估算流动资金.(1)应收账款估算 应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金,是由赊购商品引起的.(2)预付账款的估算 预付账款是指企业

11、为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项.(3)现金估算 现金是指为维持正常生产运营所必需的预留货币资金,包括企业财务保管的现金和银行的存款现金.,(4)存货估算 存货是指企业在日常经营过程中持有以备出售,或者仍然处在生产过程中,或者在生产和提供劳务的过程中消耗掉的材料、物料等、包括各种外购原材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、外购商品、协作件、自制半成品和产成品等.(5)应付账款的估算应付账款也是由于赊购商品引起的.(6)预收账款的估算预收账款周转次数与应收账款周转次数估算方法相同.,第7.3节 收益及成本的估算,1.营业收入估算 2.营业税金及附加的估算3.总成本费用的估算 4.经

12、营成本的估算5.利润及所得税的估算 6.项目计算期的确定,了解收益和成本的估算,本节目录,基本要求,7.3.1 营业收入估算,营业收入是指项目投产后在一定时期内销售产品或提供劳务而取得的收入,是现金流量表中的现金流入的主体,也是利润表的主要科目.营业收入是财务分析的重要数据,其估算的准确性极大地影响着项目财务效益的估计.1.生产负荷的估算 项目运营期各年生产负荷是计算营业数量的基础. 估算生产负荷时,应根据项目技术的成熟度、市场的开发程度、产品寿命期、产品需求量的增减变化、投入物的供应情况和项目的制约条件等因素,结合行业和项目特点,通过制订生产计划合理确定.2.产品(服务)销售价格的估算 产品

13、(服务)销售价格一般也是通过市场调查,收集同类产品(服务)或相同产品(服务)近几年的销售价格,分析价格变动趋势,采用市场预测方法确定.3.营业收入的估算在项目财务评价中,营业收入的计算,一般假设当年生产产品当年全部销售.,营业税金及附加是指新建项目在生产经营期(包括建设与生产同步进行情况下的生产经营期)内因销售产品(营业或提供劳务)而发生的关税、增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加等,是利润表和财务现金流量表中的一个独立项目.,7.3.2 营业税金及附加的估算,7.3.3 总成本费用的估算,1.生产成本加期间费用估算法 这种方法就是按照现行的企业财会制度中成本核算的内容,

14、在制造成本的基础上计算总成本费用. 计算,公式为:总成本费用=生产成本+期间费用2.生产要素估算法 生产要素估算法就是按照生产经营过程中总成本详细划分后生产费用的各基本要素进行估算.其计算公式为:总成本费用=外购材料费+外购燃料及动力费+工资及福 利费+折旧费+摊销费+修理费+财务费用(利 息支出)+其他费用(1)外购材料费的估算,外购材料费用包括直接材料费中预计消耗的原材料、辅助材料、备品配件、外购半成品、包装物以及其他直接材料.(2)外购燃料及动力费 外购燃料及动力费包括直接材料费中预计消耗的外购燃料及动力和销售费用中的外购水电费等. (3)工资及福利费估算 工资及福利费包括直接工资和其他

15、直接支出(指福利费)以及管理人员和销售人员的工资及福利费.(4)折旧费用估算,折旧费主要是指固定资产的折旧,其估算方法与设备的折旧计算方法相同.(5)摊销费用估算摊销主要是指无形资产和其他资产的摊销.(6)修理费用估算 修理费是指为保持固定资产的正常运转和使用,充分发挥使用效能,对其进行必要修理所发生的费用.它包括制造费用、管理费用和销售费用中的修理费.(7)财务费用估算 财务费用是指企业为了筹集资金而发生的利息支出、汇兑损失和相关的手续费等.,(8)其他费用估算其他费用包括其他制造费、其他管理费和其他营业费之和,是指由制造费、管理费和营业费用中分别扣除了工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费以

16、后的其余部分.,7.3.4 经营成本的估算,经营成本是项目经济评价中的一个专业术语,是为项目评价的实际需要专门设置的.经营成本的计算公式为:经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-财务费,7.3.5 利润及所得税的估算,利润是反应企业经营状况的重要指标,包括利润总额和净利润两种.其计算公式分别为: 利润总额=营业收入-总成本费用-营业税金及附 加+补贴收入 净利润=利润总额-所得税 净利润可以看做是投资者的所得,但投资者真正能拿到的现金形式的利润还要进行利润分配以后,在剩余的部分中支取.按财务制度规定,利润分配顺序为:,(1)提取法定盈余公积金(2)提取任意盈余公积金(3)向投资者分配利润,7.

17、3.6 项目计算期的确定,项目计算期的确定,对方案经济分析有很大影响,应合理确定.若计算期太短,有可能错过一些具有更大盈利机会的方案;若计算期太长,则由于对未来的预测准确度降低,从而使计算误差变大,将来的风险也更大.,第7.4节 财务评价报表的编制,1.现金流量表 2.利润及利润分配表3.财务计划现金流量表 4.资产负债表5.借款还本付息计划表,了解财务报表的编制,本节目录,基本要求,7.4.1 现金流量表,现金流量表是反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格.1.项目投资现金流量表 项目投资现金流量表是指在确定项目融资方案前,对投资方案进行分析,用以计算投资项目所得税

18、前后的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等财务分析指标的表格.2.项目资本金现金流量表 项目资本金现金流量表的净现金流量包括项目在缴,税和还本付息后所剩余的收益(含投资应分得的利润),也即项目的净利润,是投资者的权益性收益.3.投资各方现金流量表 对于某些项目,为了考察投资各方的具体收益,还需要编制从投资各方的角度出发的现金流量表,这就是投资各方现金流量表.,7.4.2 利润及利润分配表,利润及利润分配表是反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况,用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和资本金净利润率等,静态财务分析指标的表格.1.利润总额 利润总额是项目在一定时期

19、内实现盈亏总额,即营业收入扣除营业税金及附加、总成本费用,加上补贴收入之后的数额.2.项目亏损及亏损弥补的处理3.所得税的计算 利润总额按照现行财务制度规定进行调整(如弥补上年的亏损)后,作为计算项目应缴纳所得税税额的计税基数,用公式表示为:,应纳税所得额=利润总额-弥补以前年度亏损4.缴纳所得税后利润的分配缴纳所得税后的利润,按照下列分配顺序分配:(1)提取法定盈余公积金;(2)向投资者分配优先股股利,是指按照利润分配方案分配给优先股股东现金股利;(3)提取任意盈余公积金;(4)向各投资方分配利润,即应付普通股股利;(5)未分配利润即为可供分配利润减去以上各项应付利润后的余额.,7.4.3

20、财务计划现金流量表,财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出,用于计算累计盈余资金,分析项目的财务生存能力.1.经营活动净现金流量(1)现金流入 经营活动现金流入包括营业收入、增值税销项税额、补贴收入和其他流入.(2)现金流出 经营活动现金流出包括经营成本、增值税进项税额、,营业税金及附加、增值税、所得税和其他流出.2.投资活动净现金流量(1)现金流入对于新建法人项目,投资活动的现金流入为零.(2)现金流出投资活动现金流出包括建设投资、维持营运投资、流动资金和其他流出.3.筹资活动净现金流量(1)现金流入筹资活动现金流入包括项目资本金投入、建设投资借款、,流

21、动资金借款、债券、短期借款和其他流入.(2)现金流出筹资活动现金流出包括各种利息支出、偿还债务本金、应付利润(股利分配)和其他流出.4.累计盈余资金 经营活动净现金流量、投资活动净现金流量、筹资活动净现金流量三项之和为净现金流量,根据净现金流量计算累计盈余资金,“+”表示当年有资金盈余,“-”表示当年资金短缺.,7.4.4 资产负债表,资产负债表是用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系,计算资产负债率、流动比率和速动比率,用以分析财务主体的偿债能力.1.资产资产包括流动资产总额、在建工程、固定资产净值和无形及其他资产净值.2.负债及所有者权益负债包括流动负债

22、总额、建设投资借款、流动资金借款，,其中流动负债总额由短期借款、应付账款、预收账款和其他组成.,7.4.5 借款还本付息计划表,借款还本付息计划表一般与财务评价辅助报表中的“建设期利息估算表”合二为一,称之为借款还本付息估算表.借款还本付息估算表是反映项目借款偿还期内借款支用、还本付息和可用于偿还借款的资金来源情况,用以计算借款偿还期或者偿债备付率和利息备付率指标、进行偿债能力分析的表格,1.借款 在项目的建设期,年初借款本息累计等于上年借款本金和建设期利息之和;在项目的生产期,年初借款本息累计等于上年尚未还清的借款本金.2.债券 借款还本付息估算表中的债券是指通过发行债券来筹措建设资金,因此

23、,债券的性质应该等同于借款.3.还本资金来源 当年可用于还本的未分配利润和可用于还本的以前年度结余资金.,第7.5节 财务评价的指标体系,1.盈利能力分析2.偿债能力分析3.财务生存能力分析,了解财务评价的指标,本节目录,基本要求,7.5.1 盈利能力分析,项目的财务盈利能力分析一般是通过编制现金流量表和利润与利润分配表,根据报表数据,计算财务盈利指标,以判断项目是否可行的过程.,7.5.2 偿债能力分析,偿债能力分析应通过计算利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率等指标来分析判断项目财务主体的偿债能力. 1.资产负债率2.流动比率,3.速动比率4.利息备付率5.偿债备付率6.

24、借款偿还期,7.5.3 财务生存能力分析,在建设工程项目运营期间,确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件.财务分析中应根据财务计划现金流量表,综合考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余资金,分析项目是否有足够的净现金流量来维持正常运转.为此,建设工程项目的财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析.通过以下相辅相成的两个方面,可具体判断建设工程项目的财务生存能力:(1)拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件,特别是运营初期.(2)各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件.,第7.6节 改扩建项目的

25、经济评价,1.改扩建项目的特点2.改扩建项目的经济评价方法3.改扩建项目财务报表的编制及经济分析,了解扩建项目的经济评价方法,本节目录,基本要求,7.6.1 改扩建项目的特点,改扩建项目具有如下特点:(1)项目总是在不同程度上利用企业原有的资产和资源,力求以增量调动存量,以较小的新增投入取得较大的新增效益.(2)改扩建项目建设期内建设与生产可同步进行,一般不需停产建设.(3)项目的融资主体是既有企业,项目的还款主体也是既有企业.(4)改扩建项目的费用与效益既涉及新增投资部分,又涉,及原有基础部分,使项目费用与效益的识别和计算比较复杂,从而给项目评价带来新的问题.(5)改扩建项目建设时间相对较短

26、.因为企业在项目实施时已具备一定的生产、技术及管理基础,所以,改扩建项目一般可以提前达产.,7.6.2 改扩建项目的经济评价方法,1.改扩建项目效益和费用的数据(1)“现状”数据(2)“无项目”数据(3)“有项目”数据,(4)新增数据(5)增量数据2.改扩建项目的经济评价方法(1)总量法 简而言之,总量法就是从总量上衡量各方案的经济效果,即是从总量上分别计算不进行改扩建与进行改扩建两种情况的经济效果指标以判断其优劣.(2)增量法 总量法虽然能够通过计算绝对经济效果对改建和不改建项目进行比较,但是总量法需要将原有资产或资源,视为投资列入现金流量中,这就需要对原有资产进行评估.3.增量现金流的计算改扩建项目增量现金流的计算是增量法的关键步骤.(1)前后比较法(2)有无比较法,7.6.3 改扩建项目财务报表的编制及经济分析,1.改扩建项目经济评价财务报表的编制 改扩建项目经济评价报表的格式与编制方法,与一般新建项目报表的格式和编制方法相类似.,2.改扩建项目经济分析 改扩建项目经济分析采用一般建设项目经济分析的基本原理和分析指标,也包括财务评价与国民经济评价.由于改扩建项目与既有企业既有区别又有联系,一般可进行下列两个层次的分析:(1)项目层次的分析(2)企业层次的分析,