20220610-创元期货-橡胶专题报告国内公路货运市场发展历程及现状.pdf

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1、 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 橡胶橡胶专题报告专题报告（三（三） 报告要点：报告要点： 本篇专题的出发点是天胶的重要终端消费之一： 重卡。 基于重卡的下游产业链来看， 在产品需求方面， 我国重卡主要应用于物流运输及工程及建设。 其中物流类重卡占比约 72%， 多为半挂牵引车及重卡整车，主要用于公路货物，包括集装箱、资源品等运输。而工程类重卡占比约 27%， 多为重卡非完整车辆和重卡整车， 主要用于地产、 矿区作业、基建等领域。 其受我国基建项目投资影响较大， 其表现为周期性偏强。 基于重卡的主要下游消费， 本专题以我国物流运输格局、 公路

2、货运发展及现状问题等为分析重点， 从公路货运的供需及交通运输政策层面把握我国公路货运行业的发展， 也为我国当下天然橡胶及轮胎消费的变化及发展提供思路。 创元创元研究研究 相关报告： 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱： 投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：常城 邮箱： 期货从业资格号：F3077076 国内公路货运市场发展历程国内公路货运市场发展历程及现状及现状 2022022 2 年年 0 06 6 月月 1010 日日 更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一、本专题思维框架及结论一、本

3、专题思维框架及结论 . 3 3 1.11.1 专题思维框架专题思维框架 . 3 3 1.21.2 本文结论本文结论 . 4 4 二、国内物流及货运简介二、国内物流及货运简介 . 5 5 2.12.1 物流产业链简介物流产业链简介 . 5 5 2.22.2 货运总额及品类占比货运总额及品类占比 . 6 6 2.32.3 国内货运方式及其发展国内货运方式及其发展. 7 7 2.3.1 国内货运方式介绍 . 7 2.3.2 各运输方式特征. 7 2.3.3 货运量及其结构 . 9 2.3.4 货运周转量及其结构 . 9 2.3.5 我国货运以公路运输为主 . 10 3 3、为何公路货运在过去迅猛发展

4、？、为何公路货运在过去迅猛发展？ . 1111 3.13.1 需求需求 . 1111 3.1.1 工业化发展 . 11 3.1.2 我国能源消费结构以煤炭为主 . 12 3.23.2 供给供给 . 1313 3.2.1 公路基础设施投资 . 13 3.2.2 物流枢纽的建设与规划 . 14 3.2.3 货运经营者的变化为其注入活力. 14 4 4、我国公路货运现阶段运行情况、我国公路货运现阶段运行情况 . 1515 4.14.1 行业集中度不高、中小货运经营者为中坚力量行业集中度不高、中小货运经营者为中坚力量 . 1515 4.24.2 运运输结构有效调整下公路运输占比下滑输结构有效调整下公路

5、运输占比下滑 . 1616 4.34.3 成本角度，我国物流效率仍然不高成本角度，我国物流效率仍然不高 . 1717 4.44.4 运价与成本联动效应一般运价与成本联动效应一般 . 1818 4.54.5 当前行业景气度一般当前行业景气度一般 . 1919 更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、本专题思维框架及结论 1.1 专题思维框架 图图 1：专题思维框架专题思维框架 资料来源：创元研究 图图 2：重卡产业链下游需求结构重卡产业链下游需求结构 图图 3：公路货运周转量及同比公路货运周转量及同比（万亿吨

6、万亿吨公里公里） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 27%72%工程重卡物流重卡-50%0%50%100%150%200%0123456782000200320062009201220152018公路货物周转量公路同比更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4 1.2 本文结论 我国货运方式以公路、铁路、水路、航空及管道运输为主，综合货运量及货运周转量占比来看，我国公路货运在货运物流中占据主导地位，其次为水路、铁路、民航及管道运输。货运总额中，工业品物流总额占比基本维持于 90%，其次为进

7、口货物、单位与居民物品、农产品及再生资源。 2014 年至今我国货运总量及货运周转量发展进入增速放缓期，2020 年新冠疫情下我国公路及航空货运遭受同比负增长，2021 年铁路、水运货运量均超过 2019 年同期水平，其中公路及民航货运量仍存 6%及 3%左右的差距。 我国货运结构中为何以公路货运为主，以及我国公路货运为何在改革开放后呈现爆发式增长？我们将从公路货运行业供需两个角度分析，首先是需求端，第一方面是我国工业化发展爆发式增长刺激了大宗商品的运输需求，货运总量呈现高速增长；第二则是我国能源消耗结构以煤炭为主，公路货运因其灵活性及可通达性较高，在煤炭等大宗商品运输中，承担较大份额，使得公

8、路货运相对于铁路、水运及管道等运输更能呈现其主导地位。供应方面，我国较大的公路基础设施建设投入、物流枢纽的完善建设、以及货运经营者灵活向、专业向的转型发展均为我国公路货运提供发展基础。 当前我国公路货运行业存在一些问题。首先，目前我国公路货运业户仍以个体运输户为主。近年个体运输户比例虽然逐年降低，企业业户比例小幅增长，但市场主体结构距规范化、规模化仍有一定距离；我国公共货物运输的相对更快速的扩张发展，造成我国综合运输体系结构一些不合理性。这个不合理性亦主要体现在国内公路货运占比相对发达国家市场偏高，其他货运方式的比较优势未能被充分发挥，以上两点亦造成我国货运成本偏高，货运效率偏低的局面。从政策

9、端来看，推动我国大宗运输“公转铁、公转水“的风向存在，至 2021 年我国货运结构得到些许优化。 此外，我国公路货运市场整体呈现供过于求的局面，同质化竞争现象较为严重，成本与运价联动效应较差，公路运输企业盈利水平承压。最后从行业景气度评价来看，我国公路货运与其上游行业高速公路景气度呈现趋势一致性，自 2018 年交通部-“打赢蓝天保卫战”要解决公路货运量占比过高问题后，二者景气度双双下滑。目前仍受制于政策层面发展定调的限制，二者维持于低景气度区间范围内震荡运行。 更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5 从以上有

10、关公路货运行业的发展及现状来看，因我国能源消费结构的特殊性，且大宗商品运输为主，我国公路货运市场存在较为稳定的基本盘，对应到其运力比如货车、轮胎消费等等，意味着其消费市场基本盘存在。对于以轮胎为主要下游的天胶消费亦是此番道理。 但从近年我国货运总量及其他货运方式的政策端倾斜现象来看，结合我国当前公路市场供过于求、企业盈利空间受挤压等，其对于运力更新替代或新增购买的动力有限，因此近年除却政策端的“国六排放”的实施，倒逼企业或者个人换购货车外，其他新兴因素较难捕捉及发现，意味着前一轮消费前置后，目前我国货运市场新车置换动力不足。另外，疫情时代下公路货运受影响较大，政策端的不稳定性亦会造成运力的被动

11、停滞，这两者均会抑制影响国内轮胎的消费。 二、国内物流及货运简介 2.1 物流产业链简介 我们将物流定义为，物品的流通，通过运输、保管、配送等方式，实现原材料、半成品、成品及相关信息由商品的产地到商品的消费地所进行的计划、实施和管理的全过程。按照物品构成分，我国物流及采购联合会将物流分为 5 类：工业品物流、农产品物流、再生资源物流、进口货物、单位与居民物品物流。 物流行业与传统制造业或者实体行业不同，物流行业为下游行业提供的产品以仓储、运输及管理等服务为主。对于物流行业，其依赖于上游产业主要包括铁路、公路等基础设施，物流企业通过由基础设施形成的路网交通将货物运送到目的地，也包含物流低产、物流

12、设备及信息技术等。物流行业下游行业涉及众多，一般而言需要物流行业为其运输原材料或者产成品的行业均为物流行业的下游产业，主要包括制造业、化工行业及电商零售等行业。 国内外宏观经济的波动、下游行业的景气度及其产业政策变化均对下游企业经营情况产生直接影响，为这些行业提供运输、仓储及管理等服务的物流企业的经营及盈利空间亦会受到波动。 更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6 图图 4：物流产业链简介物流产业链简介 资料来源：创元研究 2.2 货运总额及品类占比 社会物流总额是指第一次进入国内需求领域，产生从供应地向接受地

13、实体流动的物品的价值总额，简称社会物流总额。随着我国工业进程的不断加快，大宗商品运输和工业生产原材料及半成品的运输需求稳步提升，2021年我国社会物流总额达到 335 万亿元。其中，工业品物流总额 299 万亿元，工业品物流总额占比基本维持于 90%，其次为进口货物、单位与居民物品、农产品及再生资源。 图图 5：物流总额占比物流总额占比 图图 6：物流总额（亿元）物流总额（亿元） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 1.500.504.703.3089.90农产品再生资源进口货物单位与居民物品0%5%10%15%20%25%30%35%0500,0001,000,000

14、1,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,00020002003200620092012201520182021物流业:物流总额物流总额增长率更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7 2.3 国内货运方式及其发展 2.3.1 国内货运方式介绍 按照运输方式不同，国家统计局将货运运输分为铁路运输、公路运输、水路运输、民航运输及管道运输。 表表 1：国内货运方式特点及适用范围国内货运方式特点及适用范围 货物运输方式货物运输方式 运输特点运输特点 试用范围试用

15、范围 铁路运输 载运量大, 运输成本低,运输能耗低； 受固定的铁路设施限制,缺乏灵活性 中长距离的运输:长距离、大宗货物的运输: 在联合运输中(尤其是陆路)发挥骨干和纽带作用 水路运输 运输成本低,土地占用和能源消耗量低， 灵活性及时间准确度低 国际货物的运输:大宗、笨重货物的长途运输: 在综合运输体系中发挥骨干作用 公路运输 载运量小、运价较高、安全性较差、 环境污染严重、灵活性高 承担中、短途客货运输:为其他运输方式集散客货: 在综合运输体系中起补充和衔接作用 航空运输 灵活机动，对土地占用和环境污染较少， 运费高、运量小 政治、经济、文化中心及国际交往的快速旅客运输和报刊邮件、 急迫物资

16、的运输 管道运输 大量不间断运送、受自然条件影响小等优点； 无法承担多种货物运输 近年来随着固体物料液化技术的发展, 管道已开始用于煤炭、矿石等固体物料的运输 数据来源：公开资料统计、创元研究 2.3.2 各运输方式特征 平均运输距离平均运输距离：民航民航 水路水路 铁路铁路 管道管道 公路公路 航空运输的距离是 5 大货运运输模式中最长的平均 3550 千米，其次是水路平均 1389 千米、铁路 636 千米，最后是管道 636 千米及公路 175 千米。不同运输方式的平均运输距离变化趋势亦不相同。据相关资料统计，1978 年至 2020 年期间，我国航空平均运输距离 1,500 公里增加至

17、 3,550 公里以上。公路运输的平均运输距离从 32 公里增加至 180 公里。与航空和公路运输相比，铁路和水路平均运输距离的变化一般。且在新世纪以来铁路运输平均距离经历缩减，由 770 降低至 670 公里，主要原因是新运线网络的完善及建立提高了铁路密度。而水路运输的平均运输距离则从 1,939 降低至1,389 公里。 平均平均运费运费：航空航空 卡车卡车 一级铁路一级铁路 驳船、石油管道驳船、石油管道 平均运输距离与运费呈反向关系，水路及铁路一单运输距离长，其运费相更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8

18、 对性价比高，而公路卡车货运因运距短，货运量有限，其运价相对偏高，根据美国货运价换算出，航空运费远高于卡车，大于一级铁路大于驳船及石油管道。 总运输距离总运输距离：航运航运 公路公路 铁路铁路 内河道内河道 在近 20 年的发展中，国内民航运输里程同比增速均值约 10%左右，2020年受疫情干扰其增长趋势停滞，总里程达 942 万公里。铁路运输里程平均同比增速约 3.9%，总运输里程约 14.63 万公里；公里运输总里程年均同比增速与铁路接近，总运输里程约 519 万公里；近 20 年内河航道运输里程变化不大，约 12.77 万公里。 图图 7：货物运输平均距离（千米）货物运输平均距离（千米）

19、 图图 8：2018 美国货运价格对比（元美国货运价格对比（元/吨吨/公里）公里） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图图 9：国内货运运输线路长度（万公里）国内货运运输线路长度（万公里） 资料来源：Wind、创元研究 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000总计平均铁路公路水路民航管道02468卡车航空一级铁路驳船石油管道579111315171002003004005006007008009001,00020002002200420062008201020122014201620182020公里里程航运里程铁路里程（右轴）内河

20、道里程（右轴）更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9 2.3.3 货运量及其结构 我国货运量结构来看，公路运输在货运量占比中居于主导地位，2020 年公路货运量约 343 亿吨，占总货运量 72.45%，水路是我国第二大运输模式，占比约 16.10%，其次为铁路占比 9.42%，最后为民航邮运，占比偏低仅为0.01%。 总的货运量趋势来看，2000-2014 年国内货运量处于显著增长阶段，而2014 年至目前增速放缓。一方面历史数据中 2015 年国内铁路货运量亦大幅下滑 11.94%。主要的原因是，2010

21、年左右 99%的主要大型国有重点煤矿均通过铁路进行运输，随着煤炭、钢铁产业的产能过剩，消费量降低。2012 年伊始，煤炭、钢铁的货运量开始连续三年下降，直至 2015 年国内基建、房地产投资等数据同比走低，国内经济下行预期较强，占铁路货运量中的约 80%的煤炭、钢铁等大宗原料需求量萎缩，则造成铁路货运量的宽幅负增长。而 2020 年新冠疫情元年，造成 17.65%的公路货运及 10.17%的民航货邮的同比损失，铁路及水路同比增速亦下滑，因此 2020 年全国货运总量同比下滑 13.22%，至 463 亿吨。 截至 2021 年最新年度数据，铁路、水运货运量均超过 2019 年同期货运水平，其中

22、公路及民航货运量仍存 6%及 3%左右的差距。 图图 10：2020 年国内货运量结构年国内货运量结构 图图 11：公路、铁路、水路及民航货运量加总（亿吨）公路、铁路、水路及民航货运量加总（亿吨） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 2.3.4 货运周转量及其结构 货运周转量指的是运输货物的数量（吨）与运输距离（公里）的乘积，从72.45%9.42%16.10%0.01%公路货运铁路货运（右轴）水路货运(右轴）民航货邮-15%-10%-5%0%5%10%15%20%01002003004005006002020 2018 2016 2014 2012 2010 2008

23、 2006 2004 2002 2000加总同比更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10 趋势性来看，其与货运总量保持基本保持一致性。 从 2020 年国内货运周转量结构来看，水路和铁路的货运周转量占比份额分别为 52.34%及 15.09%，这两种运输方式都更多的应用于较长距离的运输需求，公路货运周转量占比为 29.76%，其次为管道货物占比 2.70%及民航货运占比 0.12%。 铁路及水路运输的商品类型比较接近，大多是大宗货物。铁路运输货物量中 53%为煤炭及煤炭类产品，该比重较 1997 年的 46%有

24、所增长。铁路运输矿产、石油及农产品谷物运输中重要性亦比较大。水路主要用于矿产品的运输。 图图 12：2020 年中国货运周转量结构年中国货运周转量结构 图图 13：我国货物周转量总计（万亿吨我国货物周转量总计（万亿吨公里）公里） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 2.3.5 我国货运以公路运输为主 总的来看我国各类运输模式的货运周转量在改革开放后均呈现出爆发式增长态势。随着中国成为“世界工厂”和向高附加值产品转型的影响，航空运输的增长非常显著，自 1978 年至今增幅达到了 270 多倍。水路运输周转量的总增长幅度约为 36 倍，并且在过去十年中依然保持着年均 10%

25、的增长率。因石油产品需求的增长，管道运输周转量的增幅也超过了 10 倍。自2011 年达到峰值后，我国铁路运输周转量一直没有进一步显著增长。2018年运输结构调整战略成功地逆转了铁路运输周转量在 2012-2015 年期间呈现的下降趋势。 相比较来看，公路货运表现仍旧相对优异，自 1978 年至今公路运输周转量增长了 200 多倍。在 2004-2011 年期间实现两位数的年均增长率，而在过15.09%29.76%52.34%0.12%2.70%铁路公路水运民航货邮-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%46810121416182022货物周转量总计货物周转量同比更多投研资

26、料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11 去十年中增速放缓至年增长率 6%左右。 综合货运量及货运周转占比来看，不难发现公路货在当前我国货运结构中占据主导地位。 图图 13：国内货运量（万吨）国内货运量（万吨） 图图 14：国内货运周转量（万亿吨国内货运周转量（万亿吨公里）公里） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 3、为何公路货运在过去迅猛发展？ 3.1 需求 3.1.1 工业化发展 我国货运周转量与 GDP 同步增长，尤其是制造业。制造业在我国国民经济中处于主导地位，制造业增长的需求推动商品运

27、输的需求。无论是通过铁路、水路运输的工业品或者通过航空及公里运输的高附加值制造业产品，均推动运输需求的快速增长。同时随着中国从重工业经济的转型，货运需求中轻量化、高价值及高时效需求提升，导致航空及公路运输周转量的激增。 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,00020202018201620142012201020082006200420022000公路货运量:累计值铁路货运量:累计值水运货运量:累计值民航货邮运输量:累计值0510152025铁路货物周转量公路货物周转量水运货物周转量民航货邮周转量管道货物周转量更多投研资料 公

28、众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12 图图 15：制造业增长制造业增长指数，指数，1978=1 图图 16：货运周转量货运周转量增长指数，增长指数，1978=1 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 3.1.2 我国能源消费结构以煤炭为主 我国当前的能源消费结构仍是以煤炭为主。我国煤炭消费量占能源消费总量的 56.8%，天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的 24.3%，石油占据 18.90%。因第二产业的快速发展，我国对于能源的需求，尤其是钢铁、化学及石油化工、非及金属金属矿石行业

29、对于煤炭的需求显著增加。前期货运发展中，我国的煤炭运输仍以公路运输为主，这也导致公路货运周转量的发展相对更加突出。 图图 17：煤炭消费量（万吨）煤炭消费量（万吨） 图图 18：我国能源消费结构我国能源消费结构 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 010203040506020182008199819881978制造业总GDP农业、林业、渔业及畜牧业总GDP05010015020025030020182008199819881978航空货运卡车水路铁路管道-10%-5%0%5%10%15%20%25%100,000150,000200,000250,000300,000

30、350,000400,000450,000煤炭消费量同比增速56.80%24.30%18.90%煤炭清洁能源石油更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13 3.2 供给 3.2.1 公路基础设施投资 货运行业的发展高度依赖于上游基础设施的建设，他们是公路货运物流市场有效运行的基础。若缺少基础设施的支撑，货运物流的承运线路布局将无法得到完善，从而导致物流行业的发展受到较大限制。 首先是公路基础设施方面，2009 年前我国公路建设固定资产投资呈现年增速大，基数低的特点，2012 年降至低位，2012 年至 2017

31、年同比增速低位走高，2017 至 2019 年又回归至低位。整体来看，公路基建投资年年正增长。2009 年四万亿刺激计划带来了当年 107 万千米的新建公路增量，2004-2017 年我国新建公路产能基本维持在 70 万千米左右；新建高速公路方面，2020 年亦受宏观政策层面支持整体基建投入较大，新增产能较为突出达到 1.27 万千米，近些年每年新增产能基本维持在 6,000-9,000 千米间。 就投资地区结构来看，2010-2019 年，中部地区所占份额由 30%左右降至20%左右，西部地区则加码建设，其份额由 36%升至 46%，而东部地区的公路基建投资份额保持稳定在 33%左右。 综合

32、来看，过去的发展建设中，中部及东部地区国内公路建设已具备较为稳定的基本盘，西部地区亦具备产能规划空间，过去的公路产能的连续投放为我国公路货运发展在长距离运输等方面源源不断地提供新的落脚点。 图图 19：交通固定资产投资交通固定资产投资:公路建设（亿元）公路建设（亿元） 图图 20：新建公路及高速公路（千米）新建公路及高速公路（千米） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 0%10%20%30%40%50%05,00010,00015,00020,00025,00030,000202020182016201420122010200820062004全国全国同比-100%-5

33、0%0%50%100%150%200%020,00040,00060,00080,000100,000120,000新增产能:新建公路新增产能:高速公路新建公路同比增速新建高速公路同比增速更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14 3.2.2 物流枢纽的建设与规划 2018 年，发改委和交通运输部联合印发国家物流枢纽布局和建设规划 ，分时间阶段对我国的国家物流枢纽建设目标作出具体部署，具体提出到 2025 年布局建设 150 个左右国家物流枢纽，推动全社会物流总费用与GDP 的比率下降至 12%左右;到 2035

34、 年基本形成与现代化经济体系相适应的国家物流枢纽网络，全社会物流总费用与 GDP 的比率继续显著下降，物流运行效率和效益达到国际先进水平。 表表 2：国家层面物流园区政策汇总国家层面物流园区政策汇总 数据来源：公开资料统计、创元研究 3.2.3 货运经营者的变化为其注入活力 快递业的高速发展推动了全行业向标准化、规范化发展，客户开始对物流时效性有更高的需求。随着行业不断整合，我国公路货运规模分散的情况得到很大改善，越来越多大中型车队逐步取代小微车队和个体经营户。 更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15 图图

35、21：公路货运量及中重卡保有量（亿吨、万辆）公路货运量及中重卡保有量（亿吨、万辆） 图图 22：我国货运车队的发展我国货运车队的发展 资料来源：相关资料统计、创元研究 资料来源：相关资料统计、创元研究 4、我国公路货运现阶段运行情况 4.1 行业集中度不高、中小货运经营者为中坚力量 从现状来看，目前我国公路货运业户仍以个体运输户为主。据相关资料统计，2020 年末，公路货运经营业户为 323.87 万户，其中个体运输业户为273.74 万户，占比约 84.52%，企业业户占比为 15.5%。近年个体运输户比例虽然逐年降低，企业业户比例小幅增长，但市场主体结构距规范化、规模化仍有一定距离。 图图

36、 23：国内汽车与轮胎产量增长率国内汽车与轮胎产量增长率 资料来源：公开资料统计、创元研究 0100200300400500600700800900050100150200250300350400197819841992200520132020公路货运量中重卡保有量(右轴）91.36%90.07%86.77%84.52%8.64%9.93%13.21%15.48%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017年2018年2019年2020年个体运输户比例企业业户比例更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正

37、文后的声明及说明 16 4.2 运输结构有效调整下公路运输占比下滑 我国公共货物运输的相对更快速的扩张发展，造成我国综合运输体系结构一些不合理性。这个不合理性亦主要体现在国内公路货运占比相对偏高。2008-2013 年公路货运占比由 70%涨至 85%左右，大幅高于美国约 60%的比例。据相关资料统计，京津冀地区铁矿石的疏港运输，90%以上仍是通过公路货运进行疏港。 而我国铁路货运量占比从 2005 年至 2018 年却明显下滑。这亦暴露出此前我国货运运输方式的比较优势亦未被能充分发挥的短板。一方面我国货运未能充分发挥铁路及水路运输成本低、能耗低的优势，部分区域港口及大型企业专用线建设较为滞后

38、，导致铁路运输能力不足，通达性不高，因此公路货运是部分企业唯一的选择，承担了大量大宗物资的中长途运输任务；另一方面，公路货物运输不同程度上存在着车辆非法改装，超限超载及过分竞争等问题，造成公路及铁路运价倒挂，削弱了铁路运输的比较优势。 为打造绿色高效的现代物流体系，2018 年 10 月国务院办公厅印发了推进运输结构调整三年行动计划（20182020 年） ，旨在推动大宗货物运输“公转铁、公转水”为主攻方向，主要的实施区域集中于京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等，包括提升铁路运能、完善内河水运网络，推进集疏港铁路建设、加强公路货运的治理，强化公路货运车辆超限超载治理、多式联运提速行动，加

39、强不同运输方式间的有效衔接。 从结果来看，我国货物运输结构得到较为有效的调整，2020 年我国公路货运占比降低至 72%左右。铁路及水运占比分别上涨至 9.4%及 16%。 更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17 图图 24：我国货运量占比变化我国货运量占比变化 图图 25：2018 年美国货运量结构年美国货运量结构 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：相关资料统计、创元研究 4.3 成本角度，我国物流效率仍然不高 因我国货运经营者以中小型货运经营者为主，同时公路货运经营户中个体经营者占比较大，因此在缺乏

40、规模效应的情况下，我国物流效率偏低，主要体现在物流费用占 GDP 约 15%，与美国等发达国家 7%左右的水平相比差距很大。物流降本亦是我国交通运输行业的长期发展目标。 现阶段我国物流行业的成本费用主要包括运输费用（2021 年占比约52.30%，总计 9 万亿） ；保管费用，包括保管场地费用（仓库、货场等租金） 、相关设备费用（叉车、货架等）以及人力，占总成本约 34.20%，总计约 5.6 万亿；管理费用，包括人事、商务、财务等管理工作支出，占总成本约 12.80%，总计约 2.2 万亿。 因公路货运承载我国货运量中心地位，据相关资料统计，2020 年我国公路运输费用占总运输费用约 71.

41、29%，其中公路费用中 80%左右由中重卡承担。 公路汽车运输费则主要包含车辆费用及人员费用，车辆费用构成为燃油费、维护费用及路桥费、轮胎费等；人员费用主要有人力、车队管理等其他。整体来看，路桥费、燃油费及人力成本占比最大，分别是 30.70%、28.40%及 22.30%。 2021 年至今原油价格快速上涨，并且维持于高位运行，成品油价亦大幅上调，叠加 2021 年各省市高速公路路桥收费业务经营的强劲恢复，造成2021 年我国物流运输费用同比大涨 15.38%。 6%8%10%12%14%16%18%70%75%80%85%90%公路货运水路货运(右轴）铁路货运（右轴）60.81%17.60

42、%8.49%7.36%公路管道运输铁路邮政快递水运其他空中货运更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18 图图 26：我国物流费用总额及其我国物流费用总额及其 GDP 占比（亿元、占比（亿元、%） 图图 27：物流总费用构成物流总费用构成（%） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图图 28：2020 年国内物流运输费用构成（万亿）年国内物流运输费用构成（万亿） 图图 29：汽车运输成本组成汽车运输成本组成 资料来源：相关资料统计、创元研究 资料来源：相关资料统计、创元研究 4.4 运价与

43、成本联动效应一般 2021 年下半年开始公路物流运价指数表现尚可，当前 2022 年该指数同比2021 年体现上升趋势，但涨幅一般，年内平均涨幅维持于 0.48%；反观油价，今年以来周均同比涨幅高达 29%，当前波动性偏低的公路物流运价指数与高油价及其他持续上升的成本形成鲜明对比，亦可以理解为我国公路运价与成本联动效应一般，市场现阶段体现供大于求的特性，亦或者是供应弹性大于需求弹性。 此外，我国货运行业同质化竞争现象较为严重，行业整体议价能力偏低且051015202510,00060,000110,000160,000210,000物流业:物流总费用物流业:物流总费用占GDP比重:合计美国:物

44、流成本占GDP比重:总成本52.3034.2012.80运输费用保管费用管理费用0%10%20%30%40%50%60%70%80%0123456公路费用其他2020年运输费用构成占比2%3.90%5%7.70%22.30%28.40%30.70%轮胎费用间接成本、车队管理、环境费和其他维护费折损人力燃油费路桥费更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19 恶性低价竞争仍存，这也使得我国公路物流企业盈利水平承压。 图图 30：国内道路运输业财务表现国内道路运输业财务表现（%） 资料来源：Wind、创元研究 图图 3

45、1：中国公路物流运价指数中国公路物流运价指数 图图 32：零售价零售价:0#柴油柴油:北京（元北京（元/升）升） 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 4.5 当前行业景气度一般 我国高速公路及公路货运行业景气度基本保持一致性，2017 年受益于公路货运量同比 2016 年转增刺激，二者保持同步高景气状态。而 2018 年，因交通部-“打赢蓝天保卫战”要解决公路货运量占比过高问题，推动运输结构调整三年行动计划发布，公路货运及高速公路景气度应声下滑，虽然后续国内公路货运总量基本保持同比正增长，但受制于政策层面发展定调的限制，二者维持于低景气度区间范围内震荡运行。 22334

46、455909192939495962011201220132014201520162017201820192020全行业平均值:道路运输业:成本费用占主营业务收入的比率全行业平均值:道路运输业:净资产收益率9009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501月1日3月9日5月13日7月17日9月20日 11月26日2017年2018年2019年2020年2021年2022年44.555.566.577.588.591月1日2月5日4月1日5月26日 7月13日9月2日 10月22日 12月4日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年更多投研资

47、料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 20 边际来看，2021 年及 2022 年一季度受国内煤炭等大宗供应恢复影响，国内大宗商品运输需求得以提升，二者较 2020 年体现同比增长，亦带动了轮胎替换需求的提升预期。 更多投研资料 公众号：mtachn 橡胶专题报告橡胶专题报告 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 21 创元研究团队介绍： 廉超廉超，创元期货研究院院长助理，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。 （从业资格号：F3094491；投资咨

48、询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含刘钇含，创元期货股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 张紫卿张紫卿，创元期货研究院国债期货研究员，澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士，具有多元化金融机构从业经验。长期着眼于银行间资金和利率市场，具有独到的宏观分析视角，致力于金融大周期分析及研究判断。（从业资格号：F3078632） 创元有色金属组： 田向东田向东，创元期货研究院有色金属铜研究员，天津大学工程热物理硕

49、士。致力于铜基本面研究，专注于产业链上下游供需平衡分析。 （从业资格号：F03088261） 吴彦博吴彦博，创元期货研究院镍期货研究员，马里兰大学金融学硕士，CFA 持证人，着重镍基本面的研究及分析，善于从纷繁复杂的数据中提炼出核心逻辑。 （从业资格号：F3079285） 创元黑色金属组： 徐艺丹徐艺丹，创元期货研究院钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面研究，致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎。 （从业资格号：F3083695） 杨依纯杨依纯，创元期货研究院铁合金研究员，专注锰硅、硅铁上下游产业链分析，注重基本面研究。 （从业资格号：F03097640） 创元农产品组： 张琳静

50、张琳静，创元期货农产品研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。 （从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 创元能源化工组： 高赵高赵，创元期货研究院聚烯烃研究员。英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。致力于多维度分析 PE、PP 等化工品，善于把握行情演绎逻辑，曾为多家现货企业提供风险管理建议。 （从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 金芸立金芸立，创元期货研究院原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。 （从业资格号：F3077205） 常城常城，创元期货研究院橡胶