20171129-渤海证券-化学制药行业周报：继续看好一致性评价和创新药等投资主线.pdf

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1、 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14 继续看好一致性评价和创新药等投资主线继续看好一致性评价和创新药等投资主线 化学制药行业周报化学制药行业周报 分析师：分析师： 任宪功 SAC NO： S1150511010012 2017 年 11 月 29 日 投资要点：投资要点： 行业要闻行业要闻 1. 阿斯利康与国投创新战略合作，推动新药研发 2. 山东扩大按病种收费数量 3. 国家发改委发布短缺药品和原料药经营者价格行为指南 公司

2、公告公司公告 1. 博腾股份引入战略投资者 2. 人福医药集团的度他雄胺软胶囊获得美国 FDA 批准文号 3. 凯莱英全资子公司通过韩国 MFDS 的 GMP 现场检查 4. 誉衡药业与药明生物签订了抗 LAG3 全人创新抗体药合作开发协议 市场行情回顾市场行情回顾 近 5 个交易日内沪深 300 指数下跌 3.84%，申万一级行业仅有钢铁等少数行 业上涨，医药生物行业下跌 4.06%，跑输沪深 300 指数。子行业全部以下跌 报收，化学制药跌幅较小，为 3.83%，医疗器械和医药商业跌幅较大。截至 11 月 28 日，申万医药生物行业市盈率（TTM 整体法，剔除负值）为 35.87 倍，化学

3、制药行业市盈率为 34.86 倍；相对于全体 A 股（剔除银行股）市盈 率的溢价率分别为 36.34%和 32.50%， 估值和溢价率相比于上周均有所下降。 个股涨跌幅方面，药石科技、一品红和普利制药涨幅居前；尔康制药、九典 制药和丽珠集团领跌。 投资策略投资策略 受到近期市场整体表现不佳的影响，近 5 个交易日内医药行业继续回调。 从 绝对估值层面来看，虽然目前行业的市盈率仍处于中等水平（医药行业约 36 倍，化学制药约 35 倍），距离历史底部区间仍有一定距离。但从相对估值层 面来看，目前行业市盈率的溢价率仍处于近年来的低位，相对估值已经趋于 合理。近两年来多项重磅政策陆续发布，明年有望成

4、为政策落地大年，只有 符合产业发展趋势（审评审批制度改革利好创新药研发；一致性评价促进仿 制药竞争格局优化并加速进口替代；分级诊疗政策的实施将催生基层医药市 场蓬勃发展；辅助用药受限，高临床价值处方药受影响较小）的企业才能够 拥有长期竞争力，未来上市公司业绩和市场表现出现分化将成为常态，相关 投资主线值得进行长线布局。在绩优白马股方面，建议关注全年业绩确定性 强，未来仍有持续改善预期的标的，推荐华东医药（华东医药（000963）（积极布局基 层市场，受益于分级诊疗政策）、华润双鹤（华润双鹤（600062）（输液业务回暖，匹行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 行行业业周周报报 证券分析师

5、证券分析师 任宪功 010-68104615 助理分析师助理分析师 王斌 SAC NO S1150116090003 022-23861355 wangbin_ 行业评级行业评级 化学制药 看好 重点品种推荐重点品种推荐 华东医药 增持 华润双鹤 增持 京新药业 增持 信立泰 增持 德展健康 增持 最近一季度行业相对走势最近一季度行业相对走势 -0.03 -0.01 0.01 0.03 0.05 0.07 0.09 0.11 0.13 0.15 8-289-49-11 9-18 9-25 10-2 10-9 10-16 10-23 10-30 11-6 11-13 11-20 11-27化学

6、制药行业化学制药行业沪深沪深300相关研究报告相关研究报告 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 14 伐他汀新进入全国医保）。此外，部分仿制药的 BE 试验已经完成，其一致 性评价申请已经上报至 CDE，我们建议关注目前为临床一线用药，未来仍有 充足的成长动力；原研产品份额较大，国内企业具有替代空间；一致性评价 结束后预期竞争格局较好的品种，建议关注德展健康（德展健康（000813）（阿托伐他 汀一致性评价进展顺利，进口替代空间大；

7、估值较低）、京新药业（京新药业（002020） （核心品种稳健增长，瑞舒伐他汀、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价已上报 至 CDE；2017 年全年利润预增 20-30%）和信立泰（信立泰（002294）（氯吡格雷 一致性评价进度领先，比伐卢定和阿利沙坦酯未来有望放量；生物药研发管 线储备丰富）。 风险提示风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢。 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 目 录 1.行业要闻 . 5 1.1 阿斯利康与国投创新战略合作，推动新药研发 . 5 1

8、.2 山东扩大按病种收费数量 . 5 1.3 国家发改委发布短缺药品和原料药经营者价格行为指南 . 6 2.公司公告 . 6 2.1 博腾股份引入战略投资者 . 6 2.2 人福医药集团的度他雄胺软胶囊获得美国 FDA 批准文号 . 7 2.3 凯莱英全资子公司通过韩国 MFDS 的 GMP 现场检查 . 7 2.4 誉衡药业与药明生物签订了抗 LAG3 全人创新抗体药合作开发协议 . 7 3.重要产品价格 . 8 4.市场行情与投资策略 . 9 4.1 市场行情回顾 . 9 4.2 投资策略 . 10 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责

9、条款部分 4 of 14 图 目 录 图图 1 1：维生素：维生素 A A 价格（元价格（元/ /千克）千克） . 8 图图 2 2：包衣维生素：包衣维生素 C C 价格（元价格（元/ /千克）千克） . 8 图图 3 3：维生素：维生素 E E 价格（元价格（元/ /千克）千克） . 8 图图 4 4：维生素：维生素 D3D3 价格（元价格（元/ /千克）千克） . 8 图图 5 5：泛酸钙价格（鑫富：泛酸钙价格（鑫富/ /新发，元新发，元/ /千克）千克） . 9 图图 6 6：维生素：维生素 B2B2 价格（元价格（元/ /千克）千克） . 9 图图 7 7：近：近 5 5 个交易日申万

10、一级行业涨跌幅个交易日申万一级行业涨跌幅 . 9 图图 8 8：近：近 5 5 个交易日医药生物行业子板块涨跌幅个交易日医药生物行业子板块涨跌幅 . 9 图图 9 9：SWSW 化学制药板块估值情况化学制药板块估值情况 . 10 图图 1010：SWSW 医药生物板块估值情况医药生物板块估值情况 . 10 表 目 录 表表 1 1：SWSW 化学制药行业个股近化学制药行业个股近 5 5 个交易日涨跌幅情况个交易日涨跌幅情况 . 10 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14 1.行业要闻行业要闻 1.1 阿斯利康与国投创

11、新战略合作，推动新药研发阿斯利康与国投创新战略合作，推动新药研发 阿斯利康 27 日宣布，与国投创新投资管理有限公司旗下的先进制造产业投资基金（FIIF）达成战略合作。双方携手在中国成立一家股权均等、独立自主经营的合资公司。合资公司专注于创新药的探索、研发和商业化，以满足全球未被满足的医疗需求，并加速将创新药物带给中国患者，推动我国新药创制核心竞争力的提升。先进制造产业投资基金由国投创新投资管理有限公司（国投创新）管理，国投创新是一家市场化、专业化私募股权基金管理公司。 迪哲（江苏）医药有限公司作为新的合资公司，将全面融合阿斯利康中国创新中心（ICC）的科研实力，拥有开发和商业化阿斯利康研发管

12、线中三个处于临床前阶段潜在药物的权利，这些药物的治疗领域包括：肿瘤、心血管和代谢以及呼吸系统疾病。同时迪哲医药还将启动新的新药研究项目。国投创新在本次战略合作中提供资金和技术支持，并将依托在医药行业的一系列重点投资布局，积极为迪哲医药拓展战略资源，引入外部合作伙伴。 资料来源：新浪医药 1.2 山东扩大按病种收费数量山东扩大按病种收费数量 日前山东省物价局对外表示，山东将进一步扩大按病种收费的病种数量，重点在临床路径规范、治疗效果明确的常见病和多发病领域开展按病种收费工作，鼓励将日间手术纳入按病种收费范围， 2017 年底前所有城市实行按病种收费的病种不少于 100 个。 山东省物价局、山东省

13、卫生计生委和山东省人力资源社会保障厅关于推进按病种收费工作的通知规定，按病种收费标准包含患者住院期间所发生的诊断与治疗等全部费用，即从患者入院，按病种治疗管理流程接受规范化诊疗，最终达到疗效标准出院，整个过程中所发生的诊断、治疗、手术、麻醉、检查检验、护理以及床位、药品、医用材料等各种费用。 山东还规定，按病种收费标准原则上实行最高限价管理。在病种费用外不得另行收费，不得将入院后的检查检验费用转为门诊收费。 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14 据了解，医疗服务实行按病种收费是推进医疗服务定价机制改革、建立多种形式并

14、存定价方式的重要内容，是控制医疗费用不合理增长、减轻患者负担的重要手段。 资料来源：新浪医药 1.3 国家发改委发布 短缺药品和原料药经营者价格行为国家发改委发布 短缺药品和原料药经营者价格行为指南指南 为切实加强短缺药品和原料药市场价格监管，有效规范短缺药品和原料药经营者价格行为，引导相关经营者依法合规开展经营，遏制违法涨价、恶意控销等行为，维护短缺药品和原料药领域的公平竞争与价格秩序，保护消费者利益，保障医药卫生体制改革深入推进，国家发展改革委制定了短缺药品和原料药经营者价格行为指南（以下简称指南），将于近期以公告形式发布。 指南共十三条，第一条和第二条明晰了短缺药品和原料药领域的相关概念

15、，列举了相关市场界定、市场支配地位认定的考量因素。第三条至第十二条明确了短缺药品和原料药领域各类价格垄断行为的表现形式、违法性认定以及价格垄断协议的豁免条件等。第十三条提醒相关经营者不得就短缺药品和原料药实施捏造散布涨价信息、串通操纵市场价格等违反价格法的行为。 国家发展改革委将持续调查、评估短缺药品和原料药市场总体竞争状况，加大执法力度， 曝光典型案例， 回应社会关切， 并根据执法实践适时更新与增补 指南。 资料来源：发改委网站 2.公司公告公司公告 2.1 博腾股份引入战略投资者博腾股份引入战略投资者 公司确定拟引入招商局资本投资有限责任公司旗下重庆慧林股权投资基金合伙企业（有限合伙）作为

16、战略投资者。招商局资本系驻港央企招商局集团的全资二级子公司，专门从事另类投资与资产管理，是招商局集团投资业务的管理与发展平台。2017 年 11 月 24 日，招商局资本旗下慧林基金与公司持股 5%以上股东 Qing Shao 先生签署股份转让协议受让公司 6.47%股份。 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14 2.2 人福医药集团人福医药集团的度他雄胺软胶囊获得美国的度他雄胺软胶囊获得美国 FDA 批批准文号准文号 公司控股子公司人福普克药业（武汉）有限公司收到美国食品药品监督管理局（FDA）关于度他雄胺软胶囊的批

17、准文号。度他雄胺软胶囊主要适用于男性前列腺肥大症状的良性前列腺增生症（BPH）的治疗。武汉普克于 2017 年初提交度他雄胺软胶囊的 ANDA 申请，累计研发投入约为 100 万美元。根据 IMS 数据显示，度他雄胺软胶囊 2016 年在美国市场的总销售额约为 1,600 万美元，主要生产厂商包括 AMNEAL、APOTEX 等公司。目前国内仅葛兰素史克进口的度他雄胺软胶囊在售。 2.3 凯莱英全资子公司通过韩国凯莱英全资子公司通过韩国 MFDS 的的 GMP 现场现场检查检查 公司全资子公司吉林凯莱英医药化学有限公司于 2017 年 9 月 5 日至 2017年 9 月 7 日接受了来自韩国

18、食品药品安全局（MFDS）的 GMP 现场检查，检查范围涵盖了人员培训、工艺研发及生产、分析检测、库房管理、成品运输等生产质量管理体系，核查主要内容包括生产现场核查、文件记录核查、相关人员面谈、GMP 和 SOP 遵从性核查和质量控制核查等方面。 近日，吉林凯莱英收到韩国 MFDS 的 GMP 现场检查的结果，本次现场检查结果符合韩国MFDS的GMP要求。 本次吉林凯莱英顺利通过韩国MFDS的GMP现场检查，标志着公司服务客户的结构优势进一步提升，行业领先地位进一步巩固，国际领先技术优势进一步释放，有利于公司持续提高产品质量，有利于持续满足公司相应产品在国际市场的销售需求，对公司更深入的拓展国

19、际市场有着积极的推动作用。 2.4 誉衡药业誉衡药业与药明生物签订了抗与药明生物签订了抗 LAG3 全人创新抗全人创新抗体药合作开发协议体药合作开发协议 誉衡药业与上海药明生物技术有限公司签订了抗 LAG3 全人创新抗体药合作开发协议。双方拟搭建合作研发平台，就开发抗 LAG3 全人创新抗体药开展合作。抗 LAG3 全人创新抗体药，是指直接或者间接地使用 LAG3 单克隆抗体所研制的医药产品，是目前所有二代靶点中，临床数据较多、成药性相对确化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14 定的靶点。LAG3 与 PD-1 同为抑

20、制性靶点，药物安全性好，副作用低。临床前研究显示，抑制 LAG3 能够让 T 细胞重新获得细胞毒性，从而增强对肿瘤的杀伤效果。目前，诺华制药、百时美施贵宝等跨国药企已开展抗 LAG3 全人创新抗体药的临床研究，国内尚无企业申报临床研究。 3.重要产品价格重要产品价格 过去一周各类维生素的价格涨跌互现。维生素 E 大幅上涨至 112.5 元/千克， 维生素 A 继续上涨至 800 元/千克。维生素 C 和维生素 D3 价格保持稳定。泛酸钙价格继续下滑至 440 元/千克，维生素 B2 回升至 450 元/千克 图图 1 1：维生素：维生素 A A 价格（元价格（元/ /千克）千克） 图图 2 2

21、：包衣维生素：包衣维生素 C C 价格（元价格（元/ /千克）千克） 01002003004005006007008009002007-10-262008-04-262008-10-262009-04-262009-10-262010-04-262010-10-262011-04-262011-10-262012-04-262012-10-262013-04-262013-10-262014-04-262014-10-262015-04-262015-10-262016-04-262016-10-262017-04-262017-10-260204060801001201401602008-0

22、7-042008-12-042009-05-042009-10-042010-03-042010-08-042011-01-042011-06-042011-11-042012-04-042012-09-042013-02-042013-07-042013-12-042014-05-042014-10-042015-03-042015-08-042016-01-042016-06-042016-11-042017-04-042017-09-04资料来源：wind，渤海证券研究所 资料来源：wind，渤海证券研究所 图图 3 3：维生素：维生素 E E 价格（元价格（元/ /千克）千克） 图图

23、4 4：维生素：维生素 D3D3 价格（元价格（元/ /千克）千克） 0501001502002503002007-10-262008-04-262008-10-262009-04-262009-10-262010-04-262010-10-262011-04-262011-10-262012-04-262012-10-262013-04-262013-10-262014-04-262014-10-262015-04-262015-10-262016-04-262016-10-262017-04-262017-10-2601002003004005006002007-10-262008-04-

24、262008-10-262009-04-262009-10-262010-04-262010-10-262011-04-262011-10-262012-04-262012-10-262013-04-262013-10-262014-04-262014-10-262015-04-262015-10-262016-04-262016-10-262017-04-262017-10-26资料来源：wind，渤海证券研究所 资料来源：wind，渤海证券研究所 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14 图图 5 5：泛酸钙价格（鑫

25、富：泛酸钙价格（鑫富/ /新发，元新发，元/ /千克）千克） 图图 6 6：维生素：维生素 B2B2 价格（元价格（元/ /千克）千克） 01002003004005006007008002007-10-262008-04-262008-10-262009-04-262009-10-262010-04-262010-10-262011-04-262011-10-262012-04-262012-10-262013-04-262013-10-262014-04-262014-10-262015-04-262015-10-262016-04-262016-10-262017-04-262017-1

26、0-2601002003004005006007008009002007-10-262008-04-262008-10-262009-04-262009-10-262010-04-262010-10-262011-04-262011-10-262012-04-262012-10-262013-04-262013-10-262014-04-262014-10-262015-04-262015-10-262016-04-262016-10-262017-04-262017-10-26资料来源：wind，渤海证券研究所 资料来源：wind，渤海证券研究所 4.市场行情与投资策略市场行情与投资策略 4

27、.1 市场行情回顾市场行情回顾 近 5 个交易日内沪深 300 指数下跌 3.84%， 申万一级行业仅有钢铁等少数行业上涨， 医药生物行业下跌 4.06%， 跑输沪深 300 指数。 子行业全部以下跌报收，化学制药跌幅较小， 为 3.83%， 医疗器械和医药商业跌幅较大。 截至 11 月 28 日，申万医药生物行业市盈率（TTM 整体法，剔除负值）为 35.87 倍，化学制药行业市盈率为34.86倍； 相对于全体A股 （剔除银行股） 市盈率的溢价率分别为36.34%和 32.50%，估值和溢价率相比于上周均有所下降。个股涨跌幅方面，药石科技、一品红和普利制药涨幅居前；尔康制药、九典制药和丽珠集

28、团领跌。 图图 7 7：近：近 5 5 个交易日申万一级行业涨跌幅个交易日申万一级行业涨跌幅 图图 8 8：近：近 5 5 个交易日医药生物行业子板块涨跌幅个交易日医药生物行业子板块涨跌幅 -6%-4%-2%0%2%4%6%钢 铁(申 万)采 掘(申 万)有 色 金 属(申 万)房 地 产(申 万)国 防 军 工(申 万)建 筑 材 料(申 万)银 行(申 万)机 械 设 备(申 万)综 合(申 万)建 筑 装 饰(申 万)传 媒(申 万)公 用 事 业(申 万)化 工(申 万)交 通 运 输(申 万)非 银 金 融(申 万)纺 织 服 装(申 万)商 业 贸 易(申 万)轻 工 制 造(申

29、万)计 算 机(申 万)汽 车(申 万)家 用 电 器(申 万)医 药 生 物(申 万)电 气 设 备(申 万)休 闲 服 务(申 万)农 林 牧 渔(申 万)食 品 饮 料(申 万)通 信(申 万)-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%医药商业II医疗器械II医疗服务II生物制品II中药II化学制药资料来源：wind，渤海证券研究所 资料来源：wind，渤海证券研究所 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 14 图图 9 9：SWSW 化学制药板块估值情况化学制药板块估值情况 图图 1010：SWSW 医药生物板块估

30、值情况医药生物板块估值情况 -30%-10%10%30%50%70%90%110%130%0204060801001202005-06-06 2006-01-04 2006-08-11 2007-03-21 2007-10-24 2008-05-28 2008-12-26 2009-08-03 2010-03-10 2010-10-18 2011-05-20 2011-12-20 2012-07-27 2013-03-06 2013-10-16 2014-05-20 2014-12-18 2015-07-23 2016-03-01 2016-09-28 2017-5-9溢价率溢价率SW化学制药

31、市盈率化学制药市盈率全部全部A股（非银行股（非银行)市盈率市盈率-10%10%30%50%70%90%110%01020304050607080902005-06-06 2005-12-22 2006-07-24 2007-02-13 2007-09-07 2008-04-07 2008-10-29 2009-05-22 2009-12-14 2010-07-09 2011-02-01 2011-08-25 2012-03-23 2012-10-18 2013-05-17 2013-12-11 2014-07-07 2015-01-27 2015-08-19 2016-03-17 2016-1

32、0-12溢价率溢价率SW医药生物市盈率医药生物市盈率全部全部A股（非银行股（非银行)市盈率市盈率资料来源：wind，渤海证券研究所 资料来源：wind，渤海证券研究所 表表 1：SW 化学制药行业个股近化学制药行业个股近 5 个交易日涨跌幅情况个交易日涨跌幅情况 涨幅前涨幅前 10 名名 跌幅前跌幅前 10 名名 药石科技 61.10% 尔康制药 -34.38% 一品红 14.08% 九典制药 -10.16% 普利制药 7.47% 丽珠集团 -10.09% 司太立 5.97% 永安药业 -9.27% 东北制药 3.20% 花园生物 -8.59% 翰宇药业 2.92% 济川药业 -8.13% 金

33、城医药 2.29% 贝达药业 -7.68% 新和成 1.79% 仙琚制药 -7.43% 新华制药 1.65% 华海药业 -6.80% 美诺华 1.39% 赛隆药业 -6.54% 资料来源：wind，渤海证券研究所 4.2 投资策略投资策略 受到近期市场整体表现不佳的影响， 近 5 个交易日内医药行业继续回调。 从绝对估值层面来看，虽然目前行业的市盈率仍处于中等水平（医药行业约 36 倍，化学制药约 35 倍），距离历史底部区间仍有一定距离。但从相对估值层面来看，目前行业市盈率的溢价率仍处于近年来的低位，相对估值已经趋于合理。近两年多项重磅政策陆续发布， 明年有望成为政策落地大年， 只有符合产业

34、发展趋势 （审评审批制度改革利好创新药研发；一致性评价促进仿制药竞争格局优化并加速进口替代；分级诊疗政策的实施将催生基层医药市场蓬勃发展；辅助用药受限，高临床价值处方药受影响较小）的企业才能够拥有长期竞争力，未来上市公司业绩和市场表现出现分化将成为常态，相关投资主线值得进行长线布局。在绩优白马股方面，建议关注全年业绩确定性强，未来仍有持续改善预期的标的，推荐华东华东化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14 医药 （医药 （000963） （积极布局基层市场， 受益于分级诊疗政策） 、 华润双鹤 （华润双鹤 （60006

35、2）（输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保）。此外，部分仿制药的 BE 试验已经完成， 其一致性评价申请已经上报至 CDE， 我们建议关注目前为临床一线用药，未来仍有充足的成长动力；原研产品份额较大，国内企业具有替代空间；一致性评价结束后预期竞争格局较好的品种，建议关注德展健康（德展健康（000813）（阿托伐他汀一致性评价进展顺利， 进口替代空间大；估值较低）、 京新药业（京新药业（002020） （核心品种稳健增长，瑞舒伐他汀、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价已上报至 CDE；2017 年全年利润预增 20-30%）和信立泰信立泰（002294）（氯吡格雷一致性评价进度领先，比伐卢定和阿利沙坦

36、酯未来有望放量；生物药研发管线储备丰富）。 风险提示风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢。 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14 投资评级说明投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 行业评级标准 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来