新三板企业2017年定增募资1400亿元.docx

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1、 中国证券报 /2018 年 /1 月 /10 日 /第 A09 版 新三板周刊 融资市场活跃 分化竞争加剧 新三板企业 2017 年定增募资 1400 亿元 本报实习记者 齐金钊 2017 年，尽管新三板二级市场交易低迷、做市指数连创新低，但企业定增融资保持较高的活 跃度。东方财富 Choice 数据显示， 2581 家新三板挂牌企业当年完成 2820 次股票增发，合计募资 金额 1401.95 亿元，融资总额与 2016 年基本持平。业内人士指出，新三板企业定增融资整体向好， 但投资者对挂牌企业的质量要求越来越高，企业募资分化情况凸显。 总体规模保持稳定 2017 年，新三板市场低迷，但企

2、业定增融资功能保持稳定。 2007 年 12 月 19 日晚，齐鲁银行披露了股票发行情况报告书。公告显示，齐鲁银行本次 发行股票 12.82 亿股。其中，约 11.13 亿股为现金认购，募集资金为 43.41 亿元； 1.69 亿股为非现 金资产认购，非现金资产的交易价格为 6.59 亿元，合计募资近 50 亿元。 齐鲁银行此次完成 50 亿元定增，刷新了新三板 2017 年单笔定增融资总额上限。此外，神州 优车 2017 年年初宣告完成 46 亿元的定增融资， 2017 年 6 月完成第二笔 24 亿元的定增融资，成 为当年定增融资总额最多的新三板挂牌企业。 数据显示， 2017 年， 8

3、家挂牌公司实际融资额在 10 亿元以上，融资额在 1 亿元至 10 亿元之 间的企业 236 家，超过五成公司融资额在 1000 万元至 5000 万元之间。除了齐鲁银行和神州优车， 融资超 10 亿元的企业分别是大运汽车、合全药业、开源证券、华强方特、先融期货、钢银电商， 融资额分别为 17.7 亿元、 15.2 亿元、 14.67 亿元、 14.62 亿元、 10.88 亿元、 10 亿元。 东方财富 Choice 数据显示， 2017 年共有 2581 家新三板挂牌企业完成 2820 次股票增发，总 募资金额达到 1401.95 亿元，高于 2015 年的 1275.9 亿元融资总额，相

4、比 2016 年的 1477.91 融资 总额略有减少。 “ 在二级市场表现不尽如人意的情况下，定增融资这样的规模应该还算不错。 ” 东北证券研 究总监付立春认为，企业定增融资是资本市场的重要功能之一。尽管新三板市场整体面临流动性 不足等困境，但近年来定增融资规模基本稳定在较高水平。这也成为新三板吸引企业挂牌的重要 因素之一。 新鼎资本董事长张驰表示，从市场规模以及单位企业融资额方面看， 2017 年新三板的融资能 力在下降。但在流动性不足的情况下，新三板还能实现 1400 亿元的融资总额，说明新三板市场 存在大量值得投资的优质企业。 融资结构有所改善 在两年融资总额基本持平的情况下， 201

5、7 年完成增发股票的新三板公司为 2581 家，完成次 数为 2820 次；而 2016 年 2660 家新三板公司完成了 3042 次增发。考虑到 2017 年净增加了 1400 余家挂牌企业，这显示出新三板定增融资涵盖的企业数量减少，企业融资能力分化凸显。 除了齐鲁银行、神州优车等大体量企业外，资金明显偏爱营收靠前的头部企业。数据显示， 从 2015 年到 2017 年，营收在 5000 万元以下的新三板挂牌企业融资额占比从 19.46%下降到 10.44%；净利润 1000 万元以下的企业融资金额占比从 30%下降到 23%，降幅明显。 广证恒生的研究数据显示，在融资总额变动幅度不大的情

6、况下， 2017 年归母净利润较高的企 业融资次数、融资金额占比增加，归母净利润在 1000 万元以下的企业融资难度加大。 2017 年新 第 1 页 共 2 页 三板融资市场出现结构性博弈特征。 天星资本研究院首席分析师张晓昱认为， 2017 年市场流动性不足的问题，对投资机构参与新 三板企业定增产生一定影响。投资机构决策趋于理性，倾向于基于企业基本面而非概念或政策预 期挑选投资标的，因而头部优质项目较容易获得定增融资。处于拥有海量挂牌企业的新三板市场， 企业只有不断做大做强主业才能吸引资本的目光。 “ 投资向龙头企业集中，中小企业融资难将成为常态化。 ” 张弛认为，中小微企业存在经营 风险

7、高、不稳定的特点，这些企业想要融到资金，需要不断发展壮大，努力进入创新层，向投资 机构证明自己的成长价值。 除了竞争加剧外， 2017 年新三板企业定增融资结构出现改善。数据显示， 2017 年以来，新 三板制造业企业、新兴实体经济的吸金能力进一步加强，融资集中在制造业、信息传输、软件和 信息技术服务业、金融业。其中，制造业企业融资 547 亿元，占比 42.57%，而 2016 年占比仅为 35%；信息传输、软件和信息技术服务业共融资 267 亿元，占比 20.79%左右。 “ 由于政策调整，私募机构超大额融资领衔增发市场的情形在 2017 年没有出现。除了齐鲁 银行等金融机构外，资金越来越

8、多流向实体企业和新兴行业。 ” 付立春认为，新三板企业定增融 资分化加剧，行业分布呈现优化态势，有利于推进新三板定增融资市场走向成熟。 投资端扩容改革成焦点 融资市场分化加剧，使得中小微企业的融资门槛进一步提升。市场分析人士认为，除了挂牌 企业自身需提高经营、治理水平，市场也应通过改革为挂牌企业提供更加完善便捷的融资环境。 “ 2018 年，随着交易制度改革的到来，优质企业将更容易获得融资，流动性改善后更多投资 机构将进入市场。 ” 张弛认为，要促进新三板增发融资的活跃度，需要企业和市场两方面共同努 力。对企业而言，需要加强自身的经营能力以及与资本市场的对接能力；对市场而言，需要完善 各方面规

9、则促进流动性提高。流动性改善了，资金参与新三板投资的热情也会相应提高。 “ 企业数量扩容已经足够大，下一步可能会考虑投资端的扩容，促进结构化完善。 ” 东北证 券研究总监付立春认为，要根本解决新三板融资难的问题，吸引更多的投资机构进入将是关键一 环。 2017 年 12 月 29 日，证监会网站密集披露了 47 份对人大代表、政协代表议案的回复。其中， 12 份涉及新三板， 9 份直接在文件名称中提及新三板。对于引入多元化机构投资人的问题，证监 会表示，将认真贯彻国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定关于 “ 鼓励证券 公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企 业年金等机构投资者参与市场 ” 的精神，实行严格的投资者适当性制度，坚持培育机构投资者为 主的市场。下一步将以投资者适当性制度为基础，积极研究发展机构投资者队伍的措施，推动更 多的长期机构投资者参与新三板。 第 2 页 共 2 页