新股投资详尽具体指南.doc

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1、新股投资指南 目目 录录 新股发行新股发行股票发行上市流程股票发行上市流程 .3常常 见见 名名 词词 .4承销 . 4代销 . 4包销 . 4承销团 . 5公开发行 . 5私募发行 . 6平价发行 . 6溢价发行 . 7折价发行 . 8股票上市 . 8上市公司 . 9上市公告书 . 9两地上市 . 10第二上市 . 10战略投资者 . 11审批制 /核准制 /注册制 . 111新股投资指南超额配售选择权 . 13法人配售发行方式 . 13常常 见见 问问 题题 .1 4什么是“绿鞋”?. 14股票上市需要具备什么条件？ . 14股票票面面额等于发行价格吗？ . 15何谓定向募集公司 ? .

2、16IPO 新新 股股 申申 购购17发发 行行 方方 式式 .1 7一上网定价一上网定价 （一）上网定价申购 . 19操作要点 . 20（二）二级市场配售 . 22配售发行流程 . 221市值计算 . 222投资者申购 . 233配号 . 244摇号抽签 . 255中签缴款 . 256登记过户 . 267其他事项 . 262新股投资指南 上市交易 . 26登记结算 . 28注意事项 . 28二询价发行二询价发行 （一）网上累计投标询价 . 30发行流程 . 31申购办法 . 32办理手续 . 32申购流程 . 33确定发行价格 . 34注意事项 . 37（二）网上、网下累计投标询价 . 38

3、发行流程 . 39操作要点 . 39定价与配售 . 401超额认购 . 412未获足额认购 . 42申购办法 . 431网上累计投标询价 . 432网下累计投标询价 . 44三上网竞价三上网竞价 基本要求 . 483新股投资指南基本规则 . 49确定发行价格 . 50（一）申购倍率改进法 . 50（二）基准价格法 . 51（三）完全竞价法 . 53常见问题常见问题 什么是首次公开招股？ . 56投资者持有的上市流通证券市值以哪一天为计算依据 ?. 57深 市 哪 些 证 券 市 值 可 以 参 与 配 售 ?如何计算 ?. 57暂停上市的 PT 金田、PT 九州等股票的市值是否可以参与配售?

4、. 57投 资 者 的 申 购 数 量 如 何 确 定 ?若市值为 19900元，申购数量是 1000 股还是 2000 股 ?. 58如何查询市值及申购数量 ?深市账户在多家营业部开户的投资者如何办理申购手续 ?. 58投资者申请配售新股是否要预缴款 ?中签的投资者如何缴款 ? . 59假若我没有沪市证券账户，中签以后如何卖出深市配售的新股?假若不想卖出又怎样 ? . 59在深市申购的新股能否转托管 ?可以转到沪市4新股投资指南 交易吗 ? . 60某家股份公司发行新股时，投资者是否可以同时参与配售申购和上网公开发行申购 ?. 60在深沪账户上的同一新股，其配股、权益分派等有何不同 ?交易、

5、结算等费用一样吗 ? . 60深 市 本 次 配 售 与 2000 年配售相比，有何不同点 ?. 61深市投资者参与新股配售需注意的问题 ?. 61如何查询新股配号情况？ . 63申购了新股但又撤销指定交易，如何查找新股数据？ . 63新股网上发行期间，可以转托管吗？ . 63重复申购新股资金被双倍冻结，为何不能撤单？ . 63投资者如何知晓申购配号？ . 64如何从资金变化上，判断是否中签？ . 65新股申购期间可以撤销指定交易吗？ . 65新股申购期间变更指定交易怎么办？ . 65沪市申购新股所得配号为何大于总配号？ . 66为什么只有一个配号？ . 66新股申购期间可以办理挂失转户手续吗

6、？ . 66沪 市 代 码 730*、 741*、 737*、 747*5新股投资指南这些代码有何不同意义？ . 67新股申购以及新股配售结果还未揭晓，可以办理转托管或转指定交易吗？ . 68基金帐户能否参与新股配售？ . 69是否每笔委托配一个号？ . 70合同号是不是中签配号？ . 71“委托已成交”是否为申购成功？ . 71申购新股资金要冻结多久？ . 71帐户卡丢了，还能配售新股吗？ . 72新股申购“卖出”交割单是否被“卖出”？. 72配售新股的配号是否与上网发行新股的配号相同？ . 73新股发行后股票何时可以上市流通？ . 74战略投资者须符合哪些条件？ . 74战略投资者持有的新

7、股何时可以上市流通？. 75上市公司发行新股上市公司发行新股配配 股股 缴缴 款款 .7 7基本流程 . 77办理手续 . 786新股投资指南 操作要点 . 78注意事项 . 79常见问题常见问题 “配股”与“增发”发行程序有何不同 ?. 80获配股票何时到帐？ . 82配股可以补缴款吗？ . 83配股缴款可以撤单吗？ . 83配股缴款有何手续费？ . 84配股中的“零碎股”如何处理？ . 84如何才能知道配股是否有效？ . 84配股时输入数量错误怎么办？ . 84配股是否可由券商代缴款？ . 85认购配股是“买入”还是“卖出”？ . 85增增 发发 新新 股股 .8 6发行方式 . 86网下

8、询价、网上定价 发行步骤 . 89基本规则 . 90申购程序 . 91发售程序 . 92发售处理原则 . 94注意事项 . 957新股投资指南常见问题常见问题 什么是增发新股的“回拨机制”？ . 96公司增发新股期间股票是否停牌？ . 97在缴款上配股与增发有何不同？ . 98申购增发新股是不是填的价格越高越好？ . 98可以“零股”申购吗？ . 99如何处理因配售而产生的“零碎股”？ . 100是公司“老股东”就一定能够认购到增发的新股吗？ . 100申购价格等于发行价格吗？ . 101增发、配股与可转债三种再融资方式有何相同？ . 102对公司增发 /配股 /可转债有何规定条件？ 102增

9、发、配股和可转债发行定价何者更高？ 103增发、配股和可转债发行规模有何限制？ 104公司增发、配股等融资后会影响经营业绩吗？. 104新股投资新股投资招招 股（募）说明书与配股说明书股（募）说明书与配股说明书 关注要点 . 105发行概况 . 1068新股投资指南 风险因素 . 106募集资金的使用 . 106经营业绩 . 106股利分配政策 . 107财务资料 . 107关联交易 . 107诉讼或仲裁 . 108管理层 . 108股本 . 108会计师的审计意见 . 109股票发行公告、中签率公告、中签号码公告股票发行公告、中签率公告、中签号码公告 关注要点 . 110上市公告书上市公告书

10、 关注要点 . 112公司业务范围 . 112股本到位情况 . 112资产构成情况 . 113对外投资情况 . 114负债情况及偿债能力 . 114经营能力和管理水平情况 . 116获利能力 . 1179新股投资指南重要事项 . 117路演与网上路演路演与网上路演 常见问题常见问题 招股书上网披露有何规定？ . 119投资者需要收集新股的哪些相关资料？ . 120如何取得招股公司的详细资料？ . 121如何了解新股发行企业的风险？ . 121招股书看起来既冗长又复杂，是否非读不可？. 122阅读招股书上的财务数据是否已足够？ . 123采用竞价发行方式时，投资者如何申购新股？. 124招股书需

11、披露年度盈利预测吗？ . 125新股发行公司必须网上路演吗？ . 125如何参加新股发行的网上路演？ . 126什么是换手率？如何计算？ . 127新股上市首日换手率有何投资参考价值？ 128如何确定新股在二级市场的价格？ . 129投资新股是“零风险高收益”吗？ . 130如何提高申购新股中签的可能性？ . 132如何计算投资新股的收益率？ . 134询 价 发行方式下所填写的价格越高越好吗？10新股投资指南 . 134什么是“市盈率定价法”？ . 136市场化定价对投资者申购新股有何影响？ 136影响新股发行定价的主要因素有哪些？ . 137投资首日上市新股有什么风险？ . 138一级市场

12、发行定价市场化与增发新股定价有何区别？ . 139如何参与投资增发新股？ . 140投资“增发新股”有何风险？ . 141新股上网竞价发行，投资者认购有哪些风险？. 142怎样申购网上竞价发行的新股？ . 143附：新股发行方式变化附：新股发行方式变化 1内部认购方式 . 1462新股认购表方式 . 1463与银行储蓄存款挂钩方式 . 1464全额预缴款方式及与储蓄存款挂钩的方式. 1475上网定价发行方式 . 1486网上 /网下累计投标询价方式 . 1497上网竞价发行方式 . 149关关 键键 词词 索索 引引 . 1 5 011新股投资指南12新股投资指南 新股发行新股发行新股发行是指

13、股份有限公司以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动。对筹建设立中的股份有限公司而言，发行股票是为了达到法定注册资本从而设立公司；而对已经成立的股份有限公司而言，发行股票的目的是为了扩大资金来源进行融资，满足生产经营发展的需要。表现在目前深、沪证券市场上，新股发行指首次公开发行（ IPO）、上市公司配股、上市公司增发新股，如图示：新股发行首次公开发行（ IPO）上市公司发行新股增发新股配股注：上市公司发行可转换债券也是公司融资方式的一种，该部分内容已经在上市债券投资指南1新股投资指南一书中有介绍，这里不再详述。2新股投资指南 股票发行上市流程股票发行上市流程公司（发行人）聘请主

14、承销商、分销商及上市推荐人、会计师事务所、律师事务所等编制申请材料中国证监会核准刊登招股说明书、发行公告路演或网上路演网上发行申购定价发行询价发行竞价发行确定发行价配售、摇号抽签上市3新股投资指南常见名词常见名词承销承销当一家发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去这一过程称为承销。代销代销是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构（又称为承销机构或承销商）代为向投资者销售证券。承销商按照规定的发行条件，在约定的期限内尽力推销，到销售截止日期，证券如果没有全部售出，那么未售出部分

15、退还给发行人，承销商不承担任何发行风险。包销包销是指发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。对发行人来说，包销不必承担证券销售不出去的风险，而且可以迅速筹集资金，因而适用于那些4新股投资指南 资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的企业。承销团承销团对于一次发行量特别大的股票发行，一家承销机构往往不愿意单独承担发行风险，这时就会组织一个承销集团，由多家机构共同担任承销人，这样每一家承销机构单独承担的风险就减少了。承销团的结构取决于发行规模、发行地区和上市地区的选择。当发行规模较小，且仅在一个国家发行、上市，那么仅选择该国家的一些承销商组成承销

16、团就够了。当发行规模很大，并且在几个国家同时发行、上市时，那么就可能需要根据实际情况组成多个承销团。承销团的发起者为证券承销的主承销商，一般由实力雄厚的大型证券经营机构充当。公开发行公开发行指 发 行 人 通 过 中 介 机 构 向 社 会公众公开地发售证券。在公募发行情况下，所有合法的社会投资者都可以参加认购，包括个人投资者、法人机构、证券投资基金等。为了保障广大投资者的利益，各5新股投资指南国对公募发行都有严格的要求，如发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。我国公司发行需符合证券 法 、 公 司 法 的 有 关 条 件 。私募发行私募发行私募又称不公

17、开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行人机构自己的员工（俗称“内部职工股”） ;另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。私募发行有确定的投资人，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差，而且也不利于提高发行人的社会信誉。目前，我国境内上市外资股（股）的发行几乎全部采用私募方式进行。平价发行平价发行平价发行也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格。如某公司股票面额为 1 元，如果采用平价发行方式，那么该公司发行6新股投资指南

18、 股票时的售价也是 1 元。由于股票上市后的交易价格通常要高于面额，因此绝大多数投资者都乐于认购。平价发行方式较为简单易行，但其主要缺陷是发行人筹集资金量较少。多在证券市场不发达的国家和地区采用。我国最初发行股票时，就曾采用过，如 1987 年深圳发展银行发行股票时，每股面额为20 元 ， 发 行 价 也 为 每 股 20 元，即为平价发行。溢价发行溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，目前我国深、沪证券市场股票发行都是溢价发行。溢价发行可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行，是指以同种或同类股票的流

19、通价格为基准来确定股票发行价格，股票公开发行通常采用这种形式。在发达的证券市场中，当一家公司首次发行股票时，通常会根据同类公司（产业相同，经营状况相似）股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格；而当一家公司增发新股时，则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。7新股投资指南中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时，基本上都采用中间价发行。折价发行折价发行折价发行是指以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定折扣后发行股票，折扣的大小主要取决于发行公司的业绩和承销商的能力。如某种股票的面额为 1 元 ，如果发行公司与承销商之间达成的协议折扣率

20、为 5%，那么该股票的发行价格为每股0 95 元，目前，西方国家的股份公司很少有按折价发行股票的在我国公司法第一百三十一条明确规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准。股票上市股票上市股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。在我国，股票公开发行后即获得上市资格。8新股投资指南 上市公司上市公司上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限责任公司，具有股份有限公司的一般特点，如股东承担有限责任

21、、所有权和经营权分离、股东通过选举董事会和投票参与公司决策等。与一般公司相比，上市公司最大的特点在于可利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率。因此，股份有限公司发展到一定规模后，往往将公司股票在交易所公开上市作为企业发展的重要战略步骤。上市公告书上市公告书上市公告书是发行人股票上市前的重要信息披露资料。一般来说，发行人在发行股票、注册登记后，可以向证券交易所提出上市申请。证券交易所在收到发行人上市申请文件之日起 6 个月内，安排其股票上市交易。发行人在获得上市批准后，必须在股票挂牌交易日 5 日之前，在至少一种中国证监会指定的上市

22、9新股投资指南公司信息披露报刊上刊登上市公告书，并将公告书备置于公司所在地、挂牌交易的证券交易所、有关证券经营机构及其网点，就公司本身及股票上市的有关事项，向社会公众进行宣传和说明，以利于投资者在公司股票上市后，作出正确的买卖选择。两地上市两地上市两地上市就是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。对一家已上市公司来说，如果准备在另一个证券交易所挂牌上市，那么它可以有两种选择：一是在境外发行不同类型的股票，并将此种股票在境外市场上市。我国有些公司既在境内发行股，又在香港发行上市股，例如上海石化，就属于此种类型。第二上市第二上市是指在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行和证券经纪商

23、，实现股份的跨市场流通。此种方式一般又被称为第二上市，以存托凭证（或）在境外市场上市交易就属于这一类型。目前，我国企业已开始采用两地上市模式。10新股投资指南 股中，已有 8 家企业在两地上市，其中 6 家是在香港、纽约同时上市，2 家是在香港、伦敦同时上市。股中，有 1 家在国内和新加坡同时上市， 1 家在国内和伦敦同时上市，4 家在国内和美国同时上市。战略投资者战略投资者战略投资者是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。我国在新股发行中引入战略投

24、资者，允许战略投资者在发行人发行新股中参与申购。主承销商负责确定一般法人投资者，每一发行人都在股票发行公告中给予其战略投资者一个明确细化的界定。审审 批批 制制 /核核 准准 制制 /注注 册册 制制新股的发行监管制度主要有三种：审批制、核准制和注册制，每一种发行制度都对应于一定的市场发展状况。其中，审批制是完全计划发行的模式，核准制是从审批制向注册制过渡的中间形式，注册制则是目前成熟资本市场普遍采用的发行体制。具11新股投资指南体而言：审批制在 年以前，我国新股的发行监管制度主要以审批制为主，实行“额度控制”，即拟发行公司在申请公开发行股票时，要经过下列申报和审批程序：征得地方政府或中央企业

25、主管部门同意后，向所属证券管理部门正式提出发行股票的申请。经所属证券管理部门受理审核同意转报中国证监会核准发行额度后，公司可正式制作申报材料，提出上市申请，经审核、复审，由中国证监会出具批准发行的有关文件，方可发行。核准制是指发行人在发行股票时，不需要各级政府批准，只要符合证券法和公司法的要求即可申请上市。但是发行人要充分公开企业的真实状况，根据证券法和公司法，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。注册制是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。12新股投资指南 超额配售选择权超额配售选择权是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此

26、授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额 15%的股份，即主承销商按不超过包销数额 115%的股份向投资者发售。在增发包销部分的股票上市之日起 30 日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。法人配售发行方式法人配售发行方式指发行人在公开发行新股时，允许一部分新股配售给法人的发行方式。根据中国证监会颁布的法人配售发行方式指引，发行人和主承销商事先确定发行量和发行底价，通过向法人投资者询价，并根据法人投资者的预约申购情况确定最终发行价格，以同一价格向法人投资者配售和对一般投资者上网发行。其中法人包括了战略投资者和一般法人两类。根据规定，发行价格须由询价产生；发行量在8000 万股以上的，对法人的配售比例原则上不应超过发行量的 50%；发行量在 20000 万股以上的， 13新股投资指南可根据市场情况适当提高对法人配售的比例；发行人选择战略投资者，主承销商负责确定一般法人投资者，每一发行人都要给予其战略投资者一个明确细化的定义，战略投资者原则上不超过 2 家，并披露其与发行人间的关系。常见问题常见问题什么是什么是“绿鞋绿鞋” ?在国外市场上俗称“绿鞋”的指超额配售选择权，详细解释见“常见名