新三板市场功能分析.doc

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1、经营与管理 TECHNOLOGY AND MA KET Vol 25 ， No 3， 2018 新 三 板 市 场 功 能分 析 摘 要 ： 张盛楠 （ 苏州大学，江苏 苏州 215006） 三板市场在最开始可以归纳为老三板市场 它主要是针对， “两网 ”企 业以及退市 企业的承 接工作 ， 在功能定 位方 0 面经常会遇到一系列的问题 。 在 11 年前，位于中关村科技园区的高科技企业纳入了三板市场，因为相较以往的企业定位 有所不同，所以产生了新三板市场 后来又经过， 2 次的市场扩充，新三板市场已经发展 成为我国的 4 大高 新园区之一，再 到后来愈加壮大，扩容到全国范围 。 至此，新三板

2、市场迎来了新的发展机遇，不断迎头 而上，不 论是规模 、 融资情况，都不 断地进行创新 。 就对新三板市场的功 能做了具体阐述和分析，望对今后的相关研究能供一些帮助 。 关键词： 新三板； 功能； 市场 doi： 10 3969 /j issn 1006 8554 2018 03 115 引言 道德风险的问题。在现代企业管理中，股权激励就有助于 解决 相较于老三板市场的不同 新三板市场有了新的挂牌企 业， 信息不对称的问题。现今 已有， 2 000 多家挂牌 企 业已被新 三 定位，其中包含了对于企 业本身、投资 人以及 中介和 监管机 构 ， ， ， 板市场容纳 在规范操作和严肃整顿后 运作

3、 正常 企业股 权也 的系统分析，它旨在全面 剖析企 业的各个 角度，让定 位更加 明 确清楚。当然，在将新三 板市场 的地位明 晰之后，还 要把握 好 其功能 ，具体功能包括： 将我国各中小型企业进 行规范管理，施 行股权激励， “输送 ”上市企业和 “承接 ”退市企业等。 1 研究目的与意义 新三板市场的发展虽然时间已经不短，但其扩容到全国 范 围的时间却仅仅是 2 年。年轻 的新三 板市场 的功能 还没能 充 分发挥出来 其发展也不断面临着新问题 所以， ， ，有必要对其 进 行进一步的探究与分析，只有将新三板功能完善并使其得到 充 分发挥，方可将沪、深交易所垄断的局面打破，同时迈向多层

4、 资 本主义的新型市场。作为我国多层 次的资本市场 的一部分，新 三板市场的重要地位产生的功能同其他市场功能 有相似之处， 譬如，可以将中小型企业 的融资 渠道打开，助 益于广 大投资 者 对我国中小型企业的青 睐，同 时可减 少融资 风险等。当 然，因 新三板市场属于中国仅有的全国性的场外市场，他也有其独 特 的功能性，值得探析。 2 功能分析 2 1 将全国的中小型企业的经营管理进行规范整合 虽然新三板市场对与企业 挂牌方 面没有 提出明 确的财务 要求或者盈利指标等，但已经对股份公司的挂牌提出了必须 要 求： 经营的时间必须是持 续 性的 2 年； 具有突 出优势 的主营 业 务，经营的

5、能力可以持续 保障； 公司本 身要有 完备且 规范的 治 理结构。此外，新三板企 业想要 挂牌的另 一标准 要求就 是： 首 先要让专业的中介机构（ 特别是 主办券商） 对公 司做彻底的 清 理工作，具体包含关联交易、财务以及纳税等方 面； 中介机构 在 对企业清理规范之后出具相关法律证明以作保障，此后若此 公 司出现任何违法违规的 行为，中介机 构也会 受到惩 处。所以， 中介机构 为 了 防 止日 后 出 现 的 责 任 状 况 和问 题，都 会 尽 职 尽责。 2 2 施行股权激励 在资本市场的发展中，将激 励问题 解决是 一项主要 任务。 因为交易的双方没有对称的信息，所以常常在委托的

6、时候遇 到 202 变得更加有价值。企业实行 的股权 激励在三 板市场 中可以 切 实发挥作用，将员工和老板的积极性都调动起来，所以 施 行股， 权激励是新三板市场中的重要功能之一。 2 3 输送上市企业（ 高层次） 在我国台湾地区有明文 规定，若想 申请上 市的公司，必 须 先要挂牌一段时期后方可； 在英 美两国，在新 三板市 场中已 满 足挂牌达到一定条 件后的公司可以享受优先上 市的特权； 在我 国内陆，新三板市场担当着输 送高质上市 企业的 “大使 ”，发 挥 着重要职责，助力于 企业的 发展。所以，输 送高层次 的上市 企 业也属于新三板市场的主要功能之一。 2 4 承接退市企业（

7、高层次） 因为我国目前尚欠缺相应的退市机制，所以在主板和 二板 市场中不乏低质的企业 整体企业的经营与发展有待 提升， 。我 国新三板市场出现的最开始的目的就 是承接 “两网 ”和退 市企 业，将我国退市机制引 出 但 最终的 结 果是退 市机制 的作用 并， 未得到完全发挥，依旧存有不少问题，尤其整 个市场较为混乱， 发展止步不前。自从新三板市场出现后，企业的融资情况 越来 越好，业绩表现也较为优异，成本消耗更低，这都说明了设 立的 退市机制已发挥其应有的作用 同时新三板市场对于承接 我国， 主板和二板退市公司的职责也已发挥出来，功能性立显。 3 结语 虽然，新三板市 场如 今已 经发 展了 10 年，其各 项监 管 法 规、规则条例等都还 不完备，仍需 要改善。这 尚属于 年幼的 新 三板市场，还需要监管机构的辅助 来引导市场 走向健康， 、可持 续的发展道路。当新三板市 场的各个 参与主 体都受 到法律 的 约束，市场的偏向行为就 会受到 管制，也就会 有更好 的市场 秩 序，最终使得新三板市场的发展快速且可持续。 参考文献： 1 熊三炉 我国新三板现 状分析 及发展 对策 J 科技 营 理研究， 2012（ 21） 2 张劲松 基于共贏的 “新三板 ”制度选 择研究的 经 济体 制改革， 2012（ 1） ： 107 111