2021-2022年收藏的精品资料证券投资分析报告.docx

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1、证券投资分析报告北大荒（600598）股票分析 姓名：吴中鹏 班级：经济0901 学号：0120915940314 2012/5/151公司概况（600598 北大荒 ） 【1.基本资料】【2.发行上市】【3.关联企业】【1.基本资料】公司名称黑龙江北大荒农业股份有限公司 英文名称Heilongjiang Agriculture Company Limited 证券简称北大荒 证券代码600598 曾用简称北大荒 G北大荒 关联上市 相关指数上证180 上证红利指数 沪深300指数 巨潮100指数 道中指数 道沪指数 行业类别农业 证券类别上海A股 上市日期2002-03-29 法人代表王道明

2、 总 经 理丁晓枫 公司董秘史晓丹 独立董事李一军,朱小平,于逸生, 赵世君 联系电话86-451-55195980 传 真86-451-55195986 公司网址 电子信箱600598 注册地址黑龙江省哈尔滨市南岗区汉水路263号 办公地址黑龙江省哈尔滨市南岗区汉水路263号 经营范围水稻、大豆、小麦、玉米等粮食作物的生产、精深加工、销售， 化肥的生产与销售以及与种植业生产及农产品加工相关的技术、 信息及服务体系的开发、咨询和运营、种子引进、繁育、加工、 销售,造纸,中草药材种植、加工,自营进出口和投资兴办实业,复 合肥生产销售、化肥零售；房地产开发；房屋建筑、市政工程、 水利工程总承包及机

3、电设备、金属门窗、建筑装修、建筑幕墙、 钢结构专业承包。 主营业务从事水稻、大豆、小麦、玉米等粮食作物的生产、销售；尿素的 生产与销售。 历史沿革本公司是经国家经贸委批准，由黑龙江北大荒农垦集团总公司作 为独家发起人，以发起设立方式设立的股份有限公司。公司于19 98年11月27日在黑龙江省工商行政管理局注册成立。 【2.发行上市】网上发行日期 2002-03-13上市日期 2002-03-29 发行方式 在价格区间每股面值(元) 1.00 内网上累计 投标询价方 式 发行量(万股) 30000.00 每股发行价(元) 5.380 发行费用(万元) 5074.00 发行总市值(万元) 1614

4、00.00 募集资金净额(万元) 156326.00 上市首日开盘价(元)7.71 上市首日收盘价(元) 7.63 上市首日换手率(%) 70.02 上网定价中签率 0.5646 二级市场配售中签率- 发行当年净利润预测( - 发行当年实际净利润38063.7181 万元) (万元) 每股摊薄市盈率 19.9300 每股加权市盈率 - 主承销商 南方证券有限公司 上市推荐人 中国中投证券有限责任公司 【3.关联企业】 关联方名称 关联关系 所占权益( 比例( 是否 万元) ) 控制黑龙江农垦庆丰边境贸易有限公 控股子公司 - 100.00 是 司 秦皇岛北大荒麦芽有限公司 控股子公司 - 10

5、0.00 是 黑龙江农垦北米储备粮有限公司 控股子公司 - 100.00 是 北大荒鑫亚经贸有限公司 控股子公司 - 100.00 是 黑龙江省北大荒米业有限公司 控股子公司 - 98.55 是 虎林市北大荒米业有限公司 控股子公司 - 92.31 是 黑龙江北大荒纸业有限责任公司 控股子公司 - 89.96 是 上海北奉食品有限公司 控股子公司 - 84.00 是 江苏北大荒米业有限公司 控股子公司 - 70.00 是 黑龙江北大荒农垦集团总公司 控股股东 114026.21 66.51 是 兰州北龙米业有限责任公司 控股子公司 - 60.00 是 北大荒鑫都房地产开发有限公司 控股子公司

6、- 60.00 是 哈尔滨龙垦麦芽有限公司 控股子公司 - 58.44 是 北大荒希杰食品科技有限公司 控股子公司 - 51.00 是 内蒙古呼伦贝尔市红海种业科技 控股子公司 - 50.00 是 有限公司 西安北大荒米业有限公司 控股子公司 - 42.00 是 黑龙江省讷河市北龙米业有限公其它下属关联方 - 34.28 否 司 哈尔滨北米科技发展有限公司 其它下属关联方 - 30.00 否 黑龙江信德贸易有限公司 其它下属关联方 - 30.00 否 普宁市北大荒米业有限公司 其它下属关联方 - 18.80 否 方少林 受同一主要投资 - - 否 者个人、关键人 员或与其关系密 切的家庭成员控

7、 股参股 哈尔滨北米粮油有限公司 其它下属关联方 - - 否 2基本面分析 2.1宏观分析 2011年上半年，中国经济保持了平稳较快增长，企业效益继续提高，财政收入大幅增长，经济结构进一步优化，就业和居民收入稳步增加，人民生活进一步改善，宏观调控正在取得积极成效。然而，去年以来实行的旨在抑制通胀的稳健的货币政策，在一定程度上也造成了中小企业融资难，同时，物价上涨压力依然较大。既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动，“保增长”与“控物价”似乎已成为宏观调控的“两难”问题。下半年中国的经济政策，在宏观上将会依然维持偏紧的态势，这是控制通胀所必须的政策环境。如果轻易放松调控政策，将会使此前

8、付出不小代价的经济调控前功尽弃。由于经济增速可能进一步放缓，结构调整进一步推进，宏观政策将会更多地注意在治通胀和保增长之间的平衡。尽管当前我国宏观经济依然稳定向好，但去年以来我国经济增长回归常规和通胀压力重新显现，引发了宏观政策面的较大调整，特别是货币政策逐渐转向收缩，彻底改变了趋势投资者的市场预期，加剧了A股走势与宏观经济面的背离程度，出现了 “经济热”与“股市冷”的不对称现象。目前，新股大量发行股票供给持续保持高位，影响A股市场的供求关系，场内存量流动性难以承接持续增长的融资压力，这是导致A股走势表现屡屡欠佳的主要原因之一。 2012年中国经济将呈现总体下行、轻微波动的走势，经济增长率较2

9、011年小幅下降，全年增幅约为9.0%。2012年1季度，中国经济将延续2011年一季度以来逐步放缓的趋势，经济增速将跌破9%。由于通胀依然处于高位，房价调控未取得显著成果，预计央行在2011年4季度和2012年4季度将继续维持从紧的货币政策，投资增速受限，而欧元危机短期内无法改善甚至可能恶化，中美汇率争议激化，都可能对外贸产生不利影响。因此，在2012年一季度，经济增长将进一步放缓，季度增速下降到8.8%左右。从2季度起，宏观经济将触底反弹，但回升幅度有限，到下半年形成总体平稳的发展趋势。一季度通胀受控后，宏观调控将告一段落，货币政策回归中性，受流动性回升的影响二季度经济将呈现恢复性增长，但

10、由于整体环境的限制，反弹力度有限。2012年全年经济增速约为9.0%。经济结构调整成效不大，增长的主要动力仍然是投资驱动，消费增速将小幅下滑，出口增速稳中有升。随着二季度以后宏观调控力度下降，固定资产投资将有所回升，但由于对经济过热的警惕和各级政府债务负担，投资回升的势头将较为温和。由于央行对银行业监管的强化，商业银行在年初集中放贷的惯例可能被打破，受调控政策延续的影响，2012年一季度投资增速将继续回落。二季度调控放松后，固定资产投资将逐步回升，但由于调控政策只是逐步放松，回升速度将较为温和。预计2012年固定资产投资总额为429046.2亿元，增速为23.9%。消费增速温和下滑，全年走势将

11、较为平稳。由于家电下乡、以旧换新等部分刺激消费政策到期，2012年1季度居民消费将出现一定幅度的同比下跌，然后总体保持平稳趋势。预计2012年全年居民消费总额为200918.9亿元，增速为16.5%。对外贸易将持续增长，总体上进口增速高于出口增速，由于基数效应影响，贸易顺差基本稳定。虽然传统的欧美市场不乐观，但受惠于新兴市场需求，且政府可能推出鼓励外贸的政策，中国外贸在2012年仍可望保持较为可观的增速。预计2012年进口将增长24.5%，出口增长22.3%，外贸顺差约为145美元，与2011年基本相等。通货膨胀高位回调2012年消费物价指数(CPI)将在上半年逐步回落，下半年再次攀升，全年通

12、胀率约为4.8%。2011年三季度达到本轮通胀的高点以后逐步下降，2012年上半年也将延续这一趋势，但回落速度较慢，幅度也不大。央行通过严厉的数量控制抑制通胀，因此2011年4季度到2012年上半年通胀都将呈现回落态势，但由于未能有效运用价格型工具，金融体系中出现了影子银行，削弱了调控效果。预计到2012年6-7月，通胀下落到局部低点4.3%，然后央行二季度政策回归中性的影响显现，通胀再度缓慢攀升。预计全年通胀率为4.8%。劳动力成本增加工人工资上涨将增加企业劳动力成本压力，东南沿海低技术制造业面临更大压力。受通胀、劳动力短缺以及政府提高最低工资政策的影响，2012年工人工资将有较大增幅。预计

13、全年工人工资平均增长18%。人民币升值速度放缓2012年人民币兑美元汇率升值幅度将放缓，甚至在某一时段内可能出现贬值。2005年人民币汇改以来，人民币对美元已经升值约30%，出口企业不堪重负，可能已经出现汇率超调(over shooting)。根据海外人民币无本金交割远期(NDF)交易来看，2011年9月后已经产生了人民币兑美元的贬值预期。预计2012年人民币兑美元总体上会升值2.1%。2.2行业分析【1.行业地位】【2.行业研究】【所属行业】农业2.2.1【行业地位】排名股票名称5日涨跌 20日涨跌60日涨跌幅120日涨跌 市盈率(倍) 幅 幅 幅 1 大康牧业 6.72 2.50 7.48

14、 -8.19 36.72 2 星河生物 6.09 3.50 -11.66 -38.64 34.50 3 ST九发 5.88 5.88 19.41 -4.20 -753.64 4 ST康达尔 5.23 3.56 1.05 -12.76 6.33 5 万向德农 3.99 -0.92 -17.19 0.83 36.29 6 冠农股份 3.97 8.33 3.81 -6.87 44.35 7 荃银高科 1.88 -10.27 -23.49 -30.93 65.95 8 天康生物 1.11 9.18 4.53 -15.83 34.30 9 农产品 0.72 12.43 13.04 -9.48 41.70

15、 15 北大荒 -1.60 1.53 -1.84 -24.56 33.48【截止日期】2012-05-16 市值数据排名股票名称股价(元)流通A股(总股数(万 流通市值( 总市值(亿) 万股) 股) 亿) 1 新希望 16.2883156.32 173766.96 135.38 282.89 2 北大荒 8.62177767.9 177767.99 153.24 153.24 9 3 大北农 17.9135768.82 80160.00 64.06 143.57 4 海大集团 20.8018928.00 75712.00 30.28 121.14 5 农产品 7.03136979.0 1383

16、31.41 96.30 97.25 4 6 雏鹰农牧 17.9022852.92 53400.00 40.91 95.59 7 登海种业 22.3532841.92 35200.00 73.40 78.67 8 冠农股份 20.6836210.00 36210.00 74.88 74.88 9 隆平高科 24.2027719.84 27720.00 67.08 67.08 10 荣华实业 9.0766560.00 66560.00 60.37 60.37【截止日期】2012-03-31 财务数据排名股票名称每股收益每股净资营业收入( 营业利润( 净利润(万 (元) 产(元) 万元) 万元) 元

17、) 1 大 北 农 0.45 9.15 210288.66 22013.28178848981. 83 2 雏鹰农牧 0.39 7.67 37451.72 10522.83104842269. 35 3 新希望 0.32 5.841726595.37 78989.79555997799. 24 4 隆平高科 0.28 4.17 58561.82 13887.8577687933.9 1 5 唐人神 0.23 11.01 140499.07 3633.6531249240.8 5 6 冠农股份 0.22 2.92 30442.45 7974.8379318120.9 6 7 益生股份 0.19

18、6.92 14853.39 2522.6826380637.9 0 8 金 新 农 0.14 8.44 37796.56 1697.1813359078.9 1 9 天康生物 0.13 3.97 69324.47 4347.8539757514.3 8 【二级市场表现】 截止日期：2012-05-17统计区间累计涨跌振幅(%) 同期大盘累行业平均涨跌幅(%) 幅(%) 计涨跌幅 1周 -59.56 62.09 -2.66 -1.131个月 -57.57 65.71 0.48 2.793个月 -60.28 70.00 -0.47 -1.626个月 -67.99 68.85 -4.74 -15.8

19、5年初至今 -59.04 73.15 6.67 5.101年 -74.87 81.40 -17.76 -29.27截止日期】2012-03-31 代码 简称 销售毛利排销售净利排净资产收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名002385大 北 农 24.3010 8.5011 4.88 5 0.45 1002477雏鹰农牧 34.86 6 27.99 2 5.12 4 0.39 2000876 新希望 5.8529 3.2216 5.48 3 0.32 3000998隆平高科 36.30 5 13.26 7 6.72 2 0.28 4002567 唐人神 9.3824 2.22

20、19 2.0612 0.23 5600251冠农股份 10.2623 26.05 3 7.50 1 0.22 6002458益生股份 28.97 8 17.76 5 2.72 9 0.19 7002548金 新 农 12.9020 3.5315 1.6815 0.14 8002100天康生物 14.4016 5.7313 3.40 7 0.13 9002505大康牧业 16.8914 12.32 8 2.0213 0.1110002220天宝股份 14.2217 6.8512 1.4417 0.0911002157正邦科技 7.1528 1.3920 3.56 6 0.0912002041登海

21、种业 52.78 2 19.73 4 2.6710 0.0913600371万向德农 45.84 3 10.08 9 3.23 8 0.0814600598 北大荒 13.3119 3.0517 2.2511 0.0815000713丰乐种业 20.5112 5.2214 1.7014 0.0716600543莫高股份 61.36 1 17.47 6 1.6616 0.0617000061 农产品 37.78 4 9.9610 1.3418 0.0618600506 ST香梨 18.5513 30.39 1 1.0419 0.0219000702正虹科技 8.9225 0.7922 0.762

22、1 0.0120000048ST康达尔 8.9026 1.2521 0.9320 0.0121002311海大集团 8.1227 0.1723 0.1423 0.0122600311荣华实业 23.3811 2.4918 0.2422 0.0023600180 ST九发 - - 0.0024 -0.2224 0.0024000034深信泰丰 12.7821 -0.8926 -1.0726 0.0025600127金健米业 13.3818 -1.5727 -1.1827 -0.0126002124天邦股份 15.0015 -0.8725 -0.7025 -0.0127600359*ST新农 11

23、.7622 -10.6130 -8.8732 -0.0828600225天津松江 30.62 7 -134.9432 -4.8628 -0.0829600438通威股份 5.3530 -4.0628 -5.1230 -0.1030600540新赛股份 -0.9032 -8.5029 -5.1531 -0.1131600354敦煌种业 25.99 9 -18.7531 -4.9729 -0.2632 与行业指标对比 北大荒 13.3119 3.0517 2.2511 0.0815 行业平均 19.65 1.54 0.95 0.08 该股相对平均值% -32.28 98.25 137.28 -2.

24、08 2.2.2【行业研究】 2.2.2.1 相对乐观与中性评级 行业表现:回调中略盈大市。上周A股市场出现回调,沪深300指数周涨幅-2.91%,农业指数周涨幅-2.15%。子行业中养殖相对表现最好,周涨幅-0.70%,其余几个子行业表现差不太多。行业新闻:(1)发改委:缓解生猪市场价格周期性波动调控预案;(2今年小麦有望实现增产;(3)4月份鲜菜价格同比上涨27.8%, 猪肉价格涨5.2%;(4)走私糖冲击价格,糖企交储愿意上升。公司动态:(1)海大集团:公司以自有资金对境外全资子公司海大国际及兰京公司分别追加投资6000万美元及4005万美元;(2)金新农:以自有资金893.25万元收购

25、桑梓湖公司90%股权;(3)雏鹰农牧:期权激励计划授予股票期权总数由468万份调整为463万份,首次授予期权数量由422.4万份调整为417.4万份;(4)隆平高科:因重大资产重组事项继续停牌。 农产品价格:棉价深跌,畜禽价格微跌。本周农产品期货呈现普跌态势,棉花跌幅尤甚;猪价底部震荡,最新价格13.67元/kg,鸡苗价格微,分别为160元/kg、140元/kg。每周专题:四大粮商之路易达孚(LouisDreyfus)。路易达孚公司创建于1851年,2011年销售额达245亿欧元,业务遍布53个国家,业务包括:农产品及能源的全球加工、贸易及销售;远洋船舶产权交易与管理;房地产开发、管理和产权交易。其农产品业务中棉花、白糖、桔汁 行业观点