第一百货、华联商厦今日股价分析.doc

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1、医药行业医药行业 20042004 年四季度投资策略报告年四季度投资策略报告 一样的基本面，不一样的心理一样的基本面，不一样的心理投资评级：投资评级：中性中性报告日期：报告日期：20042004 年年 1010 月月 8 8 日日一、投资要点一、投资要点 1、2004 年医药制造业和上市公司的总体增长呈放缓迹象，低于预期。生物生化类、中成 药类企业的经营状况相对较好。部分公司存在亮点。 2、医药板块的平均估值水平已与 A 股大盘基本相当，不再明显高企，但也不属低估。和国 际比较，目前的市盈率处于美国医药股票的高端区域，若考虑公司质地，整体仍有高估之 嫌。 3、从经营业绩和比价出发，目前医药板块

2、整体并不具备强有力的推荐理由。因此我们维持 行业的“中性”评级。但我们也注意到，在宏观紧缩以及上游周期性行业景气度走软的背 景下，医药板块的稳定成长性及其防御性正受到前所未有的关注。尽管行业的整体基本面 并未出现令人鼓舞的变化，但投资者的心理却有所转变，从而对板块走势产生一定影响。 4、我们建议继续重点关注正处于快速发展阶段的“特色”原料药企业，以及兼具防御性和 持续成长性的中药龙头企业；此外，我们也继续推荐以恒瑞医药为代表的新产品梯队较完 善的制剂药企业。二、重点关注公司二、重点关注公司 股票代码股票代码 股票名称股票名称 投资评级投资评级 2003EPS2003EPS 2004EPS200

3、4EPS 9 9 月月 3030 日股价日股价 动态动态 P/EP/E 600521 华海药业华海药业 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.44 0.67 17.16 25.4 600267 海正药业海正药业 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.38 0.57 11.79 20.5 002019 鑫富股份鑫富股份 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.49 0.78 27.30 34.9 000423 东阿阿胶东阿阿胶 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.24 0.32 8.20 25.6 600535 天士力天士力 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.49 0.59 11.69 19.6 000538 云南白药云南白药 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.47 0.63 15.36 24.5 600085 同仁堂同仁堂 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.66 0.77 20.67 26.8 600594 益佰制药益佰制药 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.77 0.96 25.00 26.2 600276 恒瑞医药恒瑞医药 谨慎推荐谨慎推荐A A 0.37 0.48 11.88 24.8行业研究：孙怀宇孙怀宇、周锐周锐（招商证券研发中心）