货币与货币制度.doc

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1、货币与货币制度货币与货币制度 货币货币 货币制度货币制度 国际货币制度国际货币制度一、货币：起源、形态、职能、本质一、货币：起源、形态、职能、本质（一）货币的起源（一）货币的起源1.古代货币起源学说古代货币起源学说 亚里士多德亚里士多德“中介货物中介货物”观观 中国古代中国古代管子管子“先王定币先王定币”和司马迁和司马迁“交换过程交换过程”起源观起源观2.2.马克思货币起源学说马克思货币起源学说 历史线索历史线索 逻辑线索逻辑线索（二）货币形态（二）货币形态1.货币形态的观察角度货币形态的观察角度货币材料：贝、金银铜铁（称量货币）、纸币货币材料：贝、金银铜铁（称量货币）、纸币存在形式：有形货币

2、与无形货币存在形式：有形货币与无形货币价值准备：商品货币与信用货币价值准备：商品货币与信用货币2.货币形态的演变（历史唯物主义角度）货币形态的演变（历史唯物主义角度）一般等价物转化为货币形态：实物货币占主导一般等价物转化为货币形态：实物货币占主导公元前公元前1500年左右，实物货币向金属货币转化年左右，实物货币向金属货币转化20世纪世纪30年代后，金属货币向信用货币转化年代后，金属货币向信用货币转化货币形态的演变货币形态的演变3.与货币形态有关的概念与货币形态有关的概念币材：币材：充当货币的材料或物品，不具有完全排他性，商品交充当货币的材料或物品，不具有完全排他性，商品交换对币材四个基本要求换

3、对币材四个基本要求铸币：铸币：由国家的印记证明其重量和成色，有一定形状的金属由国家的印记证明其重量和成色，有一定形状的金属货币，经历从足值到不足值的过程货币，经历从足值到不足值的过程银行券：银行券：由银行发行的信用工具，经历了由兑现到不兑现，由银行发行的信用工具，经历了由兑现到不兑现，分散发行到集中发行的过程分散发行到集中发行的过程纸币：纸币：流通中的纸质货币符号，通常由政府发行流通中的纸质货币符号，通常由政府发行存款通货：存款通货：可以签发支票进行转账结算和提取现金的活期存可以签发支票进行转账结算和提取现金的活期存款款电子货币：电子货币：存在银行电子计算机系统内，可利用银行卡随时存在银行电子

4、计算机系统内，可利用银行卡随时提取现金和进行支付结算的存款货币提取现金和进行支付结算的存款货币 4.纸币与银行券的区别纸币与银行券的区别 产生的职能基础不同：纸币产生的职能基础不同：纸币流通手段职能；银行券流通手段职能；银行券支支付手段付手段 发行方式不同：纸币是国家依靠政治权力发行的，银行券是由发行方式不同：纸币是国家依靠政治权力发行的，银行券是由银行通过信用渠道发行的银行通过信用渠道发行的 兑现程度不同：纸币不能兑现，而银行券可以随时兑换成金属兑现程度不同：纸币不能兑现，而银行券可以随时兑换成金属货币货币5.货币形态的发展货币形态的发展 依托计算机与互联网的发展依托计算机与互联网的发展 出

5、现无纸化趋势，银行卡出现无纸化趋势，银行卡 交易过程观念化交易过程观念化 （三）货币的职能（三）货币的职能1. 赋赋予交易予交易对对象以价格形象以价格形态态：价：价值值尺度尺度 货币表现和衡量其他一切商品价值的职能货币表现和衡量其他一切商品价值的职能 货币单位货币单位 价格的倒数是货币购买力价格的倒数是货币购买力 执行价值尺度职能可以是观念或想象的货币。执行价值尺度职能可以是观念或想象的货币。2. 交易媒介或流通手段交易媒介或流通手段 货币在商品流通中充当交换的媒介货币在商品流通中充当交换的媒介 执行流通手段职能必须是现实的货币执行流通手段职能必须是现实的货币 给出价格和媒介交易构成货币的核心

6、给出价格和媒介交易构成货币的核心3. 支付手段支付手段 结束流通过程的货币发挥支付手段职能结束流通过程的货币发挥支付手段职能 作为价值的独立运动形式进行单方面转移作为价值的独立运动形式进行单方面转移 必须是现实的货币必须是现实的货币4. 积积累和累和贮贮藏价藏价值值 货币被人们当作社会财富的一般代表保存起来货币被人们当作社会财富的一般代表保存起来 贮藏金银是典型形态贮藏金银是典型形态 银行存款储蓄，直接储存纸币银行存款储蓄，直接储存纸币1. 职能视角的界定职能视角的界定 货币是在交换中被普遍接受的东西货币是在交换中被普遍接受的东西 价值尺度与流通手段的统一是货币价值尺度与流通手段的统一是货币2

7、. 一般等价物一般等价物 从商品世界分离出来专门充当其他商品统一价值表现的特殊商从商品世界分离出来专门充当其他商品统一价值表现的特殊商品：贵金属品：贵金属 市场经济中的一般等价形态：纸币市场经济中的一般等价形态：纸币3. 货币与流动性货币与流动性 流动性是相对商品或金融资产交易的概念流动性是相对商品或金融资产交易的概念 流动性在交易过程中专指货币流动性在交易过程中专指货币 4.社会计算工具与社会选票社会计算工具与社会选票 社会需要就是社会计算，货币是工具社会需要就是社会计算，货币是工具 消费者用货币购买商品决定了社会生产，相当于用货币投票消费者用货币购买商品决定了社会生产，相当于用货币投票二、

8、货币制度二、货币制度（一）货币制度构成（一）货币制度构成1. 货币制度货币制度指国家以法律形式确定的货币流通结构和组织形式指国家以法律形式确定的货币流通结构和组织形式,包括包括: 币币材的确定材的确定 货币单货币单位的确定：位的确定：货币单货币单位名称和位名称和单单位位“值值” 流通中流通中货币货币种种类类的确定：主的确定：主币币与与辅币辅币 对对不同种不同种类货币铸类货币铸造造发发行的管理行的管理 对对不同种不同种类货币类货币的支付能力的的支付能力的规规定定2.与货币制度有关的概念与货币制度有关的概念本位币，本位币，也称主币，是一国的基本通货，一般作为该国法定也称主币，是一国的基本通货，一般

9、作为该国法定的价格标准。最小规格是的价格标准。最小规格是1个货币单位个货币单位辅币，辅币，本位币以下的小面额货币，是本位币的等分面值本位币以下的小面额货币，是本位币的等分面值,辅币辅币一般为不足值的货币，依靠法定比例强制流通一般为不足值的货币，依靠法定比例强制流通无限法偿，无限法偿，法律保护取得这种能力的货币，指无论支付数额法律保护取得这种能力的货币，指无论支付数额有多大，无论属于何种性质的支付，对方都不能拒绝接受。有多大，无论属于何种性质的支付，对方都不能拒绝接受。有限法偿，有限法偿，指在一次支付中，若超过规定的数额，收款人有指在一次支付中，若超过规定的数额，收款人有权拒受，但在法定限额内不

10、能拒受。权拒受，但在法定限额内不能拒受。格雷欣法则，格雷欣法则，即劣币驱逐良币规律，指在金银复本位制度下即劣币驱逐良币规律，指在金银复本位制度下两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，良币退出流通被贮藏，而劣币充斥市场良币退出流通被贮藏，而劣币充斥市场 货币替代，货币替代，信用货币制度下，本外币之间出现币值不稳定时，信用货币制度下，本外币之间出现币值不稳定时，趋软的货币就会被抛售，趋硬的货币被抢购、收藏趋软的

11、货币就会被抛售，趋硬的货币被抢购、收藏 （二）货币制度的发展演变（二）货币制度的发展演变1. 人民币是中国大陆的法定货币人民币是中国大陆的法定货币 主币单位为元，辅币单位为角和分，都具有无限法偿能力主币单位为元，辅币单位为角和分，都具有无限法偿能力 1948年年12月月1日发行人民币日发行人民币 1955年年3月月1日发行新人民币日发行新人民币 目前，人民币主币目前，人民币主币7种券别，辅币种券别，辅币6种券别种券别2.人民币是信用货币人民币是信用货币 人民币不规定含金量，是不兑现信用货币人民币不规定含金量，是不兑现信用货币 人民币以现金和存款货币形式存在人民币以现金和存款货币形式存在3.中国

12、人民银行管理人民币的发行中国人民银行管理人民币的发行 通过货币发行基金和商业银行业务库的管理来实现通过货币发行基金和商业银行业务库的管理来实现 三、国际货币制度（体系）三、国际货币制度（体系）（一）布雷顿森林体系（一）布雷顿森林体系1、1944年年7月，达成月，达成IMF协定协定2、双挂钩的固定汇率体系、双挂钩的固定汇率体系3、1973年崩溃年崩溃（二）浮动汇率体系（牙买加体系）（二）浮动汇率体系（牙买加体系）1、浮动汇率合法化，黄金非货币化、浮动汇率合法化，黄金非货币化2、货币局制度：钉住锚货币；发行准备、货币局制度：钉住锚货币；发行准备3、美元化：本币被美元取代、美元化：本币被美元取代1.

13、 欧洲货币制度欧洲货币制度欧元的产生欧元的产生 1957年年罗马条约罗马条约，1969年年12月提出建立欧洲经济与货月提出建立欧洲经济与货币联盟计划币联盟计划 1979年年3月欧洲货币体系月欧洲货币体系EMS开始运作开始运作 1993年年11月月欧洲联盟条约欧洲联盟条约生效生效 1994年成立欧洲货币局，年成立欧洲货币局，1995年年12月确定统一货币为欧元月确定统一货币为欧元 1998年欧洲中央银行成立年欧洲中央银行成立 1999年年1月欧元正式启动月欧元正式启动 2002年年1月欧元现钞正式流通，同年月欧元现钞正式流通，同年7月原有货币停止流通月原有货币停止流通2. 欧元欧元 欧元纸币欧元

14、纸币500、200、100、50、20、10、5；硬币；硬币2欧元、欧元、1欧元、欧元、50欧分、欧分、20欧分、欧分、10欧分、欧分、5欧分、欧分、2欧分、欧分、1欧分欧分 欧元区国家：欧元区国家：12国国法国、德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、奥地利、爱法国、德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、奥地利、爱尔兰、芬兰、西班牙、葡萄牙、希腊尔兰、芬兰、西班牙、葡萄牙、希腊本章思考题本章思考题1.谈谈你对货币本质的理解。谈谈你对货币本质的理解。2.简述货币形态的演化过程。简述货币形态的演化过程。3.简述香港联系汇率制度的内容简述香港联系汇率制度的内容.4.评述美元化的利弊评述美元化的利弊.5.

15、简述欧元对货币制度发展的意义简述欧元对货币制度发展的意义.第第2讲讲 信信 用用 信用范畴及其产生与发展信用范畴及其产生与发展 信用活动的基础信用活动的基础 信用的形式信用的形式一、信用范畴及其产生与发展一、信用范畴及其产生与发展 经济学意义上的信用：借贷经济学意义上的信用：借贷信用是一种以偿还和支付利息为条件的借贷行为信用是一种以偿还和支付利息为条件的借贷行为 2.信用产生的逻辑线索信用产生的逻辑线索：1.实物借贷实物借贷 以实物为对象（本金、利息）的借贷活动以实物为对象（本金、利息）的借贷活动 在自然经济社会中占有主导地位在自然经济社会中占有主导地位2.货币借贷货币借贷 以货币为对象（本金

16、、利息）的借贷活动以货币为对象（本金、利息）的借贷活动 商品经济是货币借贷存在的基础商品经济是货币借贷存在的基础 3.市场经济与信用秩序市场经济与信用秩序 市场经济的基础：诚信市场经济的基础：诚信 信用秩序的维系：征信体系信用秩序的维系：征信体系2.2.高利贷的经济基础高利贷的经济基础 奴隶社会、封建社会的主要信用形式，存在基础是小生产占主奴隶社会、封建社会的主要信用形式，存在基础是小生产占主导地位的自然经济导地位的自然经济 社会商品经济不发达，货币获得比较困难，而贷款的需求相对社会商品经济不发达，货币获得比较困难，而贷款的需求相对比较大。货币供不应求，贷者便可以索取高额利息比较大。货币供不应

17、求，贷者便可以索取高额利息 3.3.反对高利贷的斗争反对高利贷的斗争 高利贷阻碍了生产力的发展，破坏了原有的生产方式，但它又高利贷阻碍了生产力的发展，破坏了原有的生产方式，但它又不创造新的生产方式不创造新的生产方式 促使资本主义生产方式形成，积累了大量的货币财富，可能使促使资本主义生产方式形成，积累了大量的货币财富，可能使高利贷资本向产业资本转移高利贷资本向产业资本转移 高利贷使广大农民和手工业者破产，使雇佣工人的队伍形成高利贷使广大农民和手工业者破产，使雇佣工人的队伍形成 高利贷丧失垄断地位高利贷丧失垄断地位, 资本主义信用制度建立资本主义信用制度建立 （二）部门资金余缺调剂：信用需求（二）

18、部门资金余缺调剂：信用需求1.信用关系中的主体及其资金状况信用关系中的主体及其资金状况 居民个人（住户），可支配收入减去消费与投资。多为资金盈居民个人（住户），可支配收入减去消费与投资。多为资金盈余，是货币资金的主要供应者余，是货币资金的主要供应者 企业，内部余缺调剂，更多依靠金融中介调剂，多为资金短缺，企业，内部余缺调剂，更多依靠金融中介调剂，多为资金短缺，是货币资金的主要需求者是货币资金的主要需求者 政府，中央、地方各级财政收支赤字需要通过信用方式弥补，政府，中央、地方各级财政收支赤字需要通过信用方式弥补，一般是货币资金的需求者一般是货币资金的需求者 国际收支，本国与他国的货币收支，盈余提

19、供对外融资，赤字国际收支，本国与他国的货币收支，盈余提供对外融资，赤字需要从国外借入资金弥补需要从国外借入资金弥补 金融机构，自身的经营收入和日常经营支出对比可能是盈余也金融机构，自身的经营收入和日常经营支出对比可能是盈余也可能是赤字可能是赤字2.资金流量分析资金流量分析 分析基础：分析基础：Y=C+I+X-M；Y-C-I-X+M=0 国有企业在国外归入政府部门，在我国归入非金融企业部门国有企业在国外归入政府部门，在我国归入非金融企业部门（工商企业）（工商企业） 资金流量分析不考虑部门内部的资金调剂资金流量分析不考虑部门内部的资金调剂我国资金净流量状况我国资金净流量状况三、信用的形式三、信用的

20、形式（一）现代信用的形式（一）现代信用的形式1.1.商业信用商业信用 工商企业之间买卖商品时以商品形式提供的信用，包括商品买工商企业之间买卖商品时以商品形式提供的信用，包括商品买卖行为和借贷行为。借贷行为以买卖行为为基础，是企业之间卖行为和借贷行为。借贷行为以买卖行为为基础，是企业之间的直接信用的直接信用 商业票据和票据流通。商业票据包括本票和汇票。票据流通转商业票据和票据流通。商业票据包括本票和汇票。票据流通转让是在企业与金融机构、或有经常往来相互了解信任的企业之让是在企业与金融机构、或有经常往来相互了解信任的企业之间进行。采取背书转让和贴现形式间进行。采取背书转让和贴现形式 商业信用的作用

21、：润滑生产与流通商业信用的作用：润滑生产与流通,加速资本周转加速资本周转 商业信用的局限性：金额、方向和期限的限制商业信用的局限性：金额、方向和期限的限制2.2.银行信用银行信用 银行或其他金融机构以货币形态提供的信用银行或其他金融机构以货币形态提供的信用 银行信用的特点：金融机构作为信用媒介，是一种间接信用；银行信用的特点：金融机构作为信用媒介，是一种间接信用；借贷对象是处于货币形态的资金借贷对象是处于货币形态的资金 银行信用与商业信用的关系：在商业信用广泛发展的基础上产银行信用与商业信用的关系：在商业信用广泛发展的基础上产生了银行信用，银行信用的出现又使商业信用进一步得到完善生了银行信用，

22、银行信用的出现又使商业信用进一步得到完善3.3.国家信用国家信用 国家作为债权人或债务人的信用，主要是债务人国家作为债权人或债务人的信用，主要是债务人 国家信用的形式：内债和外债国家信用的形式：内债和外债 4.4.消费信用消费信用 消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用直接用于生活消费的信用 消费信用的形式：赊销、分期付款、消费信贷消费信用的形式：赊销、分期付款、消费信贷5. 国际信用国际信用 商业性借贷商业性借贷:通过借贷契约形成的国际信用关系通过借贷契约形成的国际信用关系 国外直接投资国外直接投资:

23、股权投资股权投资,直接新建企业直接新建企业( (二二) )直接融资与间接融资直接融资与间接融资1.1. 概念概念 直接融资是指公司企业等经济主体在金融市场上通过发行股票、直接融资是指公司企业等经济主体在金融市场上通过发行股票、债券方式，从资金所有者那里直接融通货币资金债券方式，从资金所有者那里直接融通货币资金 间接融资是指货币资金需求者通过向银行等金融机构借款的方间接融资是指货币资金需求者通过向银行等金融机构借款的方式融通资金，而不与资金所有者发生直接联系式融通资金，而不与资金所有者发生直接联系2.直接融资的优点和局限性直接融资的优点和局限性优点：优点： 资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速

24、合理配置和资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益提高使用效益 由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高 资金供求双方形成投资关系，加强了投资者对资金使用资金供求双方形成投资关系，加强了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力的关注和筹资者的压力 有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金局限性：局限性： 资金供求双方在数量、期限、收益率等方面受的限制资金供求双方在数量、期限、收益率等方面受的限制比间接融资多比间接融资多 直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融直接融资的便利

25、程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约市场的发达程度的制约 对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险多，需要直接承担投资风险3.间接融资的优点与局限性间接融资的优点与局限性优点：优点： 灵活便利：期限、数额、利率灵活便利：期限、数额、利率 安全性高：资金所有者安全性高安全性高：资金所有者安全性高 规模经济：借款数额与资产规模有关规模经济：借款数额与资产规模有关（三）股份公司（三）股份公司1.股份公司的形式：有限责任公司；股份有限公司股份公司的形式：有限责任公司；股份有限公司2.股份公司与信用：股份公司与信

26、用： 股份公司存在的基础：信用关系的普遍发展股份公司存在的基础：信用关系的普遍发展 信用关系的原则：有限责任，从而使股票成为广泛的投资对信用关系的原则：有限责任，从而使股票成为广泛的投资对象象3.所有权与经营权的分离所有权与经营权的分离 股份公司实现了所有权与经营权分离股份公司实现了所有权与经营权分离 经理阶层的形成经理阶层的形成思考题思考题1.简述商业信用的作用与局限性。简述商业信用的作用与局限性。2.简述直接融资的优点与局限性。简述直接融资的优点与局限性。 第第3讲讲 利息与利率利息与利率 利息利息 利率及其期限结构利率及其期限结构 利率的决定利率的决定 利率的作用利率的作用一、利息一、利

27、息（一）利息的来源与实质（一）利息的来源与实质1.利息的概念利息的概念 借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬 随着信用关系发展而产生的经济范畴，构成信用关系的基础随着信用关系发展而产生的经济范畴，构成信用关系的基础 西方经济学：投资人让渡资本使用权而索要的补偿（机会成本西方经济学：投资人让渡资本使用权而索要的补偿（机会成本+风险）风险）2.不同生产关系下利息的来源与实质不同生产关系下利息的来源与实质 高利贷利息来源于小生产者、农奴、奴隶劳动创造的价值；高利贷利息来源于小生产者、农奴、奴隶劳动创造的价值；体现着高利贷者同奴隶主或封建地主共同对劳动者的剥削关系体现着

28、高利贷者同奴隶主或封建地主共同对劳动者的剥削关系 资本主义的利息是剩余价值的一种特殊表现形式，来源于工资本主义的利息是剩余价值的一种特殊表现形式，来源于工人的剩余劳动；体现着借贷资本家与职能资本家共同剥削雇佣工人的剩余劳动；体现着借贷资本家与职能资本家共同剥削雇佣工人的关系，也体现了他们之间瓜分剩余价值的比例关系人的关系，也体现了他们之间瓜分剩余价值的比例关系 社会主义经济条件下，利息来源于国民收入或社会纯收入；社会主义经济条件下，利息来源于国民收入或社会纯收入；实质是国民收入根据国家和社会利益进行再分配的一种形式实质是国民收入根据国家和社会利益进行再分配的一种形式（二）（二）利息与收益的一般

29、形利息与收益的一般形态态1.利息被人们看作是收益的一般形态利息被人们看作是收益的一般形态 人们通常都利用利率来衡量收益（人们通常都利用利率来衡量收益（Yield） 用利息来表示收益，利息转化为收益的一般形态用利息来表示收益，利息转化为收益的一般形态2.利息转化为收益一般形态的原因利息转化为收益一般形态的原因 在借贷关系中利息是所有权的果实观念普遍化在借贷关系中利息是所有权的果实观念普遍化 利息与利润的区别在于利息是事先确定的量，而不管经营状况利息与利润的区别在于利息是事先确定的量，而不管经营状况如何如何 利息经济范畴具有悠久历史，货币可以提供利息早已成为传统利息经济范畴具有悠久历史，货币可以提

30、供利息早已成为传统看法看法 3.收益资本化收益资本化 任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比计算出相当任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比计算出相当于多大的资本金于多大的资本金 资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用这个规律就起作用（三）利息（三）利息计计算算1.单利法：单利法：I=Pr n2.复利法：复利法：I=P(1+r)n-1 单利单利 I=1005%3=15 复利复利 I=100（1+5%）3 -100= 15.76二、利率及其期限结构二、利率及其期限结构（一）利率（一）利率1.利率是一

31、定时期内利息额与贷出资本额的比率利率是一定时期内利息额与贷出资本额的比率2.利率表示方法：年利率、月利率、日利率利率表示方法：年利率、月利率、日利率厘，年厘，年1%、月、月0.1%，日，日0.01%（二）利率种（二）利率种类类1.基准利率基准利率(无风险利率无风险利率)和差别利率和差别利率 基准利率是对其他利率波动起决定作用的利率。在市场经济中基准利率是对其他利率波动起决定作用的利率。在市场经济中是无风险利率；市场化水平较低时，是中央银行再贴现利率是无风险利率；市场化水平较低时，是中央银行再贴现利率 差别利率是基准利率以外的其他各种利率差别利率是基准利率以外的其他各种利率 2.名义利率与实际利

32、率名义利率与实际利率 3.固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率4.官定利率、行业利率和市场利率官定利率、行业利率和市场利率（三）利率的期限（三）利率的期限结结构构1、利率的期限结构、利率的期限结构同一种利率在某一时间对应不同的期限，不同期限的利率存在同一种利率在某一时间对应不同的期限，不同期限的利率存在高低差异，形成了利率的期限结构高低差异，形成了利率的期限结构2、即期利率与远期利率、即期利率与远期利率远期利率，隐含在给定的即期利率中的从未来某一时点到另一远期利率，隐含在给定的即期利率中的从未来某一时点到另一时点的利率时点的利率（计算公式见教材第（计算公式见教材第87页）页）3、债券到期收益率

33、与收益率曲线、债券到期收益率与收益率曲线到期前分期支付的利息和到期归还本金的现值与债券到期前分期支付的利息和到期归还本金的现值与债券市价相等时的折现率市价相等时的折现率三、利率的决定三、利率的决定（一）利率决定理论（一）利率决定理论1. 马克思的利率决定观马克思的利率决定观 利率取决于平均利润率，介于零和平均利润率之间利率取决于平均利润率，介于零和平均利润率之间 利率的高低取决于总利润在贷款人和借款人之间的分利率的高低取决于总利润在贷款人和借款人之间的分割比例割比例 利率具有三个特点：长期内平均利润率处于下降趋势，利率具有三个特点：长期内平均利润率处于下降趋势，影响利率出现相同的趋势；利润率下

34、降缓慢，利率比较影响利率出现相同的趋势；利润率下降缓慢，利率比较稳定；利率决定具有一定的偶然性稳定；利率决定具有一定的偶然性2.西方经济学利率决定理论观点西方经济学利率决定理论观点 实际利率理论：强调非货币实际因素，如生产率与节约对利率实际利率理论：强调非货币实际因素，如生产率与节约对利率的决定作用的决定作用 凯恩斯的货币供求均衡理论：利率决定于货币供求，货币需求凯恩斯的货币供求均衡理论：利率决定于货币供求，货币需求量基本取决于人们的流动性偏好量基本取决于人们的流动性偏好 罗宾逊、俄林的可贷资金论：利率由储蓄、投资、货币供求变罗宾逊、俄林的可贷资金论：利率由储蓄、投资、货币供求变化等因素综合决

35、定的：化等因素综合决定的： 借贷资金需求借贷资金需求DL=I+MD ； 借贷资金供给借贷资金供给SL=S+ MS ； 均衡利率条件：均衡利率条件： I+MD = S+ MS 新古典综合学派的利率决定论：均衡利率水平是由商品市场新古典综合学派的利率决定论：均衡利率水平是由商品市场货币市场同时实现均衡的条件决定的货币市场同时实现均衡的条件决定的3.影响利率的其他因素影响利率的其他因素 风险因素：风险因素：通货膨胀风险、违约风险、流动性风险、期限风险通货膨胀风险、违约风险、流动性风险、期限风险 政策因素：政策因素：货币政策（三大工具）；财政政策；汇率政策货币政策（三大工具）；财政政策；汇率政策 制度

36、因素：利率管制程度制度因素：利率管制程度 4.我国利率市场化我国利率市场化 先外币后本币先外币后本币 先贷款后存款先贷款后存款 先长期后短期先长期后短期四、利率的作用四、利率的作用（一）利率的基本功能（一）利率的基本功能中介功能：经济主体中介功能：经济主体分配功能：政府分配功能：政府调节功能：中央银行调节功能：中央银行动力功能：企业、个人动力功能：企业、个人控制功能：中央银行控制功能：中央银行（二）利率（二）利率发挥发挥作用的作用的环环境条件境条件1.制约利率发挥作用的因素制约利率发挥作用的因素 利率管制，作用力大，可控性强利率管制，作用力大，可控性强 授信限量，造成信贷资金供求矛盾激化，阻碍

37、利率机制发挥作授信限量，造成信贷资金供求矛盾激化，阻碍利率机制发挥作用，扭曲利率结构和层次用，扭曲利率结构和层次 市场开放程度，资金流动的自由度受到限制，市场被分割，利市场开放程度，资金流动的自由度受到限制，市场被分割，利率体系之间失去联系，缺乏弹性，作用的发挥就有了局限性率体系之间失去联系，缺乏弹性，作用的发挥就有了局限性 利率弹性，弹性大则作用明显，反之则作用微弱利率弹性，弹性大则作用明显，反之则作用微弱（三）（三）利率的作用利率的作用1.利率在宏观经济活动中的作用利率在宏观经济活动中的作用 调节社会资本的供给调节社会资本的供给 调节投资规模与结构调节投资规模与结构 调节社会总供求，影响储

38、蓄与消费行为（替代调节社会总供求，影响储蓄与消费行为（替代 效应和收入效应）效应和收入效应）2.利率在微观经济活动中的作用利率在微观经济活动中的作用 促进企业加强核算，提高经济效益促进企业加强核算，提高经济效益 诱发和引导人们的储蓄行为诱发和引导人们的储蓄行为 本章思考题本章思考题1. 利息的来源与本质是什么？利息的来源与本质是什么？2. 简述利率的决定与影响因素。简述利率的决定与影响因素。3. 简述利率在经济中的作用。简述利率在经济中的作用。4. 利息转化为收益的一般形态，其主要原因是什么？利息转化为收益的一般形态，其主要原因是什么？第第4讲讲 外汇与汇率外汇与汇率 外汇外汇 汇率汇率 汇率

39、的决定汇率的决定 汇率的作用汇率的作用一、外汇一、外汇（一）外汇的界定（一）外汇的界定1 1外币资产或支付手段作为外汇的三要素：外币资产或支付手段作为外汇的三要素：以外币表示的金融资产以外币表示的金融资产国际间的结算支付手段国际间的结算支付手段充分可兑换性充分可兑换性2. 我国的规定：我国的规定：（1 1）外国货币；（）外国货币；（2 2）外币支付凭证；（）外币支付凭证；（3 3）外币有价证券；（）外币有价证券；（4 4）SDRSSDRS；（；（5 5）其他外汇资产其他外汇资产3 3. 离岸货币：离岸货币：欧洲美元等欧洲美元等（二）外汇管理（管制）（二）外汇管理（管制）1、外汇管理：政府对外汇

40、收、支、存、兑进行的管理、外汇管理：政府对外汇收、支、存、兑进行的管理2、外汇管制：政府对各经济主体取得、支用、携带、保管外汇等行、外汇管制：政府对各经济主体取得、支用、携带、保管外汇等行为实施严格限制为实施严格限制（三）货币兑换问题（三）货币兑换问题1、完全可兑换（自由兑换）、完全可兑换（自由兑换） 本外币自由兑换，自由出入境本外币自由兑换，自由出入境 居民与非居民均可持有外汇，彼此支付无限制居民与非居民均可持有外汇，彼此支付无限制2、不完全可兑换、不完全可兑换 经常项目可兑换，资本项目不可兑换经常项目可兑换，资本项目不可兑换3、完全不可兑换、完全不可兑换二、汇率二、汇率（一）汇率与标价法（

41、一）汇率与标价法1、汇率：、汇率：一国货币折算为他国货币的比率，也称汇价或兑换率一国货币折算为他国货币的比率，也称汇价或兑换率2、标价法、标价法直接标价法直接标价法 ：外币：外币汇率汇率=本币本币 本币为标价货币，本币标明单位外币价格本币为标价货币，本币标明单位外币价格间接标价法间接标价法 ：外币：外币汇率汇率=本币本币本币为基本货币，外币标明单位本币价格本币为基本货币，外币标明单位本币价格（二）汇率制度（二）汇率制度1、固定汇率、固定汇率2、浮动汇率、浮动汇率 单独浮动单独浮动 管理浮动管理浮动 钉住浮动钉住浮动（三）人民币汇率制度（三）人民币汇率制度1、单一的、单一的2、以市场供求为基础的

42、、以市场供求为基础的3、有管理的浮动、有管理的浮动（四）汇率的升贬值（四）汇率的升贬值1、升贬值的计算、升贬值的计算直接标价法：直接标价法：汇率升贬值率汇率升贬值率=（旧汇率（旧汇率/新汇率新汇率-1）*100间接标价法：间接标价法：汇率升贬值率汇率升贬值率=（新汇率（新汇率/旧汇率旧汇率-1）*100结果是正值表示本币升值，负值表示本币贬值结果是正值表示本币升值，负值表示本币贬值例如：例如：2003年底人民币汇率为年底人民币汇率为8.28元元/美圆；美圆；2004年底为年底为8.27元元/美圆。美圆。人民币汇率变化率人民币汇率变化率= （8.28/ 8.27-1）*100=0.12%2、名义

43、汇率与实际汇率、名义汇率与实际汇率 本币实际汇率本币实际汇率=本币期初名义汇率本币期初名义汇率*（本国物价指数（本国物价指数/外国外国物价指数）物价指数）例如：例如：2002年中国和美国的年中国和美国的CPI分别为分别为99.2和和102.4，人民，人民币的名义汇率年初为币的名义汇率年初为8.277元元/美圆，年末没有变化；计算人民币年美圆，年末没有变化；计算人民币年末实际汇率和高估率。末实际汇率和高估率。人民币实际汇率人民币实际汇率=8.277*（ 99.2 / 102.4 ）=8.018 人民币高估率人民币高估率=(实际汇率实际汇率-名义汇率名义汇率)/名义汇率名义汇率=（ 8.018-

44、8.277）/ 8.277=-3.13%1991-2003年人民币名义汇率与实际汇率年人民币名义汇率与实际汇率（五）汇率与利率（五）汇率与利率1、汇率与利率的关系、汇率与利率的关系 本币利率高于外币利率，资本流入，本币汇率升值本币利率高于外币利率，资本流入，本币汇率升值 本币利率低于外币利率，资本流出，外币升值本币利率低于外币利率，资本流出，外币升值 如果存在严格外汇管制，前者会造成外汇黑市汇率走低，后如果存在严格外汇管制，前者会造成外汇黑市汇率走低，后者会导致外币在黑市上高涨者会导致外币在黑市上高涨2、中美利差与汇率变化、中美利差与汇率变化 1997-1998年人民币贬值压力年人民币贬值压力

45、 2002-2003年人民币升值压力年人民币升值压力中美利差与人民币汇率高估率 三、汇率的决定三、汇率的决定(一)金金币币本位制本位制：铸币平价：铸币平价1 .主要特征主要特征 金铸币有一定重量与成色金铸币有一定重量与成色（法定含金量）（法定含金量） 自由铸造、自由流通、自由铸造、自由流通、自由输出入自由输出入，无限清偿，无限清偿 辅币和银行券可按其票面值自由兑换金铸币辅币和银行券可按其票面值自由兑换金铸币2 .铸币平价铸币平价3. 黄金输送点黄金输送点 4.8665+0.03=4.8965 4.8665 -0.03=4.8365(二二)金金汇兑汇兑本位制与金本位制与金块块本位制本位制: 黄金

46、平价黄金平价1. 共同特点：金币不再自由铸造、自由流共同特点：金币不再自由铸造、自由流通，只流通通，只流通 银行券银行券2. 黄金平价黄金平价 ：单位货币单位货币所代表的金量所代表的金量(三三)布雷布雷顿顿森林体系下：黄金平价森林体系下：黄金平价黄金美元本位制、固定汇率制黄金美元本位制、固定汇率制双挂钩双挂钩 1 美元美元= 0.888671克纯金克纯金=1/35盎司盎司( (四四) )汇率决定理论汇率决定理论1、国际借贷说（国际收支说）、国际借贷说（国际收支说）英国经济学家戈申英国经济学家戈申1861年提出年提出解释金本位制度下汇率变动的原因解释金本位制度下汇率变动的原因流动债权大于流动债务

47、；外汇汇率下跌；流动债权大于流动债务；外汇汇率下跌；流动债权小于流动债务；外汇汇率上升流动债权小于流动债务；外汇汇率上升2、购买力平价说、购买力平价说PPP瑞典经济学家卡塞尔瑞典经济学家卡塞尔1916提出提出绝对购买力平价：绝对购买力平价： e = PT / PT*相对购买力平价：相对购买力平价：e / e = （PT / PT ） /（ P*T / P*T）e = e （PT / P*T ）（）（ P*T / PT ） 购买力平价理论的简单评价：购买力平价理论的简单评价：前提条件严格：两国具备相同或相似的生产结构、消费结构、前提条件严格：两国具备相同或相似的生产结构、消费结构、价格体系。价格

48、体系。局限性：局限性：A 计量检验中存在技术上的困难计量检验中存在技术上的困难B 短期看，汇率会暂时偏离购买力平价短期看，汇率会暂时偏离购买力平价C 长期看，实际经济因素变动使名义汇率与购买力平价产生长期看，实际经济因素变动使名义汇率与购买力平价产生永久性偏离永久性偏离3、汇兑心理说、汇兑心理说法国经济学家阿夫特里昂提出法国经济学家阿夫特里昂提出人们心理判断与预测是决定汇率的最重要因素人们心理判断与预测是决定汇率的最重要因素 4、货币分析说、货币分析说20世纪世纪70年代年代H.G.约翰森倡导提出约翰森倡导提出基础基础:购买力评价购买力评价 模型模型：e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *)=(M/ M * )(K * Y */ KY)5.金融资产说金融资产说20世纪七十年代兴起的理论世纪七十年代兴起的理论认为投资者对金融资产的选择引起资本跨国流动，从而影响认为投资者对金融资产的选