投资决策方法论文.docx

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1、投资决策方法论文投资决策方法论文投资决策是财务管理中的重要内容。财务管理的投资决策方法也是指导投资实践的重要理论根据。下文是学习啦我为大家搜集整理的关于投资决策方法论文的内容，欢迎大家浏览参考!投资决策方法论文篇1浅谈循环经济下投资决策方法的选择一、循环经济投资决策方法研究现状(一)项目决策的经过中没有考虑营运因素投资决策作为财务管理的核心范畴之一。投资决策方法方法主要有回收期法、会计收益率法、净现值法、内部报酬率法、现值指数法等方法属于传统的投资评价方法。在平常的运用中，净现值法显示为最佳选择，但是在应用时必须存在一系列的前提条件：首先，作为计算的根据，在生命期内各年所产生的净现金流量必须能

2、够准确的估计出来，并根据市场状况确定相应的贴现率;其次，在估计项目的期间内，对于项目有影响的内外部环境不会发生意料之外的变化;第三，决策者只能在投资或不投资之间做出二选一的抉择;最后，在项目进行分析、决策和施行经过中，投资主体并不能够灵敏的进行项目管理，一旦做出决策后便不能针对市场条件和竞争状况的变化变更对项目的投资决策。(二)对投资方法的战略性选择权考虑然而该方法在实际的运用经过中发现存在与现实情况相比拟大的差异：首先，现实经济生活存在大量不确定性因素以及其特有的本质特征，由于在应对高度不确定的战略问题上面，企业将重点集中于项目的灵敏性上，因而在进行项目分析时，灵敏性的价值必须成为决策者充分

3、考虑影响因素;其次，决策的互动性成为直接影响决策制定关键因素，特定企业在行业中所处的竞争地位，决定了该企业与其竞争对手的互动关系，进而决定了投资可能派生的投资价值，这部分价值在投资评价中也应得到重视。(三)项目决策的经过中的循环经济因素欠缺考虑现行会计理论体系下，企业投资决策方法不能适应企业发展循环经济的要求。现有的项目决策是根据对项目财务评价和经济评价进行决策的，对环境评价缺乏，尤其不适用于目前大力发展循环经济的新形势。循环经济项目投资决策是从经济、环境和社会进行全面评价的，具有一定的探索性。针对项目投资的评价应当兼顾经济效益、环境效益和社会效益，战略的角度通盘考虑。由于上述原因，传统评价方

4、法固然能够较好地使现金流趋于稳定，经常使项目的投资价值被低估了低估，造成企业竞争力的丧失。二、现有投资决策方法存在的缺陷基于财务视角下的项目投资评价方法传统上面主要有两种：第一种是对静态指标的分析，是指在不考虑货币的时间价值因素的指标，包括投资回收期、会计收益率等;第二种是对动态指标的分析，包括净现值、内含报酬率、现值指数等指标。财务评价是在遵守国家财税制度和价格体系的前提下，计算项目经过中的收益和成本，分析项目的盈利能力和归还能力。传统项目投资方法理论只是把企业看作是一个封闭独立的系统进行分析研究，单方面的考虑投资项目运营对企业经营状况和财务状况的影响，而忽视了自然环境、社会对投资项目决策本

5、身的影响。企业对项目投资的建设运营经过，就是对相关资源消耗的经过。项目的建设和运营必须遵循自愿节约和综合利用的原则来进行，投资项目决策者需要根据发展循环经济和建设节约型社会的要求，对项目建设方案进行优化，并对资源利用的实际情况做出详尽的分析。这不仅是对企业优化资源配置、降低成本费用、减少资源消耗、调高投资效益的内在要求，更是知足国家可持续发展，发展循环经济的重要要求，但是在目前投资项目评估和决策的实际应用当中，对循环经济因素的考虑都较为缺失。其中主要的缺陷表如今：(一)财务投资决策目的范围狭窄传统投资决策的目的就是股东价值的最大化，简单的以净现金值、内部报酬率的大小来评价项目，不考虑与项目有利

6、害关系的环境及其他的利害关系人的利益。在传统的投资方法下，投资项目目的忽视往往循环经济条件下的环境保护、资源利用及企业、社会的可持续发展。而在循环经济下，则政府应当主动引导企业将环境效率和经济效率相统一，使得企业经营活动可持续发展。(二)在项目决策中忽视自然资源和环境资源等会计信息会计信息是项目决策经过不可缺少的部分。在现行的会计制度下，企业所提供的会计信息其实并不能充分反映项目对资源、环境的影响。由于传统的会计目的、假设、原则、会计账户的设置以及成本的核算方法到报表的编制都没有能够。完好充分地体现企业在节约和高效综合利用资源方面和减少污染的排放方面的能力。传统的成本观立足于企业微观层面，追求

7、企业层面的成本补偿和资本增值，并没有从整个物质世界的循环发展经过来看待成本消耗及补偿问题，仅仅考虑人类劳动消耗的补偿问题，是根本不能适应可持续发展战略对自然资源消耗的陈本补偿要求。(三)计量属性不符合投资决策的要求在传统的投资决策形式下，大部分采用的是历史成本法和将来现金流量预测法为主的货币计量，对收益和成本统一采用货币计量，因而只能在决策经过中反映货币计量的经济活动。然而在循环经济条件下，投资决策需要考虑的多方面的内容，既包括用货币计量的信息又包含有环境因素的性质。因而在循环经济条件下，采用定量和定性结合的方式来进行投资项目决策是至关重要的。(四)投资决策者的受托责任单一传统经济条件下，企业

8、投资决策中委托一受托责任关系中只包括了对实物财产的保管和使用，并没有包括生态环境和治理环境污染等内容。由于企业所面临的受托责任较单一，仅局限于财产托付论。随着人口和经济的增长，人们对环境资源的消耗量不断增大。资源的稀缺性正在迅速显现，因而企业在决策时更多的考虑资源托付论。投资决策必须考虑的决策受托。已经不仅只是受出资人之托，而是受整个社会公众之托，是企业经济效益、环境效益和社会效益统一。为了实现循环经济、可持续发展，企业投资决策时应当根据循环经济发展对企业投资项目各个方面进行综合要求，在环境会计的学术框架下，对企业投资项目循环经济这一综合指标值的最大化作为项目投资决策评价的目的，以协调企业微观

9、层面上经济发展和环境毁坏之间的矛盾。三、循环经济下投资决策的方法(一)全部成本评价法全部成本评价方法是在资本预算分析中综合考虑环境成本的一种方法，是对项目的全部成本和收益进行长期的综合的财务分析。对于应用环境会计方法进行资本预算、产品设计等方面的决策，学者也提出了本人的观点，他们以为在有效的环境管理体系中，为了实现投资决策的全面性必须采用全面环境成本计量方法。循环经济注重长期的生态效益，以及防患于未然的思想。因而，当前的环境管理措施，其利益是体现于节约将来的时机成本、把握绿色商机，十分是决策者面临将来企业绿色投资时机是，能够清楚分析项目的全面环境成本，能否符合企业永续发展的投资决策。对于外部环

10、境成本的计量，主要采用的是以对污染造成损失进行修复的花费作为计量基础的。全部成本评价法是在评价周期、扩大了成本和收益的考虑范围等方面对传统资本评价法进行了改良。所采用的方法仍然主要是现金流量贴现法，但对于长期的成本和效益，金额的估计是不准确的，经过贴现的数值较实际较小。这表明人们对于将来的环境、生活的状态关注较小，重视程还比拟低，这与我们推崇的环境保护的观点是相悖的。在这种情况下比拟容易构成人们追求短期的经济利益，忽略了长期的影响。全面成本法对于企业的获利能力是没有影响的，但能够比拟明显的列示项目的成本、效益的构成，进而使一些有益于环境保护的项目能够和其他一些项目一样获得投资。对于项目周期短的

11、污染预防性投资项目，全面成本法能够愈加优于传统的投资方法，加强项目的可行性。(二)投资风险评价与不确定性分析项目总是存在风险的，相应的任何决策也会存在风险。实际上，投资风险是客观存在的，尤其是长期投资决策涉及的时间较长，企业对于将来损益的预测就会存在不确定性。将与项目相关的环境因素纳入考虑之后，项目的将来现金流量变得愈加变化莫测，现金流量的不确定性变得愈加突出。由于是对将来项目状况的研究，投资决策中始终存在着不确定的因素，事件发生的概率是估计的，当存在风险时，其概率能够根据风险系数进行估计。在传统的投资决策中，对于高风险的项目，一般采用较高的贴现率。但这个方法也存在着一定的缺陷，高风险和对环境

12、造成宏大的污染，致使环境恶化，这两者之间并非简单的直接联络，提高贴现率以后很多项目的现金流量现值将出现负数，这就使得很好本来结果很好的项目被流失，以此种方法减少对环境、资源的需求。循环经济下的投资决策在考虑了环境因素后，使项目的不确定性更为明显，风险会随着环境法规的变化而变化。当对项目进行决策以后，由于项目的期间较长，因而在今后的很长一段时间内，企业都会遭到既定的技术和环境的影响。环境发生变化，则必须投入大量的成本来适应环境的变化。投资所包含的环境风险和不确定性能够通过敏感性分析进行评价。对于概率已知的方案，能够利用决策树和蒙特卡罗模型对不同项目方案的可能结果进行概率估计，进而对项目进行评价。

13、(三)利益关系人价值分析法在面对当今企业众多利益关系人共同的影响下，企业的经营活动越来越需要考虑更多的利益方。总的来讲，重要的利益关系人是沿着兼做出资者与经营者的业主、经营者、债权人和为数诸多的出资人、客户、政府这样一条线来扩展的。大致上能够从内部和外部两个部分来划分，内部的利益关系人主要包括企业的管理层和雇员，外部的利益关系人主要包括政府、投资者、供给商、顾客、公众。针对循环经济，环境保护组织也成为企业外部利益关系人，企业的经营活动就要遭到这些组织所制定的大量的环境法律的约束，企业的投资决策活动也必将考虑这些约束所带来的影响。企业的经营活动对环境的影响可能会对公众产生影响，因而这些公众就成为

14、企业的利益关系人。利益关系人价值分析法有别于传统的财务指标评价法中将所有的成本与收益风险视为一样的缺陷将，而是采用了愈加灵敏的对于不同的成本和收益分别计量其风险的方法，同时利益关系人价值分析法根据关系人对项目收益期望的高低，来调整相应的权重比例。例如我们在考虑以个与环境相关的长期投资项目中，当财务指标的权重相对有所下降，那么相对的环境业绩指标的权重就应该做相应增加，进而保证了决策结果与利益关系人的要求相一致的结果，最后能够保证企业的可持续发展。(四)多标准评价法循环经济形式是一种在自然资源开发利用中，既需要我们注重项目的经济效益又要重视其生态效益和社会效益，同时力求三者的和谐统一的发展形式。在

15、对项目进行评价时，采用多目的投资评价方法能够将经济分析、社会分析、环境影响评价结合在一起。在多目的分析的众多方法中，使用范围最广的是层次分析法，该方法的基本原理是将复杂的决策问题分解为若干评价指标，构成阶梯层次构造，通过比拟各指标的相对性来确定权重，通过对项目投资方案各评价指标的叠加分析，得出方案的决策。对于单一决策和均值决策的企业来讲，多目的决策方法能够帮助其寻求到一个最佳的选择方案。但这种方法同样也存在着缺陷，就是不同的利益关系人对于项目目的的重要性是不同的，因此难以得出一个令所有的利益关系人都以为最优的方案。根据传统的项目分析形式，当对一个项目进行评价时，主要是从其经济效益因素考虑，只要

16、项目的投资收益大于项目本身的成本，该方案就可行。可是在循环经济下，投资决策所涉及的领域是多方面的，他们包括社会、环境、生态等难以用货币衡量的多方面的要素。因而循环经济下的投资决策是一个多目的、多层次、构造复杂、因素诸多的系统工程，决策时需要将不同的因素融合统一考虑。固然在某些层面上，一些法律、行政法规对企业的环境问题加以规范，消费者对企业的环保行为加以制约监督，但这些利益关系人的约束只是一些外部气力。即便在高度有效的情况下，仍然存在着企业决策者对环保行为大打折扣的可能。因而，必须将上述的一些影响因素转化为货币计量，纳入项目投资的评价方法中。促使决策者在兼顾环境效益方面发挥作用。在进行考虑了环境

17、成本后的项目投资决策，决策分析不再单一片面的将经济参数作为唯一的衡量标准，应考虑社会、生态等多目的;因而在项目分析时，应充分考虑环境成本因素的影响，以降低投资风险。结合上述的方法分析，成本法是通过扩大成本范围和延长时间跨度来充分反映环境成本与效益之间的关系的;投资风险评价和不确定性分析都更方便了投资者更明晰地把握不同变量设置的前提下的方案的不同价值;利益相关人价值法将财务评价、多目的评价机制和风险评价相结合，构成全新的决策模型，进而帮助决策者做出战略性的投资决策;多目的决策的优势在于，其考虑了持续发展经济的多个目的，而并非经济利益这个单一的目的，这样还进一步防治了忽视其他更多的目的。由于循环经济下的投资项目是强调经济、社会和环境的可持续发展，这就在客观上要求企业在项目决策时不再仅考虑项目的经济效益，还应包括环境和社会目的，这就是投资项目的多目的。因而，循环经济下的投资决策应当在多目的分析的基础上，考虑全面成本的决策方法。下页带来更多的投资决策方法论文共2页:上一页12下一页