证实“七大板斧”.ppt

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1、证实郎咸平的“七大板斧”,朗咸平,顾雏军,P K,“郎监管”、独立学者、“民企杀手”,“中国摩根”,More about them,郎咸平 沃顿商学院金融博士,以敢言和分析力著称，在股市上一直以斗士形象出现，曾一人舌战国际十大投行,先后“炮轰”德隆、TCL、海尔、格林柯尔等大企业,长江商学院首席教授，香港中文大学财务系教授,顾雏军,格林柯尔国际集团董事局主席兼总裁,1989年以“顾氏热力循环理论”新技术闻名于业界,2001年12月23日起担任广东科龙电器股份有限公司董事长。,关于格林柯尔,中国民营企业，主营制冷剂生产 1995年，天津环保制冷剂生产基地建成，年产1万吨。 1997年，成立格林柯

2、尔制冷剂（中国）有限公司。,亚洲规模最大的无CFC制冷剂生产基地。,亚洲最大的环保混合制冷剂生产厂。,2004年 8月9日，朗咸平在复旦大学以格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢为题发表演讲，公开质疑顾雏军 10月14日，顾雏军在香港起诉郎咸平 10月16日，郎咸平将在北京举行媒体见面会，称绝不容许顾雏军践踏学术尊严。,案 例 回 放,2005年 4月27日 科龙预计2004年亏损 5月10日 科龙公告被证监会立案调查 5月11日 德勤会计师事务所称不再接受科龙的聘任 6月24日 科龙三位独董宣布辞职,案 例 回 放,7月14日 科龙预告05年上半年亏损7月22日 有消息称证监会结束对科龙的调

3、查06年8月，广东格林柯尔董事局主席顾雏军及其多位财务主管，因“涉嫌经济犯罪”，已经被公安部门正式拘捕,案 例 回 放,顾雏军承认挪用科龙3亿元,朗监管在其演讲中分析到：顾雏军运用了各种财务手段来收购科龙等国有企业，将其整体操作形象地描述为“七大板斧”,七大板斧 指？,安 营 扎 寨 乘 虚 而 入 反 客 为 主,投 桃 报 李 洗 个 大 澡 相 貌 迎 人 借 鸡 生 蛋,“前奏”,“后文”,“前奏”,安营扎寨：控制上端企业乘虚而入：选择困境中的优质国企反客为主：进驻目标企业,“后文”,投桃报李：同大股东进行关联交易洗个大澡：漂亮报表,做出盈利 相貌迎人：百般努力盈利示人 借鸡生蛋：利用

4、被收购企业的现金流进行再收购,乘 虚 而 入,格林柯尔收购的公司存在一些共同特点,国有上市公司、收购交易定价较低,经营困难、品牌较好,乘 虚 而 入,广东科龙电器股份有限公司：,中国家电业十强企业之一 中国冰箱产业四巨头之一 优秀的制冷技术、专利技术、营销网络,科 龙 财 务 数 据,首次报亏,继续下跌,2000年与2001年中期数据比较,下跌9.8%,急降85%,乘 虚 而 入,证监会出台新规定:上市公司三年报亏就要摘牌,当地政府急于将科龙出手,屋漏偏逢连夜雨,所以，,乘 虚 而 入,有良好的基础,机会,前景有利可图,成为收购对象,摘牌危机,洗 个 大 澡,面对一个个收购回来的“休克鱼”，如

5、何使其起死回生是个难题。,短期内，赢利？,看来只有走偏门了玩数字游戏,很难！,洗 个 大 澡,赢利 = 收入 - 成本 - 费用 - 息税,有文章可做,格林柯尔的手法：费用,洗出一份干净的报表,收购前后科龙财务数据比较,收购前,收购后,收购前后科龙财务数据比较,升,降,肯定是在费用上做了手脚啦！,科 龙 费 用 收 入 比,洗 个 大 澡,一抬一降，漂亮的财务报表出来。,错觉：科龙在顾雏军手中复活了。,顾氏神话！,2005年8月因经济问题被立案侦查并采取刑事强制措施 2006年7月份顾雏军遭证监会永久性市场禁入,同年8月份正式被公安机关拘留。 一切似乎落下帷幕！,案例总结,“七大板斧”确有其事！,保姆变成主人国企管理者用各种手段将国有资产“合法”地转化成私人财富,“国退民进”改革中国有资产流失的问题,有机可乘,职业经理人信托责任缺位,我国的法律缺位,More Talking,More Talking,国有企业改革：问题仍存在！,国企产权改革对错？是否走进误区？,答案未知,是职业经理人制？是产业整合？还是,End,