(本科）第3章证券投资基金教学ppt课件.ppt

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1、(本科）第3章证券投资基金教学ppt课件第3章证券投资基金第3章证券投资基金l3.1证券投资基金概述证券投资基金概述l证券投资基金的含义证券投资基金的含义 证券投资基金（securities investment fund）是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证的方式，集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基金管理人）管理和运用，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。l证券投资基金的产生与发展证券投资基金的产生与发展 （1）证券投资基金的起源 投资

2、基金在英国社会经济发展的全盛时期产生。 （2）证券投资基金在美国的迅速发展 美国基金业的真正发展是在第一次世界大战（下文简称“一战”）后。1940年颁布的联邦投资公司法，奠定了美国共同基金规范发展的基础。 （3）证券投资基金扩散到世界各地 投资基金专业管理、分散投资的优势在二战后很快扩散到世界各地。l证券投资基金的性质证券投资基金的性质 首先，它是投资客体，供投资者选择，并以此为手段获取收益；其次，它是投资主体，将筹集的资金投资于股票、债券等有价证券，成为证券市场上重要的机构投资者；再次，它又是专业的投资中介，接受投资者的委托，代理证券投资事宜，并取得相应费用，成为连接社会公众投资者和筹资者的

3、桥梁。l证券投资基金的主要特征证券投资基金的主要特征 （1）集合投资。 （2）分散风险。 （3）专家理财。 投资基金也有其局限性： （1）投资基金只是进入证券市场众多方式之一， 它只对中小投资者具有吸引力。 （2）投资者面对不同的基金也有个选择的问题，因不同的基金的盈利率是有差别的，所以投资于不同的基金其收益亦不相同。 （3）投资基金的投资者与经营者之间既有一荣俱荣、一损俱损的一致性，又有利益上此长彼消的对立性。l投资基金同股票、债券等投资工具的关系投资基金同股票、债券等投资工具的关系 （1）从性质上看，三者反映的经济关系不一样，股票表示的是对公司的所有权，债券所表示的只是一种债权，契约型基金

4、反映的是一种信托投资关系。 （2）从发行目的上看，发行股票是股份公司筹集资本的需要，发行债券是公司追加资金的需要，而发行基金股份或受益证券是为了形成一个以分散组合投资为特色，以降低风险从而达到资产增值目的的基金组织。 （3）从发行者上看，股票发行者是股份公司，债券发行者是政府、金融机构、公司企业等，而基金的发行者是一个比较松散的组织。 （4）从操作上看，股票、债券是一种融资工具，基金是一种信托工具。 （5）从期限上看，债券是债权的代表， 股票是公司的所有权的代表，基金较灵活，可有期、可无期。 （6）从风险和收益大小上看，债券反映债权债务关系，因此债权人风险较小，债务人风险较大。股票投资风险大。

5、基金的风险介于股票和债券之间。 （7）从返还性上看，债券到期必须还本付息；而股票具有不可返还性。基金则较灵活，开放式基金则可以自由赎回。 （8）从投机性看，债券一般只是单纯的投资对象，投机性很小；而股票则不但是投资对象，还有很强的投机性，基金是一种中长期信托投资工具，所以基金的投机性介于股票、债券二者之间。l3.2证券投资基金的类型证券投资基金的类型l按证券投资基金的组织形式分类按证券投资基金的组织形式分类1）公司型投资基金 它是由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的，投资于特定对象（如货币市场、有价证券）的股份制投资公司。 在公司型基金的运作中主要的当事人有： （1）投资者和

6、发起人。 （2）董事会。 （3）基金管理人。 （4）基金托管人。2）契约型投资基金 它也称信托型投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。3）公司型投资基金与契约型投资基金的区别 （1）法律依据不同。 （2）投资者地位不同。 （3）基金运营不同。l按投资基金能否赎回分类按投资基金能否赎回分类 （1）封闭式投资基金（close end funds）是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行期满后，基金就封闭起来，总量不再增减的投资基金，因此也称为固定型投资基金。 （2）开放式投资基金（open end funds）是指基金的发行总额是变动的，可以随时根据市场

7、供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。（3） 封闭式投资基金与开放式投资基金的区别： 发行规模限制不同。 期限不同。 基金份额交易方式不同。 基金份额的交易价格计算标准不同。 交易费用不同。 基金份额资产净值公布的时间不同。 投资策略不同。 投资风险不同。l按投资基金的投资标的分类按投资基金的投资标的分类l按投资基金的投资标的分类按投资基金的投资标的分类 （1）股票基金。 （2）债券基金。 （3）货币市场基金。 （4）指数基金。 （5）不动产基金。 （6）创业基金。 （7）贵金属基金。 （8）期货基金。 （9）期权基金。 （10）认股权证基金。 （11）对冲基金。l按投资基金收益风险目标

8、分类按投资基金收益风险目标分类 （1）积极成长型基金。 （2）成长型基金。 （3）成长收入型基金。 （4）平衡型基金。 （5）收入型基金。l按投资基金投资计划的可变性分类按投资基金投资计划的可变性分类 （1）固定型投资基金。 （2）融通型投资基金。 （3）半固定型投资基金。l按投资来源和运用地域分类按投资来源和运用地域分类 （1）国内基金。国内投资基金是指资金全部来自国内投资者并投资于国内金融市场的一种投资基金 （2）国际基金。国际投资基金是指资金来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。 （3）离岸基金。离岸投资基金是指资金从国外筹集并投资于国外金融市场的基金。 （4）海外基金。海外投资基金

9、是指从国外筹集资金并投资于国内金融市场的基金。l3.3证券投资基金的投资运作证券投资基金的投资运作l投资基金的参与主体投资基金的参与主体1）基金发起人 基金发起人是指以基金设立为目的，并采取一定步骤和必要措施来达到设立基金目的的人。基金发起人通常为法人而不是自然人。 2）基金持有人 基金持有人是基金受益凭证的持有者。作为基金的受益人，基金持有人享有基金资产的一切权益。3）基金管理人 基金管理人是指凭借自身的专业投资管理技能，在遵守法规和基金契约的条件下，运用基金资产进行投资，谋求所管理的基金资产不断增值，实现基金持有人利益最大化的专业金融机构。 在我国，基金管理人的基本职责是运用和管理基金资产

10、。其主要职责是： （1）按照投资基金契约的规定运用投资基金资产投资并管理投资基金资产； （2）及时、足额向投资基金持有人支付投资基金收益； （3）保存投资基金的会计账册、记录15年以上； （4）编制投资基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告； （5）计算并公告投资基金资产净值及每一投资基金单位资产净值； （6）投资基金契约规定的其他职责。4）基金托管人 基金托管人又称基金保管人，是依据投资基金运行中“管理与保管分开”的原则对投资基金管理人进行监督和保管投资基金资产的机构，是基金资产的名义持有人与受托保管人。 投资基金托管人的主要职责是： （1）安全保管投资基金的全部资产； （2）执行投资基

11、金管理人的投资指令，并负责办理投资基金名下的资金往来； （3）监督投资基金管理人的投资运作，发现投资基金管理人的投资指令违法、违规的，不予执行，并向中国证监会报告； （4）复核、审查投资基金管理人计算的投资基金资产净值及投资基金价格； （5）保存投资基金的会计账册、记录15年以上； （6）出具投资基金业绩报告，提供投资基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告； （7）投资基金契约、托管协议规定的其他职责。l投资基金运作的监督管理投资基金运作的监督管理 在对投资基金的监督管理中，具体表现为对以下几个方面的管理： （1）保持基金资产的独立性。 （2）对投资基金的投资范围进行限制。 （3）对投

12、资基金的投资对象进行限制。 （4）对投资基金的风险进行控制，即对投资对象的投资比例进行限制，进行组合投资。 我国的法规中对投资基金投资组合的规定如下： 一个投资基金投资于股票、债券的比例，不得低于该投资基金资产总值的80%； 一个投资基金持有1家上市公司的股票，不得超过该投资基金资产净值的10%； 同一投资基金管理人管理的全部投资基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10%； 一个投资基金投资于国家债券的比例，不得低于该投资基金资产净值的20%。 （5）对利益冲突采取防范措施。 （6）规范信息披露。l投资基金的费用与资产估值投资基金的费用与资产估值1） 投资基金的费用 （1）基金管理费。

13、是指从基金资产当中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的费用。 （2）基金托管费。是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。 （3）其他费用。2）投资基金的资产估值 （1）基金资产净值 基金资产净值是指基金资产总值减去负债后的价值。 基金单位资产净值是指某一时点上某一投资基金的每份基金份额（每一股份）实际代表的价值。 基金份额资产净值=基金总资产-基金总负债/已售 出的基金份额总额 确定基金的资产净值一般通行的方法有两种： 已知价或称事前价计算法，是指基金管理公司根据上一个交易日的证券市场（或交易所）的收市价格计算其基金的金融资产

14、总值。 未知价或称事后价计算法，是指基金管理公司根据当天的证券市场（或交易所）的收市价格计算其基金的金融资产总值。（2）基金资产的估值 基金管理人必须按规定在每个交易日当天对基金净资产进行估值。 基金资产的估值要采用如下方法： 上市流通的有价证券 未上市的股票分两种情况处理 配股权证 在银行间同业市场交易的债券按不含息成本与市价孰低法估值。 如有确凿证据表明按上述方法对基金资产进行估值不能客观反映其公允价值，基金管理人可根据具体情况并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。 虽然基金管理人必须按规定对基金净资产进行估值，但遇到下列特殊情况，有权暂停估值：第一，基金投资所涉及的证券交易

15、场所遇法定节假日或因故暂停营业时；第二，开放式基金出现巨额赎回时；第三，因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时。投资基金的收益及收益分配投资基金的收益及收益分配 投资基金的收益来源主要有以下三部分：第一部分是买卖价差；第二部分是基金投资所得红利、股息、债息收入；第三部分是存款利息收入。 我国法律规定，投资基金收益分配应该采用现金形式，每年至少1次。投资基金收益分配比例不得低于投资基金会计年度净收益的90%。投资基金收益每会计年度结束后4个月内分配一次，采用现金形式分配；投资基金当年收益先弥补上一年度亏损，投资基金投资当年亏损则不进行收益分配；每份投资基金单位享

16、有同等分配权；投资基金收益分配方案由投资基金管理人拟订，经投资基金托管人核实后，报中国证监会备案后公告。l3.4中国投资基金的发展中国投资基金的发展l我国投资基金的发展历程我国投资基金的发展历程 我国投资基金市场依附于证券市场的发展而起源。1987年中国银行和中国国际信托投资公司首创中国基金投资业务，它标志着中国投资基金市场的诞生。 第一阶段是19921997年的摸索阶段。 第二阶段是1997年之后的规范阶段。l中国发展投资基金的现实意义中国发展投资基金的现实意义 发展我国的投资基金业具有重要的现实意义。 （1）为中小投资者拓宽了投资渠道。 （2）有利于证券市场的稳定。 （3）有利于证券市场的发展。l中国投资基金的品种创新中国投资基金的品种创新 （1）LOF投资基金。是指上市型开放式基金（简称LOF） （2）ETF投资基金。是指交易所交易的开放式指数基金（简称ETF） （3）LOF与ETF的区别。 LOF和ETF的相似点： 同跨两级市场。 理论上都存在套利机会。 折溢价幅度小。 费用低，流动性强。 LOF和ETF的差异点： 适用的基金类型不同。 申购和赎回的标的不同。 套利操作方式和成本不同。