小商品城公司财务分析报告(共20页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上全球最大的小商品批发市场 小商品城公司财务分析报告 金试Q1041 孟韬小商品城（）公司财务分析报告目录：第一部分 公司分析（一）公司概况 3（二）行业分析 3（三）股东股本 4第二部分 财务分析 4一、 筹资活动分析 4（一） 筹资活动全面分析 5（二） 负债筹资分析 61、 流动负债分析 62、 预收账款分析 73、非流动负债分析 7（三） 所有者权益筹资分析 7二、 投资活动分析 8三、 经营活动分析 10（一）、利润全面分析 101、利润总体分析 102、具体项目分析 11（二）、收入分析 121、报告期内总体经营情况 122、主营业务及经营情况 12第三部分

2、 比率分析 13一、 盈利能力分析 13二、 营运能力分析 14三、 偿债能力分析 14四、 增长能力分析 15第四部分 同行业比较 15一、 同行业成长能力评价 15二、 同行业经营能力评价 16三、 同行业盈利能力评价 16四、 同行业偿债能力分析 16五、 同行业现金能力评价 17六、 连续五年财务排名变化情况 17第五部分 综合评价 18一、 公司行业情况与审计意见 19二、 特别关注 20三、 公司经营情况解读 20四、 公司趋势分析 20第一部分 公司分析一、 公司概况过去历史：公司是经浙江省股份制试点工作协调小组和浙江省股份制试点，工作协调小组办公室批准，由义乌中国小商品城恒大开

3、发总公司、中信贸易公司、浙江省国际信托投资公司、浙江省财务开发公司、义乌市财务开发公司和上海申银证券公司等六家单位作为发起人，于1993年12月以定向募集方式设立的股份有限公司,公司设立时名称为浙江义乌中国小商品城股份有限公司。1995年9月26日，本公司更名为浙江中国小商品城集团股份有限公司。 浙江中国小商品城集团股份有限公司，2002-05-09在上海证券交易所上市，注册资本 万元，公司总部设在浙江省义乌市。现有注册资本124,968,637元，股份总数124,968,637股（每股面值1元），其中已流通股份：A股52,913,127股。流通股份 136,080.00万股，流通A股 60,

4、125.90万股，限售流通股 75,954.50万股。主要经营：实业投资开发，市场开发经营，市场配套服务，金属材料、建筑装饰材料、百货、针纺织品、五金交电化工、办公设备通信设备(不含无线)、机电设备的销售，信息咨询服务。自营和代理内销商品范围内商品的进出口业务。经营进料加工和“三来一补”业务，经营对销贸易和转口贸易，含下属分支机构的经营范围。提供网上交易平台和服务，网上交易市场开发经营（以工商核定为准）。所属板块：商业贸易 创投概念 基金重仓 社保重仓 批发和零售贸易 浙江 零售业二、 行业分析 代码 简称 总股本实际流总资产排主营收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名 (亿元) 名增长率

5、名如意集团 2.03 2.02 66.80 5 234.18 2189.85 1香溢融通 4.54 4.54 22.2216 10.0216132.51 2辽宁成大 13.65 13.65140.79 3 62.00 6130.42 3时代万恒 1.06 1.06 14.0317 10.3915127.94 4浙江东方 5.05 5.05 68.21 4 55.18 7102.58 5 轻纺城 6.19 5.19 37.9012 2.5818 71.33 6弘业股份 2.47 2.47 29.3815 23.9413 41.79 7物产中大 6.59 5.62224.91 1 259.90 1

6、 41.61 8厦门信达 2.40 2.40 50.04 9 104.68 4 34.01 9国恒铁路 14.94 12.87 48.8610 12.0214 5.1510申达股份 7.10 7.10 32.0713 49.41 9 2.3911开开实业 2.43 1.60 10.0918 6.0817 -5.2512江苏开元 5.16 5.16 31.0214 51.12 8-13.2213小商品城 27.22 12.03171.13 2 24.0912-15.1714东方创业 4.02 3.20 55.93 6 114.28 3-21.7815爱 施 德 4.93 0.66 52.50 7

7、 93.65 5-28.4716南纺股份 2.59 2.59 38.6611 46.7310-40.6617江苏舜天 4.37 4.37 51.66 8 41.7411-44.8818 ST威达 1.40 0.57 1.4619 0.0519-88.5419 与行业指标对比 小商品城 27.22 12.03171.13 2 24.0912-15.1714 行业平均 5.99 4.63 60.40 63.27 32.72 该股相对平均值% 354.11159.73183.31 -61.92 -146.3 7 所属板块 商业贸易 创投概念 基金重仓 社保重仓 批发和零售贸易 浙江 零售业 商业连锁

8、 同行业公司数 80 三、 股东分析十大股东名单 报告期：2011-06-30 公告日期：2011-08-27序号股东名称持股数量(万股)股份性质占总股本比例持股变动数(万股)1义乌市国有资产经营有限责任公司72,210.90流通A股26.53%增持36,105.402义乌小商品城恒大开发有限责任公司69,138.10流通A股25.40%增持34,569.003义乌市财务开发公司10,560.00流通A股3.88%增持5,280.004浙江省财务开发公司7,373.33流通A股2.71%增持3,686.665浙江省国信企业(集团)公司7,041.64流通A股2.59%增持3,520.826中国

9、工商银行-广发策略优选混合型.2,811.94流通A股1.03%增持2,811.947全国社保基金109组合2,800.00流通A股1.03%增持1,300.008中国工商银行-汇添富成长焦点股票.2,176.64流通A股0.80%增持1,259.969中国农业银行-长城安心回报混合型.2,020.03流通A股0.74%增持1,219.9510融通新蓝筹证券投资基金1,600.00流通A股0.59%增持901.66合计177,732.5865.3%义乌中国小商品指数是全球小商品贸易的价格风向标和行业晴雨表。2005 年，义乌小商品城被联合国、世界银行与摩根士丹利等权威机构称为“全球最大的小商品

10、批发市场”。 小商品市场的发展史，是一部浓缩的义乌经济发展史。提及小商品城的经营发展，就离不开讨论义乌的经济发展背景。正是义乌小商品市场的繁荣，成就了小商品城全球最大小商品贸易平台的地位。 小商品城的定位，是公司与密切战略关系的体现。作为义乌市的一张名片，小商品城已经成为义乌模式的标杆，特别是随着国际商贸城三期的注入，义乌市国资委在小商品城中处于绝对控股地位，公司与的利益高度一致，在做大做强小商品市场成为义乌市施的重要目标背景下，小商品城的定位更加清晰，也将得到更多的策扶持。 打造全球最大的小商品贸易平台 获得垄断资源后，小商品城的价值及业绩增长与所管理市场的繁荣与否直接相关。简单而言，市场繁

11、荣，则公司价值提升，市场衰退，则公司价值下降。事实上，在义乌模式取得成功后，全国各地不断复制该模式，各地批发市场如雨后春笋般出现。那么，小商品城是如何在竞争日益激烈的环境中发展壮大呢？专业化、本地化和国际化，打造全球最大的小商品贸易平台是关键。 专业化，掌控市场核心资源的主导权。小商品城的发展过程中，始终不乏模仿者和竞争者，有的甚至更具资源和交通等优势，然而成功者寥寥，究其原因，专业化首当其冲。与其他市场“一个一个建，不同市场的所有权归属于不同主体，市场资源分散”相比，小商品城的做法是将市场资源整合在一起，掌控最核心的市场资源，形成专业化的市场，充分发挥集聚效应。 与其他市场卖商铺产权相比，小

12、商品城的运作手法更有借鉴意义。对于商铺，公司采取只租不卖的策略，将各商铺租给经营户，租期为5年，期满后另立契约。这样一来，首先，以租金形式反映的营业收入，不仅保障了收入的稳定和持续性，还能享受租金上升带来的业绩增长。其次，公司控制了商铺这一最核心的资源，有利于调节租金价格，防止投机者对商铺的盲目炒作，从而降低市场的进入门槛和经营成本，达到汇集经营户的目的。再次，公司通过商铺的所有权，可以对各经营户进行有效的监督管理，促进市场的诚信、健康发展。最为重要的是，小商品城对各商铺具有强势的控制力，可以很好地对市场进行规划，推进市场结构调整和合理布局，对各市场进行不同的功能定位，进行划行归市，形成一个个

13、专业市场，充分发挥集聚效应。 数据显示，义乌小商品市场发展并集聚了20多个特色鲜明、创新能力强、引领国内外潮流、具有世界市场影响力的小商品制造产业，形成了针织袜业、饰品、服装、工艺品、拉链、化妆品、文化用品、玩具、五金等专业市场，呈现出“小商品、大产业，小企业、大集群”的发展态势。第二部分 财务分析一、 筹资活动分析（一）、筹资活动全面分析表1-1 筹资规模及变动情况分析表 金额单位：元项目年份变动情况各项目对总规模的影响（%）2009年2008年变动额变动率（%）短期借款 663,163,316.03157,949,836.16.87319.8569%4.1764%应付票据 441,756,

14、982.003.6518%应付账款 749,390,900.11772,879,406.03-.92-3.0391%-0.1942%预收款项 3,735,278,688.704,345,126,865.45-.75-14.0352%-5.0413%应付职工薪酬 114,583,040.56119,797,759.79-.23-4.3529%-0.0431%应交税费 235,040,396.93105,508,126.15.78122.7699%1.0708%其他应付款 637,929,183.47820,331,450.70-.23-22.2352%-1.5078%一年内到期的非流动负债 20

15、0,150,000.001.6546%其他流动负债 2,440,551.492,083,112.65.8417.1589%0.0030%流动负债合计 6,779,733,059.296,323,676,556.93.367.2119%3.7700%非流动负债：长期借款 200,000,000.00-100.0000%-1.6533%其他非流动负债 9,761,904.76.760.0807%非流动负债合计 9,761,904.76200,000,000.00-.24-95.1190%-1.5726%负债合计 6,789,494,964.056,523,676,556.93.124.0747%2

16、.1974%股东权益：实收资本（或股本） 680,401,772.00340,200,886.00100.0000%2.8123%资本公积 3,529,214,870.993,528,931,930.19.80.0080%0.0023%盈余公积 345,972,471.89262,816,136.55.3431.6405%0.6874%未分配利润 1,819,610,227.281,395,463,514.88.430.3947%3.5062%外币报表折算差额 944.84944.840.0000%归属于母公司所有者权益合计 6,375,200,287.005,527,412,467.62.3

17、815.3379%7.0083%少数股东权益 58,443,673.3445,835,840.11.2327.5065%0.1042%所有者权益合计 6,433,643,960.345,573,248,307.73.6115.4380%7.1125%负债和所有者权益总计 13,223,138,924.3912,096,924,864.66.79.3099%9.3099%由规模分析可知，该公司2009年筹资规模年末比年初增长了9.31%，其主要原因是负债资本和权益资本共同增加的结果。从具体项目上看，主要是流动负债中短期借款和应付票据增长幅度最大；其次是公司的未分配利润、股本有较大增长。由此可见，

18、2009年度负债结构有所下降，其结果是筹资成本上升。公司筹资政策为发行新股解决资金问题，使得负债结构有所降低，财务风险下降，对企业债权人有利，但也使公司的控制有所分散。 数据变动幅度达30%以上的或变动占公司资产总额5%的报表项目分析如下：、短期借款66,316.33 万元，较上年末余额增长320%，主要系公司为保证资金周转增加银行短期借款所致。、应付票据44,175.70 万元（2008 年末余额：无），主要系公司为缓解工程款支付压力及降低资金使用成本于本年度使用银行承兑汇票支付工程款所致。、预收款项373,527.87 万元，较上年末余额下降14%，主要系本报告期市场预收的商位使用费摊销数

19、大于商位使用费收取数所致。、应交税费23,504.04 万元，较上年末余额增长123%，主要系本年度公司市场收入及利润增长，且下属房产公司于本年末实现嘉和广场房屋销售收入及预售而确认相应的营业税及企业所得税于年末尚未支付所致。表1-2 筹资结构变动分析表 金额单位：元项目结构（%）2009年2008年变动流动负债：短期借款 5.021.313.71应付票据 3.340.003.34应付账款 5.676.39-0.72预收款项 28.2535.92-7.67应付职工薪酬 0.870.99-0.12应交税费 1.780.870.91其他应付款 4.826.78-1.96一年内到期的非流动负债 1.

20、510.001.51其他流动负债 0.020.020.00流动负债合计 51.2752.28-1.00非流动负债：长期借款 0.001.65-1.65其他非流动负债 0.070.000.07非流动负债合计 0.071.65-1.58负债合计 51.3553.93-2.58股东权益：实收资本（或股本） 5.152.812.33资本公积 26.6929.17-2.48盈余公积 2.622.170.44未分配利润 13.7611.542.23外币报表折算差额 0.000.000.00归属于母公司所有者权益合计 48.2145.692.52少数股东权益 0.440.380.06所有者权益合计 48.6

21、546.072.58负债和所有者权益总计 100.00100.000.00由结构分析可知，该公司的筹资结构负债与所有者权益比例相当，主要以流动负债占主体。2009年年末与年初相比，负债比重有所下降，其中，短期借款、应付票据比重增长较大，由于预收账款比重的大幅下降，三者相互抵消使流动负债总体比重降低；所有者权益比重有所上升，主要是股本增加、未分配利润比重较大增长所致。（二）、负债筹资分析1、流动负债分析表1-3 单位：元 币种：人民币项目年份变动情况结构（%）2009年2008年变动额变动率（%）2009年2008年变动流动负债短期借款 319.869.782.507.28应付票据 6.526.

22、52应付账款 - -3.0411.0512.22-1.17预收款项 - -14.0455.0968.71-13.62应付职工薪酬 - -4.351.691.89-0.20应交税费 122.773.471.671.80其他应付款 - -22.249.4112.97-3.56一年内到期的非流动负债 2.952.95其他流动负债 17.160.040.030.01流动负债合计 7.21100.00100.000.00根据上述分析，本期流动负债增加45605万元，与年初相比增幅为7.21%，流动负债中以预收账款所占比重最大，其次是应付账款、其它应付款、短期借款和应付票据。本期流动负债中数额变动较大的项

23、目是短期借款、应付票据和预收账款等。说明该公司的往来债务较大。这部分无息负债的增加，在不影响公司信誉的前提下，可以解短期资本不足的燃眉之急，且降低综合资本成本；但对于这部分往来款项不宜过长时间占用，以至于影响公司短期偿债信誉，不利于未来的短期融资。2、预收账款分析表1-8 单位：元 币种：人民币项目年份变动情况结构（%）2009年2008年变动额变动率（%）2009年2008年变动预收商位使用费 - -17.8392.6396.90-4.28预收购房款 6513.303.430.043.39预收网络布线使用费 10.061.631.270.36预售商品货款 45.601.520.900.62其

24、他 - -22.730.790.88-0.09合计 - -14.04100.00100.000.00由于预收账款主要来源于商铺的预收使用费以及房地产开发项目的预收购房款，单项金额较小，因此于2009 年12 月31 日无帐龄超过1 年的单项大额预收款项。预收账款在未来按有关商铺使用权让渡合同或协议约定的收费时间和方法计算确认为收入。预收购房款将在楼盘交付购房者时确认销售收入的实现。结合小商品城公司从事的主要业务为市场网点经营、房地产开发销售、酒店服务、商品销售、展览广告服务等。 因此，该公司预收账款规模较大属正常现象。本期预收账款下降主要由于预收的商位使用费确认为收入所致。3、非流动负债分析根

25、据表1-1知，非流动负债规模本期减少19024万元，降幅95.12%。主要由于长期借款的减少。因此，该公司的短期借款成本降低，长期借款比重减少共同作用下，公司的负债成本降低。（三）、所有者权益筹资分析表1-9 单位：元 币种：人民币项目2009年2008年变动额变动率（%）变动额构成（%）一、上年年末余额 5,573,248,308 1,555,242,614 4,018,005,694 258.35467.00%加：会计政策变更 前期差错更正 其他二、本年年初余额5,573,248,308 1,555,242,614 4,018,005,694 258.35467.00三、本期增减变动金额8

26、60,395,653 4,018,005,694 -3,157,610,042 -78.59-367.00 净利润 940,838,510 626,681,694 314,156,816 50.1336.51 其他综合收益1,320 1,320 0.00 上述和小计 940,839,830 626,681,694 314,158,136 50.1336.51 所有者投入和减少资本3,399,374,000 -3,399,374,000 -100.00-395.09 1所有者投入资本 3,399,374,000 -3,399,374,000 -100.00-395.09 2股份支付计入所有者权益

27、的金额 利润分配-79,050,177 -79,050,177 -9.19 1提取盈余公积 -8,050,000 8,050,000 -100.000.94 2提取一般风险准备 3对股东的分配-79,050,177 -79,050,177 -9.19 4其他 -8,050,000 8,050,000 -100.000.94 所有者权益内部结转-1,394,000 -1,394,000 -0.16 1资本公积转增股本 2盈余公积转增股本 3盈余公积弥补亏损 4其他-1,394,000 -1,394,000 -0.16 专项储备四、本期期末余额6,433,643,960 5,573,248,308

28、 860,395,653 15.44100.00从表1-9可以看出，该公司2009年所有者权益比2008年增加86040万元，增幅15.44%。从影响的主要项目上看，最主要的原因是上年年末余额大幅增长、所有者投入资本大幅下降所致。其次是净利润增长的影响。公司于上年发行新股导致股本规模变动较大，从而影响本期起初余额。二、投资活动分析表2-1 资产规模分析表 单位：元 币种：人民币项目年份变动情况变动额占总变动额比重（%）2009年2008年变动额变动率（%）流动资产：货币资金 499,199,130 673,655,470 -174,456,340 -25.90-15.49应收账款 79,520

29、,835 77,617,862 1,902,973 2.450.17预付款项 1,085,983,722 39,957,809 1,046,025,913 2617.8392.88其他应收款 124,511,973 36,524,848 87,987,125 240.907.81存货 2,614,384,508 2,948,414,465 -334,029,957 -11.33-29.66流动资产合计 4,403,600,169 3,776,170,455 627,429,714 16.6255.71非流动资产：长期股权投资 56,680,724 4,491,990 52,188,734 11

30、61.824.63投资性房地产 183,337,035 181,708,453 1,628,582 0.900.14固定资产 4,045,832,179 3,722,858,014 322,974,165 8.6828.68在建工程 377,696,466 252,078,807 125,617,659 49.8311.15无形资产 3,892,465,227 3,898,473,126 -6,007,900 -0.15-0.53长期待摊费用 224,645,491 239,722,568 -15,077,077 -6.29-1.34递延所得税资产 38,881,635 21,421,452

31、17,460,183 81.511.55非流动资产合计 8,819,538,756 8,320,754,410 498,784,346 5.9944.29资产总计 13,223,138,924 12,096,924,865 1,126,214,060 9.31100.00 从分析表可以看出，公司总资产较2008年增加了万元，增幅9.31%。无论规模，还是从增长幅度上，都说该公司2009年资产规模变化不小。仔细分析发现，资产规模增加主要是由于流动资产的增加引起的。2009年流动资产较2008年增加了62743万元，其增加额占了资产增加额的55.71%。而非流动资产规模较上年增加了49878万元，

32、其增加额占总增加额的44.29%,说明公司的流动性有所增加。流动资产的增加主要是由于预付账款的增加导致的，预付账款增加额占了总资产增加额的92.88%，其次是存货的减少，下降额占了总资产总增加额的29.66%；非流动资产的增加主要是固定资产增加所致，其次是在建工程的增加影响的。 对数据变动幅度达30%以上的或变动额占公司资产总额5%的报表项目分析如下：、预付账款：预付账款108,598.37 万元，较上年末余额增长2,618%，主要系支付杭州市钱江新城地块55%的土地出让金103,950.00 万元所致。属正常项目。、其它应收款：其他应收款12,451.20 万元，较上年末余额增加8,798.72 万元，主要系参与义乌廿三里土地竞拍缴纳7,000.00 万元的土地投标保证金所致。后因公司未中标而于2009 年1 月收回该保证金。、长期股权投资5,668.07 万元，较上年末余额增长1162%，系公司本年分别出资4000 万元及1200万元参股义乌