人民币汇率之争的原因、影响及对策.pptx

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1、中美人民币汇率之争的原因、中美人民币汇率之争的原因、影响及对策影响及对策校刊编辑部校刊编辑部 赵丽娜赵丽娜主要内容主要内容 一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度 二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的主要原因二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的主要原因 三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳发三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳发展意义重大，而且对全球经济复苏也至关重要展意义重大，而且对全球经济复苏也至关重要四、应对人民币升值影响的政策措施四、应对人民币升值影响的政策措施一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度汇率又称汇价，汇率又称汇价，

2、指两种货币的折算比率，或以一指两种货币的折算比率，或以一种货币表示的另一种货币的价格。种货币表示的另一种货币的价格。人民币采用直接标价法，人民币采用直接标价法，如中国银行公布的如中国银行公布的3月月31日人民币中间汇率日人民币中间汇率 （标准货币）（标准货币） （变数货币）（变数货币） USD100 = RMB￥682.56 一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度汇率的决定基础：汇率的决定基础：18161914年的金本位制度下汇率决定的基础年的金本位制度下汇率决定的基础是各国货币的铸币平价。是各国货币的铸币平价。19441973年的布雷顿森林体系下汇率决定的年的布雷顿森林体系

3、下汇率决定的基础是各国纸币的含金量。基础是各国纸币的含金量。1976年以来的浮动汇率制度下汇率决定的基础年以来的浮动汇率制度下汇率决定的基础是两国货币的购买力平价。是两国货币的购买力平价。一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度影响汇率波动的因素：影响汇率波动的因素：1、国际收支状况。、国际收支状况。国际收支最影响汇率变动直接最重要国际收支最影响汇率变动直接最重要的因素。若顺差则本币汇率上升，外币汇率下降。的因素。若顺差则本币汇率上升，外币汇率下降。2、相对通货膨胀率。、相对通货膨胀率。通货膨胀率高，则物价上涨快，该通货膨胀率高，则物价上涨快，该币汇率就下降；反之亦然。币汇率就

4、下降；反之亦然。3、经济实力、经济实力 。经济实力强，这时该国货币汇率就坚挺；经济实力强，这时该国货币汇率就坚挺；反之，就疲软。其影响是长期性的。反之，就疲软。其影响是长期性的。4、相对利率。、相对利率。在资本安全性与流动性不变时，利率的高在资本安全性与流动性不变时，利率的高低会使国际间短期资本发生移动，进而影响汇率。低会使国际间短期资本发生移动，进而影响汇率。 一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度影响汇率波动的因素：影响汇率波动的因素：5、财政、货币政策。、财政、货币政策。扩张性的财政、货币政策会使本国扩张性的财政、货币政策会使本国货币对外贬值；反之则相反。但这种影响是相

5、对短期的货币对外贬值；反之则相反。但这种影响是相对短期的 。6、外汇储备。、外汇储备。一般情况下，一国外汇储备充足，该国货一般情况下，一国外汇储备充足，该国货币汇率往往会趋于上升；币汇率往往会趋于上升； 反之亦然。反之亦然。 7、心理预期、心理预期8、市场投机、市场投机 9、中央银行干预、中央银行干预 10、其他因素、其他因素 汇率变动的经济影响汇率变动的经济影响作为开放经济中的核心经济变量，汇率的波动对进出口贸易、国际作为开放经济中的核心经济变量，汇率的波动对进出口贸易、国际资本流动、国内物价水平，以及就业水平等都有着极大的影响，因而关系资本流动、国内物价水平，以及就业水平等都有着极大的影响

6、，因而关系着一国经济增长和宏观经济内的稳定。着一国经济增长和宏观经济内的稳定。汇率变动主要体现在对进出口的影响：汇率变动主要体现在对进出口的影响：以本币升值为例，本币升值以本币升值为例，本币升值后，对出口会产生两种结果：后，对出口会产生两种结果：一是等值本币的出口商品在国际市场上会折合更多的外币使国外的一是等值本币的出口商品在国际市场上会折合更多的外币使国外的销售价格上升，竞争力下降，出口减少；销售价格上升，竞争力下降，出口减少；二是出口商品在国际市场上的外币价格保持不变，则本币升值会使二是出口商品在国际市场上的外币价格保持不变，则本币升值会使等值的外币兑换成更少的本币，出口企业利润减少，从而

7、出口量减少。等值的外币兑换成更少的本币，出口企业利润减少，从而出口量减少。显然本币升值不利于出口有利于进口，反之则相反。显然本币升值不利于出口有利于进口，反之则相反。一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度一、我国现行的人民币汇率制度我国现行人民币汇率制度是：我国现行人民币汇率制度是： 以市场供求为基础以市场供求为基础 参考一揽子货币参考一揽子货币 进行调节、进行调节、 有管理的浮动汇率制。有管理的浮动汇率制。企业企业中国的进口中国的进口外汇的供给外汇的供给 以市场供求为基础以市场供求为基础是指汇率生成机制是由是指汇率生成机制是由市场机制市场机制决定

8、的，汇率水平的高低是以决定的，汇率水平的高低是以市场供求市场供求关系关系为基础的。我国外汇市场的供求：为基础的。我国外汇市场的供求：外汇的需求外汇的需求投资的企业投资的企业中国到国外中国到国外投资的企业投资的企业外国来华外国来华企业企业中国的出口中国的出口参考一篮子货币是指按照我国对外经济发展的实际参考一篮子货币是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子，计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币货币篮子，计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平汇率进行管理

9、和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。上的基本稳定。有管理的浮动汇率制是指央行每日公布人民币基准汇率，有管理的浮动汇率制是指央行每日公布人民币基准汇率，各外汇指定银行在规定的浮动范围内（各外汇指定银行在规定的浮动范围内（0.5%0.5%）自行决定挂）自行决定挂牌汇率。央行运用货币政策等经济手段在外汇市场上吞吐牌汇率。央行运用货币政策等经济手段在外汇市场上吞吐外汇，调节外汇供求，以稳定汇率。外汇，调节外汇供求，以稳定汇率。 显然，在现行的外汇管理制度下，我国人民币汇率波显然，在现行的外汇管理制度下，我国人民币汇率波动的弹性较小。而且我国外汇市场具有封闭性、垄断性、动的弹性较小。而且我

10、国外汇市场具有封闭性、垄断性、交易品种稀少和汇率波动空间狭小的特征，所以汇率形成交易品种稀少和汇率波动空间狭小的特征，所以汇率形成机制的市场化程度不足。在过分静态稳定的情况下机制的市场化程度不足。在过分静态稳定的情况下, ,人民币人民币汇率不能及时随内外部经济环境的变化做出调整汇率不能及时随内外部经济环境的变化做出调整, ,不仅丧失不仅丧失了汇率的经济杠杆的调节功能了汇率的经济杠杆的调节功能, ,也淡化了交易主体的汇率风也淡化了交易主体的汇率风险意识险意识; ;同时为了维护汇率稳定致使中国人民银行被动入市同时为了维护汇率稳定致使中国人民银行被动入市大量收购外汇形成巨额的国家外汇储备大量收购外汇

11、形成巨额的国家外汇储备, ,央行持有的以美元央行持有的以美元为主的储备资产将面临重大的汇率风险。为主的储备资产将面临重大的汇率风险。（一）美国对人民币汇率施压的主要借口（一）美国对人民币汇率施压的主要借口：1 1、人民币汇率造成美国对中国存在大量的贸易逆差，、人民币汇率造成美国对中国存在大量的贸易逆差，而人民币汇率偏低则是中国产品出口过多的重要原因而人民币汇率偏低则是中国产品出口过多的重要原因之一。之一。 2.2.人民币汇率是造成美国工人失业和企业破产。如人民币汇率是造成美国工人失业和企业破产。如美国纺织业工人美国纺织业工人20012001年是年是6565万，到万，到20082008年剩下年剩

12、下3030万。万。一些国会议员指责中国是造成美国就业机会减少的罪一些国会议员指责中国是造成美国就业机会减少的罪魁祸首。魁祸首。二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的主要原因主要原因（二）中美贸易不平衡的基本事实（二）中美贸易不平衡的基本事实1 1、中美贸易格局是经济全球化条件下国际产业分工、中美贸易格局是经济全球化条件下国际产业分工的结果。的结果。2 2、美国对华逆差程度被明显高估。、美国对华逆差程度被明显高估。3 3、美国对华出口管制加剧了双边贸易不平衡。、美国对华出口管制加剧了双边贸易不平衡。4 4、美国长期逆差与美元作为主要国际货币地位有关。、美国长

13、期逆差与美元作为主要国际货币地位有关。当前的国际货币体系下，美元作为主导货币很难保证当前的国际货币体系下，美元作为主导货币很难保证在为世界提供流动性的同时保持币值的稳定性。在为世界提供流动性的同时保持币值的稳定性。二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的主要原因主要原因（三）人民币升值不能解决美国的贸易赤字和就业问（三）人民币升值不能解决美国的贸易赤字和就业问题题 中国对美国贸易顺差的主要原因中国对美国贸易顺差的主要原因 1 1、中国出口产品的价格较低是主要原因与劳工成本较、中国出口产品的价格较低是主要原因与劳工成本较低和其他社会成本不到位有关。低和其他社会

14、成本不到位有关。 2 2、中国的贸易顺差增长与出口导向发展模式和与之配、中国的贸易顺差增长与出口导向发展模式和与之配套的出口退税鼓励发展加工贸易的政策也有密切的关系。套的出口退税鼓励发展加工贸易的政策也有密切的关系。 3 3、国内经济的不平衡发展是贸易不均衡的重要原因。、国内经济的不平衡发展是贸易不均衡的重要原因。二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的主要原因主要原因（四）美国指责人民币汇率的真实动机（四）美国指责人民币汇率的真实动机 简单可以概括为四条：简单可以概括为四条： 转移国内经济增长乏力的压力转移国内经济增长乏力的压力 中期选举所迫中期选举所迫

15、扼制中国经济发展扼制中国经济发展 维持美元的国际金融霸主地位维持美元的国际金融霸主地位 二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的二、人民币汇率不是造成中美贸易不平衡的主要原因主要原因 “如果你控制了石油，你就控制住了所有国家；如果你控制了石油，你就控制住了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制住了所有的人；如果你控制了粮食，你就控制住了所有的人；如果你控制了货币，你就控制住了整个世界。如果你控制了货币，你就控制住了整个世界。”基辛格基辛格（一）人民币升值对中国经济的影响：（一）人民币升值对中国经济的影响： 第一个经济学家：第一个经济学家：“如果人民币升值，咱口袋里如果人民币升值，咱口袋里的人民币就

16、值钱了，出国也神气多了的人民币就值钱了，出国也神气多了” 第二个经济学家反对：第二个经济学家反对：“如果现在升值，恐怕你如果现在升值，恐怕你还没出国，就失业了还没出国，就失业了” 第三个经济学家总结：第三个经济学家总结：“如果人民币汇率稳定，如果人民币汇率稳定，随着经济发展，咱口袋里的人民币会多起来，出国时随着经济发展，咱口袋里的人民币会多起来，出国时还能神气起来。还能神气起来。”三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要（一）短期看人民币升值对我国经济影响弊大于利

17、（一）短期看人民币升值对我国经济影响弊大于利（1 1）降低我国出口产品的国际竞争力，大量出口企业破产，）降低我国出口产品的国际竞争力，大量出口企业破产，影响我国经济平稳增长影响我国经济平稳增长（2 2）影响外商投资）影响外商投资（3 3）恶化当前就业形势）恶化当前就业形势（4 4）诱发资产价格新一轮大幅上涨，从而带来泡沫经济的风）诱发资产价格新一轮大幅上涨，从而带来泡沫经济的风险。险。 (5) (5) 基础薄弱的农业面临更大的挑战，进口农产品下跌，威基础薄弱的农业面临更大的挑战，进口农产品下跌，威胁农民生计。胁农民生计。三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳三、保持人民币汇率基本稳定，

18、不仅对中国经济平稳发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要（二）人民币升值不利于世界经济的稳定复苏（二）人民币升值不利于世界经济的稳定复苏 在世界经济处于脆弱的复苏的关键时期，维持人在世界经济处于脆弱的复苏的关键时期，维持人民币汇率稳定有利于促进世界经济的增长。民币汇率稳定有利于促进世界经济的增长。 1 1、如果中国出口严重受阻，受到冲击的不仅是中、如果中国出口严重受阻，受到冲击的不仅是中国，还会伤及亚洲国家和地区的经济。国，还会伤及亚洲国家和地区的经济。 2 2、美国从中国进口商品的成本也将大幅提高，从、美国从中国进口商品的成本也将大幅提高，从而严重抑

19、制美国消费，也会拖累美国经济的复苏。甚而严重抑制美国消费，也会拖累美国经济的复苏。甚至使世界经济的复苏被扼杀于萌芽之中。至使世界经济的复苏被扼杀于萌芽之中。三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要 对中美汇率谈判结局的初步判断：对中美汇率谈判结局的初步判断： 首先看双方的筹码：首先看双方的筹码： 1 1、 中方筹码：中方筹码： A A、 贸易战对双方都不利，是一场没有胜利者的对抗；贸易战对双方都不利，是一场没有胜利者的对抗； B B、 中国会采取对美国农产品（包括

20、大豆、肉鸡等）和高档中国会采取对美国农产品（包括大豆、肉鸡等）和高档消费品采取提高关税等报复措施；消费品采取提高关税等报复措施； C C、 中国会采取大量抛出美国债券等报复措施；中国会采取大量抛出美国债券等报复措施； D D、 中国会采取在国际事务中不与美国合作的态度，使美国中国会采取在国际事务中不与美国合作的态度，使美国的某些外交战略意图受阻。的某些外交战略意图受阻。三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要 中国目前不能抛售美国国债中国目前不能抛售美国国债 目前

21、我国持有目前我国持有88908890亿美元美国国债，是美国国债的第一大持亿美元美国国债，是美国国债的第一大持有国，但却是一个左右为难的债权国。有国，但却是一个左右为难的债权国。 中国一旦大幅抛出美债，势必造成其它债主的恐慌，产生足中国一旦大幅抛出美债，势必造成其它债主的恐慌，产生足以压垮债券价格的连锁反应，最终吃亏最大的，一是以压垮债券价格的连锁反应，最终吃亏最大的，一是“欠债人欠债人”美国，二是美国，二是“大债主大债主”中国；即使捂着不操作，美国政府依旧中国；即使捂着不操作，美国政府依旧会根据自己的利益需要行事，该印钞就印钞，该增发便增发，会根据自己的利益需要行事，该印钞就印钞，该增发便增发

22、，中国仍无法掌控外汇储备的安全。即使真能抛掉全部美债，但中国仍无法掌控外汇储备的安全。即使真能抛掉全部美债，但在目前的国际外汇体制下，中国势必无法改变外汇储备以美元在目前的国际外汇体制下，中国势必无法改变外汇储备以美元为主的现实，结果只能是既做不成债主，又保不住财富。为主的现实，结果只能是既做不成债主，又保不住财富。 如何管理中国的庞大外汇储备（如何管理中国的庞大外汇储备（2.42.4万亿美元）？万亿美元）？抄底战略物资？势必炒高价格抄底战略物资？势必炒高价格向国际机构注资？恐受到他国抵制向国际机构注资？恐受到他国抵制购买收益高的金融产品？风险太高购买收益高的金融产品？风险太高因此，尽管持有美

23、债绝非好的选择，但在目前情势下，却的确因此，尽管持有美债绝非好的选择，但在目前情势下，却的确是是“最不坏的选择最不坏的选择”（1 1）美国国债比黄金更可靠，美国国债一直是大笔资金的避风）美国国债比黄金更可靠，美国国债一直是大笔资金的避风港。港。（2 2）尽管美元将贬值，但其他国家的货币也会贬值，而且贬值）尽管美元将贬值，但其他国家的货币也会贬值，而且贬值幅度可能更大，更难预期。所以美元还是最好的选择。幅度可能更大，更难预期。所以美元还是最好的选择。（3 3）只有美国这个世界第一大经济体和最大的负债消费国，能）只有美国这个世界第一大经济体和最大的负债消费国，能消化中国如此庞大的外汇储备。消化中国

24、如此庞大的外汇储备。2 2、 美方筹码：美方筹码：A A、贸易不平衡是因为中国的人民币汇率是受政府控制而不是市场自由、贸易不平衡是因为中国的人民币汇率是受政府控制而不是市场自由调节，所以是不合理的，是被人为低估而有利于中国产品出口，使美国调节，所以是不合理的，是被人为低估而有利于中国产品出口，使美国企业在竞争中处于不利位置；企业在竞争中处于不利位置；B B、美国经济对外贸的依存度较小，中国经济对外贸的依存度很大，所、美国经济对外贸的依存度较小，中国经济对外贸的依存度很大，所以贸易战中美国受到的伤害远远小于中国；以贸易战中美国受到的伤害远远小于中国；C C、如果中国在国际事务中采取不与美国合作的

25、态度，美国将展开外交、如果中国在国际事务中采取不与美国合作的态度，美国将展开外交和舆论攻势，大打人权牌，破坏中国在国际社会中的形象。和舆论攻势，大打人权牌，破坏中国在国际社会中的形象。 根据中美双方持有的筹码，可以基本断定人民币升值势在必行。这根据中美双方持有的筹码，可以基本断定人民币升值势在必行。这与谈判的方式和技巧关系不大，是对抗双方实力角逐的必然结果。与谈判的方式和技巧关系不大，是对抗双方实力角逐的必然结果。三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳三、保持人民币汇率基本稳定，不仅对中国经济平稳发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要发展意义重大，对于全球经济复苏也至关重要（一）积极

26、采取措施，循序渐进地解决贸易不平衡问题（一）积极采取措施，循序渐进地解决贸易不平衡问题 1 1、通过转变外贸增长方式，优化出口商品结构来缓解低、通过转变外贸增长方式，优化出口商品结构来缓解低效益出口过快增长的矛盾。效益出口过快增长的矛盾。 2 2、通过增加用汇需求、通过增加用汇需求, ,调整进口结构，减少与美国等相关调整进口结构，减少与美国等相关国家之间的贸易顺差国家之间的贸易顺差, , 以减缓升值压力。以减缓升值压力。 3 3、与国家产业扶持政策、企业跨国经营战略相结合、与国家产业扶持政策、企业跨国经营战略相结合, , 改改变资本流出流入的不对称状态变资本流出流入的不对称状态, ,加快企业对

27、外投资。加快企业对外投资。四、应对人民币升值影响的政策措施四、应对人民币升值影响的政策措施总体上，应该审慎对待人民币升值的预期，防止其过总体上，应该审慎对待人民币升值的预期，防止其过快升值，保持人民币汇率基本稳定。快升值，保持人民币汇率基本稳定。 ( (二二) )提升优化产业结构，创造新的竞争优势提升优化产业结构，创造新的竞争优势 我们这样一个大国多元比较优势形成的竞争力优势是支我们这样一个大国多元比较优势形成的竞争力优势是支撑我国经济持续发展的基石。为此撑我国经济持续发展的基石。为此, ,应通过以经济手段为主应通过以经济手段为主的政策引导出口产业提高技术水平的政策引导出口产业提高技术水平,

28、, 改变竞争手段改变竞争手段, , 不单纯不单纯依靠劳动力成本优势依靠劳动力成本优势, , 创造新的竞争优势。国家要支持战略创造新的竞争优势。国家要支持战略产业的发展产业的发展, , 特别是支持、鼓励拥有自主知识产权的民族产特别是支持、鼓励拥有自主知识产权的民族产业的发展。业的发展。 ( (三三) )适时扩大汇率波动区间适时扩大汇率波动区间, , 增加人民币汇率的弹性增加人民币汇率的弹性 我们要在经济全球化的背景下，对人民币汇率适时做出我们要在经济全球化的背景下，对人民币汇率适时做出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未

29、来人民币快速升值所带来的负面影响。能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。（四）调整经济发展战略（四）调整经济发展战略, , 扩大内需对经济增长的拉扩大内需对经济增长的拉动作用动作用 1 1、在政策导向上应进一步向消费，尤其是低收入者、在政策导向上应进一步向消费，尤其是低收入者的消费倾斜；的消费倾斜； 2 2、政府应当实行积极的财政政策，增加提供公共服、政府应当实行积极的财政政策，增加提供公共服务、改善社会保障和向低收入地区转移支付的支出；务、改善社会保障和向低收入地区转移支付的支出； 3 3、进一步改善国内市场流通环境，积极发展服务产、进一步改善国内市场流通环境，积极发展服务产业，提高服务

30、业在业，提高服务业在GDPGDP和吸收就业方面的比重。和吸收就业方面的比重。 综合上述分析得出结论，综合上述分析得出结论，人民币升值对我国经济从全人民币升值对我国经济从全面，长远的角度来看是有利的。面，长远的角度来看是有利的。当前我国应该理智的对人当前我国应该理智的对人民币汇率制度做好重大改革，积极稳妥地推进汇率形成机民币汇率制度做好重大改革，积极稳妥地推进汇率形成机制改革，创造有利条件，引导企业加强结构调整，制改革，创造有利条件，引导企业加强结构调整，平稳渡平稳渡过当前的人民币汇率调整期过当前的人民币汇率调整期。相信随着人民币汇率向真实。相信随着人民币汇率向真实价值的回归，我国的产业结构将进一步优化升级，加快价值的回归，我国的产业结构将进一步优化升级，加快由由“出口导向出口导向”型经济发展战略向型经济发展战略向“以内需为主以内需为主”的战略的战略转转变，我们更加适应日益复杂的国际经济形势，进一步增强变，我们更加适应日益复杂的国际经济形势，进一步增强我国的经济实力，使我国在国际舞台上发挥更重要的作用我国的经济实力，使我国在国际舞台上发挥更重要的作用！请批评指正！谢谢！请批评指正！谢谢！