财务管理习题(共17页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上南京工程学院经济管理学院财务管理习题（非财务专业）第一章 财务管理概述一、单项选择题1、从管理当局可控因素看，影响公司股价高低的两个最基本的因素是（ B ）。A 时间价值和投资风险B 投资报酬率和风险C 投资项目和资本结构D 资本成本和贴现率2、相对于每股盈余最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ D ）。A 没有考虑货币的时间价值B 没有考虑投资的风险价值C 不能反映企业潜在的获利能力D 不能直接反映企业当前的获利水平3、在平均利润率不变的情况下，金融资产的供求关系决定市场利率水平。如果资金供应量不变，则经济高涨时，利率（ C ）。A 下降B 不变C 上升

2、D 无法预测4、企业财务关系中最为重要的关系是（ C ）。A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人之间的关系C 股东、经营者、债权人之间的关系 D 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系二、判断题1、在金融市场上利息率的最高限不能超过平均利润率，否则企业将无利可图。（ ）2、从财务管理的角度来看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益。（ ）3、无论从何种角度来讲，亏损企业的现金循环必不能维持。（ ）三、多项选择题1、以企业价值最大化作为企业财务管理的目标，则（ ABCE ）。A 考虑了时间价值 B 考虑了风险价值C 考虑了所获利润和投入资本额的关系D 可用股价

3、的高低反映财务目标的实现程度E 计量比较困难2、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ABCE ）。A、没有考虑资金时间价值B、没有考虑风险因素C、容易导致短期行为D、只考虑自身收益没有考虑社会效益E、没有考虑所获利润和投入资本额的关系第二章 财务管理的两个基本观念第一节 资金时间价值一、单项选择题1、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率应为（ B ）A 2B 8%C 8.24% D 10.04%2、普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果，数值上等于（ D ）A 普通年金现值系数 B 即付年

4、金现值系数C 普通年金终值系数 D 即付年金终值系数3、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，则表述正确的是（ D ）。A、复利现值系数变大 B、复利终值系数变小C、普通年金现值系数变小 D、普通年金终值系数变大4、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（ B ）。A 相等 B 前者大于后者 C 前者小于后者 D 都有可能二、多项选择题1、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第七年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ AB ）

5、万元。A 10(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5) B 10(P/A,10%,10)(P/F,10%,5)C 10(P/A,10%,16)-(P/A,10%,6) D 10(P/A,10%,15)-(P/A,10%,6)2、影响实际年利率的因素有（ BC ）。A 本金 B 名义年利率 C 一年复利次数 D 年限三、判断题1、一般说来，货币时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（ ）2、计算递延年金终值的方法，与计算普通年金终值方法一样。（ ）3、名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（ ）四、计算题1、假设以10%的年利率借得元，投资于

6、某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利项目，每年至少应收回的现金额为多少元？/(P/A,10%,10)=/6.145=81366.972、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率多少。实际利率=（1+4%）*（1+4%)-1=8.16%实际利率比名义利率高0.16%3、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元。假设年利率为10%，求其现值。本题是递延年金现值计算的问题,对于递延年金现值计算的关键是确定正确的递延期,本题总的期限为8年,由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，从图中可以看

7、出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500（P/A，10%，5）（P/S，10%，2）=5003.7910.826=1565.684、某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年末的还本付息额为4600元，求借款利率。本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=12000，A=4600，N=312000=4600（P/A，i，3）（P/A，i，3）=2.6087利用内插法（i-7%）/（8%-7%）=（2.6087-2.6243）/（2.5771-2.6243）i =7.33%第二节 资金风险价值一、单项选择题1、当某股票的系数等于1，则表明该股票（

8、 C）。A、与现行国库券的收益率相同B、市场风险较低C、与整个市场的平均风险相同D、高出整个市场平均风险的1倍2、按照资本资产定价模型，影响特定股票预期收益率的因素有（ ABC ）。A、无风险收益率 B、平均风险股票的必要收益率C、特定股票的贝他系数 D、财务杠杆系数3、投资者风险回避态度和证券市场线斜率的关系是（ AC ）。A、投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就小B、投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大C、投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就大D、投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小4、若某投资项目的风险斜率为0.2，无风险投资报酬率为5%，投资报酬率为14%，则该投资项目的风险程度为（

9、C ）。A、0.1 B、0.2 C、0.45 D、0.7二、判断题1、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（ ）2、风险和收益是对等的，高风险的投资项目必然会获得高收益。（ ）3、资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。（ ）三、计算题1、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15，无风险收益率为10。计算： （1）甲公司证券组合

10、的系数 （2）甲公司证券组合的风险收益率 （3）甲公司证券组合的必要投资收益率 （4）投资A股票的必要收益率甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5 =1.4甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4（15%-10%） =7%甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7% =17%投资A股票的必要投资收益率=10%+2（15%-10%）=20%（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利2、某公司有A、B两个投资方案可供选择，两方案的收益率及概率分布如下表。试对两个方案风险程度做出评价。要求：（1）计算两个方案报酬率的预期值；（2）计算两个方案的标准差（3）计算两

11、个方案的变异系数（4）根据计算结果做出评价（1）预期收益率期望值：A项目：20%0.220%0.610%0.20.2B项目：50%0.210%0.6（10%）0.20.14 （2）计算两个项目收益率的标准差：A项目： 0.063B项目：0.196第三章 证券投资一、单项选择题1、对债券持有人而言，债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ C ）。A 购买力风险 B 变现力风险 C 违约风险 D 利率风险2、有一笔国债，5年期，溢价20发行，票面利率10，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率为（ C ）。A 4.23 B 5.23 C 4.57 D 4.693、估算股票价值时的贴现

12、率，不能使用（ C ）。A 股票市场的平均收益率B 债券收益率加适当的风险报酬率C 国债的利息率D 投资人要求的必要报酬率4、某公司发行的股票，预期报酬率为20，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10，则该种股票的价值（ C ）。A 20 B 24 C 22 D 185、某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（ D ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.25%二、多项选择题1、债券的到期收益率（ ABCD ）。A 是投资债券所获得的收益率B 是按复利计算的收益率C 是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率D 是

13、评价债券收益水平的指标E 其大小与债券的票面利率无关2、下列因素中影响债券价值的是（ BDE ）。A 债券价格 B 债券计息方式 C 票面利率 D 当前市场利率 E 债券付息方式3、股票预期报酬率包括（ AC ）。A 预期股利收益率 B 预期股利增长率C 预期资本利得收益率 D 预期资本利得增长率4、相对于股票投资而言，债券投资的优点有（ AB ）。A 本金安全性高 B 收入稳定性高C 购买力风险低 D 拥有管理权5、与股票内在价值呈反方向变化的因素有（ CD ）。A 股利年增长率 B 年股利C 预期的报酬率 D 系数三、判断题1、利率固定不变的债券，可以避免利率波动的风险。（ ）2、对债券投

14、资收益评价时，应以债券价值和到期收益率作为评价债券收益的标准，票面利率不影响债券收益。（ ）3、股票的价值是指实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。 （ ）四、计算题1、某公司拟于2000年2月1日购买一张5年期面值为1000元的债券，其票面利率为5，每年2月1日计算并支付一次利息，并于到期日一次还本。同期市场利率6，债券的市价为940元，应否购买该债券。（两种方法：计算债券价值和市价比较；计算到期收益率和市场利率比较）V50(P/A,6%,5)+1000(P/F,6%,5) =504.214210000.7473 957.92（元）由于债券的价值（957.92元）大于市价（940元

15、），如不考虑风险的问题，购买此债券是合算的。2、某公司在2001年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，票面利率10，5年后到期，每年12月31日付息一次，债券按面值发行。要求：（1）2001年1月1日到期收益率是多少？1000=100*（P/A,i，5）+(P/F,I,5) i=10%（2）假定2005年1月1日的市场利率下降到8，那么此时债券的价值是多少？100010%/（1+8%）+1000/（1+8%）=1019元（3）假定2005年1月1日的市价为900元，此时购买债券的到期收益率是多少？900=100/（1+i）+1000/(1+i) 则 i=22%3、K公司股票的贝他系数为2

16、.5，无风险收益率为6，平均风险股票的必要收益率为10。要求：（1）计算该公司股票的必要收益率；6%+2.5*(10%-6%)=16%（2）若该股票为固定成长股，成长率为6，预计一年后股利为1.5元，计算该股票的价值。1.5/(16%-6%)=15（3）如果按每股18元价格买入该股票，计算该股票预期收益率。R=D/P+g=1.5/18+6%=14.33%第四章 固定资产投资管理一、单项选择题1、下列各项中，不会对投资项目的内含报酬率指标产生影响的因素是（ D ）。A 原始投资B 现金流量C 项目计算期D 设定折现率2、当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（ C ）。A、可能小于零 B、一定等

17、于零 C、一定大于设定折现率 D、可能等于设定折现率3、一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税率40，则该方案年现金流量净额为（ B ）万元。A 90B 139C 175D 544、某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率10，则投资回收期为（ C ）。A 3年B 5年C 4年D 6年5、下列关于投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ D ）。A 它忽略了货币时间价值B 它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C 它不能测度项目的盈利性D 它不能测度项目的流动性二、多项选择题1、甲方案的净现值为8600

18、元，内含报酬率为10；乙方案的净现值为6800，内含报酬率为15，则下列说法正确的有（ CD ）。A 甲方案优于乙方案 B 乙方案优于甲方案C 若两方案互斥，甲优于乙 D 若两方案独立，乙优于甲2、确定一个投资方案可行的必要条件是（ BC ）。A 内含报酬率大于1B 净现值大于零 C 现值指数大于1 D 回收期小于一年3、投资项目的内含报酬率是指（ BCD ）。A 投资收益额与原始投资额的比率B 能使未来现金流入现值与未来现金流出现值相等的贴现率C 能使投资方案现值指数为1的贴现率D 能使投资方案净现值为零的贴现率4、投资项目的现金流出量包括（ AB ）。A 购买固定资产的价款 B 流动资金垫

19、支 C 固定资产折旧 D 递延资产摊销5、采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ABC ）。A 投资项目的资本成本率 B 投资的机会成本率C 行业平均资本收益率 D 投资项目的内含报酬率三、判断题1、某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值400万元，内含报酬率为10；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15。据此可以认定A方案较好。（ ）2、ABC公司对某投资项目的分析于评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30，年税后营业收入为700万元，税后付现成本350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量为410万元。（ ） 3、对于

20、投资方案，只有增量现金流量才是相关现金流量。（ ）4、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（ ）四、计算题1、某固定资产项目需在建设期起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。预计固定资产投产后，使企业各年的经营净利润增加60万元。该固定资产的使用寿命期5年，残值10万元，直线法提折旧。垫支的流动资金于项目终结时一次收回。该项目的资本成本率为10。计算该项目各年的现金净流量，并利用净现值指标对项目的财务可行性做出评价。固定资产折旧=（210-10）5=40（万元）建设起点投资的净现金流量 NCF0=210

21、（万元）建设期的净现金流量 NCF1=0建设期末投入流动资金的净现金流量 NCF2=30（万元）经营期净现金流量=净利+折旧 NCF36=60+40=100（万元）项目终结点的现金净流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金 NCF7=60+40+10+30=140（万元）NPV= NCF0+ NCF1（P/F，10%，1）+ NCF2（P/F，10%，2）+ NCF36（P/A，10%，6）（P/A，10%，2）+ NCF7（P/F，10%，7） =210+0300.826+100（4.3551.736）+1400.513 =98.94(万元)3）由于该项目的净现值大于零，投资该项目可以增加企业

22、价值，因此该项目具有财务可行性。2、甲公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期估计为5年，5年停产。生产该产品所获得的收入和需要的成本等有关资料如下：投资购入机器设备 100 000元投产需垫支流动资金 50 000元每年的销售收入 80 000元每年的材料、人工等付现成本 50 000元前四年每年的设备维修费 2 000元5年后设备的残值 10 000元假定新产品的最低投资报酬率为10，不考虑所得税。计算项目各年的现金净流量，并用内部收益率指标对新产品开发方案是否可行进行评价。（1）项目各年的现金净流量NCF0=-固定资产投资-垫支的流动资金=-50000=-（元）NCF1-4=销售收入

23、付现成本=8000050000-2000=28000（元）NCF5=销售收入-付现成本+残值+回收垫支的流动资金=8000050000+10000+50000=90000（元）（2）内部收益率由于投产各年的经营净现金流量不等，所以采用试算法进行厕所。当贴现率为9%时，项目的净现值为：NPV=-+28000（P/A，9%，4）+90000（P/F，9%，5）=-+280003.240+900000.650=-780（元）当贴现率为8%时，项目的净现值为：NPV=-+28000（P/A，8%，4）+90000（P/F，8%，5）=+280003.312+900000.681=4026（元）最后用插

24、值法计算内部收益率IRR=8%+1%4026(4026+780)=8.838%(3)内部收益率8.838%投资报酬率10%，所以方案不可行。3、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用300元，另外需垫支流动资金3000元。假设所得税率为40，

25、资金成本为10。要求：（1）计算两个方案的年折旧（3）计算两个方案的各年预期现金流量（4）计算两个方案的净现值（5）计算两个方案的内含报酬率（6）计算两个方案的回收期解：(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元)乙方案年折旧额=（360006000）5=6000(元)（3）列表计算两个方案的营业现金流入： 营业现金流入计算表 单位：元年份12345甲方案： 销售收入(1) 付现成本(2) 折旧(3) 税前利润(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)40% 税后利润(6)=(4)-(5) 营业现金流入(7)=(3)+(6)或(7)=(1)-(2)-(5)1500050006

26、000400016002400840015000500060004000160024008400150005000600040001600240084001500050006000400016002400840015000500060004000160024008400乙方案： 销售收入(1) 付现成本(2) 折旧(3) 税前利润(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)40% 税后利润(6)=(4)-(5) 营业现金流入(7)=(3)+(6)或(7)=(1)-(2)-(5)1700060006000500020003000900017000630060004700188028208

27、820170006600600044001760264086401700069006000410016402460846017000720060003800152022808280(4)计算净现值甲方案：NPV8,400（P/A，10，5）30,0008,4003.79130,00031844.4300001844.4乙方案：NPV9,000（P/F，10，1）8,820（P/F，10，2）8,640（P/F，10，3）8,460（P/F，10，4）17,280（P/F，10，5）39,00038464.0239000535.98 (5) 两个方案的内含报酬率：甲方案每年现金流入量相等，可利用

28、“年金现值系数”计算：原始投资=每年现金流入量年金现值系数30000=8400（P/A，i ，5）(P/A，i ，5)=30000/8400=3.571查年金现值系数表，与3.571最接近的现值系数3.605和3.433分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：甲方案内含报酬率=12%+2%(3.605-3.571)(3.605-3.433)=12.04%乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”：已知i=10%，NPV=-535.98，则应降低贴现率再测试：令i=9%，计算净现值：NPV=9000(P/F，9%，1)+8820(P/F，9%，2)+8640(P/F，9%，3)+8

29、460(P/F，9%，4)+17280(P/F，9%，5)-39000=571.20(元)采用插值法计算：乙方案内含报酬率=9%+1%(0-571.20) (-535.98-571.20)=9.52%甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本10%，为可行方案;乙方案的内含报酬率小于资金成本，为不可行方案。(6)投资回收期：甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算：甲方案回收期=30000/8400=3.57(年)乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：乙方案回收期=4+(39000-9000-8820-8640-8460)17280=4.24(年)第五章 筹资方式一

30、、单项选择题1某债券面值为1000元，票面年利率为10，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10，则其发行时的价格将（ C ）。A、高于1000元 B、低于1000元 C、等于1000元D、无法计算2下列各项中属于商业信用的是（ C ）。A、商业银行贷款 B、应交税金 C、应付账款 D、融资租赁3出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ C ）。A、经营租赁 B、售后回租 C、杠杆租赁 D、直接租赁4可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（ B ）。A、其他债券 B、普通股 C、优先股 D、收益债券5某企业按“2/10，n/60”的条件购进商品50000元

31、，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本为（ D ）。A、2 B、12 C、14.4 D、14.69二、多项选择题1可以筹措长期资金的方式有（ BCD ）。A、商业信用 B、吸收直接投资 C、发行债券 D、融资租赁2普通股与优先股的共同特征主要有（ BC ）。A、需支付固定股息 B、同属公司股本C、股息从净利润中付 D、可参与公司重大决策3与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（ ABD ）。A、筹资速度快 B、借款弹性大 C、使用限制少 D、筹资费用低4融资租赁的特点有（ ABC ）。A、租期较长 B、租赁期满，设备一般作价转让给承租人C、不得任意中止租赁合同 D、出租方提供维修和保养方面的

32、服务5负债筹资的方式有（ BCD ）。A、发行股票 B、银行措款 C、发行债券 D、融资租赁三、判断题1、在有关现金折扣业务中，“2/10，n/30”是指：若付款方在一天内付款，可以享受20的价格优惠。（ ）2、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ ）3、优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。（ ）4、商业信用筹资的最大优越性在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂手续的筹资手段。（ ）5、放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。（ ）第六章 资本成本一、单项选择题1、企业财务人员在进行

33、追加筹资决策时，所使用的资本成本率是（ C ）。A、个别资本成本率 B、综合资本成本率C、边际资本成本率 D、所有者权益资本成本率2、某公司发行面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率33%的债券，该债券发行价格为1200万元，则债券资本成本为（ B ）。A、8.29% B、6.91% C、9.61% D、9.97%3、某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年率分别为5%和9%，则优先股成本为（ A ）A、9.47% B、5.26% C、5.71% D、5.49%4、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C ）。A、长期借款成本 B、债券成

34、本C、保留盈余成本 D、普通股成本二、多项选择题1、债券资金成本一般应包括下列哪些内容（ ABCD ）。A、债券利息 B、发行印刷费 C、发行注册费 D、上市费以及推销费用2、保留盈余的资本成本，正确的说法是（ BCD ）。A、它不存在成本问题B、其成本是一种机会成本C、它的成本计算不考虑筹资费用D、它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率3、在个别资本成本中须考虑所得税因素的是（ AB ）。A、债券成本 B、银行借款成本C、普通股成本 D、留存收益成本4、某企业的资金总额中长期借款占20%。其中：当长期借款在50000元以内时，借款的资本成本为5%；当借款在50000元时，借款的资本成本

35、为6%；当长期借款在元以上时，借款的资本成本为7%，则其筹资突破点为（ ）元。A、 B、50000 C、 D、 三、判断题1、资金成本计算的正确与否，只影响筹资方案的选择。（ ）2、资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。（ ）3、一般而言，债券成本高于长期借款成本。（ ）四、计算题：1、政府债券利息率为10.5，市场平均股票收益率为15。某公司股票系数为1.3，计算普通股成本。2、某股份有限公司普通股每股市价20元，先准备增发80000股，预计筹资费用率为6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5%。计算本次增发普通股的资本成本。KD/P（1F）g2/20（16

36、%） +5%15.64%3、某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。计算该筹资方案的综合资金成本。1）首先计算债券的资金成本K=债券利息费用（1-所得税率）债券实际筹资额=1000*0.1*(1-0.33)/(1000*(1-0.02)=6.84%2）计算优先股的资金成本K=优先股股利优先股实际筹资额=500*0.07/(500*(1-0.03)=7.22%3）计算普通股的资金成本K=第一年股利普通股实际筹

37、资额+股利年增长率=1000*0.1/(1000*(1-0.04)+0.04=14.42%4）计算综合资金成本，即各单项资金成本的加权平均数K=（单项资金成本权数）=6.84%*1000/2500+7.22%*500/2500+14.42%*1000/2500=9.948%9.95%第七章 杠杆利益和资本结构一、单项选择题1调整企业资本结构并不能（ B ）。A.降低财务风险 B.降低经营风险C.降低资本成本 D.增强融资弹性2某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前每股收益为1元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（ C ）。A.1.5元/股 B.2元/股 C.4元/股 D

38、.3.5元/股3若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（ B ）。A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C.此时的营业销售利润率等于零D.此时的边际贡献等于固定成本4某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（ B ）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.565既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ A ）。A、发行债券 B、发行优先股 C、发行普通股 D、使用内部留存二、多项选择题1在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（ AC

39、 ）。A.降低企业资本成本 B.降低企业财务风险C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力2下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ AC ）。A.产品边际贡献总额 B.所得税税率C.固定成本 D.财务费用3对财务杠杆系数意义的表述正确的是（ BD ）。A.财务杠杆系数越大，财务风险越小B.企业无负债、无优先股时，财务杠杆系数为1C.财务杠杆系数表明的是销售变动率相当于每股收益变动率的倍数D.财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大4企业降低经营风险的途径一般有（ AC ）。A.增加销售量 B.增加自有资本C.降低变动成本 D.增加固定成本比例5融资决策中的总杠杆具有如下性质（ AC ）。A.总杠

40、杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前收益的比率C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大三、判断题1当固定成本为零或业务量为无穷大时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动（ ）2假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小（ ）3在各种资金来源中，凡是须支付固定性资本成本的资金都产生财务杠杆作用。（ ）4每股收益无差别点法只考虑了资本结构对每股收益的影响，但没有考虑资本结构对风险的影响。（ ）5. 企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本结构。（ ）四、计算题1、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40，公司全年固定成本总额2400万元，其中公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2，债券年利息为当年利息总额达20。要求（1） 计算当年税前利润（2） 计算当年利息总额（3） 计算当年息税前利润（4） 计算当年已获利息倍数（5） 计算当年经营杠杆系数（6） 计算当年债券筹资的资本成本( l )计算税前利