商业计划书(财务部分)(共16页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上第九部分 融资方案9.1融资规模 华营股份有限公司处于典型的成长型阶段，具有强劲的发展潜力，适当的融资规模对企业的成长意义重大。为保证华营公司的稳定发展，确定的融资规模为13500万元。新增投资中，初步设定需投资方投入资金5000万元，对外借款1500万元（同期银行贷款利率为5.76%，借款的抵押物是厂房和设备），石大胜华投入5500万元（其中包括无形资产即专利技术700万元），公司自身投入1500万元。9.2引进投资的投资类型 华营化工股份有限公司属于胜华集团的子公司，胜华集团占有华营公司股份的主要部分。在引进投资的同时，为防止股权过分稀释，以至不能有效决策，所以在

2、权衡战略投资和财务投资的利弊中，我们决定引进的投资类型为财务投资性质。投资方拥有华营公司的股份所有权，可以以股东身份按比例享有公司的部分权力，对公司管理提供经验和建议，但不能同时参与企业的重大决策。 华营化工股份有限公司二期项目在投产后，我们将不断完善公司的财务结构，优化股权的构成比例，深化现代化科学管理，同时保证公司的控股权，以期早日实现企业的上市目标。9.3资金使用计划 华营股份有限公司是一家主产化工产品的民营企业，其生产经营具有鲜明的石化行业特色，各项成本支出符合行业标准。企业成立第一年所需资金主要分为两部分：一 公司二期项目启动费用1企业改、扩建费用支出 500.00万元2公司基础设施

3、建设 115.00万元3雇员、管理费用支出 130.00万元二甲基氰生产流程主要费用：项目支出额（万元）厂房建设（生产车间、辅助车间）74.64场地占用费26.00设备购置（机器、生产工具等）256.86甲基氰生产流水线103.50各项期间费用521.82辅助生产成本57.50人工成本189.60项目总投资1229.9294行业税收、税率政策分析国家政策近年来以减轻企业税负为导向，鼓励民间投资，对民营企业施行多种减税措施。国资委为限制垄断，对石油石化行业不断调低准入门槛，石化行业的大量民有资本获得的投资收益近来不断提升。根据国家“十二五”规划，民营资本将获得政府的大力支持，民营企业将会在一系列

4、的税收政策上拥有更多优惠。与此同时，东营市政府为鼓励更多民营资本入驻，税务局将在国家政策范围内给与大力扶持。产品增值税销项税和原材料的进项税税率均为17%，外购燃料进项税税率为13%，外购电力进项税税率为17%，城市维护建设税率为增值税的7%，教育费附加为增值税的3%，地方教育费附加为增值税的1%。华营公司成立后按一般企业税率（25%）施行缴税。第十部分 财务分析10.1财务分析基本假设 企业以年为会计分期 企业以25%的税率计算企业所得税 固定资产如机器、机械和其他生产设备，折旧期限为10年，采用直线法 计提； 无形资产（主要是专利技术）摊销年限为10年，采用直线法摊销 每年按销售收入的5%

5、提取科研经费； 每月的应收账款占本月销售收入的15%，下月全额收回，每年坏 账率为1%；10.2未来五年销售收入预测 企业生产的乙氰产品拥有广阔的市场前景，在国际市场上需求强劲，主要销往日本、韩国和欧美地区。同时，国内市场也将不断开拓，根据销售预计，华营公司主打的乙氰产品未来五年的销量数据汇总如下：表101 区域 年份日 本韩 国欧 美国 内市场 / 吨总销售 量 / 吨销售收入/万元第一年750 6001250140040006000第二年8506501200130040006800第三年1200100020001800600012000第四年170014002500240080001680

6、0第五年22002000300028001000022000注：乙氰的市场售价按市场分析确定，即第一年（2012年）1.50万元/吨，第二年1.70万元/吨，第三年2.00万元/吨，第四年2.10万元/吨，第五年2.20万元。10.3未来五年成本费用估计：10.3.1预计人工成本费用 随着企业在第一年的改扩建后，以后年度所需的人力资源不断增长。未来五年各部门预计劳动力成本如下； 表102 部 门月人均工资(元)第一年第二年第三年第四年第五年研发部门3000财务部门240086400市场营销部门200072000运营维护部1800生产部1800 行政管理部门4000合计注：月人均工资参照行业平均

7、工资，第一年员工总数为75人，以后各年员工数在第一年基础上按公司产量逐年递增。10.3.2预计期间费用 表103 （单位：万元）第1年第2年第3年第4年第5年管理费用管理人员工资6.56.711.516.524.6管理人员福利2.52.65.37.459.6管理设施折旧4.54.54.54.54.5科研费用7.58.517.525.3531.69其他办公费用1.663.386.529.6512.69合计22.6625.6845.3263.4583.08销售费用销售人员工资6.36.59.412.817.45广告费用1012223036销售人员福利1.11.32.64.36.7维修安装费4.65

8、.27.110.6514.25包装运输费2.93.228.711.9716.9合计24.928.2249.869.7291.3财务费用86.486.486.486.486.4期间费用合计133.96140.3181.52219.57260.7810.4预计未来五年财务报表10.4.1预计利润表 表104 （单位：万元）项 目第一年第二年第三年第四年第五年一、营业收入4980564499601394418260减：营业成本4248.644508.035527.716921.217535.15营业税金及附加40.0059.5072.12127.48150.36销售费用24.928.2249.869

9、.7291.3管理费用22.6625.6845.3263.4583.08财务费用86.486.486.486.486.4资产减值损失44.159.1118.16140.6150.34加：公允价值变动收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润 513.3877.074060.496535.1410163.3加：营业外收入-减：营业外支出-其中：非流动资产处置损失-三、利润总额 513877.074060.496535.1410163.3减：所得税费用128.25219.271015.21634.032504.84四、净利润 384.75657.83045.364902.12

10、7622.52五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益根据公司利润表分析如下，由于市场份额的扩展和销售范围的扩大，销售收入构成全部的主营业务收入并逐年增加，而产品成本维持在低水平，所以主营业务利润也随之逐年上升。因公司规模扩大和员工数量增加，销售管理费用与销售收入呈一定比例增长较快。其中，销售费用为营业收入的千分之五，财务费用主要为银行借款利息。由于项目投产后，第一年成本费用支出较高，利润相对较低。以后五年，产销量逐年递增，主营业务收入增加较快。同时，生产成本和期间费用增幅较小，营业利润在第四年达到6535.14万元，第五年超过一亿。计算基本每股收益时，由每年的净利润扣减优先股股利，

11、再除以发行在外的普通股股数（2.5亿股）。由于没有可转换债券，所以稀释作用为零，即计算的稀释每股股利等于基本每股股利。按每年25% 的所得税率，第一年净利润为384.75万元，并在第二年后增长较快。公司发展前景较好。10.4.2预计现金流量表： 表105 （单位：万元）项 目第一年第二年第三年第四年第五年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金42335544.49312.613346.417216.6收到的税费返还-收到其他与经营活动有关的现金-经营活动现金流入小计42335544.49312.613346.417216.6购买商品、接受劳务支付的现金6512.412387.

12、23401.494814.166701.1支付给职工以及为职工支付的现金189.6234.48309.12384.12420.83支付的各项税费824208.61611.23840.151471.49支付其他与经营活动有关的现金162.31101.37127.06138.09146.3经营活动现金流出小计7688.322931.664448.95176.526739.72经营活动产生的现金流量净额-3455.322612.744863.77169.888476.88二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金-取得投资收益收到的现金-73131.4204.4处置固定资产、无形资产和其他长期资

13、产收回的现金净额-收到其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流入小计-73131.4204.4购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金9669.15-投资支付的现金-2500200025003000支付其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流出小计9669.15-2000-2500-3000投资活动产生的现金流量净额-9669.15-2500-1927-2368.6-2795.6三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金5,000.00-取得借款收到的现金1,500.00-收到其他与筹资活动有关的现金7000-筹资活动现金流入小计13500-偿还债务支付的现金-分配股利、利润或偿付利

14、息支付的现金86.4136.4136.4136.4136.4支付其他与筹资活动有关的现金-筹资活动现金流出小计86.4136.4136.4136.4136.4筹资活动产生的现金流量净额13413.6136.4136.4136.4136.4四、现金及现金等价物净增加额289.13249.143073.15937.687817.68加：期初现金及现金等价物余额289.13579.733632.428670.1五、期末现金及现金等价物余额289.13538.273652.839570.116487.78 说明:表中销售商品、提供劳务受到的现金为当年主营业务收入的85%和前一年度主营业务收入的15%之

15、和。由于第二年达产40%，所消耗原材料成本只占总成本的40%，以后年度一次类推。从现金流量表中可以看出，企业第一年现金增加额主要为投资者投入的资金，主要用于企业的改扩建指出。在以后年度，企业现金及等价物均以以倍左右的速度增长，主要得益于主营业务收入的增加和支出费用的减少，预计企业在未来更长时间内将有大幅度的增长。鉴于企业规模的不断扩大，流动资产增加较快，企业预算在第二、三、四、五年分别购入金融资产2500万元、2000万元、2500万元和3000万元，以进一步提升企业后期的盈利能力。10.4.3预计资产负债表： 表106 （单位：万元）流动资产：第一年第二年第三年第四年第五年货币资金251.3

16、4564.811427.52766.732621.37应收账款747846.614942091.682793减：坏账准备7.478.4714.9420.9227.93应收账款净额739.53838.131344.61882.512765.07存货7372.367728.33193.22078.342194.6流动资产合计8363.638255.045965.935143.647581.04非流动资产：-可供出售金融资产-2500450070007000持有至到期投资-3000固定资产5,691.40 4,414.72 8,861.77 9,548.30 7,206.60 无形资产6305604

17、90420850长期待摊费用6060606060非流动资产合计6,381.40 7,534.72 13,911.77 17,028.30 18,116.60 资产总计14,745.03 15,789.76 19,877.70 22,171.94 25,697.64 负债和所有者权益流动负债：短期借款-应付账款161.23586.21261.451367.182491.51应交税费（增值税）-1179.05-454.24571.25902.841273.64流动负债合计-739.72131.961832.72270.023765.15非流动负债：长期借款1,500.001,500.001,500

18、.0015001500非流动负债合计1,500.001,500.001,500.0015001500负债合计860.281631.963332.73770.025265.15所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）12,500.0012,500.0012,500.001250012500资本公积1,000.001,000.001,000.0010001000减：库存股-盈余公积：法定盈余公积38.4865.78304.5490762.25任意盈余公积19.2432.89152.2524576.22未分配利润327.03559.132588.254166.926094.02所有者权益（或股东

19、权益）合计13,884.75 14,157.80 16,545.00 18,401.92 20,432.49 负债和所有者权益总计14,745.03 15,789.76 19,877.70 22,171.94 25,697.64 说明，根据现行有关会计法规规定，公司按照净利润的10计提法定盈余公积，按净利润的5-10（具体提取比例由股东大会决议决定）提取法定盈余公益金，华营公司以10%提取法定盈余公积金，按净利润的5%提取任意盈余公积金，计入盈余公积。此外，员工工资及福利，按2万元/人*年。固定资产按年限平均法计提折旧，残值率为3%，折旧年限为10年；销售费用为营业收入的千分之五计算，管理费用

20、为工资及福利的150%。根据财务假设，总资产中，销售收现率为85%，无坏账风险；因后五年市场范围的扩展，固定资产有所增加，计提的折旧也相应增加；每年的研发支出中50%资本化计入无形资产，无形资产总额逐年递增；由于每年的销售管理费用和产品成本费用货币资金支付，所以货币资金额比例较大。负债中，由于没有长短期借款，所以负债额较小。所有者权益因每年的利润增长而逐年递增。公司资产负债表中，前五年的平均资产负债率为12.82%，长期偿债能力较强，第三年到第五年的流动比率和现金比率分别为2.51和0.89，表明短期偿债能力也较强，现金流动使用率较高。总资产增逐年递增，第五年达到25697.64万元，增长速度

21、较稳定。10.5主要财务指标分析： 表107 （单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年 一、偿债能力分析流动比率-11.3064862.3.2.2.速动比率-1.3.1.1.1.现金比率-0.4.0.1.0.资产负债率5.83%10.34%16.77%17.00%20.49%二、营运能力分析流动资产周转率0.0.1.2.2.存货周转率0.0.3.6.8.固定资产周转率0.1.1.1.2.三、盈利能力分析营业利润率0.0.0.0.468670.总资产报酬率4.07%6.10%20.86%29.86%39.89%净资产报酬率2.77%4.65%18.41%26.64%31.60%毛利率13

22、.88%19.07%44.50%50.36%58.73%项目寿命期内净现值NPV和内部收益率IRR的计算表：0123。910-13500净额-3455.322612.744863.7。10303.710818.89投资-2500-2000-2500。投资收益73131.4204.4。292292折旧600600600。600600摊销707070。7070残值180调整后净值-13500-5212.321414.143238.1。11265.711960.89分母11.1.1.。2.622352.91885NPV17198.6IRR25.09%总结：从企业财务报表中可以计算：1净现值（NPV）

23、， 2企业内部收益率（IRR）1NPV=-13500+（调整后各年现金流量净额）/（1+i）n =-13500+-5212.32/(1.131)+1414.14/(1.131)2+3238.1/(1.131)3+11960.89/(1.131)10=17198.6万元 说明：折现率按银行长期贷款利率5.76%和股东要求的基准收益率（12%）加权平均计算，前五年的现金流量净额依据预测的财务报表数据进行调整，后五年的现金流量净额在第五年数据的基础上按每年5%的增长率计算（实际情况为前期增长快，后期增长慢甚至负增长，此处取平均）20= -13500 + （各年现金流量净额）/（1+IRR）n0=-1

24、3500+-5212.32/(1+IRR)+1414.14/(1+IRR)2+3238.1/(1+IRR)3 +11960.89/(1+IRR)10 上式中令IRR=20%，右端=4081.245上式中令IRR=30%，右端=-3922.94所以IRR=4081.245*（30%-20%）/（4081.245+3922.94）+20%=25.09%（说明：各年现金流量净额的计算同1中）由以上计算分析可得，项目内部报酬率25.09%大于行业基准收益率（12%），所以盈利能力满足行业最低要求，财务净现值（17198.6万元）大于零，该项目在财务上是可以接受的。投资回收期：所得税前4.4年，所得税后

25、4.6年（含建设期），均小于行业基准投资回收期10年，这表明该投资项目可以按时回收。该项目前五年投资利润率和利税率分别计算如下：投资利润率=（利润总额/总投资）*100%=（384.75+657.80+3045.36+4902.12+7622.52）/16500*100%=100.68%投资利税率=（利税总额/总投资）*100%=（513.00+877.07+4046.49+6535.14+10163.37）/16500*100%=134.24%总结：从上述财务评价可以得出，企业内部收益率高于行业基准收益率，投资回收期低于行业基准回收期，财务净现值大于零，前五年的投资利润率和利税率均超过100

26、%，因此，从财务上讲该项目是可行的。10.6企业过去三年财务报表10.6.1资产负债表： 表108 （单位：万元）流动资产：第一年第二年第三年货币资金3735.913370.542,933.87应收账款5130.006650.009,500.00减：坏账准备94.05124.65180.50应收账款净额5035.956525.319,319.50存货414.47414.47436.28流动资产合计9186.3210310.3112,689.64非流动资产：-可供出售金融资产19006650.0013,000.00持有至到期投资-固定资产7837.716894.456,264.43无形资产608

27、.00532.00480.00长期待摊费用34.2022.8012.00非流动资产合计10379.9114,841.3219,756.43资产总计19566.2322409.5832,446.07负债和所有者权益（或股东权益）流动负债：短期借款-应付账款2528.053370.734,435.18应交税费（增值税）-479.47-692.00-1,796.41流动负债合计2048.584062.736,231.59非流动负债：长期借款1950.001950.002,000.00非流动负债合计1950.001950.002,000.00负债合计3948.585962.738,231.59所有者权

28、益（或股东权益）：实收资本（或股本）9595.009595.0010,100.00资本公积3800.003800.004,000.00减：库存股-盈余公积：法定盈余公积277.83664.721,264.31任意盈余公积138.92315.62632.16未分配利润1805.904104.628,218.02所有者权益（或股东权益）合计15617.6518446.1324,214.49负债和所有者权益总计19566.2322409.5832,446.0710.6.2利润表： 表109 （单位：万元）项 目第二年第三年第四年一、营业收入10522.2013649.6018487.00减：营业成本

29、6143.267847.479551.67营业税金及附加-76.12187.73销售费用470.25623.44857.38管理费用208.05208.05208.05财务费用110.01110.01110.01资产减值损失94.05124.69171.47加：公允价值变动收益 -投资收益 -55.48194.18其中：对联营企业和合营企业的投资收益-二、营业利润 3496.584715.317594.87加：营业外收入-减：营业外支出-其中：非流动资产处置损失-三、利润总额 3496.584715.317594.87减：所得税费用874.141178.831898.72四、净利润 2622.

30、443536.485696.15五、每股收益：-（一）基本每股收益-（二）稀释每股收益-10.6.3现金流量表： 表1010 （单位：万元）项 目第二年第三年第四年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金9461.9214355.9819130.10收到的税费返还-收到其他与经营活动有关的现金-经营活动现金流入小计9461.9214355.9819130.10购买商品、接受劳务支付的现金4232.455924.167615.87支付给职工以及为职工支付的现金83.22110.96138.70支付的各项税费874.141254.952778.45支付其他与经营活动有关的现金149

31、4.271919.462425.38经营活动现金流出小计6684.109209.5312958.41经营活动产生的现金流量净额2777.835146.456171.69二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金-取得投资收益收到的现金-55.48194.18处置固定资产、无形资产和其他期资产收回的现金净额-收到其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流入小计-55.48194.18购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金-投资支付的现金1900.004750.005700.00支付其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流出小计1900.004750.005700.00投资活动产生的现金

32、流量净额-1900.00-4694.52-5505.82三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金-取得借款收到的现金-收到其他与筹资活动有关的现金-筹资活动现金流入小计-偿还债务支付的现金-分配股利、利润或偿付利息支付的现金634.50817.301249.24支付其他与筹资活动有关的现金-筹资活动现金流出小计634.50817.301249.24筹资活动产生的现金流量净额-634.50-817.30-1249.24四、现金及现金等价物净增加额243.43-365.38-583.37加：期初现金及现金等价物余额3492.583735.913370.54五、期末现金及现金等价物余额3735.913735.912787.18专心-专注-专业