2022年国际投资学案例大全.docx

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1、精品学习资源欢迎下载精品学习资源关财务公司方面的接洽，上汽正式参股通用大宇使双方的战略联盟更紧密；上汽集团作为通用汽车在中国及亚太地区重要的战略合伙伴的身份人股通用大宇，说明通用汽车与上汽的战略合作伙已跨出中国国界，走向世界；2，是一种提高国内市场份额的奇妙方式山东大宇工程，是大宇汽车在破产之前和山东省方面合资建设的，总投资78亿元，主要生产轿车零部件；依据原方案，山东大字工程生产的产品全部返销韩国，但随着大宇汽车的破产，该返销方案被迫终止，工程停产，78亿元的投资变成了废墟；上海通用2001年就开头与山东烟台进行厂接触，真正谈判是在2002年年初；上汽集团此次收购大宇10的股份，相伴着通用重

2、组大宇方案的进程，也为上汽和山东大宇的谈判铺平了道路；由于依据重组大宇方案支配，重组方案包括债务重新支配、仍债措施和业务拆分；随着上汽、钟木参加收购大宇股份的落实，债务重新支配已经完成；因此重点将是业务的拆分，即在新合资公司成立后把大宇的海外资产以工厂为单位卖掉；正如前面提到的那样，从收购大宇的协议来看，通用的思路是挑选大宇比自己强的业务来补偿自己相对薄弱的那部分业务；通用收购韩 国大宇在表面看来是一个大手笔，但是经过资产层层剥离后，除开大宇本土的部分产业，海外资产只要了一个越南的工厂；就中国市场 来看，通用在中国的市场占有额也是大宇不能企及的，所以通用对于大宇在中国的业务并不特别看重；假如通

3、用看中大宇的海外工厂， 完全有才能在 2002年4月收购时把它一并买下，并且像山东大宇这样的零部件工程和通用本身的业务范畴存在着冲突；所以，通过分析可以看出，山东大宇工程作为大宇惟一在华资产；上汽集团参加收购大宇资产，最终目标将是中国市场，上汽集团此次的借船出海可以说 是一举两得的行为；（三）摸索题1. 上汽集团“借船出海”说明白什么？上海汽车工业集团“借船出海”，实施出海跨洋战略说明，近年来中园经济的飞速进展，使得中国已经开头踏上了条对外直接投资的道路；目前，中国的跨国兼并和收购行动非适度，有一个很好的战略性的开端；2. 我国跨国兼并快速进展的缘由是什么？五年内中国的跨国兼并和并购必将得到快

4、速的进展，主要缘由为以下四点：(1) 中国积存了大量的资本储备；(2) 中国劳动力的治理和技术素养越来越高；(3) 由于竞争日益猛烈，中国很多行业对于高附加值的品的需求越来越大；(4) 中国公司特别情愿学习发达国家的治理体会；案例二：斯沃琪 Swatch 集团避税案 二 案例评析转移定价和不合理分摊成本费用，使得跨国关联企业在不同国家境内的各个经济实体的真实盈亏状况被歪曲，因而各个实体所承担的税负与其实际盈利水平不符；为使关联企业在各国的经济实体的利润额尽可能符合各自的实际经营情形，就必需对关联企的国际收入和费用依据某种标准重新进行安排，以此排除关联企业通过躲避在某个国家的纳税义务以减轻企业总

5、的国际税负的可能性，使有关各国都能征得理应归属于自己的那份税款；目前，很多国家对关联企业之间的收入费用进行安排时都依据所谓的正常交易原就，即将关联企业的总机构与分支机构、母公司与子公司，以及分支机构或子公司相互问的关系，当作独立竞争的企业之间的夭系来处理；依据这一原就，关联企业各个经济实体之间的营业往来，都应依据公正的市场交易价格运算；假如有人为地抬价或压价等不符合这一原就的现象发生，有关国家的税务机构就可依据这种公正市场价格，重新调整其营业收入和应承担的费用；依据正常交易原就，各国制定的管辖转移定价税制针对关联企业内部进行的贷款、劳务、租赁、转让和货物销售等各种交易往来，规定了一系列确定评判

6、其公正市场交易价格的标准和方法；例如在审查关联企业之间有关交易是舌符合正常交易原就方面，很多国家的转移定价税制都规定了税务机关可按比较非受控价格法、转售价格法、成本加成法以及其他合理方法依次进审定合调整；假如关联企业间的有关交易往来作价背离厂上述有关标准或方法确定的公正市场交易价格，税务机关可认定纳税入存在转移定价行为，并依据公正市场交易价格对有关交易价格进行重新调整；（三）摸索题1. 斯沃琪实行转移定价避税的动机是什么？关联企业可以诵过转移定价特设在高税率国的企业的利润人为地转移到位于低税率国的某个企业实体上，防止在高税率同承担较高的所得税纳税义务，从而使关联企业的总体税负大大削减；2. 各

7、国防止企业国际投资中的转移定价避税手段是什么？很多国家对关联企业之间的收入费用进行安排时都依据所谓的正常交易原就，即将关联企业的总机构与分支机构、母公司与子公司，以及分支机构或子公司相互问的关系，当作独立竞争的企业之间的夭系来处理；关联企业各个经济实体之间的营业往来，都应依据公正的市场交易价格运算；假如有人为地抬价或压价等不符合这一原就的现象发生，有关国家的税务机构就可依据这种公正市场价格，重新调整其营业收入和应承担的费用；案例三：沃尔玛中国扩张的教训四、案例评析第一，沃尔玛的抢滩战略受阻；沃尔玛由于据建工会，频频和各地政府机构发生冲突；同时由于种种缘由，在进入中国以来始终没有进入上海；由于上

8、海进驻的失败，不仅使沃尔玛痛失了中国最大的城市市场，也让它的中国战略大为受阻；从选址布局看，沃尔玛采纳了华南、华北、东北、西南四大板块的分散布局方式，但这种布局使作为沃尔玛核心竞争力的物流体系难以发挥效应，不仅物流与供应链很难支撑，也不能形成规模效益；其次，文化本土化不够，是沃尔玛的另一个软肋；从国际范畴来看，沃尔玛的海外扩张初期，往往和当地的文化格格不入；在足球王国欢迎下载精品学习资源的巴西，沃尔玛大力促销高尔夫球杆；在天气酷热的墨西哥，沃尔玛积极推销溜冰鞋；在民风拘谨的德国，沃尔玛店员的笑脸迎人，却让经常让一贯庄重认真的德国顾客不习惯；再次，中国的特殊国情使得沃尔玛优势难以发挥；物流和信息

9、都是沃尔玛在美国的优势；沃尔玛中国的物流治理系统优势却没有发挥出来，高速大路进展水平仍比较低、同时运输成本高，使得环绕一个配送中心密集建店的做法无法在中国实施；沃尔玛的信息系统备受业界推崇；借助自己的商用卫星，便利地实现了信息系统的全球联网；然而，由于受国内政策的限制，全球选购系统和全球物流系统的有效共享在我国市场大打折扣，后台物流系统各环节同样不能做到像在沃尔玛美国那样严密协作，无法发挥应有的效率；五、案例启示2006年，素以资金雄厚、国际化经营著称的家乐福和沃尔玛两大国际超市连锁企业接连撤出韩国，转向中国和越南等其他国家；家乐福和沃尔玛之所以败走韩国，从某种意义而言，不胜利本土化战略正是国

10、际化扩张失败的罪魁祸首；到海外去的跨国公司实施本土化必需依据该国特有的市场环境和社会环境来调整公司原有的制度建设，不断促进整个公司的和谐与统一进展，沃尔玛的信息系统和物流配送系统不能完全发挥作用便是很好的例子；国际投资中，跨国企业的海外扩张必需保持与当地政府良好的关系、实现有效的本土化原就，并依据实际情形调整公司的布局和运作，这些都是从沃尔玛中国的例子中需要被我们学习和吸取的教训；六、摸索题1其他的零售业巨头实行的是怎样的扩张方式？与沃尔玛谨慎的出击方式不同，家乐福等零售巨头的作法是直捣中心城市；在北京、上海和一些经济活跃的大城市开设门店和大型购物广场，在猛烈的竞争中，尽量打出自己的品牌效应；

11、而与之对应，沃尔玛在中国实行了明显的“先二线，后一线”的摸索性布局方式；2本土化战略在零售业企业国际投资中的作用？通常而言，文化具有时间连续性和形式稳固性；跨国投资的零售业进入特定市场面临正是这样一种包括文化在内的全方位的挑战；只有适应当国特有的市场环境和社会环境，调整公司原有的制度建设，不断促进整个公司与当地环境和谐与统一进展，才能实现国际投资的目的；案例四：中海油并购尤尼科失败二、案例分析1. 战略失误当今时代，政治与经济越来越成为一个统一的整体；中海油竞购优尼科，起初仍只是美国媒体上的一个商业大事；但是，当“中海油以贯彻国家的能源战略为己任”、“中海油作为大型国企担负着确保国家能源安全的

12、重任”等大方陈辞公之于众后，美国政客和愤青们的敏锐神经被触动了；美国闻名经济学家克鲁格曼6月27日在纽约时报的专栏发表文章，认为今日的中国比当年的日本可怕，仍埋怨说面对来势汹汹的中国，美国却一方面依靠着人民币，另一方面仍依靠着中国在六方会谈等事宜上政治斡旋的力气；克鲁格曼的结论是，美国应防止中海油胜利收购优尼科；两天后，美国众议院就以333比92票的压倒优势，要求美国政府中止这一收购方案，并以 398 比15的更大优势，要求美国政府对收购本身进行调查；中海油动不了优尼科这块“奶酪”；但是，IBM 的 PC业务这块“大奶酪”，尽管新奇度有点问题，但联想吃得很香；这是为什么？IBM 将视同鸡肋的

13、PC业务卖给联想，几乎谈不上对“美国国家安全”有什么影响；但石油和PC纯是两码事：石油是国家的战略性能源， 为了石油，美国甚至不惜发动伊拉克战争；中海油收购尤尼科之时，正是伊拉克战争僵持不下，世界油价飞涨，美国举国上下在争论能源安全问题的时刻；美国待售的企业中，的确有不少优质资产；但买什么不买什么，其中却大有学问；日本是世界其次经济大国，也是能源紧缺大国；上世纪80岁月，日本人正被钱多烧得难过，处处收购美国资产，但收购的都是像洛克菲勒中心、Columbia Pictures这类软性产业，这其间自有玄机；中国要和平崛起，中国企业却明显仍没争论透“软收购”规章；2. 战术失误竞购过程中最重要、最值

14、钱的是并购隐秘；美国东部时间 2004年12月25日，只身赴美的中海油董事长兼首席执行官傅成玉，在洛杉矶某饭店与美国加州联合石油公司董事长威廉姆斯进行隐秘会面；谈话环绕中海油并购优尼科的内容绽开；这原来是绝密的密谋，2005年1月7日的英国金融时报却将其抢先曝光；报道甚至提到，中海油方案出价130 亿美元现金，购买优尼科后出售其在美国的资产；这个爆炸性消息一出，优尼科的股价立刻高幅上涨50%，而中海油的股价就有所下跌，中海油的收购难度也大大增加；一个尚在“娘胎”中的并购大事，所预备的出价水平、拟聘请的顾问以及并购后整合战略等，在10天之内就被曝光，并购的庄重性和并购者的战略实施水平很令人怀疑；

15、中海油在并购过程中泄密频频，“中海油以贯彻国家的能源战略为己任”这类出自于中海油的内部讲话的“豪言”，也轻易地泄露成为美国政客手中的把柄；三、案例启示可以一只眼睛瞄着经济，另一只眼睛盯着政治，但不要轻易把企业行为习惯性地上升为对国家负责的高度，更不要忽视那些隐匿在各种细节中、最终可能影响整个局面的魔鬼；这是中海油并购留给中国企业的最大财宝；四、摸索题 .摸索：中海油并购案给那些即将“走出去”的中国企业带来的启示是什么？（1） 企业走向国际时要做好充分调查争论和全方位预备此番中海油案例将国际商战的扑朔迷离表现得淋漓尽致；事前所做的调查争论不行谓不充分，一波三折后，洋独董们聘请的诸家机构调研结论甚

16、至比原先更好，但是这样多的美国闻名机构和闻名专家却任谁都没想到在全世界极力提倡市场化、商业化理念的美国会对一个商业工程大讲政治；这足以提示我们不行以轻信任何承诺，必需在出征之前更加充分地设想问题和困难；（2） 中国公司应当深化争论“走出去”的“自我营销”策略欢迎下载精品学习资源中海油遭受美国“政治门”从另一个侧面说明，我们有必要摸索更加有效的自我营销策略；中国仅仅对外宣示“和平进展”是不够的， 更重要的是用更加有效的方式、方法让西方世界和美国进一步深化明白中国、明白中国企业，化解由于生疏和偏见带来的本能防范和惧怕感；商业活动中的心理因素经常有“四两拨千斤”的作用，转变认知决非例行的公关程式就能

17、快速解决的事情；中海油竞购中，起作用的一个重要因素是雪佛龙利动用政治手段有意放大对所谓“中国威逼”的惧怕感；这也促使我们自问：在国际舞台上，政府如何更好地向世界营销中国？企业如何更有效地营销自己？案例五：蒙牛为何引入国际资本？ 二、案例分析蒙牛并不缺钱，为何仍要引入国际资本呢？这正是要义所在；不缺钱的蒙牛引入国际资本在资本经营方面可以起到三方面的作用；其一，通过产权经营优化资源配置；产权既是一种权益，同时也是一种资源；蒙牛将一部分产权让渡国际资本，意味着将优质资产引入企业；此次注资蒙牛的摩根斯坦利、鼎晖投资、英联投资3家有限公司，皆为实力不菲的国际财团；在3家投资公司注资的同时，它们派出的董事

18、也相应进入了蒙牛的董事会，参加蒙牛的企业经营治理，这又会相应提升蒙牛的经营治理水平，使其向国际化水平看齐；资本是资源，在某种意义上说，治理也是资源；从这一双重角度观看，蒙牛引入国际资本的确起到了优化资源配置的功效；其二，在国际市场快速扩大影响；当一个企业达到肯定规模和实力后，提高在国际市场上的知名度就成了企业进展的必定要求，通过企 业产品在国际市场的渗透就是通常做法之一；但通过这种做法在国际市场上提高企业知名度唯恐要假以相当的时日；假如有能使企业在 国际市场上知名度快速提升的做法那又何乐而不为呢？一般而言，作为专业化的国际投资公司在其投资行为发生后，必需在国际资本市 场上公布其交易信息； 3家

19、国际投资公司对蒙牛注资后，也必需遵循上述程序；这意味着蒙牛通过国际资本的跳板纵身跃入了国际市场的视野；其三，为企业进入国际资本市场奠定了良好前提；到国际资本市场融资是很多中国企业梦寐以求的事情；一个企业可以单枪匹马杀进国际资本市场，但该企业最终被国际资本市场所接纳唯恐要费些周折；而蒙牛在被3家国际投资公司注资后，意味着它已经获得了国际资本的积极评判，而国际资本的积极评判本身又意味着企业的良好市场进展预期；在此基础上蒙牛进入国际资本市场，无疑提高了其在国际资本市场上市的资质；蒙牛携国际资本进入国际市场，其中隐含的潜台词是值得我们留意的；案例六联想的跨国投资规划与决策跨国投资规划与决策无疑在企业进

20、展中具有极为重要的作用；分析联想进军海外市场的胜利体会, 可以供应中国企业进展海外直接投资的有效途径和举措；一、联想的海外直接投资 1. 进军海外市场 1984年11月1日，联想集团公司的前身中国科学院运算所正式成立；当时只有20万元的投 资，由于缺乏资本，他们通过供应修理服务、讲课、帮忙客户攻克技术难题、做销售修理代理等业务，几个月赚取了70万元人民币和 6万美元；这笔收入为他们开发拳头产品供应了必要的资金；联想自成立起，始终坚持“以科研成果为国民经济做奉献”；1985年11月，“联想式汉卡”正式通过了中国科学院的鉴定；经过几年奋斗，联想公司生产的高技术产品广泛应用于全国各地的各行各业，有些

21、仍远销国际市场；同时公司的资产、人员数量、营业额、税利等也快速增长；但是，公司总裁柳传志却认为，联想“仍只是一叶飘零小舟，经不起大风大浪的冲击”；他明确提出：“争取在几年内创办成全国第一流的外向型运算机企业，为国民经济作出更多的奉献”；为创建外向型高科技企业，1988年公司便制定并实施了一个海外进展战略规划，探究进军海外市场的途径；这个战略规划主要包括“三部曲”和“三个进展策略”；（1） 三部曲：第一步，在海外建立一个贸易公司，进入国际流通领域，作为寻求开发外向型产品的突破口；1988年4月，联想电脑有限公司在香港成立，开业时仅投资90万港币， 3个月就收回全部投资；其次步，建立一个有争论开发

22、中心、有生产基地、有国际经销网点的跨国集团公司；这是整个外向型事业的重心所在，是关键的一步；1989年11月14日，北京联想运算机集团公司正式宣告成立，是实现这一步的重要标志；第三步，1993年在海外上市，形成规模经济，开头跻身于发达国家运算机产业之列；（2） 三个进展策略（海外进展战略）：第一是“瞎子背瘸子”的产业进展策略；所谓“瞎子背瘸子”，即取其优势互补之意；香港联想公司是由 3家各有优势的公司合资而成的；其中，香港导运公司熟识当地和欧美市场，有长期海外贸易体会；另一家中国技术转让公司能供应坚实的法律保证和稳固牢靠的贷款来源；北京联想公司的优势在于其技术和人才实力在香港无与伦比；在海内外

23、产业结构上，联想 也运用了互补原理；香港是国际贸易窗口，信息灵敏，适合搞开发和贸易，而生产基地就需要建在内地；同时，香港移民倾向严峻，缺 少技术人才；基于这种情形，公司打算派一批高技术人员在香港成立争论开发中心，而把生产基地主要放在国内；其次是“田忌赛马”的争论开发策略；联想的做法是，摸准市场需求，选准突破点，集中优势兵力，断其一指；当时286微机在欧美有极宽阔的市场，充斥这个市场的主要是台湾和韩国的产品，而联想微机可以与它们较量；从技术上说，在国际市场上286属于“中马”“下马”的范畴，联想打算拿出“上马”来和竞争对手对阵；于是，公司投入较为充裕的资金，调动一流技术人才，运用先进的设计思路，

24、选用国际通用的、集成度最高的、最新生产的元器件，使设计出来的机器成为上乘产品，性能远远优于台湾、韩国和香港当地的产品；第三是“汾酒与二锅头酒”的产品经营策略；他们熟识到，要想跻身国际市场就必需优质低价；由于公司技术和人才实力强，国内劳动力价格低廉，生产成本低，完全可以做到这一点；联想286 在当时可以说达到了“汾酒”的质量，卖的却是“二锅头”的价格，这就使联想产品挤进了国际市场；另外，联想集团与IBM、惠普、康柏等运算机集团互换市场或商标使用，通过在美国建厂生产或商标互用占据美国市场；2. “大船结构”治理模式联想的决策者熟识到，没有一支组织严密、战役力很强的队伍，企业就成不了气候，进军海外市

25、场也就无从谈起；于是他们探究出了 “大船结构”；这种模式是组建跨国集团公司，实施“集中指挥，分工协作”，人员统一调动，资金统一治理；“船舱”实行经济承包合同制； 1988年，公司按工作性质划分了各专业部，实行“船舱式”治理，任务明确，流水作业，有利于提高工作质量和效率，有利于实现按劳安排，调动职工积极性，确立企业职工的主人翁位置；同时，逐步实行制度化治理；从1998年起，公司开头完善各种企业治理制度，着力进行规范化企业治理，为创建大规模外向型企业作预备；3. 面对将来为把联想办成一个长期的、有规模的高科技企业，最终成为具有世界水平的高科技产业集团，联想制定了企业进展的近期、中期和远期目标；近期

26、目标是到2000年完成经营额 30亿美元，进入世界运算机行业百强60名以内；中期目标是到 2005年左右，完成 100亿美元的营业欢迎下载精品学习资源额，逐步靠近世界 500 强的入选范畴；远期目标是在2021年之前以一个高技术企业的形象进入世界500强的企业行列；二、联想海外直接投资的胜利体会联想经过 16 年的奋斗，进展成为开发、生产、销售、信息、服务五位一体的跨国集团公司，并已跻身于世界运算机产业的先进行列；联想的胜利是一个奇迹，这一奇迹的显现，靠的是联想决策者具有战略眼光，靠的是决策者善于制定并实施企业的海外进展战略，靠的是联想员工的共同努力；联想集团制造了中国企业海外直接投资极为丰富

27、和珍贵的胜利体会；1. 适时提出海外进展战略为了促进联想的进展和适应国际经济一体化、企业国际化的经济进展趋势，联想决策者把“创办运算机产业、跻身国际市场”作为联想 人共同的抱负和目标； 1988年联想便制定并实施了海外进展战略；只有充分利用国内外市场，才能使企业得以快速进展和壮大；善于制定并实施海外进展战略；联想海外直接投资的胜利，可以说是联想海外进展战略的胜利；从1988年联想就制定、实施了一个海外进展战略并达到了预期目标； 1998年，联想又制定了一个面对2021年的跨世纪进展战略，这一战略正在有效地实施之中；这一切说明白制定正 确的海外进展战略是企业海外投资取得胜利的关键；2. 拥有技术

28、上的比较优势我国在运算机软件技术方面居于世界领先位置；联想挑选运算机产业来实施其海外进展战略，进行海外直接投资，具有技术上的比较优势，这是联想集团进军海外市场胜利的重要条件；我国在航空技术、遗传工程、光纤通讯等高科技领域均处于世界先进水平，这些产业和部门可借鉴联想的胜利体会，进展对海外的直接投资，发挥其技术上的比较优势，促进企业的进展，加快企业的国际化进程；3. 把握好海外投资的时序1988年4月，在香港成立的联想电脑有限公司是我国较早进展海外直接投资的企业，起步较早；如今，联想已拥有先进技术和肯定经济实力，可利用亚洲经济处于低谷之际，收购日、韩、新加坡等国家在全球各地的企业，扩大进入地区和范

29、畴；仍可收购日、韩等国的倒闭企业，降低进入成本；当然这种进入是有挑选的，而且要有切实可行的策略；从投资主体、投资区域和进入方式角度来看，联想的海外投资符合“循序渐进进展战略”；联想挑选的是具有世界领先位置的高科技产业进展海外直接投资的；高科技产业的国际竞争猛烈、风险大，只有采纳“循序渐进进展战略”，才能保证企业海外投资的顺当进展；我国传统工艺技术的海外投资，就可挑选“跳动式进展战略”；4. 海外投资主体挑选联想建立了“集中指挥，分工协作”的大船模式，以“国内具有肯定规模的生产型企业集团+跨国贸易公司 +股票海外上市”的方式组建联想跨国集团公司；只有这样的大型企业才能经得起狂风巨浪，才能跻身于发

30、达国家运算机产业之中；大船模式更需要严密的治理机制；联想实施了现代企业治理制度，利用“大船文化”充分调动广大职工的积极性，使联想具有更强的凝结力；这是联想胜利的制度基础；5. 挑选好海外投资区位我国运算机产业是在世界具有领先位置的高科技产业；联想的投资区位选在欧美发达国家和中国香港地区，一方面企业可获得高额利 润，另一方面企业又可取得发达国家最先进的技术；我国传统技术企业可以向周边进展中国家进行投资，这些国家与我国有着相近的经济、文化条件，简洁接受我们的技术和产品；6. 挑选好融资方式欧美和我国香港的资本市场发达，融资方式多，融资手段完善、规范，尽可能地利用发达国家的资本市场来筹措投资资金，可

31、为企业注入较充分的资金，增强其竞争力；海外直接投资融资方式应当是多样化的，应针对不怜悯形采纳不同方式；对进展中国家的投资应以技术、设备投资和贷款为主的方式进行，仍可利用其他融资方式筹措投资资金，满意海外直接投资的资金需要；7. 挑选好进入方式联想在进军海外市场的初期不具备综合优势，就有针对性地挑选了合资方式（如1988年成立的香港联想公司由 3家各具优势的公司合资而成）；当积存了海外投资的体会、拥有技术上的优势后，就挑选以独资形式进入欧美市场；这样既确保了先进技术不会快速消散，又使企业获得了超额利润；摸索题： 联想跨国进军海外市场的胜利体会是什么？（1）适时制定跨国投资规划；（2）拥有技术上的

32、比较优势；（3）把握好海外投资的时序；（4）海外投资主体挑选；（5）挑选好进入方式；（ 6）挑选好融资方式；（ 7）挑选好海外投资区位；案例七深圳比克电池美国借壳上市1. 借壳上市上市的捷径借壳上市，是反向收购的俗称，是指企业在资本市场上并购一家已上市公司，将自身的业务和资产并入上市公司，获得上市公司的资格；将借壳上市称之为上市捷径的缘由在于：（1）时间短，成本低；在美国IPO 通常需要一年，成本一般为 150 万美金；而通过借壳上市整个过程 3-6 个月，壳成本在 10万至 50万美元；壳公司一般指零负债、零资产的公司（2）风险小； IPO 如不胜利，前期的巨额费用作为沉没成本无法收回；而借

33、壳上市就不存在这方面问题；并且，主体公司在上市前也简洁私募融资胜利，投资者往往情愿投资以图上市胜利后转为上市公司股票而获得收益；正由于上述缘由，广大中国企业纷纷赴美借壳上市；越来越多的企业挑选借壳上市作为进入美国资本市场的通道；特殊在OTCBB上的中国企业无一例外都是通过借壳上市的方式进入；2. OTCBB驿站仍是终点OTCBB市场的全称叫做 Over the Counter Bullet Board，即场外柜台交易系统，是一个能够供应实时的股票交易价和交易量的电子报价系统，开通于 1990年； OTCBB具有真正的创业板特点：规模小、门槛低、费用少；没有上市标准；不需要在OTCBB进行登记，

34、但要在 SEC登记；上市费用特别低，无需交纳爱护费；在股价、资产、利润等方面没有爱护报价或挂牌的标准；只要经过SEC核准，有三名以上做 市商愿为该证券做市，就可以向NASD申请挂牌；挂牌后企业按季度向SEC提交报表，就可以在OTCBB上面流通；在 OTCBB上很少有大机 构投资者，而多以小型基金与个人投资者为主；现在对 OTCBB的态度有两种倾向，一种将OTCBB等同于 NASDA，Q 将其神化；另一种将OTCBB视为“垃圾股市场”，将其妖魔化；我们要正视 OTCBB市场； OTCBB市场上包括从主板市场退市的、达不到主板市场挂牌条件的企业；其中多为中小型企业，不乏一些具有成长潜力的优秀企业，

35、在达不到在主板挂牌条件的情形下，先在OTCBB上进展，微软就是从OTCBB挂牌升级至纳斯达克；而OTCBB上的股价平均为0.09 美元，存在大量所谓的“垃圾股”，这也是不争的事实；2005年2月4日的数据显示， 48家在 OTCBB上市的中国企业中，有 10家股欢迎下载精品学习资源价在 4美元以上， 30家公司的股价在 1美元之内；有良有莠，有进展的机会也有停滞的可能，这就是OTCBB；在 OTCBB挂牌交易的公司，只要净资产达到400万美元，年税后利润超过 75 万美元或市值达 5000万美元，股东在 300人以上，股价达到 4美元股的，便可直接升入纳斯达克小型股市场；净资产达到600 万美

36、元以上，毛利达到 100万美元以上时公司股票便可直接升入纳斯达克主板市场；对大多数企业来说，他们的目的是主板上市，OTCBB只是一个驿站，并非终点；升级到主板的企业，绝非用幸运一词可以概括；每一家借壳上市企业的挂牌股价和市盈率都会有差异；与之亲密相关的是企业的财务状况，市场状况等；而在主板市场上高手林立，业绩好、成长性好的公司比比皆是，想在OTCBB脱颖而出，绝非易事；对某些企业来说， OTCBB是一个驿站，对于更多的企业，OTCBB就是无奈的终点；资料显示， 2005年1月21日， MCFF与比克换股胜利后，股价立刻飙升，最高价位到达6.0 美元，而最低也是在4美元之上；只要再爱护 4美元以

37、上的股价，比克进入NASDAQ指日可待；而难度就在于此，借壳之后，优质资产注入壳中，通过做市商机构的交易股价自然会上涨，而是否可以爱护高位，而非昙花一现？对于比克来说，爱护高位应当并非难事，一方面比克优异的资质，另一方面比克现在已获得投资者的青睐，获得 1700万美元的资金支持，投资者如要取得最大收益，必将进一步追捧至NADAQ达. 到 4美元股是升级至主板的必需条件，这成为绝大多数企业的最大的门槛，也是值得企业细细思考的地方：到OTCBB上市，到底能否升级主板？升级不成，又有何种融资方式？3. 上市公司私募锁定胜利在 OTCBB上市后有多种融资方式，分为两大方向：权益性融资和债券融资；权益性

38、融资有新股增发、二级发售、远期凭证、资本私募等方式；债务性融资有银行贷款、债券发行等方式；理论上从 OTCBB融得资金是没有问题的，现实是绝大多数企业都无法在OTCBB获得资金；从实际操作上来看，PIPE（上市企业的资本私募）越来越成为中小型企业的主要资金募集方式；在主板交易的公众公司以及在OTCBB上的公司，都可进行PIPE；在 OTCBB市场上私募融资不需要任何审批，融资次数和数量没有硬性规定，主要看企业的业绩和进展前景；PIPE 融资对象主要为机构投资者；PIPE 无前期费用，但需要承销商肯定的折扣，而且私募的股价只有公开市场价的 8成左右；深圳比克融资 1700万美元，就是属于 PIP

39、E；私募的投资者，回报庞大；投资的1700万美元，短短的时间，比克的市值已飙升至2.3 亿美元；对于比克来说同样获益匪浅；一方面融得了巨额资金；一方面，私募资金的投入又给了外部投资者更多的信心，公司的价值在投资者心中有所提升，为进一步融资或升主板奠定了基础；比克的融资胜利告知我们：在OTCBB以私募方式融得巨额资金绝非不行能，只要运作得当，完全可以达到良好的成效；摸索：比克融资案例带给我们什么启示？参考答案：（ 1）美国资本市场是世界上最严格的市场；欲到美国上市，第一须注视自己：是否具备健全的财务制度、良好的业绩等；（2）假如自身实力适合在美国上市，要挑选正确的资本运作方式，制定适当的融资策略

40、；案例八中国企业为何到百慕大进行海外上市？这些上市公司为什么不挑选证券市场所在地注册而要绕道遥远而生疏的开曼、百慕大？参考答案：在百慕大海外商有四个好处：注册程序简洁、削减风险、躲开外汇管制和合法避税；开曼、百慕大、维尔京这些小岛作为离岸注册的乐土，可给企业省去了不少繁琐的手续和规章的麻烦：公司设立发起人不要求是当地居民或国民，无需向当地税务局供应财务报表；公司可以不必在注册地生产经营，从而把注册资本移作他用；法律环境宽松、保密性好，也是开曼、百慕大等地的突出特点；现在国内有大量代办注册离岸公司的中介机构，其完整配套的服务为企业供应了便利，使得距离不再成为阻隔；案例九：流入巴西的FDI试依据以

41、上材料分析近年来巴西吸取FDI 增加的主要缘由；1. 实行了稳固宏观经济的政策，保证了经济稳固和经济增长，增强了投资者的信心；2. 经济开放和私有化方案的顺当推动，这成为吸取FDI 的重要推动力；3. 庞大的市场吸引力，这对以服务当地市场为目标的服务业FDI 构成了强大吸引力；试用邓宁的 OIL 理论的有关原理分析欧洲迪斯尼乐园失败的缘由；邓宁 OIL 理论为跨国经营中出口、许可贸易和国际投资三种方式的挑选供应了一种说明；在本案例中，欧洲迪斯尼经营失败的缘由主要是进入模式的挑选错误，关键是未认真考虑在区位优势是否具备的情形下，就贸然通过直接投资方式进入；在欧洲迪斯尼开办的1992年，欧洲大多数

42、国家收入已经很高，闲暇时间的支配方式和消遣习惯已经形成，因此，不管是游客人数仍是人均游乐开支均低于估量水平，在此种情形，根本不具备国际直接投资所必需的区位优势，贸然进入终将导致失败；假如欧洲迪斯尼实行的是东京迪斯尼的技术转让方式，迪斯尼集团的缺失也不会这么大；惋惜的是，迪斯尼集团在高客流高支出的日本实行了低风险低收入的技术转让方式，而在低客流低支出的欧洲实行了高投资高回收高风险的直接投资方式，恰好是张冠李戴，南辕北辙；案例 11：“耐克”的隐秘试用“价值链”的有关原理分析耐克公司胜利的隐秘；耐克赖以成长壮大的隐秘不在制造环节，而在其对产品设计和广告营销环节的掌握，这用“价值链”的原理很简洁说明

43、；由于在运动鞋行业，其制造环节料重工轻，规模经济效益有限，生产工艺成熟，而其争论开发和广告推销环节，固定成本高，产品的广告边际成本 低，经济规模效应高，是应关键掌握的战略环节；耐克球鞋在市场上主要靠其“正确设计”和高档名牌为号召，不惜重金聘请麦克乔丹等顶级明星在美国电视节目收视率最高的黄金时间作广告，胜利地塑造了耐克球鞋的高档名牌形象；耐克这种“抓住设计、营销、外欢迎下载精品学习资源包生产制造”的价值链战略是其胜利的隐秘所在；这个案例给我们的重要启示是：通过“价值链”分析来剖析企业竞争优势，从而确定正确的经营战略是企业胜利的关键之一案例 12：花旗银行与旅行者的并购案试依据以上案例分析近年来跨

44、国银行购并趋势的背景和动因；1. 金融全球化和自由化的趋势使得跨国银行面临日益剧烈的外部压力，特殊是来自于非银行金融机构的竞争，为了应对竞争，跨国银行纷纷拓展业务领域，向全能化的方向进展，购并成为跨国银行实现快速拓展的有效途径；案例中，通过与旅行者集团合并，新花旗集团成为了集银行、保险、投资银行等多项业务为一体的全能金融集团，综合竞争力大大提升；2. 跨国银行的购并不再是单纯的大吃小，而更多的是追求强强联合和优势互补，花旗与旅行者的合并就是典型，不仅实现了资产规模上的强强组合和业务上的互补，无形资产的利用上也达到了“双赢”的成效；案例 13：铁路特许经营权结合该案例，分析世界银行集团发挥的投资

45、推动作用；1. 当国内投资率不高，储蓄无法转向投资时，如何利用外部资金加以推动；2. 世界银行集团的权威性和技术性帮忙的作用；案例 14：IBM、西门子和东芝的战略技术联盟试对该案例作简要分析；随着国际竞争环境的日益复杂和竞争压力的不断增大，跨国公司为了猎取保持其垄断优势的技术资源，不仅通过其自身体系内的争论与开发，仍通过体系外的合作与沟通，跨国公司研发战略联盟就是一种重要的体系外合作方式；IBM、西门子和东芝都是半导体行业的巨头，也是主要的竞争对手，他们能“心平气和”地走到一起来合作争论、开发，除了宏观环境因素外，主要与半导体行业的微观特点有关；一方面是产品生命周期短，工艺革新率较高，另一方

46、面是争论与开发需要承担高额成本和风险；这三家公司缔结联盟的主要目标就是分担在设计新型芯片中涉及的高额成本 估量要 10亿美元 及其风险和实现学问共享，保持关键技术独占性，从而排挤新的竞争者，形成寡占竞争的态势；案例 15：德国的 MG金融矿物集团的一次期货交易MG公司在期货交易中的缺失说明白什么.1. 当前衍生证券投资的进展特别快速，并表现出明显的跨国化趋势；2. 国际衍生证券交易中隐藏着庞大的风险，亟待有关各方加强监督与治理；案例 16：新加坡的投资环境1. 试用等级评分法对新加坡投资环境计分；各项因素分数依次为： 12，12，12，20，12，6，10，12，合计 96分，总体上新加坡投资

47、环境特别优异；2. 我国首都钢铁公司在海外投资很多，它适于到新加坡投资吗.为什么 .如首钢为猎取自然资源与开拓市场为目的，就新加坡的投资环境并不适合，但如为猎取信息与融资为目的，就新加坡为一合适投资场所，详细适合不适合须依企业投资动机而定；案例 17：斯洛文尼亚与中国的投资政策1. 斯洛文尼亚政府对投资者对外投资的要求是什么.对政府没有明显的未偿税收债务；在预备对外直接投资的前一年有确定收益；向税收主管部门供应资产负债表，包括国外营运活动的详尽财务记载；2. 谈中国与斯洛文尼亚对外投资政策的不同；斯洛文尼亚对对外投资无优惠政策；斯洛文尼亚对对外投资限制相对较少，审批较为宽松；如首钢为猎取自然资源与开拓市场为目的， 就新加坡的投资环境并不适合，但如为猎取信息与融资为目的，就新加坡为一合适投资场所，详细适合不适合须依企业投资动机而定；案例 18：越南的新外国投资法依据以上资料，试评越南的新外国投资法；该法总体上表达了越南期望大力吸取外资，以促进国内经济进展的态度，如所得税的减免，投资的安全保证，特殊是外国投资者利润可以自由汇出的规定在进展中国家是不多见的，但仍旧为投资者设立了诸如投资领域、投资比例、投资期限的限制；总体来说其规定与一般进展中国家的外资立法较为相像 除在利润汇出方面的规定有较为宽松的规定外 ，越南