第5章利润表分析(学生).pptx

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1、第第5 5章章 利润表分析利润表分析涉及内容：1.利润表分析的目的与内容2.利润表总体情况分析（经营情况及管理）3.利润表中的财务效率分析（盈利能力分析）分析方法：水平分析（各项目增减表动分析）、结构分析、比率分析、趋势分析（3-5年）1第第1节节 利润表分析目的与内容利润表分析目的与内容 一、利润分析 二、了解利润表 三、利润表分析目的及内容2第第1 1节利润表分析的目的与内容节利润表分析的目的与内容一、利润分析的目的利润分析的目的(一)什么是企业利润1.企业在一定会计期间收入减去费用后的净额以及直接计入当期的利得和损失等2、利润对企业作用： 第一，利润是企业和社会积累与扩大再生产的重要源泉

2、； 第二，利润是反映企业经营业绩的最重要指标； 第三，利润是企业投资与经营决策的重要依据。无利可图企业能否有继续存在必要？3财务管理目标（理财目标） 财务管理目标应是企业管理目标的具体化.生存财务目标发展财务目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大化以收抵支按时还债观观点点51%与49%：利润黄金分割点 4第第1 1节节 利润表分析的目的与内容利润表分析的目的与内容一、利润分析的目的利润分析的目的 ( (一一) )什么是企业利润什么是企业利润（二）利润分析目的（二）利润分析目的 1 1、可正确评价企业各方的经营业绩。、可正确评价企业各方的经营业绩。 2 2、可以及时准确地发现企业经营中存在的问

3、题；、可以及时准确地发现企业经营中存在的问题； 3 3、可为投资者、债权者的投资与信贷决策提供有用经、可为投资者、债权者的投资与信贷决策提供有用经营管理的信息。营管理的信息。5第第1 1节利润表分析的目的与内容节利润表分析的目的与内容二、了解利润表二、了解利润表(一)利润表含义1、 反映企业在一定会计期间经营成果的报表。 如1月1日至12月31日经营成果，因它反映的是某一期间的情况，故又称为动态报表、时期报表。2、利润表既反映了企业净利润的形成过程，又体现了利润的计算过程，故有人称为“损益计算书”利润是时期报表，有二层意思：利润是时期报表，有二层意思：不同时期报表数据是可以累计的；每一时期的累

4、计数代表过去已发生的业务量总和，代表过去的业绩。6第第1 1节利润表分析的目的与内容节利润表分析的目的与内容二、了解利润表二、了解利润表(一)利润表含义企业效益主要体现在利润表上企业效益主要体现在利润表上看利润质量三个方面：一是对利润的实现过程进行考察二是看利润结构及其变化发展方向三是看利润的结果利润结果是什么？3.利润表提供基本财务信息(1)企业各种收入的来源；(2)企业各项费用的去向，发现管理中存在的问题；(3)企业经营的成果和获利能力；(4)评估产品需求变动；(5)显示管理者的经营业绩；(6)预测对企业偿债能力、企业成长的影响。7（二）利润表内容（二）利润表内容 利润表按营业利润、利润总

5、额和净利润等利润的构成分类，分项列示并进行对比计算结果，体现了会计配比性原则。 反映的内容： 1、构成毛利、营业利润的各项要素； 2、构成利润总额（或亏损总额）的各项要素； 3、构成净利润（或净亏损）的各项要素。毛利如何计算你认为哪一项目将构成利润总额主体？8第第1 1节利润表分析的目的与内容节利润表分析的目的与内容一、利润分析的目的利润分析的目的（三）利润表表格是依据“收入-费用=利润”的会计等式编制的。 有表首、正表两部分。 正表的格式：多步式 多步式特点？9项目2011年度2010年度一、营业收入减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 研发费用 财务费用 资产减值损失 加：公允

6、价值变动损益 投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润归属于母公司股东的净利润 少数股东损益 利润表编制单位 2011年12月 单位：元10（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系1.收入收入(1)定义定义：企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中形成的经济利益的总流入。包括销售商品收入、劳务收入、利息收入、使用费收入、租金收入、股利收入等，但不包括为第三方或客户代收的款项。(2)正确理解收入正确理解收入 日常活动：日常活动：是指企业为完成其经营目标而从事的所有活动以及与之相关的其他活动。 经济利益：经济利益：是指

7、现金或最终能转化为现金的非现金资产。 收入、收益和利得的关系收入、收益和利得的关系收益是指会计期间内经济利益的增加，表现为能导致所有者权益增能导致所有者权益增加加的资产流入、资产增值或负债减少。收益的形成可能源于企业的日常活动，即为收入；也可能源于日常活动以外的活动，即为利得。11（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系1.收入(1)定义；(2)正确理解收入；(3)收入的特点收入的特点从企业的日常活动中产生，而不是从偶发的交易或事项中产生。收入可能表现为企业资产的增加，也可能表现为企业负债的减少；或二者兼而有之 收入能导致企业所有者权益的增加。 “ 资产-负债=所有者权

8、益” 收入只包括本企业经济利益的流入12（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系1.收入收入 (1)定义；(2)正确理解收入；(3)收入的特点 (4)收入与税金关系 纳税是企业的义务，也意味企业的负担 与企业营业收入直接相关的税金是流转税，如增值税、营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增殖税、教育费附加、关税等 其中增值税属于价外税，单独核算，不包括在利润表中营业税金及附加中缴纳税金意味现金流出且不能作为费用处理，对吗？13现实中，企业普遍存在资金周转不灵现象。能否采取少入账以少纳税？企业无钱交税是会计核算的问题吗？14（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入

9、、费用与利润的相互关系2.成本和费用(1)了解概念费用是会计要素之一，是和收入相对而存在的。费用是指企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出。成本是指企业为生产产品、提供劳务而发生的各种耗费。二者关系：既有联系，又有区别。15（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系2.成本和费用成本和费用(2)成本决定机制会计对核算负责，并不对成本负责。实际中会计人员只是按照公式将成本数据计算出来，并不清楚差异原因和节约成本的有效途径。成本水平的高低，企业的决策层和管理层比会计人员清楚得多决定成本的因素： 首先是外部因素，如宏观经济形势、市场竞争环境、国家特定时期的经济

10、政策、特定地区行政领导人的更迭等等；其次是内部因素。决定企业成本基本框架的因素决策因素、管理因素、核算因素董事会在决策的哪些方面会影响企业成本的基本框架呢？16决定企业成本基本框架的因素决定企业成本基本框架的因素决策因素决策因素企业的技术装备水平企业的技术装备水平董事会决策过程除筹资决策和财务成果分配决策，主要研究讨论企业的资源的配置问题，即以什么样的代价去获得相应的固定资产和无形资产，在哪里办公，用什么样交通工具等等，实际上决定了企业未来的基本成本的框架。董事会在决策董事会在决策的哪些方面会的哪些方面会影响企业成本影响企业成本的基本框架呢？的基本框架呢？广东科龙电器（今海信科龙的前身）董事会

11、在广东科龙电器（今海信科龙的前身）董事会在1999年作出决策，利用上市年作出决策，利用上市募集的资金一次性投资募集的资金一次性投资7.63亿元收购华宝公司的经营性资产，从而使得科亿元收购华宝公司的经营性资产，从而使得科龙电器的固定资产原值由年初龙电器的固定资产原值由年初9.97亿元一举增加到年末亿元一举增加到年末15.08亿元（年内还亿元（年内还有一部分固定资产处置，最终净增有一部分固定资产处置，最终净增5亿多元）亿多元）固定资产增加会有哪些问题将对企业未来财固定资产增加会有哪些问题将对企业未来财务状况走势产生重大影响？务状况走势产生重大影响？17决定企业成本基本框架的因素决定企业成本基本框架

12、的因素决策因决策因素素 企业的技术装备水平企业的技术装备水平 人人力资源政策力资源政策包括内容很多，这里指薪酬设计+激励机制控制人工成本支出未必就一定能够提高财务效益董事会在决策董事会在决策的哪些方面会的哪些方面会影响企业成本影响企业成本的基本框架呢？的基本框架呢？18决定企业成本基本框架的因素决定企业成本基本框架的因素决策因决策因素素 企业的技术装备水平企业的技术装备水平 人人力资源政策力资源政策 产品质量标准与市场定位产品质量标准与市场定位董事会在决策董事会在决策的哪些方面会的哪些方面会影响企业成本影响企业成本的基本框架呢？的基本框架呢？产品的质量标准决定了产品的选料、技术运用等各个方面的

13、成本因素，也就决定了产品基本的成本组合。谁决定产品质量标准的决策？19决定企业成本基本框架的因素决定企业成本基本框架的因素管理因管理因素素这里的管理因素是指董事会之下的企业管理层的管理质量与成本的关系，即日常管理对企业成本的贡献。人力资源管理人员培训对企业成本管理的贡献：第一，对新员工的入职教育。第二，对新升职干部的培训。这里干部是指有一定管理权力的企业各级领导者。一个组织在人力资源管理方面的最大成本是什么呢？20决定企业成本基本框架的因素决定企业成本基本框架的因素管理因管理因素素这里的管理因素是指董事会之下的企业管理层的管理质量与成本的关系，即日常管理对企业成本的贡献。财务管理财务管理对降低

14、成本作出的贡献：第一，加强对货币资金的筹集、存量管理与调度；在集团化管理条件下，整合整个集团的货币资源，采取集中与分散相结合的方式进行集体的贷款管理。第二，对日常财务收支进行预算控制。第三，进行税务规划，合法地、最大限度地为企业谋求税务利益。21决定企业成本基本框架的因素决定企业成本基本框架的因素管理因管理因素素这里的管理因素是指董事会之下的企业管理层的管理质量与成本的关系，即日常管理对企业成本的贡献。其他业务管理包括采购管理、销售管理、生产过程管理等，其中设施的日常维护管理和班时管理对日常成本水平有重要影响。22决定企业成本基本框架的因素核算因素决定企业成本最后一个因素是成本核算过程。生产成

15、本核算过程的核心问题是恰当选择费用分摊的标准怎样选择？多数情况下费用分摊标准的选择遵循的是惯例。实际上很难找到一种绝对正确的成本分摊标准，而且在很多时候准确并不重要，还有考虑管理问题。如在核算中，对企业副产品采用不分摊费用的做法，全部消耗均被分摊到主要产品中去。成本是一个范围，而不是一个点23（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.利润利润 核心利润、营业利润、利润总额、净利润 核心利润=毛利-营业税金及附加-四项费用 毛利 =营业收入-营业成本低毛利的产品，应通过什么弥补？24（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.利润利润（1）核心利

16、润实现过程的质量评价营业收入质量营业收入质量卖什么？卖什么？其一看其一看：企业是干什么的，在行业定位如何；其二看其二看企业的业务依赖与风险卖给谁？卖给谁？（哪个地区）其一看其一看地区的经济发展后劲与企业业务发展情景的关系；其二看其二看地区的政治经济环境对企业原有的发展惯性产生较大影响；其三看其三看国际政治经济环境的变化靠什么？靠什么？其一其一，靠政府所营造环境其二其二，靠关联方其三，靠市场其三，靠市场25（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.利润（1）核心利润实现过程的质量评价营业收入质量费用的质量第一，费用发生代表了一定的工作状态。“花多少钱，办多少事”，许多费

17、用是固定的，难以降低。在费用控制方面，不要片面强调节约，要强调效用，即看费用发生后带来什么效益第二，费用的发生与人的行为和心理的关系问题。编制预算导向：以战略导向编制或以经营目标导向编制二者最大差别是战略导向的预算更具有前瞻性，而经营目标导向最大缺陷是关注短期过多，关注经营过多，关注战略较少。26费用的发生与人的行为和心理的关系问题费用的发生与人的行为和心理的关系问题弹性预算编制方法不仅要关注业务弹性，更应注重心理弹性心理弹性是指要考虑预算控制作用对象的心理反应以及特定环境条件下的行为特征问题。如差旅费有些单位采用严格的等级管理，使得参会的人不是代表本单位去展示形象，为单位争取利益，而是不断抱

18、怨自己单位企业预算管理应更多地在一个动态的系统中进行。在预算管理中考虑心理因素，一定增量的支出所带来的效用会远远大于增量的消耗。27（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.利润利润 (1)核心利润实现过程的质量评价 (2)利润的结构质量评价利润表自身结构所包含的信息第一，毛利率走势。很大程度上反映了企业产品的竞争力。 毛利=营业收入-营业成本 期初存货+本期增加存货=期末存货+营业成本今天实物积压，可能是未来企业亏损的助推器；如果是数字“积压”，并没有对应的实物存货，则是会计造假和利润操纵的问题28（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.

19、利润利润 (2)利润的结构质量评价利润的结构质量评价利润表自身结构所包含的信息利润表自身结构所包含的信息第一，毛利率走势。很大程度上反映了企业产品的竞争力第一，毛利率走势。很大程度上反映了企业产品的竞争力 存货周转与毛利率关系：产品毛利率较高，产品畅销，从而存货周转率也更高存货存货营业成本营业成本核心利润核心利润经营净现金流经营净现金流年初年初年末年末上年上年本年本年上年上年本年本年上年上年本年本年29.529.542.542.5555578784.44.45.25.2未编制未编制1.91.9某电器集团某年部分财务数据 单位：亿元分析：存货周转2次，对应经营净现金流应在6.2-7.8之间，缺口

20、4-5亿元，出现有利润无现金情况，由于企业回款正常，一定程度上来自存货积压，积压程度且可能不是42.5亿已知公司已知公司应收项目应收项目保持平稳保持平稳该公司在第该公司在第2年勉强维持盈年勉强维持盈利，第利，第3年就年就巨亏巨亏7亿元亿元29（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.利润利润 利润表自身结构所包含的信息利润表自身结构所包含的信息第一，毛利率走势第二，费用额和费用率费用额分析：第一看集团管理问题：费用发生与集团管理方式有关；第二看企业组织结构和业务结构的变化；第三看控制权变化的影响。在费用中会看到企业控制者风格、习惯、个人偏好的影子费用率：反映同样的费用

21、所带来的不同效用实行集团管理的条件下，母公司的相关比率不能说明实行集团管理的条件下，母公司的相关比率不能说明任何问题任何问题则合并报表的相关比率可以说明集团的管理效率则合并报表的相关比率可以说明集团的管理效率成本利润率费用利润率30（四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.利润(2)利润的结构质量评价利润表自身结构所包含的信息第一，毛利率走势； 第二，费用额和费用率；第三，资产减值损失会计期末，企业要对各项资产进行减值测试，除货币资金减值损失分两种：正常和异常正常的减值损失：管理出现问题异常的减值损失：减值准备属于会计估计。可能出现估计过高或过低的情况，但估计得异常高

22、或异常低就可能存在对利润的操纵31 （四）收入、费用与利润的相互关系（四）收入、费用与利润的相互关系3.利润(2)利润的结构质量评价利润表自身结构所包含的信息第一，毛利率走势； 第二，费用额和费用率；第三，资产减值损失；第四，公允价值变动收益如年初10元购入一股票，年底涨到18元，8元即没有现金流的跟进，故是最虚的利润32第第1 1节利润表分析的目的与内容节利润表分析的目的与内容一、利润分析的目的二、了解利润表（经营情况及成果）三、利润表分析目的及内容分析目的：1.可正确评价企业各方的经营业绩。2.可以及时准确地发现企业经营中存在的问题；3.可为投资者、债权者的投资与信贷决策提供有用经营管理的

23、信息。分析内容：1.利润表总体情况分析2.企业盈利能力分析33第第2 2节节 利润表总体情况分析利润表总体情况分析一、怎样分析（分析思路）（一）分析目的 揭示企业在利润形成过程中管理业绩、利润构成、成本构成及存在问题（二）分析内容1、利润额增减变动的分析2、利润结构变动情况分析（三）怎样评价（结合主要项目质量评价） 34第第2 2节节 利润表总体情况分析利润表总体情况分析二、利润总体情况分析二、利润总体情况分析（一）利润额增减变动情况分析： 水平分析法，分析企业的主要项目（营业收入、成本费用、核心利润、营业利润、利润总额）的变动情况，目的是发现重要或者异常的变化，判断其原因。 （二）利润结构变

24、动分析 目的：揭示各项利润及成本费用与收入的关系 利润表结构%的作用：显示了不同的利润、费用项目对销售收入的重要程度，也是评价企业趋势及与行业比较的工具35ZIE公司利润主要项目变化分析 单位：亿元 项目2008年度与上年比较增减额增减%营业收入营业成本毛利销售费用管理费用研发费用财务费用核心利润资产减值损失投资收益营业利润利润总额净利润95.1664.8730.29 9.17 3.22 7.83 8.13 0.55-3.690.632.445.344.60 27.36% 28.20% 25.72% 20.87% 18.12% 24.41% 164.63% 3.43% -46.86%106.3

25、8% 24.45% 30.95% 31.73%分析评价（参考）：1.核心利润形成主要项目均有不同程度增加。据信息提供：当年公司销售市场在海外有扩张，但相应费用不可避免增长。2.由于成本费用增长幅度大于收入增长幅度，必然导致核心利润增长幅度不大。3.当年企业扩张必然带来管理等各项费用上升，利润绝对额就会减少4.当年非经营产生投资收益、营业外收入对利润总额增加有贡献。5.经营中产生资产减值损失降幅较大，对利润增加有贡献。36ZIE公司利润主要项目结构变化分析 单位：亿元项目2008年度2007年度营业收入营业成本毛利销售费用管理费用研发费用财务费用核心利润资产减值损失投资收益营业利润利润总额净利润

26、100.00 66.58 33.41 11.99 4.74 9.02 2.95 3.78 0.95 0.28 2.82 5.12 4.33 100.00 66.15 33.85 12.64 5.11 9.23 1.42 4.64 2.27 0.17 2.87 4.96 4.17分析评价：从经营成果构成看：1.毛利率两年基本持平2.由于近年开拓海外市场导致销售费用所占比重增大，导致核心利润率有所减少；3.由于近几年公司求发展，在技术装备、人力资源管理、产品质量标准和市场定位等方面加大了投入，一定程度上会使成本费用上升。你会得出什么结论？37本章小结分析前提：报表可靠性分析数据：上市公司利润表或企

27、业集团合并利润报表分析目的：了解公司或集团经营业绩，为发现问题、解决问题提供信息。上市公司背景分析（利润表年度报告相关信息）公司经营总体情况分析利润额增减变动情况利润结构变动情况分析评价（经营健康、利润平稳持续）结论38第3节 利润表中财务效率分析盈利能力 涉及内容： 1.盈利能力分析目的和方法 2.盈利能力分析内容及评价 (1)以销售为基础的盈利能力分析 (2)以总资产为基础的盈利能力分析 (3)以净资产为基础的盈利能力分析39第3节 利润表中财务效率分析盈利能力 一、盈利能力分析目的和方法一、盈利能力分析目的和方法 盈利能力是指企业资金增值的能力，或企业赚取利润的能力。 通常体现为企业收益

28、数额的大小与水平高低。 (一)分析基本目的： 1.反映和衡量企业经营业绩 2.发现企业经营管理中存在问题不同人侧重点不同40（二）报表使用者盈利能力的侧重点1、短期债权人： 关心企业本期的盈利能力及盈利情况下的现金支付能力2、长期债权人： 关心企业是否具有高水平、稳定持久的盈利能力基础，以预计长期贷款本息足够收回的可靠性。3、企业投资者： 关心盈利能力的稳定持久性及其未来的发展趋势。4、企业管理者： 盈利能力所涉及所有方面应予以关注41第3节 利润表中财务效率分析盈利能力一、盈利能力分析目的和方法一、盈利能力分析目的和方法（三）盈利能力分析的前提正常营业状况正常营业状况哪些非正常项目的哪些非正

29、常项目的影响影响？证券买卖证券买卖已经或将要停止的营业项目已经或将要停止的营业项目重大事故或法律更改等特别项目重大事故或法律更改等特别项目会计准则和会计制度变更带来的累积影响因素会计准则和会计制度变更带来的累积影响因素。分析时，应排除一些项目的影响42第3节 利润表中财务效率分析盈利能力 一、盈利能力分析目的和方法一、盈利能力分析目的和方法 （四）一般企业盈利能力分析指标：销售利润率 成本利润率经营资产报酬率 总资产报酬率 净资产报酬率以资产经营为基础以资本经营为基础以商品经营为基础其他指标：EPS、托宾Q、每股经营现金流量等43分析流程：1.公司盈利能力各年重要指标数据变动趋势项目2012年

30、2011年2010年2009年净资产报酬率(%)13.42%12.58%7.40%5.16%总资产报酬率(%)22.83%19.93%18.87%19.80%毛利率10%9%8%6%销售净利润率(%)7.95%4.58%3.50%3.60%成本利润率(%)10.05%5.54%4.21%4.51%销售获现比率(%)115.75%114.70%115.96%115.85%2.分析评价？3.结论44第第3节节 利润表中财务效率分析利润表中财务效率分析盈利能力盈利能力 二、盈利能力分析和评价二、盈利能力分析和评价 1、以资本经营为基础的盈利能力是指企业的股东通过投入资本经营所取得的利润的能力。 净资

31、产报酬率=净利润/平均股东权益总额（净资产）影响因素净利润营业收入营业收入总资产总资产净资产 销售净利润率总资产周转率财务杠杆净资产报酬率对上市公司的意义？影响因素可以揭示提高净资产利润率途径？45净资产报酬率综合分析（杜邦财务综合分析）净资产报酬率净资产报酬率总资产净利率总资产净利率财务杠杆财务杠杆销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率11资产负债率资产负债率净利润净利润营业收入营业收入资产额资产额资产额资产额负债额负债额反映经营业绩反映经营业绩反映资产负债表左右两面运行反映资产负债表左右两面运行46 不同企业的净资产利润率从长期看有趋同的趋势 一个企业净资产利润率持续保持较高水平，不论是

32、因销售净利润率，还是因财务杠杆造成，必然吸引新的投资者和竞争者。当无特别的进入壁垒时，激烈的竞争会使该比率下降，趋于平均水平。 当净资产利润率持续低下，新投资者不会重视该行业，已有投资者因其有其他更好的获利机会而慢慢退出，竞争的减弱，使该比率上升，还原平均水平。 我国上市公司的平均净资产利润率在10%左右。净资产利润率对企业影响47一个企业净资产利润率保持较高的水平一个企业净资产利润率保持较高的水平的原因是什么的原因是什么？48第3节 利润表中财务效率分析盈利能力 二、盈利能力分析和评价二、盈利能力分析和评价 2、以资产经营为基础的盈利能力、以资产经营为基础的盈利能力资产经营盈利能力是指企业运

33、营资产所产生的利润的能力。财务指标： (1)经营资产报酬率 (2)总资产报酬率 （利润总额利息支出） 平均总资产（经营资产）为什么包为什么包括利息？括利息？49第3节 利润表中财务效率分析盈利能力 二、盈利能力分析和评价二、盈利能力分析和评价 2、以资产经营为基础的盈利能力、以资产经营为基础的盈利能力资产经营盈利能力是指企业运营资产所产生的利润的能力。影响因素 总资产报酬率销售收入 （利润总额利息支出） 平均总资产 销售收入 总资产周转率销售息税前利润率这一比率的意义在于：反映企业全部资产的获利水平（经营获利与投资获利）50关于关于“总资产报酬率总资产报酬率”评价评价 总资产报酬率与同行业和整

34、个社会平均水平相比总资产报酬率与同行业和整个社会平均水平相比， 若低于同行业的其他企业，说明企业在该行业生存能力 将受到威胁； 若低于整个社会平均水平，则应对企业在该行业存在的必要性产生怀疑。 总资产报酬率与企业平均借款利率比较总资产报酬率与企业平均借款利率比较，可判断企业是否能充分有效地利用财务杠杆。 作为投资人在关注企业利润实现时，该指标比每股收益作为投资人在关注企业利润实现时，该指标比每股收益（EPSEPS）、净资产报酬率更为有效。）、净资产报酬率更为有效。51 下面为某公司有关数据资料下面为某公司有关数据资料：年份 20082009201020112012负债(万元)175772492

35、8208012659146999净资产2309528793556326059864763总资产4067253720764338718811762净利润45725697574882998358股本1501515015205152666926669EPS（元）0.3040.3790.2800.3110.313净资产报酬率（%）ROE19.7919.7910.3313.7012.90总资产报酬率 （%）ROA11.2410.617.529.527.48从ROE和ROA结果得出什么结论52第第3节节 利润表中财务效率分析利润表中财务效率分析盈利能力盈利能力 二、盈利能力分析和评价二、盈利能力分析和评价

36、3、以销售为基础的盈利能力、以销售为基础的盈利能力毛利率=毛利/营业收入成本利润率营业利润/营业成本 销售净利润率净利润/营业收入销售获现比率=销售商品提供劳务收到现金/营业收入毛利率反映？反映？反映企业综合业绩反映销售收入质量以及信用政策合理性53销售获现率销售获现率 建立利润表与现金流量表的联系 =销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入 以倍数表示 2011年=1.02的经济含义？ 2011年1.022010年0.98，意味什么，反映财务管理哪个方面工作有成效？54小结：小结：1.公司盈利能力各年重要指标数据变动趋势公司盈利能力各年重要指标数据变动趋势项目2012年2011年2010年20

37、09年净资产报酬率(%)13.42%12.58%7.40%5.16%总资产报酬率(%)22.83%19.93%18.87%19.80%毛利率10%9%8%6%销售净利润率(%)7.95%4.58%3.50%3.60%成本利润率(%)10.05%5.54%4.21%4.51%销售获现比率(%)115.75%114.70%115.96%115.85%2.分析评价：(1)以资本经营为基础盈利能力(2)以资产经营为基础盈利能力(3)以销售为基础盈利能力3.结论55第第3节节 利润表中财务效率分析利润表中财务效率分析盈利能力盈利能力 三、上市公司其他盈利能力指标 上市公司本身的特殊性 其最重要的财务指标

38、： 每股收益、每股净资产和股东权益报酬率 补充指标：市盈率、股利支付率、 托宾Q56第第3节节 利润表中财务效率分析利润表中财务效率分析盈利能力盈利能力三、上市公司其他盈利能力指标1.1.每股收益分析每股收益分析是指普通股的每股收益。（EPS）计算公式： 每股收益=（净利润-优先股股利）平均普通股份总数EPS反映普通股的盈利水平与普通投资的回报程度，是上市公司盈利能力最重要的财务指标之一。分析评价：若进行公司间的比较评价该公司相对的盈利能力若进行不同时期的比较了解该公司盈利能力的变化趋势如某公司2010年 EPS=1.29 2009年 EPS=1.33对比结果说明什么？57EPS知识点扩充：E

39、PS并不反映股票所含的风险。如公司原进行正常生产经营，但最近转向房地产投资，经营风险增大，但EPS 可能不变或提高，并没有反映公司风险增加的不利变化。EPS多，不一定意味着多分红，还要看公司对于那些资本结构相当简单资本结构相当简单的公司，EPS=（净利润-优先股股利）流通在外普通股平均股数被称为“基本每股收益”针对EPS计算的会计规范要求，资本结构复杂资本结构复杂公司在利润表上需用相等的显著性披露两种类型EPS 。一是基本 EPS：表明每一单位流通在外普通股收益金额 二是稀释EPS：反映当前收益经过最大程度稀释后的金额 。58第第3节节 利润表中财务效率分析利润表中财务效率分析盈利能力盈利能力

40、三、上市公司其他盈利能力指标 2.2.市盈率分析市盈率分析价格与收益比率P/E每股市价/每股收益反映投资人对每元净利润所需支付的价格。（倍数表示）可以用来估计股票投资报酬率和风险。可以用来估计股票投资报酬率和风险。P/E指标可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。P/E是人们普遍关注的指标，表示了市场对公司的共同期望指标。一般来说，该指标越高，表明市场对公司的未来越看好。在市价 确定的情况下，EPS越高，市盈率越，投资风险59市盈率市盈率 市盈率不能用于不同行业的比较，因为在EPS 的一定情况下，市价越高，市盈率也越高。 如：一家传统性的生产企业A与一家高新技术企业B 的EPS均为1

41、元；A企业的每股市价5元，B企业的每股市价120元。 市盈率：A 5倍 B 10倍 是否意味A企业的股票没有投资价值？60扩展扩展 你认为下面哪些因素将影响市盈率的变化？理由？ A.股票的规模 B.会计政策 C.投资者的心理预期 D.普通股股数 E.行业差别 61第第3节节 利润表中财务效率分析利润表中财务效率分析盈利能力盈利能力三、上市公司其他盈利能力指标三、上市公司其他盈利能力指标 3.3.托宾托宾Q分析分析该比率由美国经济学家詹姆斯托宾于1969年提出（詹姆斯托宾，1981年诺贝尔经济学奖获得者） 。也可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。托宾Q= 企业市价(股价)/企业的重置

42、成本评价：1.当Q1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便会增加.（购买新生产的资本产品更有利，就会增加投资需求）3.当Q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均衡.62本章小结分析前提：报表可靠性分析数据：上市公司利润表或企业集团合并利润报表分析目的：了解公司或集团经营情况及经营业绩，为发现问题、解决问题提供信息。1.上市公司背景分析（利润表年度报告相关信息）2.公司经营总体情况分析4.结论3.公司盈利能力分析63练习 某公司年销售收入300万元，总资产周转率为3，销售净利率5%，该公司过去几年的资产规模较稳定。 要求： （1）该公司总

43、资产报酬率是多少？ （2）该公司已打算购置一台新设备，它会使资产提高20%，而且预计使销售净利率从5%提高到6%，预计销售情况不变，这项设备对公司的资产报酬率和盈利能力产生何影响？ 64要求： （1）计算填列下表的该公司财务比率（天数计算结果取整）； （2）与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。 比率名称 本公司 行业平均数 流动比率 1.981.98 资产负债率 62%62% 已获利息倍数 3.03.8 存货周转率 6.7次次6次 平均收现期 70天天35天 固定资产周转率5.5次次13次 总资产周转率 1.7次次3次 销售净利率 2.1%3.2% 总资产报酬率 4.8%5.2% 净资产报酬率 9.5%10% 65