财务管理第四章筹资管理上.pptx

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1、第一节 筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机一、企业筹资的动机【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。以归纳称之为混合性的筹资动机。【例题【例题1判断题】企业为了满足经营业务活动的正常判断题】企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机为支付性波动所形成的支付需要而产生的筹资动机为支付性筹资动机（筹资动机（ ）。）

2、。【答案】【答案】【解析】该题为支付性筹资动机概念的还原。【解析】该题为支付性筹资动机概念的还原。二、筹资管理的内容（一）科学计算资金需要量（一）科学计算资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险（三）降低资本成本、控制财务风险三、筹资方式【例题【例题2多选题】下列筹资方式中属于股权筹资方式多选题】下列筹资方式中属于股权筹资方式的有（的有（ ）。）。A.发行股票发行股票 B.发行可转换债券发行可转换债券C.吸收直接投资吸收直接投资 D.融资租赁融资租赁【答案】【答案】AC【解析】属于股权筹资方式的有：吸收直接投资、【解析】

3、属于股权筹资方式的有：吸收直接投资、发行股票、留存收益。发行股票、留存收益。四、筹资的分类【例题【例题3单选题】下列筹资方式中属于间接筹资方式单选题】下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（的是（ ）。）。A.发行股票发行股票 B.发行债券发行债券C.吸收直接投资吸收直接投资 D.融资租赁融资租赁【答案】【答案】D【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。融资租赁等。【例题【例题4判断题】按照资金的来源范围不同可以将筹判断题】按照资金的来源范围不同可

4、以将筹资方式分为股权筹资、债务筹资和混合筹资（资方式分为股权筹资、债务筹资和混合筹资（ ）【答案】【答案】【解析】按照按资金的来源范围不同可以将筹资方【解析】按照按资金的来源范围不同可以将筹资方式分为内部筹资和外部筹资。式分为内部筹资和外部筹资。五、筹资管理的原则【例题【例题5多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（当遵循的原则有（ ）。（）。（2012年）年）A.依法筹资原则依法筹资原则 B.负债最低原则负债最低原则C.规模适度原则规模适度原则 D.结构合理原则结构合理原则【答案】【答案】ACD【解析】筹资管理的原则：（【解析】筹资管理的原

5、则：（1）筹措合法原则；）筹措合法原则；（2）规模适当原则；（）规模适当原则；（3）取得及时原则；（）取得及时原则；（4）来）来源经济原则；（源经济原则；（5）结构合理原则。）结构合理原则。第二节 债务筹资一、银行借款一、银行借款（一）银行借款的种类（一）银行借款的种类【例题【例题6单选题】以债务人或第三人将其动产或财产权利单选题】以债务人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（的贷款为（ ）。）。A.信用贷款信用贷款 B.保证贷款保证贷款 C.抵押贷款抵押贷款 D.质押贷款质押贷款【答案】【答案】

6、D【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指债承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担务人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担保；质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债保；质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。（二）长期

7、借款的保护性条款【例题【例题7多选题】应用于大多数借款合同的条款是（多选题】应用于大多数借款合同的条款是（ ）。）。A.例行性保护条款例行性保护条款B.一般性保护条款一般性保护条款C.特殊性保护条款特殊性保护条款D.限制性保护条款限制性保护条款【答案】【答案】AB【解析】例行性保护条款和一般性保护条款应用于大多数【解析】例行性保护条款和一般性保护条款应用于大多数借款合同中。借款合同中。（三）银行借款的筹资特点二、发行公司债券（一）债券的种类（一）债券的种类（二）债券的偿还（1 1）提前偿还（提前赎回或收回）【例题【例题8多选题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿多选题】如果企业在发行债

8、券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述正确的有（还的条款，则下列表述正确的有（ ）A.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值C.提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐上升提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐上升D.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性【答案】【答案】BD【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行

9、新债券，可以降低利息费用，对企业有利利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利,A错误。提前错误。提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐下降，偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐下降，C错误。错误。（2 2）到期偿还【提示】（1）分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它）分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。最合适的到期日，因而便于发行。（2）到期一次偿还的债券是最为常见的。

10、）到期一次偿还的债券是最为常见的。【例题【例题8多选题】分批偿还债券相比一次偿还债券来说多选题】分批偿还债券相比一次偿还债券来说（ ）。）。A.发行费较高发行费较高 B.发行费较低发行费较低C.便于发行便于发行 D.是最为常见的债券偿还方式是最为常见的债券偿还方式【答案】【答案】AC【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行

11、。到期一次偿还的债券是最为常见的。因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。（三）发行公司债券筹资的特点三、融资租赁（一）租赁的分类（一）租赁的分类（二）融资租赁的基本形式（1）直接租赁）直接租赁（2 2）售后租回（3 3）杠杆租赁特点：杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。三方的融资租赁业务。出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。借者。【例题【例题9判断题】杠杆租赁的情况下出租

12、人既是债权判断题】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。（资产的所有权则转移给资金的出借者。（ ）【答案】【答案】【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。如果出租人到期不能按收取租金，又要偿还债务。如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。（三）融资租

13、赁租金的计算1、决定租金的因素、决定租金的因素【例题【例题10 单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（ ）。（）。（2013年）年）A.设备原价设备原价B.租赁手续费租赁手续费C.租赁设备的维护费用租赁设备的维护费用D.垫付设备价款的利息垫付设备价款的利息【答案】【答案】C【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。租人自己承担，所以租赁设备维护费不属

14、于融资租赁租金构成项目。2 2、租金支付方式（通常采用分次支付的方式）3 3、租金的计算（1）计算方法）计算方法租金的计算大多采用等额年金法。租金的计算大多采用等额年金法。（2）折现率的确定）折现率的确定根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。现率。【例【例4-1】某企业于】某企业于201年年1月月1日从租赁公司租入一套设日从租赁公司租入一套设备，价值备，价值60万元，租期万元，租期6年，租赁期满时预计残值年，租赁期满时预计残值5万元，万元，归租赁公司。年利率归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年，租赁手续费率每年2%。租金每。租金每年年

15、末支付一次。年年末支付一次。【补充要求】【补充要求】（1）计算每年末应支付的租金）计算每年末应支付的租金（2）编制租金摊销表）编制租金摊销表【答案】【答案】（1）每年租金）每年租金=600 000-50 000(P/F，10%，6)/(P/A，10%，6)=131283(元元)【例题【例题11单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租万元归承租人所有，租期为人所有，租期为5年，年利率年，年利率10%，租赁手续费率每年，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年初支付。若采

16、用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（的租金为（ ）万元。）万元。A.123.8 B.138.7C.137.92 D.155.35【答案】【答案】A【解析】【解析】500=先付租金（先付租金（P/A，12%，5）(1+12%)先付租金先付租金=500/(3.60481.12)=123.84（万元）。（万元）。或：或：500 =先付租金先付租金（P/A，12%，4）+1先付租金先付租金=500/( 3.0373+1)=123.85【改例题【改例题11单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值万元，合同约定租赁期满时残值

17、5万元归出万元归出租人所有，租期为租人所有，租期为5年，年利率年，年利率10%，租赁手续费率每年，租赁手续费率每年2%。若采用先付租金的方式，则平均每年初支。若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（付的租金为（ ）万元。）万元。A.123.84 B.123.14C.137.92 D.137.35【答案】【答案】B【解析】【解析】500-5 （P/F，12%，5） =先付租金（先付租金（P/A，12%，5）(1+12%)先付租金先付租金=(500-50.5674)/(3.60481.12)=123.14（万元）。（万元）。或：或：500-5（P/F，12%，5） =先付租金先付租金（P/

18、A，12%，4）+1先付租金先付租金=(500-50.5674)/( 3.0373+1)=123.14（四）融资租赁筹资的特点四、债务筹资的优缺点（一）各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较（一）各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较【例题【例题12多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（行债券筹资特点的有（ ）。（）。（2013年）年）A.资本成本较高资本成本较高 B.一次筹资数额较大一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响扩大公司的社会影响 D.募集资金使用限制较多募集资金使用限制较多【答案】【答案】ABC【解析】发行公司债券筹

19、资的特点包括：（【解析】发行公司债券筹资的特点包括：（1）一次筹资数）一次筹资数额大；（额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（）募集资金的使用限制条件少；（3）资本成本）资本成本负担较高；（负担较高；（4）提高公司的社会声誉。选项）提高公司的社会声誉。选项D说资金使用说资金使用的限制较多，所以是不正确的。的限制较多，所以是不正确的。【例题【例题13单选题】与银行借款相比，下列各项中不单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（属于融资租赁筹资特点的是（ ）。（）。（2012年）年）A.资本成本低资本成本低 B.融资风险小融资风险小C.融资期限长融资期限长 D.融资限制少融资

20、限制少【答案】【答案】A【解析】融资租赁的筹资特点如下：（【解析】融资租赁的筹资特点如下：（1）无须大量）无须大量资金就能迅速获得资产；（资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优）财务风险小，财务优势明显；（势明显；（3）限制条件较少；（）限制条件较少；（4）能延长资金融）能延长资金融通的期限；（通的期限；（5）资本成本高。）资本成本高。（二）债务筹资的优缺点（与股权筹资比）【例题【例题14多选题】相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优多选题】相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（点有（ ）。（）。（2010年）年）A.筹资风险小筹资风险小B.筹资速度快筹资速度快C.资本成本低

21、资本成本低D.筹资数额大筹资数额大【答案】【答案】BC【解析】此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。相对于股权融【解析】此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（）筹资速度快；（2）资）资本成本较低；（本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项）筹资弹性较大。因此，选项B、C是正确的。是正确的。第三节 股权筹资一、股权筹资的具体分类一、股权筹资的具体分类二、股权筹资的具体形式（一）吸收直接投资（一）吸收直接投资1.出资方式出资方式以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出以货币资产出资、以实物资

22、产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。资、以土地使用权出资、以特定债权出资。【提示】（1）我国公司法规定，公司全体股东或者发起人的货）我国公司法规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的币出资金额不得低于公司注册资本的30%。（2）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）；甚至完全丧失）；（3）公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、）公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然

23、人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。价出资。（4）特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国）特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。家有关规定可以转作股权的债权。在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有： 上市公司依法发行的可转换债券；上市公司依法发行的可转换债券； 金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权；金融资产管理公司持有的国家及国有控股企业债权；企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可

24、以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；根据利用外资改组国有企业暂行规定根据利用外资改组国有企业暂行规定,国有企业的境内债权人将持有的债国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；按照企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定，国有企按照企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法

25、扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。款也可转为个人投资。【例题【例题15单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（ ）。）。（2013年）年）A.存货存货B.固定资产固定资产C.可转换债券可转换债券D.特许经营权特许经营权【答案】【答案】D【解析】公司法对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起【解析】公司法对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者

26、设定担保的财产等作价出资。所以正确的答案是选项保的财产等作价出资。所以正确的答案是选项D。【例题【例题16判断题】吸收直接投资的出资方式包括特判断题】吸收直接投资的出资方式包括特定债权出资方式，特定债权是指企业依法发行的可定债权出资方式，特定债权是指企业依法发行的可转换债券（转换债券（ ）。）。【答案】【答案】【解析】特定债权出资指企业依法发行的可转换债【解析】特定债权出资指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。2.2.吸收直接投资的筹资特点（与股票和负债筹资相比）优点：优点：（1）能够尽快形成生产能力）能够尽快形成生产能力（

27、2）（公司与投资者）容易进行信息沟通（股权没有社会化）（公司与投资者）容易进行信息沟通（股权没有社会化）缺点：缺点：（1）资本成本较高）资本成本较高（2）公司控制权集中，不利于公司治理）公司控制权集中，不利于公司治理（3）不易进行产权交易）不易进行产权交易【例题【例题17单选题】与发行公司债券相比，吸收直接投资的单选题】与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（优点是（ ）。（）。（2013年）年）A.资本成本较低资本成本较低B.产权流动性较强产权流动性较强C.能够提升企业市场形象能够提升企业市场形象D.易于尽快形成生产能力易于尽快形成生产能力【答案】【答案】D【解析】吸收直接投资的筹资优点：

28、（【解析】吸收直接投资的筹资优点：（1）能够尽快形成生）能够尽快形成生产能力；（产能力；（2）容易进行信息沟通。所以正确的是选项）容易进行信息沟通。所以正确的是选项D。（二）发行普通股股票1.股票上市的特别处理（股票上市的特别处理（ST：Special Treatment）上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所交易将被交易所“特别处理特别处理”。【提示】在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易遵循下列规则：票交易遵循下列规则：股票报价日涨跌幅限制为股票报价日涨跌幅限制为5%；股

29、票名称改为原股票名前加股票名称改为原股票名前加“ST”；上市公司的中期报告必须经过审计。上市公司的中期报告必须经过审计。【例题【例题18多选题】当上市公司出现下列哪种情况时，其股票交易将被交易所多选题】当上市公司出现下列哪种情况时，其股票交易将被交易所“特别处理特别处理”（ ）。）。A.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告B.最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本C.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告注册会计师对最近

30、一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告D.最近一个会计年度的审计结果显示的净利润为负值最近一个会计年度的审计结果显示的净利润为负值【答案】【答案】BC【解析】注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定【解析】注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告时，其股票交易将被交易所意见的审计报告时，其股票交易将被交易所“特别处理特别处理”。最近两个会计年度。最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值的审计结果显示的净利润为负值,其股票交易将被交易所其股票交易将被交易所“特别处理特别处理”。2.2.上市公司的股票发行3.3.引入战略投资者【例

31、题【例题19判断题】按证监会规则解释，作为战略投判断题】按证监会规则解释，作为战略投资者应该是与发行人具有合作关系或有合作意向和资者应该是与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人或非法人机构。（公司股票的法人或非法人机构。（ ）【答案】【答案】【解析】按证监会规则解释，战略投资者是指与发【解析】按证监会规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票

32、的法人。非法人机构是不能成为战略投资者的。非法人机构是不能成为战略投资者的。4.4.普通股筹资的特点（1）两权分离，有利于公司自主经营管理。）两权分离，有利于公司自主经营管理。（2）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。（3）资本成本较高。）资本成本较高。（4）不易及时形成生产能力）不易及时形成生产能力（三）留存收益【例题【例题20多选题】留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，多选题】留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ ）。）。A.筹资数额有限筹资数额有限B.不存

33、在资本成本不存在资本成本C.不发生筹资费用不发生筹资费用D.维持公司的控制权分布维持公司的控制权分布【答案】【答案】ACD【解析】留存收益筹资的特点：（【解析】留存收益筹资的特点：（1）不用发生筹资费用；（）不用发生筹资费用；（2）维）维持公司的控制权分布；持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。）筹资数额有限。三、权益筹资的特点（一）权益筹资方式特点比较（一）权益筹资方式特点比较【例题【例题21单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（ ）。）。（2013年）年）A.资本成本较高资本成本较高B.筹资费用较高筹资

34、费用较高C.稀释原有股东控制权稀释原有股东控制权D.筹资数额有限筹资数额有限【答案】【答案】D【解析】留存收益的筹资特点包括：（【解析】留存收益的筹资特点包括：（1）不发生筹资费用；（）不发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。本题考核留存收益筹资的特点。）筹资数额有限。本题考核留存收益筹资的特点。【例题【例题22多选题】与多选题】与“吸收直接投资吸收直接投资”方式相比较，方式相比较，“发行普通发行普通股股”筹资方式所具有的特点有（筹资方式所具有的特点有（ ）。）。A.资本成本较高资本成本较高B.资本成本较低资本成本较低C.公司与投资者易于沟通公司

35、与投资者易于沟通D.手续相对复杂，筹资费用较高手续相对复杂，筹资费用较高【答案】【答案】BD【解析】相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。吸【解析】相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。（二）股权筹资的优缺点（与债务筹资比）【例题【例题23单选题】相对于债务筹资方式而言，采用发行股单选题】相对于债务筹资方式而言，采用发行股票方式筹资的优点是（票方式筹资的优点是（ ）。）。A.有利于降低资本成本有利于降低资本成本B.有利于集中企业控制权有利于集中企业控制权C.有利于降低筹资风险有利于降低筹资风险D.有利于发挥财务杠杆作用有利于发挥财务杠杆作用【答案】【答案】C【解析】股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降【解析】股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。低财务风险。