财务管理基础知识.pptx

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1、项目一 财务管理基础知识 任务一任务一 认识企业财务管理认识企业财务管理 任务二任务二 树立财务管理基本观念树立财务管理基本观念 任务三任务三 企业财务目标定位实训企业财务目标定位实训项目一 财务管理基础知识 任务一 认识企业财务管理项目一 财务管理基础知识 知识目标知识目标 （1）理解财务管理的对象和特点 （2）明确财务活动与财务管理基本内容之间的关系 能力目标能力目标 能够将财务活动与财务管理的基本内容对应起来，清楚应达到的目标 一、认识企业财务管理项目一 财务管理基础知识 分配活动投资活动筹资活动资金营运活动利益相关主体企业内部、外部投资内部、外部日常企业生产经营( 一 ) 企业的财务活

2、动项目一 财务管理基础知识 请联想： 财务活动与哪些会计工作有关？项目一 财务管理基础知识 （二）企业的财务关系顺畅的财务关系顺畅的财务关系债务人债务人内部单位内部单位政府部门政府部门债权人债权人投资人投资人出资者出资者职工职工项目一 财务管理基础知识 主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者分配利润所形成的经济关系。 Mission 投资者 债权人主要是指企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系。 受资者主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。 （二）企业的财务关系项目一 财务管理基础知识 主要是指企业将其资金以购买债券、提

3、供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系 。 Mission 债务人政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。 政府（二）企业的财务关系项目一 财务管理基础知识 Mission 内部各单位职工企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。 企业向职工支 付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。（二）企业的财务关系项目一 财务管理基础知识 请思考： 下面甲公司与A、B、C、D公司是什么财务关系？ 假定甲公司持有A公司股票、B公司债券，向C公司支付股利，长期赊购D公司产品。如果不考虑其他因素，甲公司与A、B、C、D公司分别属于什么性质的财务

4、关系？ 项目一 财务管理基础知识 投入投入采购采购生产生产销售销售退出退出投入资本投入资本借入款项借入款项购置生产购置生产设备和生设备和生产资料产资料制造制造产品产品产产品品完完工工回回收收货货币币纳税纳税和返和返还利还利润润 所有者权益所有者权益负债负债资产资产费用费用收入收入利润利润企业财务活动与会计要素图示项目一 财务管理基础知识 （三）企业财务管理的特点 价值管理是财务管理最基本的特点。 1.财务管理涉及面广 2.财务管理综合程度强 3.财务管理灵敏度高 项目一 财务管理基础知识 请回顾比较： 财务管理与会计有哪些联系和区别 在我国绝大多数企业中，对财务工作与会计工作没有严格的划分，统

5、称为财会工作，由财务处（科）或会计处（科）来统管财会工作。但财务工作与会计工作是有区别的。请回顾所学知识，财务管理与会计在工作对象、职能目标、采用的方法、遵循的原则等方面有哪些区别？ 项目一 财务管理基础知识 二、明确企业财务管理的任务和目标项目一 财务管理基础知识 资金营运活动：经营活动-即供产销活动的资金运动筹资活动：是资金运动的起点确定筹资的规模确定筹资结构投资活动：广义投资-资金投入使用狭义投资-仅指对外投资收益与分配活动：广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。狭义-对利润进行分配( 一 ) 企业财务管理的任务项目一 财务管理基础知识 （二）财务管理的目标 财务管理目标财

6、务管理目标是在特定的理财环境下，企业财务活动所要达到的目的，它为企业财务管理指明了方向。财务管理目标取决于企业目标和特定的社会经济模式，它是财务运行的驱动力。科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要的意义。 项目一 财务管理基础知识 最具代表性的三种财务管理目标：利润最大化资本利润最大化或每股收益最大化 企业价值最大化项目一 财务管理基础知识 利润最大化 优 点1、一在一定程度上有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。2、利润指标比较具体直观,而且容易获取, 容易被企业管理者和职工所接受。利润最大化缺 点1、没有考虑利润的取得时间 ；2、没有考虑所获利润和投

7、入资本额的关系；3、没有考虑获取利润和所承担风险的关系 。观 点利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业创造的财富越多，越接近企业的目标。项目一 财务管理基础知识 资本利润最大化或每股收益最大化 项目一 财务管理基础知识 可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬之间的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大-现代西方财务管理公认的财务目标。企业价值最大化 1、考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。2、充分考虑了风险和报酬的因素。3、能克服企业追求利润上的短期行为。4、是有利于社会资源的合理配置。1、非上市企业价值确定难

8、度较大；2、股票价格变动受制因素较多。项目一 财务管理基础知识 三、区分企业财务管理体制项目一 财务管理基础知识 （一）财务管理体制的一般模式1.集权型 2.分权型 3.集权与分权相结合型项目一 财务管理基础知识 （二）集权与分权的选择 集权型或分权型财务管理体制的选择，本质上体现着企业的管理政策，是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。集权和分权应该考虑的因素： 企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征 企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征 集权与分权的“成本”和“利益” 企业的环境、规模和管理者的管理水平项目一 财务管理基础知识 四、分析企业财务管理环境项目一 财务管理基

9、础知识 财务管理环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。 财务管理环境 法律环境经济环境金融环境 财务管理环境图示项目一 财务管理基础知识 1.经济发展2.通货膨胀3.利息率波动5.竞争4.政府的经济政策复 苏繁 荣衰 退萧 条1. 增加厂房设备 1. 扩充厂房设备 1. 停止扩张1. 建立投资标准2. 实行长期租赁 2. 继续建立存货 2. 出售多余设备2. 保持市场份额3. 建立存货3. 提高产品价格 3. 停产不利产品3. 压缩管理费用4. 开发新产品4. 开展营销规划 4. 停止长期采购4. 放弃次要利益5. 增加劳动力5. 增加劳动力5. 削减存货

10、5. 削减存货6. 停止扩招雇员6. 裁减雇员 通货膨胀不仅对消费者不利，也给企业理财带来很大困难。企业面对通货膨胀，为了实现期望的报酬率，必须加强收入和成本管理。同时，使用套期保值等办法减少损失，如提前购买设备和存货、买进现货卖出期货等。 银行贷款利率的波动，以及与此相关的股票和债券价格的波动，既给企业以机会，也是对企业的挑战。 我国政府具有较强的调控宏观经济的职能，国民经济的发展规划、国家的产业政策、经济体制改革的措施、政府的行政法规等对企业的财务活动都有重大影响。 竞争广泛存在于市场经济之中，任何企业都不可回避。企业之间、各产品之间、现有产品和新产品之间的竞争，涉及设备、技术、人才、营销

11、、管理等各个方面。对企业来说，竞争既是机会，也是威胁。 （一）经济环境项目一 财务管理基础知识 1、企业组织法规 2、税收法律规范3、财务法规包括中华人民共和国公司法（以下简称公司法）、中华人民共和国外资企业法、中华人民共和国中外合资经营企业法、中华人民共和国中外合作经营企业法、中华人民共和国个人独资企业法、中华人民共和国合伙企业法等 。企业有法定的纳税义务。有关税收的法规主要包括三类：所得税的法规、流转税的法规、其他地方税的法规。财务法规规范企业财务活动、协调企业财务关系的法令文件。我国目前企业财务管理法规制度有企业财务通则、企业内部控制基本规范等。 （二）法律环境项目一 财务管理基础知识

12、金融市场金融市场是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。 参加人客 体主 体（三）金融环境项目一 财务管理基础知识 金融市场分类图示金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场长期证券市场长期证券市场长期借贷市场一级市场二级市场项目一 财务管理基础知识 五、熟悉企业财务管理环节项目一 财务管理基础知识 财务管理环节图示财务财务决策决策财务财务预算预算财务财务控制控制财务财务分析分析财务财务预测预测项目一 财务管理基础知识 任务二 树立财务管理基本观念 知识目标 （1）理解资金时间价值的涵义 （2）掌握资金时间价值的计算方法 能力目标 能够灵活运用资金时间价值计算方

13、法进行简单财务决策 项目一 财务管理基础知识 一、树立资金时间价值观念项目一 财务管理基础知识 “新兴公司货币时间价值的计量” 新兴公司在农行南京分行设立一个临时账户，2008年1月1日存入10万元，银行存款利率为4%，因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2012年1月1日新兴公司拟撤销该临时账户，与银行办理销户时，银行共付给新兴公司11.70万元 1.你能写出11.70万元的计算过程吗？ 2.如果新兴公司将10万元放在单位保险柜中，存放至2012年1月1日，会取出多少钱？由此分析货币产生时间价值的根本原因。项目一 财务管理基础知识 ( 一 ) 资金时间价值的含义 1.资金的时间价值的概念

14、资金的时间价值资金的时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值货币的时间价值。 2.资金时间价值的表示 资金的时间价值可用绝对数(利息)和相对数(利息率)两种形式表示。项目一 财务管理基础知识 资金时间价值的计算类型 一次性收付款项 指在某一特定时点上发生的某项一次性付款（或收款）业务，经过一段时间后发生与此相关的一次性收款（或付款）业务。 包括： 单利终值和现值 复利终值和现值 非一次性收付款项 年金：一定时期内每次等额收付的系列款项。年金的特点是资金的收入或付出不是一次性发生的，而是分次等额发生，而且每次发生的间隔期都是相等的。 包括：普通年金（后付年金）、预付年

15、金（先付年金、即付年金）、递延年金、永续年金。资金时间价值的计算类型 一次性收付款项1.单利终值和现值 （1）单利终值 （2）单利现值2.复利终值和现值 （1）复利终值 （2）复利现值资金时间价值的计算类型 年金终值和现值 （1）普通年金（后付年金）终值 （2）偿债基金 （3）普通年金现值 （4）年资本金收回额 （5）预付年金（先付年金）终值 （6）预付年金（先付年金）现值资金时间价值的计算类型 非 一次性收付款项 年金终值和现值 （7）递延年金终值 （8）递延年金现值 （9）永续年金现值 利率的计算:插值法、名义利率与实际利率 1、计算单利终值和现值 单利单利是指指按照固定的本金计算利息，而

16、利息部分不再计算利息的一种方式。F=P(1+ni)（1）单利终值）单利终值例1：小张将1万元存入银行，年利率5，单利计息， 5年后的终值是多少？解答： F=P(1+ni)10000（155）12500（元）（二）一次性收付款项现值和终值的计算项目一 财务管理基础知识 （2）单利现值）单利现值例2：小张为了5年后能从银行取出1万元，在年利率5、单利计息的情况下，目前应存入银行的金额是多少？解答： PF/(1+ ni)10000（155）8000（元）PF（1ni）（二）一次性收付款项现值和终值的计算可见，单利的终值和单利的现值互为逆运算。 目前，我国银行存款利息、债券等的计息都是按照单利方式进行

17、的。但在企业财务决策中，资金的时间价值的计算一般采用复利的计算方法。 项目一 财务管理基础知识 （二）一次性收付款项现值和终值的计算复利计算方法是指每经过一个计息期，要将所生的利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。这时所说的计息期，是指相邻两次计息的间隔，如年、月、日等。除非特别说明，计息期一般为一年。项目一 财务管理基础知识 （二）一次性收付款项现值和终值的计算2.复利终值和现值的计算 （1）复利终值）复利终值),/()1 (niPFPniPF例3.小张将10万元作为本金做某一项生意，如果每年的获利率能达到10%，小张每年将获利的资金继续投入做生意，求5年后的小张手中的资金会

18、有多少？解答：F= = 100000 1.6105161050（元）项目一 财务管理基础知识 ),/(niPFP（二）一次性收付款项现值和终值的计算（2）复利现值）复利现值复利现值复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。), ,/()1 ()1 (niFPFniFniFP例4小张为了5 年后手中有10万元资金，现在开始做某一项生意，如果每年的获利率能达到10%，每年将获利的资金继续投入做生意，现在要投入多少？解答：1000000.620962090（元）项目一 财务管理基础知识 递延年金永续年金普通年金（后付年金

19、）即付年金（先付年金）年 金（二）年金现值和终值的计算1、年金终值和年金现值的计算 年金年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。通常记作A.如折旧、利息、租金等通常表现为年金的形式。项目一 财务管理基础知识 （1）计算普通年金终值（已知年金A，求终值F）例如：假设年利率为10% 01231003.3101001.0001001.1001001.200图1-3 普通年金的终值（二）年金现值和终值的计算项目一 财务管理基础知识 （1）计算普通年金终值（已知年金A，求终值F）（二）年金现值和终值的计算),/(1)1 (niAFAiiAFn项目一 财务管理基础知识 （1）计算普通年金终值（已知年金A

20、，求终值F）（二）年金现值和终值的计算例5小张自2009年12月底开始，每年资助一名贫困大学5000元以帮助这名学生完成学业，假设每年定期存款利率都是5%，则小张捐助的钱在四年后即2013年底相当于多少钱？项目一 财务管理基础知识 （1）计算普通年金终值（已知年金A，求终值F）（二）年金现值和终值的计算例5小张自2009年12月底开始，每年资助一名贫困大学5000元以帮助这名学生完成学业，假设每年定期存款利率都是5%，则小张捐助的钱在四年后即2013年底相当于多少钱？解答：FA=A（1+i）n-1/i =5000（1+5%）4-1/5% =21550.5（元）或者FA=5000（F/A,5%，

21、4）=50004.3101=21550.5（元）项目一 财务管理基础知识 （2）偿债基金的计算（二）年金现值和终值的计算偿债基金偿债基金是指为了在约定的末来某一点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额（即已知终值F，求年金A）。)i),/(1),/(1)1(nAFFniFAFiiFAn，项目一 财务管理基础知识 （2）偿债基金的计算（二）年金现值和终值的计算例6.小张拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为5%，则每年需要存入多少元？项目一 财务管理基础知识 （2）偿债基金的计算（二）年

22、金现值和终值的计算例6.小张拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为5%，则每年需要存入多少元？解答：根据公式A=F=10000(A/F,i,n)=10000（1/5.5256)=1809.76（元）项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算（2）偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数（1）偿债基金和普通年金终值互为逆运算项目一 财务管理基础知识 （3）普通年金现值的计算（二）年金现值和终值的计算普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 项目一 财务管理基础知识 假设i5%01231000.90911000.826

23、41000.7513 图1-4 普通年金的现值1002.4868（二）年金现值和终值的计算（3）普通年金现值的计算项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算（3）普通年金现值的计算), ,/()1 (1niAPAiiAPn项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算（3）普通年金现值的计算例7.丽青公司拟投资于A项目，投资额400万元，设当年投产，从投产之日起10年内每年可得收益50万元。公司要求的最低投资报酬率为6计算，问这项投资是否有必要？项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算（3）普通年金现值的计算例7.丽青公司拟投资于A项目，投资额400万元，设当年投产

24、，从投产之日起10年内每年可得收益50万元。公司要求的最低投资报酬率为6计算，问这项投资是否有必要？解答：先计算预期10年收益的现值，然后和现在的投资额进行比较，如果超过投资额，则可以投资。P=5000001（16）106500000（PA，6，10） 5000007.36013,680,050（元）由于未来10年的预期收益的现值3,680,050元，小于现在的投资额4000000元，所以该项投资没有必要。项目一 财务管理基础知识 （4）年资本回收额的计算（二）年金现值和终值的计算年资本回收额年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普

25、通年金现值P，求年金A。),/(1 ),/()1 (1niAPPniPAPiiPAn项目一 财务管理基础知识 （4）年资本回收额的计算（二）年金现值和终值的计算例8.某人购入一套商品房，需向银行按揭贷款100万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5%，要求：计算每年应归还多少元？项目一 财务管理基础知识 （4）年资本回收额的计算（二）年金现值和终值的计算例8.某人购入一套商品房，需向银行按揭贷款100万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5%，要求：计算每年应归还多少元？ A=P(A/P,i,n)=P1/(P/A,i,n)=100X1/(P/A,5%,20) =10

26、0X1/12.4622=8.0243(万元）项目一 财务管理基础知识 （1）偿债基金与普通年金终值互为逆运算。 资本回收额与普通年金现值互为逆运算。（2）偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数。 资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。结论：（二）年金现值和终值的计算项目一 财务管理基础知识 P=？F=？01234图1-5 预付年金的终值和现值（二）年金现值和终值的计算（5）预付年金终值的计算预付年金预付年金是指在每期期初收付的年金，又称即付年金或先付年金。项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算 （5）预付年金终值的计算项目一 财务管理基础知识 ) i1 (1)1 (iiAFn1

27、1)1(1iiAFn预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1 预付年金终值比普通年金终值多计算一期利息。1法2法=A (F/A，i，n)（1+i）=A (F/A，i，n+1)-1（二）年金现值和终值的计算（5）预付年金终值的计算例9.张明为给儿子上大学准备资金，连续5年于每年年初存入银行5000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第5年末能一次取出本利和多少钱？ F=5000（F/A,5%,6）-1 =5000（6.8019-1） =29009.5（元）项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算（6）预付年金现值的计算预付年金的现值预付年金的现值就是把即付年金每个

28、等额的A都换算成第一期期初的数值,再求和。即付年金现值的计算就是已知每期期初等额收付的年金A，求现值P。项目一 财务管理基础知识 )1)(,/()1 ()1 (1iniAPAiiiAPn1)1i ,/(1)1(1)1(nAPAiiAPn，预付年金现值比普通年金现值少计算一期利息。预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数减1，而系数加1 （二）年金现值和终值的计算（6）预付年金现值的计算例10.丽青公司欲购买一设备，当前市场价值143万元，如果融资租赁每年年初支付500000元，分3年付清。若银行利率为6，则该公司是现在购买合算还是融资租赁合算？解答： PA（P/A，i，n-1）1 5000

29、00（PA，6，2）1 500000（1.83341） 1416700（元）由于当前购买价格1430000大于融资租赁的现值1416700元，所以，还是，融资租赁比较合算。项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算（6）预付年金现值的计算例10.丽青公司欲购买一设备，当前市场价值143万元，如果融资租赁每年年初支付500000元，分3年付清。若银行利率为6，则该公司是现在购买合算还是融资租赁合算？解答： PA（P/A，i，n-1）1 500000（PA，6，2）1 500000（1.83341） 1416700（元）由于当前购买价格1430000大于融资租赁的现值1416700元，所

30、以，还是，融资租赁比较合算。项目一 财务管理基础知识 复习：普通年金和预付年金),/(1)1 (niAFAiiAFn普通年金终值)i),/(1),/(1)1(nAFFniFAFiiFAn，偿债基金) i1 (1)1 (iiAFn预付年金终值=A (F/A，i，n)（1+i）11)1(1iiAFn=A (F/A，i，n+1)-1预付年金终值比普通年金终值多计算一期利息。预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1 ),/()1 (1niAPAiiAPn普通年金现值),/(1),/()1(1niAPPniPAPiiPAn年资本回收额)1)(,/()1()1(1iniAPAiiiAP

31、n 1) 1i ,/( 1)1 (1) 1(nAPAiiAPn，预付年金现值比普通年金现值少计算一期利息。预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数减1，而系数加1 预付年金现值（二）年金现值和终值的计算（7）递延年金终值的计算递延年金递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。 项目一 财务管理基础知识 递延年金终值的计算),/(1)1 (niAFAiiAFn递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，只是要注意期数。FA（FA，i，n）式中，“n”表示的是A的个数，与递延期无关。某企业于年初投资一项目，估计从第5年开始至第10年，每年年末可得收益10万元，假定年利率5%。要求：

32、计算投资项目年收益的终值。 某企业于年初投资一项目，估计从第5年开始至第10年，每年年末可得收益10万元，假定年利率5%。要求：计算投资项目年收益的终值。解答：),/(1)1 (niAFAiiAFn =10 x(F/A,5%,6) =10 x6.8019 =68.019(万元）某投资者要购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一是从现在开始起15年内每年年末支出10万元，方案二是现在起15内每年年初支付9.5万元，方案三是前5年不支付，第6年起到15年每年年末支付18万元，假设银行利率10%，若采用终值比较，求哪种方案对购买者有利？方案1： FA（FA，i，n）=10X(FA，10%，15

33、 ）=10X31.772=317.72万元方案2： FA（FA，i，n）（1+i）=317.72X1.1=349.42万元 或 FA(FA，i，n+1）-1（1+i）=A（FA，10%，16）- 1 =9.5X(35.950-1)=332.03万元方案3：F= A（FA，i，n）=18X(FA，10%，10）=18x15.937=286.87万元 第三种方案对购买者有利。 （二）年金现值和终值的计算（8）递延年金现值的计算项目一 财务管理基础知识 P= ),/(),/(miAPnmiAPA), ,/(), ,/(miFPniAPAP=),/(),/(nmiFPniAFAP=某企业年初投资一项目

34、，希望从第5年开始每年年末取得10万元收益，投资期限为10年，假定年利率为5%，要求：计算该企业年初最多投资多少元才有利。1法：m+n期普通年金现值-m期普通年金现值P=A(P/A，i ，m+n) - (P/A，i ，m) = 10X(P/A，5% ，10) - 10X(P/A，5% ，4）=10X(7.7217-3.5460)=41.76 （ 万元） 2法：先计算n期普通年金现值，再折现到m期的现值P=A(P/A, i，n)(P/F,i,m)=10 x(P/A, 5%，6)(P/F,5%,4)=10X5.0757X0.8227=41.76（万元）3法：先求n期普通年金终值，再折现到 (m+n

35、)期的现值P=A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)=P=10X(F/A,5%,6)(P/F,5%,10)=10 x6.8019X0.6139= 41.76（万元）例12.丽青公司拟购置一处房产作为生产用房，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付30万元，连续付10次，共300万元。（2）从第5年开始，每年年初支付40万元，连续支付10次，共400万元。假设该公司最低报酬率为8%，你认为该公司应选择哪个方案？解答:（1）P=30（P/A，8%，9）+1=307.2469=217.41（万元） （2）P=40（P/A，8%，9）+1（P/F,8%,4）=213.06（万元）该公司

36、应选择第二种方案项目一 财务管理基础知识 （二）年金现值和终值的计算（9）永续年金现值的计算永续年金的现值可以看成是一个n无穷大后付年金的现值,则永续年金现值计算如下：当n时, 的极限为零故P项目一 财务管理基础知识 )1 (1niniAP（ni)1(iA（二）年金现值和终值的计算（9）永续年金现值的计算例13.徐先生想在某大学设立奖学金，奖励那些家境贫困但成绩优秀的学生，奖学金每年发放一次，每次10000元。奖学金的基金保存在某银行。银行一年的定期存款利率为5。问徐先生要投资多少钱作为奖励基金？解答：由于每年都要拿出10000元，因此奖学金的性质是一项永续年金，其现值为：P=A/i=1000

37、05200000（元）也就是说，徐先生要存入200000元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。项目一 财务管理基础知识 ( 三 ) 利率的计算永续年金P=A/I i=A/P项目一 财务管理基础知识 （1）复利计息方式下的利率计算 （2）名义利率与实际利率 （1）复利计息方式下的利率计算 复利计息方式下，i与P(或F)系数之间存在一定的数量关系。项目一 财务管理基础知识 已知P(或F)系数，通过内插法计算相对应的利率)12(1211iiBBBBiii为所求的利率，i对应的P(或F）系数为B1B2B为P(或F）系数表中B相邻的系数1i2i为1B2B对应的利率计算方法 第一步：求出换算系数B；

38、第二步：根据换算系数B和有关系数表求利率i121121i-iiiBBBB1)(121211iiBBBBii例：现在向银行存入5000元，按复利现值计算，在利率为多少时，才能保证在以后10年中每年年末得到750元？第一步：求出换算系数B； 根据年金现值 P=A(P/A,i,n)可知 B=(P/A,i,10) =P/A=5000/750=6.667第二步：根据换算系数B和有关系数表求利率I 测试法（试误法）：去年金现值系数表找n=10这行，与6.667相近的两个系数值 当 i1=8%, B1=6.7101,当 i2=9%, B2=6.417 )(121211iiBBBBii=+)%8%9(7101

39、. 6417. 67101. 6667. 6%8=8.147%（2)名义利率与实际利率名义利率 如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。实际利率如果按短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率是实际利率。1)1immr（i为实际利率；r为名义利率；m为每年复利计息次数某人现存入银行10000元，年利率为5%（即名义利率），每季度复利一次。要求：计算1年后能取得多少本利和。 P=1000 1季度 2季度 3季度 4季度 1年后的本利和是10000X4)4%51（1年后的利息=10000X4)4%51（-10000实际利率=实际利息/

40、本金=10000X4)4%51（-10000 /10000=4)4%51（-11)1immr（某人现存入银行10000元，年利率为5%（即名义利率），每季度复利一次。要求：计算2年后能取得多少本利和。mnmr)1p（F=42)4%5110000XX（=11044.861法2法1)1immr（%09.51)4%514 （元）（91.11043%09. 51X10000) i1pF2n二、树立风险价值观念项目一 财务管理基础知识 “苹果公司风险报酬的计量” 苹果公司持有黄河实业股份200万元和长江电力股份200万元。两种股份的预期报酬率及概率分布如下表 两种股份报酬率及其概率分布经济情况黄河实业股

41、份长江电力股份预计报酬率概率预计报酬率概率衰退20%0.110%0.2正常30%0.520%0.6繁荣40%0.470%0.2“苹果公司风险报酬的计量” 经专家测定黄河实业股份的风险报酬系数为5%，长江电力的风险报酬系数为4% 1.计算两种股份的期望报酬率并计算两者风险的大小。 2.试对两者的风险与收益进行评判。 “苹果公司风险报酬的计量” 经专家测定黄河实业股份的风险报酬系数为5%，长江电力的风险报酬系数为4% 1.计算两种股份的期望报酬率并计算两者风险的大小。 2.试对两者的风险与收益进行评判。 主要内容 一、资产收益及其计算 二、认识风险 三、衡量风险 四、控制风险 五、风险偏好( 一

42、) 资产收益及其计算 1.资产收益的概念资产的收益资产的收益是资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：一是以绝对数（金额） 资产价值的增值量资产的收益额；二是以相对数（百分比）资产价值的增值率资产的收益率或报 酬率。 项目一 财务管理基础知识 资产的收益额一定期限内资产的现金净收入利息、红利或股息收益期末资产的价值相对于期初资产的升值资本利得资产收益率=资产增值量/期初资产价值利息（股息）收益率资本利得的收益率 资产的收益额不利于不同规模资产之间收益的比较 资产的收益率便于不同规模资产之间收益的比较 通常的情况下，采用资产收益率的方式表示资产的收益。 收益率是相对于特

43、定期限的，它的大小受计算期限的影响，但计算期限常常不一定是一年，为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益时一般将不同期限的收益率转化成年收益率。 因此，如果不做特殊说明，资产的收益就是资产的年收益率。2.单期收益率的计算方法单期资产的收益率=资产价值的增值/期初资产的价值 =利息（股息）收益+资本利得/期初资产价值 =利息（股息）收益率+资本利得收益率例1.某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益额和收益率是多少？ 一年中资产的收益额=0.25+（12-10)=2.25 其中，股息收

44、益为0.25元，资本利得为2元。 一年内该股票的收益率为=（0.25+12-10）/10 =2.5%+20%=22.5 % 其中股利收益率为2.5%，资本利得收益率为20%。3.资产收益率的类型 1实际收益率 表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。若存在通货膨胀时应当扣除通货膨胀的影响。 2预期收益率 也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。 3必要收益率 也称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。 必要收益率=无风险收益率+风险收益率（1）风险的概念是预

45、期结果的不确定性。从企业财务管理角度说，风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 风 险 “时间价值是理财的第一原则，风险收益是理财的第二原则” 。( 二 ) 认识风险项目一 财务管理基础知识 资产的风险资产收益率的不确定性，其大小可用资产 收益率的离散程度来衡量。（2）风险的种类经营风险 财务风险市场风险公司特有风险 从企业自身的角度从个别投资主体角度( 二 ) 认识风险项目一 财务管理基础知识 2.风险的类型 （1）市场风险系统风险或不可分散风险，它由企业的外部因素引起，企业无法控制、无法分散，涉及

46、所有的投资对象。这些因素包括战争、自然灾害、利率的变化、经济周期的变化、国家经济政策变化、税制改革、政治因素等等。 （2）企业特有的风险非系统风险或可分散风险，它是指个别企业的特有事件造成的风险，它是随机发生的，只与个别企业或个别投资项目有关，不涉及所有企业和所有项目，是可以分散的。如：产品开发失败、销售份额减少、工人罢工等。 非系统风险=经营风险+财务风险 非系统风险=经营风险+财务风险经营风险又称商业风险。指由于企业生产经营条件的变化对企业收益带来的不确定性。这些生产经营条件的变化可能来自企业内部的原因，也可能来自企业外部的原因。如由于原材料供应地的政治经济情况变动、新材料新工艺的出现等因

47、素带来的供应方面的风险、由于生产组织不合理而带来的生产方面的风险、由于销售决策失误带来的销售方面的风险。财务风险又称筹资风险。由于企业举债而给财务成果带来的不确定性。企业借款可以解决企业资金短缺的困难，会对自有资金的获利能力造成影响，同时，接入资金需要还本付息，一旦无力偿付到期债务，企业便会陷入财务困境甚至破产。 当息税前资金利润率高于借入资金利润率时，使用借入资本获得的利润除了弥补利息外还有剩余，因而使自有资金利润率提高，反之，借入资金获得的利润还不够支付利息，需要动用自有资金来支付利息，从而使自有资金利润率降低，可能使企业发生亏损，甚至财务状况恶化，丧失支付能力，就会出现无法还本付息甚至招

48、致企业破产。 借入资金所占比重大，企业的负担就重，风险程度就增加。 确定合理的资金结构，可以提高资金盈利能力，防止财务风险。3.风险和收益的关系 企业的财务活动和经营管理活动总是在有风险的状态下进行的，只不过是风险有大有小。 冒风险投资获得更多收益。风险 ，要求的收益 对应关系通常，高风险的项目必然有高收益，低风险的项目必然有低收益，因此风险收益是投资收益的组成部分。 风险收益指投资者冒着风险进行投资而获得超过货币时间价值的那部分额外收益，是人们所遇到的风险的一种价值补偿，也称风险价值。表现形式可以是风险收益额或风险收益率。在实务中，采用风险收益率。 1风险程度风险收益率无风险收益率风险收益斜

49、率若不考虑通货膨胀若不考虑通货膨胀，则：投资收益率投资收益率=无风险收益率无风险收益率+风险收益率风险收益率无风险收益率无风险收益率就是资金的时间价值，是在没有风险状态下的投资收益率，是投就是资金的时间价值，是在没有风险状态下的投资收益率，是投资者投资某一项目时，能够肯定得到的收益，具有预期收益的确定性，并且与资者投资某一项目时，能够肯定得到的收益，具有预期收益的确定性，并且与投资时间的长短有关，可用政府债券利率或存款利率表示。投资时间的长短有关，可用政府债券利率或存款利率表示。风险收益率风险收益率就是风险价值，是超过资金时间价值的额外收益，具有预期收益的就是风险价值，是超过资金时间价值的额外

50、收益，具有预期收益的不确定性。与风险程度和风险收益斜率的大小有关，并成正比关系。不确定性。与风险程度和风险收益斜率的大小有关，并成正比关系。 风险收益斜率风险收益斜率可根据历史资料用高低点法、直线回归法或由企业管可根据历史资料用高低点法、直线回归法或由企业管理人员会同专家根据经验确定。理人员会同专家根据经验确定。 风险程度用期望值、标准差来确定。风险程度用期望值、标准差来确定。风险收益率风险收益率=风险收益斜风险收益斜率率X风险程度风险程度例2：资金的时间价值为5%，某项资产的风险收益率为10%。要求：不考虑通货膨胀时，计算投资收益率。 投资收益率=无风险收益率+风险收益率 5%+10%=15