第八章_财务效益评述.pptx

《第八章_财务效益评述.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第八章_财务效益评述.pptx（88页珍藏版）》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 第八章第八章 财务效益评估财务效益评估财务效益评估也叫微观效益分析或财务评价。是根财务效益评估也叫微观效益分析或财务评价。是根据国家现行据国家现行财税、金融、外汇制度和价格体系财税、金融、外汇制度和价格体系，分，分析计算项目直接发生的财务析计算项目直接发生的财务效益效益和和费用费用，编制，编制财务财务报表报表，计算，计算评价指标评价指标，考察项目的，考察项目的盈利能力盈利能力、清偿清偿能力能力及及外汇效果外汇效果等财务状况，据以判断投资项目的等财务状况，据以判断投资项目的财务可行性。财务可行性。 融资前融资前为出资决策和选择融资方案提供依据和基础；为出资决策和选择融资方案提供依据和基础；融资

2、后融资后考察项目在拟定的融资方案下的盈利能力、偿债考察项目在拟定的融资方案下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，为项目融资和投资决策提供依据。能力和财务生存能力，为项目融资和投资决策提供依据。评价内容评价内容基本报表基本报表 财务评价指标财务评价指标静态指标静态指标动态指标动态指标盈利能力盈利能力全部投资现金流量表全部投资现金流量表全部投资回收期全部投资回收期净现值净现值净现值率净现值率内部收益率内部收益率自有资金现金流量表自有资金现金流量表 损益表损益表投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率清偿能力清偿能力资金来源与运用表资金来源与运用表借款偿还期借款偿还期资产负债

3、表资产负债表资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率外汇效果外汇效果外汇平衡表外汇平衡表换汇成本换汇成本主要可以划分为主要可以划分为三类三类是以时间作为计量单位的时间型指标是以时间作为计量单位的时间型指标 如，如，投资回收期、贷款偿还期投资回收期、贷款偿还期等等是以货币单位计量的价值型指标是以货币单位计量的价值型指标 如，如，净现值、费用现值净现值、费用现值等等是反映资源利用效率的效率型指标是反映资源利用效率的效率型指标 如，如，投资利润率、内部收益率投资利润率、内部收益率等等同时也按同时也按静态静态和和动态动态评价指标划分评价指标划分静态分析方法静态分析方法静止地看问题，不计算资

4、金的时间价值，所采用的静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；计算现金流量时，不考虑项目经济寿命期，只选择计算现金流量时，不考虑项目经济寿命期，只选择某一个达到某一个达到100100设计生产能力的正常生产年份设计生产能力的正常生产年份( (即典即典型生产年份型生产年份) )的净现金流量或生产期净现金流量年平的净现金流量或生产期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期等主要静态评估指标。率和静态投资回收期等主要静态评估指标

5、。 静态经济评价指标静态经济评价指标含义：含义：不考虑资金时间价值对投资项目或方案在计不考虑资金时间价值对投资项目或方案在计算期内的经济效益进行分析评价的指标算期内的经济效益进行分析评价的指标适用范围：适用范围：投资额较小、规模小、计算期短的项目或方投资额较小、规模小、计算期短的项目或方案案大型项目的初步经济分析或方案间筛选大型项目的初步经济分析或方案间筛选优点：优点：计算简单、计算量较小、使用较方便计算简单、计算量较小、使用较方便 动态分析方法动态分析方法考察资金时间价值，根据资金占用时间长短，按指考察资金时间价值，根据资金占用时间长短，按指定的折现率计算现金的实际价值；定的折现率计算现金的

6、实际价值；计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资金实际运行情况和全面地体现项目整个寿命期内的财金实际运行情况和全面地体现项目整个寿命期内的财务经济活动和经济效益，从而可对项目财务可行性作务经济活动和经济效益，从而可对项目财务可行性作出较为符合实际的评估。出较为符合实际的评估。 主要的动态指标有财务净现值、财务内部收益率、主要的动态指标有财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率和动态投资回收期等。财务净现值率和动态投资回收期等。 盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力清偿能力清偿能力 （1 1）所用的数据，都要以预测数据为依据）所用的数据，都要以预测数

7、据为依据（2 2）要考虑项目整个经济寿命期）要考虑项目整个经济寿命期（3 3）要用一套完整的指标体系）要用一套完整的指标体系（4 4）要进行不确定性分析）要进行不确定性分析（5 5）要进行综合分析）要进行综合分析n资金时间价值：资金时间价值：资金在时间推移中的增值能资金在时间推移中的增值能力。力。n西方经济学家认为形成资金时间价值的主要西方经济学家认为形成资金时间价值的主要原因是原因是 “时间偏好时间偏好”。n时间偏好有三个主要原因：时间偏好有三个主要原因： （1）投资收益率。 资金的实际利用效果 （2）通货膨胀的因素。 货币贬值或增值 （3）不确定性因素。 对于 和 你将选择哪一个呢？ 为什

8、么在你的决策中都必须考虑 资金的?例：例：下图是某项目A、B两种方案的现金流量图。请大家思考，在其他条件都相同且暂不考虑通货膨胀和风险因素的情况下，哪个方案较优？（单位：万元） 1212081624320162432A方案方案12121236412324B方案方案（1）名义利率）名义利率n所谓名义利率所谓名义利率，是指按年计息的利率，即计息周期为一年的利率。它是以一年为计息基础，等于每一计息期的利率与每年的计息期数的乘积。n例如，每月存款月利率为3，则名义年利率为3.6%，即312个月/每年=3.6%。（2）实际利率）实际利率n实际利率实际利率又称为有效利率，是把各种不同计息的利率换算成以年为

9、计息期的利率。n例如，每月存款月利率为3，则有效年利率为3.66%，即（1+3）12-1=3.66%实际利率才真实地反映了资金的时间价值。实际利率才真实地反映了资金的时间价值。名义利率不能完全反映资金的时间价值名义利率不能完全反映资金的时间价值需要注意的是，在资金的等值计算公式中所使用需要注意的是，在资金的等值计算公式中所使用的利率都是指实际利率。当然，如果计息期为一的利率都是指实际利率。当然，如果计息期为一年，则名义利率就是实际年利率，因此可以说两年，则名义利率就是实际年利率，因此可以说两者之间的差异主要取决于实际计息期与名义计息者之间的差异主要取决于实际计息期与名义计息期的差异。期的差异。

10、（3）名义利率与实际利率的应用）名义利率与实际利率的应用 设名义利率为设名义利率为r r，一年中计息期数为，一年中计息期数为m m，则每一个计息期，则每一个计息期的利率为的利率为r/mr/m。若年初借款。若年初借款P P元，一年后本利和为元，一年后本利和为：FP(1+r/m)m【例例8-1】某厂向外商订购设备，有两家银行可以提供贷款，甲某厂向外商订购设备，有两家银行可以提供贷款，甲银行年利率为银行年利率为8%，按月计息；乙银行年利率为，按月计息；乙银行年利率为9%，按半年，按半年计息，均为复利计算。试比较哪家银行贷款条件优越？计息，均为复利计算。试比较哪家银行贷款条件优越？【解】企业应当选择具

11、有较低实际利率的银行贷款。分别计算甲、乙银行的实际利率：i甲(1+r/m)m-1=(1+8%/12)12-10.08308.30%i乙=(1+r/m)m-1=(1+9%/2)2-1=0.0920=9.20%由于i甲i乙，故企业应选择向甲银行贷款。 实际计息周期相对越短，实际利率与名义利率的差值就越大。实际计息周期相对越短，实际利率与名义利率的差值就越大。 资金时间价值的表现形式就是利息。利息有两资金时间价值的表现形式就是利息。利息有两种计算方法：种计算方法：1.1.单利法。单利法。单利法就是只对本金计算利息，而每单利法就是只对本金计算利息，而每期的利息不再计算利息的计算方法。期的利息不再计算利

12、息的计算方法。 F = P(1+ni) 2.2.复利法。复利法。复利法就是对本金和利息均计息的计复利法就是对本金和利息均计息的计算方法。算方法。 F = P(1+i)n （一）复利值（一）复利值（F F）复利值也称复利终值、将来值或一次整付本利复利值也称复利终值、将来值或一次整付本利和。和。（二）现值（二）现值（P P）现值即资金的现在瞬间价值。现值的计算公式现值即资金的现在瞬间价值。现值的计算公式为：为：（三）年金复利值（三）年金复利值（F F）一定时期内逐年收支固定相等的金额，称为年一定时期内逐年收支固定相等的金额，称为年金。金。1(1)nPFi(1)1niFAi（四）年金现值（四）年金现

13、值（P P）在一定时期内，每期等额收入（或支出）累计本在一定时期内，每期等额收入（或支出）累计本利和的贴现值。利和的贴现值。（五）偿债基金（五）偿债基金（A A）也叫储备年金，即已知若干年后需要的资金数额也叫储备年金，即已知若干年后需要的资金数额，求每年应等额存款的数额。，求每年应等额存款的数额。（六）资金回收值（六）资金回收值（A A）一次借款，逐年等额偿还方式，叫做资金回收值一次借款，逐年等额偿还方式，叫做资金回收值或资金还原，即已知年金现值或资金还原，即已知年金现值P，求普通年金，求普通年金A。(1)1(1)nniPAii(1)1niAFi(1)(1)1nniiAPin【8-2】某大型工

14、程项目总投资10亿元，5年建成，每年末投资2亿元，年利率为7%，求5年末的实际累计总投资额。n【解】这是一个已知年金求终值的问题，其现金流量图见图8.1所示。n根据公式可得：nF=A (1+i)n-1/i=11.5(亿元)n此题表示若全部资金是贷款得来，需要支付1.5亿元的利息。n图8.1 例8-2现金流量图 【8-3】某项目投资100万元，计划在8年内全部收回投资，若已知年利率为8%，问该项目每年平均净收益至少应达到多少？【解】这是一个已知现值求年金的问题，其现金流量图见图8.2所示。根据公式有：A=Pi(1+i)n/(1+i) n-1=P(A/P,i,n)=1000.174=17.40（万

15、元）即每年的平均净收益至少应达到17.40万元，才可以保证在8年内将投资全部收回 图8.2 已知现值求年金现金流量图 n【8-4】某项目采用分期付款的方式，连续5年每年末偿还银行借款150万元，如果银行借款年利率为8%，按季计息，问截至到第5年末，该项目累计还款的本利和是多少？n【解】该项目还款的现金流量图如图8.3所示。n首先求出现金流动期的等效利率，也即实际年利率。根据公式（2.7），有：ni=(1+r/m)m-1=8.24%n这样，原问题就转化为年利率为8.24%，年金为150万元，期限为5年，求终值的问题。n然后根据等额支付序列年金终值公式(2.12)，有：nF=A(1+i)n-1/i

16、=884.21(万元) n即该项目累计还款的本利和是884.21万元。 图8.3 按季计息年度支付的现金流量图 n【8-5】某设备经济寿命为8年，预计年净收益20万元，残值为0，若投资者要求的收益率为20%，问投资者最多愿意出多少钱购买该设备？n解：这一问题等同于在银行的利率为20%条件下，若存款者连续8年每年从银行取出20万元，则现在应存入银行多少钱？(1)1(1)2 0 (/, 2 0 % , 8 )7 6 . 7 4 ()nniPAiiPA万元 财务净现值财务净现值 净现值率净现值率 投资回收期投资回收期 内部收益率内部收益率 投资收益率投资收益率财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的

17、动态指标，是财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态指标，是按行业基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净按行业基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式为：现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式为：ntttiCOCIiNPV000)1 ()()(NPV净现值；净现值；tCI第第 t 年的现金流入额；年的现金流入额；tCO第第 t 年的现金流出额；年的现金流出额；n该方案的计算期；该方案的计算期；0i基准折现率。基准折现率。净现值是项目寿命期内逐年净现金流量在考虑资金成净现值是项目寿命期内逐年净现金流量在考虑资金成本（贷款利息、机会成

18、本）、风险因素后的贴现值。本（贷款利息、机会成本）、风险因素后的贴现值。 是项目方案在考虑资金成本（贷款利息、机会是项目方案在考虑资金成本（贷款利息、机会成本）、风险因素后成本）、风险因素后“不赔不赚不赔不赚”的情况。的情况。0NPV0NPV 是项目方案除能达到行业要求的基准收益外，是项目方案除能达到行业要求的基准收益外，还能得到超额收益的情况。还能得到超额收益的情况。0NPV 是项目方案没有达到行业要求的基准收益率，是项目方案没有达到行业要求的基准收益率，方案经济上不合理，不可行。方案经济上不合理，不可行。投资期初的贴现值，其价值是相当可观的。投资期初的贴现值，其价值是相当可观的。例例8-6

19、：某设备的购价为某设备的购价为40,000元元, 每年的运行收入为每年的运行收入为15,000元元, 年运行费用年运行费用3,500元元, 4 年年后该设备可以按后该设备可以按5,000元元转让转让, 如果基准折现率为如果基准折现率为20%, 问此设备投资是否值得问此设备投资是否值得?解：解：本题实际上就是求设备投资方案的本题实际上就是求设备投资方案的净现值净现值 元5 .78184%,20,/50004%,20,/35001500040000%20FPAPNPV项目可行吗？项目可行吗？财务净现值率是财务净现值与全部投资现值之比，即单位财务净现值率是财务净现值与全部投资现值之比，即单位投资现值

20、的净现值。它是反映项目单位投资效益的评价指投资现值的净现值。它是反映项目单位投资效益的评价指标。其计算公式为：标。其计算公式为：RPFNPVFNPVI净现值越大，单位投资创造的效益越大，项目或方净现值越大，单位投资创造的效益越大，项目或方案的效益越好。案的效益越好。PI项目总投资现值。项目总投资现值。 ，方案可行，方案可行， ，方案不可，方案不可行，多方案指标比较，以净现值率较大的为优。行，多方案指标比较，以净现值率较大的为优。0NPRV0NPRV例例8-7：某投资项目某投资项目, 以拟定了两个投资方案以拟定了两个投资方案, 具体数据见下表具体数据见下表, 试对方案进行选择试对方案进行选择?年

21、份年份方案方案方案方案投资投资 ( (万元万元) )收益收益 ( (万元万元) )投资投资 ( (万元万元) )收益收益 ( (万元万元) )1 130003000400040002 210001000200020003 310001000300030004 425002500300030005 570070035003500500050006 63000300012001200300030007 730003000200020008 83000300010001000解，解，第一步：第一步：计算各方案的净现值计算各方案的净现值万万元元35.47777%,10,/10006%,10,/3000

22、5%,10,/30004%,10,/70035003%,10,/25002%,10,/10001%,10,/10003000FPFPFPFPFPFPFPNPVA 万万元元72.50987%,10,/10006%,10,/20005%,10,/12003004%,10,/50003%,10,/30002%,10,/30001%,10,/20004000FPFPFPFPFPFPFPNPVB解，解，第二步：第二步：计算各方案投资的现值计算各方案投资的现值万万元元万万元元28.65635%,10,/12001%,10,/2000400020.43874%,10,/7001%,10,/10003000F

23、PFPIFPFPIPBPA解，解，第三步：第三步：计算各方案的净现值率计算各方案的净现值率777. 028.656372.509809. 120.438735.4777PBBBPAAAINPVNPVRINPVNPVR从以上计算结果可以看出，应选择从以上计算结果可以看出，应选择A A方案方案财务内部收益率是项目计算期内各年净现金流量现值累计财务内部收益率是项目计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。等于零时的折现率。找到使现金流出现值和流入现值恰好相等的那个利率，所找到使现金流出现值和流入现值恰好相等的那个利率，所以称为内部收益率。其表达式为：以称为内部收益率。其表达式为：1() (1)

24、0ntttCICOFIRR财务效益评估时，财务内部收益率可以通过财务现金流量财务效益评估时，财务内部收益率可以通过财务现金流量表，用表，用“试算内差法试算内差法”计算求得。计算求得。当财务内部收益率大于或等于行业基准收益率时，项目在当财务内部收益率大于或等于行业基准收益率时，项目在财务上是可接受的，反之应予以否定。财务上是可接受的，反之应予以否定。内部收益率的经济含义内部收益率的经济含义内部收益率表明了所内部收益率表明了所占用资金占用资金的一种恢复（回收）能力，的一种恢复（回收）能力，项目内部收益率越高，其经济性越好。项目内部收益率越高，其经济性越好。 在项目整个寿命期内，按照利率在项目整个寿

25、命期内，按照利率 i=IRR 计算，会始终存在计算，会始终存在未能收回的投资，只有在寿命期结束时投资才被全部收回。未能收回的投资，只有在寿命期结束时投资才被全部收回。在寿命期内各个时点，项目始终处于在寿命期内各个时点，项目始终处于“偿还偿还”未收回投资的未收回投资的状态，由于项目状态，由于项目“偿还偿还”能力完全取决于项目内部，故有能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率内部收益率”之称之称。例例8-8：根据下表中的数据根据下表中的数据, 计算该投资项目的内部收益率计算该投资项目的内部收益率年年 份份项目项目0123456净现金流量净现金流量-6000-40003000350050004500

26、400020%时净现金流量折时净现金流量折现值现值-6000-33332083202524121809134020%时累计折现值时累计折现值-6000-9333-7250-5225-2813-100433625%时净现金流量折时净现金流量折现值现值-6000-32001920179220481475104825%累计折现值累计折现值-6000-9200-7200-5488-3440-1965-917解，由上表中可以看出：解，由上表中可以看出：i20 = 20%时时，NPV (20%) = 336 0 i30 = 25%时，时，NPV (25%) = -917 0因此，因此，%3 .21%591

27、7336336%20IRRn以上三个动态分析评分指标，各有优缺点，应结合应用，以上三个动态分析评分指标，各有优缺点，应结合应用，综合考虑项目或方案的效益。综合考虑项目或方案的效益。动态分析指标运用表动态分析指标运用表第一种情况：第一种情况：一次投资一次投资各年收益相同各年收益相同, 计算公式为计算公式为:CBPTT: 投资回收期投资回收期, B: 年收入年收入, C: 年支出年支出例例8-6：某人投资某人投资1000元，当年开始收益，每年的收入为元，当年开始收益，每年的收入为700元，年支出额元，年支出额200元，试计算投资回收期？元，试计算投资回收期？解：解：本投资回收期为：本投资回收期为：

28、T = 1000/ /(700-200) = 2(年年)第二种情况：第二种情况：一次投资一次投资各年收益不同各年收益不同, 计算公式为计算公式为:T: 投资回收期投资回收期, B: 年收入年收入, C: 年支出年支出TtttCBP0例例8-7：某人投资某人投资1000元，当年开始收益，各年支出均为元，当年开始收益，各年支出均为200元，第一年收入元，第一年收入700元，以后逐年递减元，以后逐年递减100元，直到减至元，直到减至200元为止，试计算投资回收期？元为止，试计算投资回收期？解：解：本投资的回收期为：本投资的回收期为：年33. 220050010013T第一年第一年 第二年第二年 第三

29、年第三年流入流入+700+600+500流出流出-1200-200-200累计累计净现金流净现金流-500-100+200第三种情况：第三种情况：多次投资多次投资各年收益不同各年收益不同, 计算公式为计算公式为:. 0)1 ()(0TtttiCOCItCI第第 t 年的现金流入额；年的现金流入额；tCO第第 t 年的现金流出额；年的现金流出额；例例8-88-8：某投资项目，各年基础数据见下表，试计算其投资回收期某投资项目，各年基础数据见下表，试计算其投资回收期年年当当年年净净现现金金流流量量上上年年累累计计净净现现金金流流量量始始出出现现正正值值的的年年份份累累计计净净现现金金流流量量开开投投

30、资资回回收收期期3750003500141T年份年份项目项目0123456总投资总投资60004000收入收入50006000800080007500支出支出20002500300035003500净现金收入净现金收入30003500500045004000累计净现金收入累计净现金收入-6000-10000-7000-35001500600010000含义：含义：是在考虑资金时间价值的情况下是在考虑资金时间价值的情况下, , 用方案用方案实施后每年所获得的年收益来偿还投资实施后每年所获得的年收益来偿还投资 所需要的时间所需要的时间是把方案每年所获得的年收益是把方案每年所获得的年收益, , 用一

31、个事用一个事先选定的先选定的折现率折现率贴现到投资发生的时间点贴现到投资发生的时间点上上求出贴现的收益累计额达到投资额时所需求出贴现的收益累计额达到投资额时所需要的时间要的时间ROI项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年息项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润总额与项目总投资的比率。税前利润总额与项目总投资的比率。若若R R RbRb，则项目可以考虑接受。，则项目可以考虑接受。 常见的投资收益率的具体形态：常见的投资收益率的具体形态：全部投资额利息折旧与摊销年利润全部投资收益率权益投资额折旧与摊销年利润权益投资收益率全部投资额税金年利润投资利税率资本金利润率=年利润/资本金投资利

32、润率=年利润/总投资n进行财务进行财务生存能力生存能力分析主要是要判断项目财务分析主要是要判断项目财务的可持续性。的可持续性。n对于非经营性的项目，财务分析应按下列要求对于非经营性的项目，财务分析应按下列要求进行。进行。1. 1. 对没有营业收入的项目，不进行盈利能力分析对没有营业收入的项目，不进行盈利能力分析，主要考察项目的生存能力。，主要考察项目的生存能力。2. 2. 对有营业收入的项目，财务分析应根据收入抵对有营业收入的项目，财务分析应根据收入抵补支出的程度，区别对待补支出的程度，区别对待。 借款偿还期借款偿还期 资产负债率资产负债率 流动比率流动比率 速动比率速动比率 Id为固定资产投

33、资国内借款本金和建设期利息之和 Rt为可用于还款的资金Pd 贷款机构的期限要求dpttdRI1在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。Pd源当年可用以还款资金来当年偿还借款余额利息备付率息税前利润/当前应付利息总和息税前利润利润总额总成本中的利息费用一般来说备付率应大于2偿债备付率可用于还本付息资金/当期还本付息额正常情况下大

34、于1ICRDSCR 资产负债率资产负债率 = 负债合计负债合计 / 资产合计资产合计100%负债合计负债合计TL= =流动负债总额流动负债总额+ +建设投资借款建设投资借款 流动负债总额流动负债总额= =应付账款应付账款+ +流动资金借款流动资金借款+ +其他流动负债其他流动负债资产合计资产合计TA= =流动资产总额流动资产总额+ +在建工程在建工程+ +固定资产净值固定资产净值+ +无形无形资产及其他资产净值资产及其他资产净值 流动资产总额流动资产总额= =应收账款应收账款+ +存货存货+ +现金现金+ +累计盈余资金累计盈余资金LOAR 反映项目各年偿还流动负债能力的指标。反映项目各年偿还

35、流动负债能力的指标。 流动比率流动比率 = 流动资产总额流动资产总额 / 流动负债总额流动负债总额100%TFA为现金、有价证券、应收账款、存货等项目。为现金、有价证券、应收账款、存货等项目。TFL为应收账款、短期应付票据、一年内到期的其他债务、为应收账款、短期应付票据、一年内到期的其他债务、应付未付的工资及应付未付的税收等项目。应付未付的工资及应付未付的税收等项目。 流动比率越高，项目偿还流动负债的能力越强。一般保持流动比率越高，项目偿还流动负债的能力越强。一般保持2:1的流动比率较为合适。的流动比率较为合适。FR 反映项目快速偿还流动负债能力的指标。反映项目快速偿还流动负债能力的指标。 速

36、动比率速动比率 = 速动资产速动资产 / 流动负债流动负债100% = （流动资产总额存货）（流动资产总额存货）/ 流动负债总额流动负债总额100%TFFA为流动资产总额扣除存货的余额。为流动资产总额扣除存货的余额。速动比率是用以补充说明流动比率的指标，一般速动比率速动比率是用以补充说明流动比率的指标，一般速动比率略大于略大于1 1较为合适。较为合适。FFRn涉及外汇收支的项目，应在编制财务外涉及外汇收支的项目，应在编制财务外汇平衡表（见表汇平衡表（见表6-46-4）的基础上进行外汇）的基础上进行外汇平衡分析，考察项目计算期各年的外汇平衡分析，考察项目计算期各年的外汇余缺程度。余缺程度。n财务

37、外汇效益分析财务外汇效益分析就是分析和评价涉外项目就是分析和评价涉外项目建成投产后可能给国家外汇平衡情况带来的建成投产后可能给国家外汇平衡情况带来的影响，计算项目影响，计算项目外汇净现值、换汇成本及节外汇净现值、换汇成本及节汇成本汇成本等指标，用以衡量项目对国家外汇的等指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献或净消耗。净贡献或净消耗。n（一）财务外汇流量分析（一）财务外汇流量分析1 1外汇流量的有关概念外汇流量的有关概念（1 1）外汇流量。）外汇流量。（2 2）外汇流入量。）外汇流入量。（3 3）外汇流出量。）外汇流出量。（4 4）净外汇流量。）净外汇流量。（5 5）替代进口收入。）替代进口收入。

38、2 2财务外汇流量表财务外汇流量表 涉外项目、生产替代进口产品项目，评价时一般需编制外汇流量涉外项目、生产替代进口产品项目，评价时一般需编制外汇流量表（见表表（见表6-56-5），用以测算分析期各年的），用以测算分析期各年的净外汇流量、财务外汇净外汇流量、财务外汇净现值、财务换汇成本以及财务节汇成本净现值、财务换汇成本以及财务节汇成本等指标。等指标。3 3净外汇流量的计算净外汇流量的计算净外汇流量净外汇流量 = 产品外销收入产品外销收入 + 其他外汇收入其他外汇收入 - 进口原材料费用进口原材料费用 - 进口零部件费用进口零部件费用 - 技术转让费用技术转让费用 - 偿还外汇借款本息偿还外汇借

39、款本息 - 其他外汇支出其他外汇支出 n（二）财务外汇净现值（二）财务外汇净现值财务外汇净现值财务外汇净现值是指根据折现率计算的各年财是指根据折现率计算的各年财务外汇净现金流量之和。财务外汇净现值的表务外汇净现金流量之和。财务外汇净现值的表达式为：达式为：财务外汇净现值直观、明确地财务外汇净现值直观、明确地反映项目对国家反映项目对国家外汇的影响外汇的影响状况。状况。对于替代进口的项目，可由净外汇效益替代财对于替代进口的项目，可由净外汇效益替代财务净外汇现金流量计算财务外汇净现值务净外汇现金流量计算财务外汇净现值。1() (1)ntfttFNPVFIFOiFI 外汇流入量外汇流入量FO 外汇流出

40、量外汇流出量n（三）财务换汇成本（三）财务换汇成本财务换汇成本是分析、评价项目产品在国际上财务换汇成本是分析、评价项目产品在国际上的竞争能力，进而判断其产品是否出口的一个的竞争能力，进而判断其产品是否出口的一个指标，它适用于面向出口的项目。指标，它适用于面向出口的项目。财务换汇成本是指换取财务换汇成本是指换取1 1美元外汇所需要投入的美元外汇所需要投入的人民币数额。其计算式为：人民币数额。其计算式为：11(1)()() (1)ntttntttDRiFIFOi财务换汇成本人民币/美元DRt 项目在第项目在第t年年生产出口产品投入的国内资源生产出口产品投入的国内资源i0 折现率折现率, 一般取外汇

41、贷款利率一般取外汇贷款利率n（四）财务节汇成本（四）财务节汇成本财务节汇成本是指节约财务节汇成本是指节约1 1美元外汇所需投入的美元外汇所需投入的人民币数额。其计算式为：人民币数额。其计算式为：11(1)()() (1)ntttntttDRiFIFOi财务节汇成本人民币/美元is 社会折现率社会折现率投资估算表投资估算表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表生产成本估算表生产成本估算表借款还本付息表借款还本付息表总成本费用估算表总成本费用估算表销售收入及销售税金估算表销售收入及销售税金估算表各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本

42、费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表2022-4-2266附表2流动资金估算表流动资金估算表 单位: 万元年份序号项目最低周转天数周转次数345101流动资产231.50312.25 312.251.1应收账款152444.4860.4560.451.2存 货151.58210.50 210.501.2.1 原辅材料301256.7773.4373.431.2.2 备品备件60610.0015.0015.001.2.3 在 产 品201844.8366.1266.121.2.4 产 成 品152439.9855.9555.951.3周转现金301235.4541.3141.

43、312流动负债11.5017.2517.252.1应付账款301211.5017.2517.253流动资金220.00295.00 295.004流动资金增加额220.0075.00附表3 投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表 单位：万元年 份序号项 目1234合 计1投资总额1300 22282207538231.1 建设投资1300 222835281.2 流动资金220752952资金筹措1300 22282207538232.1 自有资金1300628100020282.1.1 甲方投资（40）5202514008112.1.2 乙方投资（30）3901883006082.1.3

44、丙方投资（30）3901883006082.3 长期借款0 160016002.2 流动资金借款1201202.3 项目盈余资金7575附表6 无无形形资资产产与与递递延延资资产产摊摊销销估估算算表表 单位:万元年 份项目345678910合计原值200200200200200200200200摊销6.676.676.676.676.676.676.676.67 53.33土地使用权净值 193.33 186.67 180.00 173.33 166.67 160.00 153.33 146.67原值236236236236236236236236摊销29.529.529.529.529.52

45、9.529.529.5 236.0专有技术净值206.5177.0147.5118.088.559.029.50.0原值8080808080808080摊销101010101010101080递延资产净值706050403020100原值516516516516516516516516摊销46.1746.1746.1746.1746.1746.1746.1746.17 369.33无形、递延资产合计 净值 469.83 423.67 377.50 331.33 285.17 239.00 192.83 146.67摊销年限：土地使用权 30 年；专有技术 8 年；递延资产 8 年。借款还本付息

46、表的编制主要的债务偿还方式主要的债务偿还方式n等额利息法等额利息法每期付利息额相同，不还本金，最后一期本利全部还清每期付利息额相同，不还本金，最后一期本利全部还清n等额还本等额还本规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；n等额摊还等额摊还规定期限内分期等额摊还本金和利息；规定期限内分期等额摊还本金和利息；n“气球法气球法”期中任意偿还本利，到期末全部还清期中任意偿还本利，到期末全部还清n一次性偿付一次性偿付借款期末一次偿付全部本金和利息；借款期末一次偿付全部本金和利息；附表4 借借款款还还本本付付息息表表 单位：万元年 份2345678910借款与还

47、本付息 年初欠长期借款0168014801110740370 年初欠流动资金0120120120120120120120 借长期借款1600 借流动资金借款0120 建设期利息80 长期借款付息01681481117437 流动资金借款付息09.609.609.609.609.609.609.609.60 付息合计0 177.60 157.60 120.6083.6046.609.609.609.60 长期借款还本200370370370370 流动资金借款还本120还本资金来源 税后利润 折旧费与摊销费200370370370370 流动资金回收120说明：长期借款利率10，借款当年计半年利

48、息；流动资金借款利率8，借款当年计全年利息。附表8 总总成成本本费费用用估估算算表表 单位：万元年 份345678910生产成本1102.71485.91485.91485.91485.91485.91485.91485.9 原辅材料400600600600600600600600 动 力120180180180180180180180 工 资90135135135135135135135 制造费用492.70570.90570.90570.90570.90570.90570.90570.90其中:物料消耗68.00104.00104.00104.00104.00104.00104.00104

49、.00销售费用108.00108.00108.00108.00108.00108.00108.00108.00管理费用198.70198.70198.70198.70198.70198.70198.70198.70利息支出177.60157.60120.6083.6046.609.609.609.60总成本费用1586.99 1950.19 1913.19 1876.19 1839.19 1802.19 1802.19 1802.19其中:折旧费295.73295.73295.73295.73295.73295.73295.73295.73 摊销费46.1746.1746.1746.1746.

50、1746.1746.1746.17 利息支出177.6157.6120.683.646.69.69.69.6经营成本1067.51450.71450.71450.71450.71450.71450.71450.7固定成本980.99 1003.19966.19929.19892.19855.19855.19855.19可变成本606947947947947947947947年经营成本总成本费用折旧费摊销费利息费用；年经营成本总成本费用折旧费摊销费利息费用；总成本费用生产成本管理费用财务费用销售费用总成本费用生产成本管理费用财务费用销售费用包括固定资产折旧、工资及福利费、修理费、摊销费等。包括固