中南大学--宏观经济学案例4.pptx

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1、 我们在第二章中看到支出我们在第二章中看到支出是经济活动的一个重要决定因是经济活动的一个重要决定因素。根据支出法，素。根据支出法，GDP可以分可以分解成解成:消费支出消费支出(C)，投资支出投资支出(f)，政府支出政府支出(G)，出口出口(X)减减进口进口(M)。由此，国内生产总由此，国内生产总值值(GDP)构成如下构成如下: C+I+G+(X-M) 表表1-1 1979-1989年期间经济合作与发展组织年期间经济合作与发展组织(OECD)主要成员国主要成员国GDP构成的变化构成的变化消费支出消费支出（C）资本总构成资本总构成（I）政府总消费政府总消费（G）净出口净出口（X-M）美国美国+3.

2、6-3.8+0.9-0.7日本日本-2.1+0.3-0.5+2.3德国德国-2.3-1.4-1.0+4.7法国法国+1.8-1.8+0.6-0.6英国英国+3.5+0.9-0.3-4.1意大利意大利+1.8-2.8+2.3-1.3全部全部OECD+1.6-2.1+0.4+0.1问题问题（1）讨论）讨论1979-1989年期间各国及整个经济年期间各国及整个经济合作与发展组织各组成部分对合作与发展组织各组成部分对GDF的贡献。的贡献。（2）各国）各国GDP构成的这些变化对以下几方构成的这些变化对以下几方面有何影响面有何影响: 政府财政政府财政; 汇率汇率; 国际收支国际收支(经济项目和资本项目经济

3、项目和资本项目)。（3 3）评价这些相对变化对未来全球经济的）评价这些相对变化对未来全球经济的影响。影响。 1980年以后，美国这个世界上最年以后，美国这个世界上最大的经济体成为世界上最大的债务大的经济体成为世界上最大的债务国。里根总统以及后来的布什和克国。里根总统以及后来的布什和克林顿政府都出现了巨大的预算赤字，林顿政府都出现了巨大的预算赤字，结果导致美国的国债增加了两倍多。结果导致美国的国债增加了两倍多。80年代初至年代初至90年代以及根据目前政年代以及根据目前政策对今后预测的预算赤字详见策对今后预测的预算赤字详见图图2-1。 2345619801985199019952000里根时期里根

4、时期布什时期布什时期克林顿时期克林顿时期预计预计图图2-1 美国预算赤字美国预算赤字 80年代初，反映美国经济下降年代初，反映美国经济下降(政政府支出增多，税收减少府支出增多，税收减少)的周期性赤的周期性赤字加剧了潜在的结构赤字字加剧了潜在的结构赤字(政府支出政府支出超过税收超过税收)。随着后来经济的复苏，。随着后来经济的复苏，政府开支的增加政府开支的增加(主要是国防开支，主要是国防开支，此外此外1982年为刺激供给实行了减税年为刺激供给实行了减税)使整个预算赤字创下了历史最高水平。使整个预算赤字创下了历史最高水平。经济衰退对经济衰退对1989年以后的政府财务的年以后的政府财务的影响是显而易见

5、的。影响是显而易见的。 国会的担忧最终导致了国会的担忧最终导致了1985年格兰姆年格兰姆-儒德曼儒德曼-侯灵斯侯灵斯(Gramm-Rudman-Hollings)法案的通过，该法为每年的预法案的通过，该法为每年的预算赤字确定了目标。但不久该法即被弃算赤字确定了目标。但不久该法即被弃之一旁。之一旁。1990年预算执行法对政府所有年预算执行法对政府所有的自主开支规定了上限，并限制了某些的自主开支规定了上限，并限制了某些预算开支的范围预算开支的范围(如养老金如养老金)，该法较为，该法较为成功，但成功，但1993年仍出现了约占年仍出现了约占GDP5%的预算赤字。的预算赤字。 80年代，巨额预算赤字导致

6、的一个重要后年代，巨额预算赤字导致的一个重要后果就是高利率，美国政府希望用这种办法吸果就是高利率，美国政府希望用这种办法吸引世界储蓄。这样就抬高了那些力求获得国引世界储蓄。这样就抬高了那些力求获得国际资本的其他国家的利率。随着国际投资者际资本的其他国家的利率。随着国际投资者争相购买美元以投资于美国财政债券，美元争相购买美元以投资于美国财政债券，美元在外汇市场上的价格被抬高了。结果，美国在外汇市场上的价格被抬高了。结果，美国出口失去竞争力，而进口竞争力增强，结果出口失去竞争力，而进口竞争力增强，结果导致国际收支经常项目出现大量而持续的逆导致国际收支经常项目出现大量而持续的逆差差(赤字赤字)。就。

7、就GDP的百分比来看，美国的经的百分比来看，美国的经常项目从常项目从1981年的年的0.2%顺差变为顺差变为1986年的年的3.2%逆差，创下了历史最高记录。逆差，创下了历史最高记录。 80年代末则维持在年代末则维持在2%-3%之间。之间。1985年之后，美联储年之后，美联储-美国的中央银行美国的中央银行通过增加货币供给和降低利率，遏止通过增加货币供给和降低利率，遏止了美元升值的势头。了美元升值的势头。特别是面对升势特别是面对升势强劲的日元，美元自强劲的日元，美元自1985年后急剧贬年后急剧贬值，到值，到1994年末和年末和1995年初，一美元年初，一美元只能兑换不到只能兑换不到100日元日元

8、(见见图图2-2)。 801201602002401985199019951美元兑日元美元兑日元图图2-2 美元的贬值美元的贬值 通常认为，预算赤字是匡际收支经济项通常认为，预算赤字是匡际收支经济项目巨额逆差的原因。一些经济学家甚至提出，目巨额逆差的原因。一些经济学家甚至提出，只要政府的预算不平衡，美国的国际收支逆只要政府的预算不平衡，美国的国际收支逆差就不会消除。如果我们对第二章中介绍过差就不会消除。如果我们对第二章中介绍过的关于国民收入项目的一些基本原理进行一的关于国民收入项目的一些基本原理进行一下分析，我们就能够更好地理解这一点。下分析，我们就能够更好地理解这一点。国国民产品或产量民产品

9、或产量(NP)由消费者购买的产品由消费者购买的产品(C)、政府购买的产品政府购买的产品(G)、企业为投资而购买的企业为投资而购买的产品产品(I)和外国人购买的产品即出口和外国人购买的产品即出口(X)构构成，成，即即:NP = C + I + G + X 同样，国民收入用于支出时，就有了国民支同样，国民收入用于支出时，就有了国民支出出(NE)的概念的概念,这些支出或用于购买国内生产的这些支出或用于购买国内生产的商品和服务商品和服务(C)、或储蓄或储蓄(S)、或纳税或纳税(T)或购买或购买进口产品进口产品(M)，即即: NE = C + S + T + M(在上述两个等式中，在上述两个等式中，C不

10、包括纳税或补贴不包括纳税或补贴)。由于由于NE必须等于必须等于NP(见第三章见第三章),C在上述两个等在上述两个等式中是相同的，我们有式中是相同的，我们有: I + G + X = S + T + M将上述等式按经济部门将上述等式按经济部门 - 国际贸易国际贸易(X和和M)、资本市场资本市场(S和和I)和政府部门和政府部门(G和和T)-重新安排，重新安排，我们可将上述最后一个等式用这种形式来表达我们可将上述最后一个等式用这种形式来表达: ( X M ) = ( S I ) + ( T G ) 从该等式中，我们可以看出，如果政府增从该等式中，我们可以看出，如果政府增加预算赤字加预算赤字(T-G)

11、，私人储蓄和投资之间的私人储蓄和投资之间的差额差额(S-I)不变，那么收入循环流量中的全部不变，那么收入循环流量中的全部国内漏出国内漏出(S+T)和全部注入和全部注入(I+G)之间的差额之间的差额一定会扩大一定会扩大(关于注入和漏出的解释见第三关于注入和漏出的解释见第三章章)，因此随着进口产品的大量涌入，经济，因此随着进口产品的大量涌入，经济项目必然出现逆差，即项目必然出现逆差，即M大于大于X。随着国内随着国内总需求的增加总需求的增加(或能是预算赤字的结果或能是预算赤字的结果)，经，经常项目出现逆差，其原因来自予吸收效益，常项目出现逆差，其原因来自予吸收效益，即进口产品被吸入国内市场。即进口产

12、品被吸入国内市场。在其他条件不变的情况下为调整经常项在其他条件不变的情况下为调整经常项目逆差，可以通过增税或减少公开开支目逆差，可以通过增税或减少公开开支(或二者同时进行或二者同时进行)的办法缩小的办法缩小T和和C之间之间的差额。的差额。另一种方法是，另一种方法是，开支保持在开支保持在目前水平，如果国民收入增加，财政拖目前水平，如果国民收入增加，财政拖拉拉(见第五章见第五章)将会导致更高的税收，最将会导致更高的税收，最终大大减少预算赤字。这种减少赤字的终大大减少预算赤字。这种减少赤字的方法可以避免某些艰难的政治选择，因方法可以避免某些艰难的政治选择，因而为布什和克林顿政府所青睬。而为布什和克林

13、顿政府所青睬。但是，要想通过削减预算赤字来改善国但是，要想通过削减预算赤字来改善国际收支地位，关键是际收支地位，关键是I和和S之间的缺口不之间的缺口不能变化。能变化。80年代，所有的主要工业化国年代，所有的主要工业化国家都出现了家庭储蓄下降现象家都出现了家庭储蓄下降现象-美国美国1980年的家庭可支配收入为年的家庭可支配收入为8%，1987年下年下降到降到3%。如果私人部门。如果私人部门(包括非个人，包括非个人，却法人却法人)的储蓄下降，私人投资增加或的储蓄下降，私人投资增加或保持不变，那么保持不变，那么I和和S之间的缺口将会加之间的缺口将会加大，反过来恶化国际收支地位。大，反过来恶化国际收支

14、地位。 美国的预算赤字削弱了它的国际收支地位。美国的预算赤字削弱了它的国际收支地位。最近，国会通过了强迫总统平衡预算的立法。最近，国会通过了强迫总统平衡预算的立法。但从上述讨论中可以明显看出，平衡预算并但从上述讨论中可以明显看出，平衡预算并不能保证国际收支中问题的消失。再有，我不能保证国际收支中问题的消失。再有，我们设想一下，如果美国消除了逆差，将会给们设想一下，如果美国消除了逆差，将会给美国和其他主要贸易国家带来什么样的后果美国和其他主要贸易国家带来什么样的后果?美国仍占经济合作与发展组织产量的很大一美国仍占经济合作与发展组织产量的很大一部分，是例如英国和日本的最大的市场。因部分，是例如英国

15、和日本的最大的市场。因此，美国经济活动的下降很可能会对其他国此，美国经济活动的下降很可能会对其他国家产生重大影响。家产生重大影响。 在其他条件不变的情况下，大幅削减政府开支将在其他条件不变的情况下，大幅削减政府开支将会导致通货紧缩。一个结果就是美匡对进口需求会导致通货紧缩。一个结果就是美匡对进口需求的下降。另一个结果可能是美元的贬值，进而造的下降。另一个结果可能是美元的贬值，进而造成美国出口在世界市场上竞争力的加强。如果美成美国出口在世界市场上竞争力的加强。如果美国政府试图通过放松货币政策，降低利率的办法国政府试图通过放松货币政策，降低利率的办法来缩小预算削减造成的通货紧缩效应，上述情况来缩小

16、预算削减造成的通货紧缩效应，上述情况就有可能发生。就有可能发生。当然，这些事件对美国以外的国当然，这些事件对美国以外的国家和企业影响的程度，取决于这些变化对整个世家和企业影响的程度，取决于这些变化对整个世界经济的影响。例如，国际市场上的利率会随美界经济的影响。例如，国际市场上的利率会随美国利率的下调而下调吗国利率的下调而下调吗?有一点很清楚，最近向有一点很清楚，最近向美国出口的企业会由于美国需求的增加而获利。美国出口的企业会由于美国需求的增加而获利。美国为解决孪生赤字而采取的通货紧缩措施将会美国为解决孪生赤字而采取的通货紧缩措施将会扭转这一切。扭转这一切。 问题问题（1）美国政府为解决预算赤字

17、会采）美国政府为解决预算赤字会采取什么措施取什么措施?请考虑你所提建议的需请考虑你所提建议的需求和供给效应。求和供给效应。（2）充分地考虑削减美国预算赤字）充分地考虑削减美国预算赤字对美国经济和世界经济的可能影响。对美国经济和世界经济的可能影响。（3）美元贬值对世界资本流动和美）美元贬值对世界资本流动和美国吸收外资有何影响国吸收外资有何影响?在英国，货币政策是在英国，货币政策是70年代中期以后年代中期以后宏观经济政策争论的焦点。然而，经济宏观经济政策争论的焦点。然而，经济学家们对货币供给、产量和通货膨胀之学家们对货币供给、产量和通货膨胀之间的联系正在产生越来越多的怀疑。目间的联系正在产生越来越

18、多的怀疑。目前争论的中心问题是，流通货币的增加前争论的中心问题是，流通货币的增加是否会导致实际产量的增加，进而减少是否会导致实际产量的增加，进而减少失业，或只是简单地引发高通货膨胀失业，或只是简单地引发高通货膨胀? 下表是英国下表是英国19701992年期间货币供年期间货币供给、产量、通货膨胀和利率的数据。给、产量、通货膨胀和利率的数据。M0(1)(百万英镑百万英镑)M0(1)(百万英镑百万英镑)GDP (2)(百万英镑百万英镑)当前价当前价价格价格(3)1990=100利率利率(4)（国库券（国库券收益）收益）19704099266434430214.46.94197142893097650

19、03416.04.4619724845381565663217.68.4819735339465446570219.012.8219746158516717559522.211.3019756873579439558728.310.93197676496453811253532.413.98197786527407412953536.46.39197898378509014954540.911.911979110149733917319446.116.4919801165011414920101754.613.58M0(1)(百万英镑百万英镑)M0(1)(百万英镑百万英镑)GDP(2)(百万英

20、镑百万英镑)当前价当前价价格价格(3)1990=100利率利率(4)（国库券（国库券收益）收益）19811192513783721883160.115.3919821230115490923838564.39.9619831303817546226122568.39.0419841374619917728065371.69.3319851427822510930790275.511.4919861502726123432827277.410.9419871566430300636067581.38.3819881686935542240142886.212.911989178244223314

21、4175992.815.02199018297473605478886100.013.50M0(1)(百万英镑百万英镑)M0(1)(百万英镑百万英镑)GDP(2)(百万英镑百万英镑)当前价当前价价格价格(3)1990=100利率利率(4)（国库券（国库券收益）收益）199118850501791494824105.810.45199219380519449514594110.56.44（1）期末数，未决数按季节调整。）期末数，未决数按季节调整。（2）以要素成本计算的）以要素成本计算的GDP平均值（支出平均值（支出法）。法）。（3）GDP 紧缩指数，根据要素成本支出数据紧缩指数，根据要素成本支出

22、数据计算。计算。（4）国库券的平均贴现率。）国库券的平均贴现率。资料来源：资料来源：Economic Trends(London:HMSO).问题问题（1）简述控制货币增长会减少通货膨胀压力的理）简述控制货币增长会减少通货膨胀压力的理论基础。论基础。（2）利用表）利用表10-4中的数据，图解和分析下列关系中的数据，图解和分析下列关系: Mo增长率和价格上涨率增长率和价格上涨率(即通货膨胀即通货膨胀)的关系的关系; M4增长率和通货膨胀的关系。增长率和通货膨胀的关系。如果如果Mo增长过快，而增长过快，而M4增长滞后，比如说相差增长滞后，比如说相差两到三年，会出现什么结果，为什么要这样做两到三年，

23、会出现什么结果，为什么要这样做?（3）评论货币增长短期内会引起实际产量增长的）评论货币增长短期内会引起实际产量增长的假设。假设。（4）货币供给）货币供给(Mo或或M4)的变化对利率的变化对利率(国库券收国库券收益益)变化的敏感程度如何变化的敏感程度如何?（5）根据上述数字，对货币学派的经济观点进行）根据上述数字，对货币学派的经济观点进行一般评论。一般评论。1972年至年至1973年期间，世界石油价格上涨两年期间，世界石油价格上涨两倍倍;中东石油输出国的国际收支出现大量经常项中东石油输出国的国际收支出现大量经常项目顺差。为此目顺差。为此,西方政府和银行督促它们将这些西方政府和银行督促它们将这些顺

24、差投资于世界资本市场。西方银行充当金融顺差投资于世界资本市场。西方银行充当金融中介，将这些资金贷给借款国。这些借款国包中介，将这些资金贷给借款国。这些借款国包括中等收入国家，欠发达国家括中等收入国家，欠发达国家(LD-Cs)，特别是特别是阿根廷、委内瑞拉、巴西和墨西哥。阿根廷、委内瑞拉、巴西和墨西哥。当时，这当时，这些国家正受益于本国产品些国家正受益于本国产品(特别是原料特别是原料)在世界在世界市场上的价格上涨，渴求获得外部资金以支持市场上的价格上涨，渴求获得外部资金以支持私人投资和政府支出。到私人投资和政府支出。到1992年债务危机爆发年债务危机爆发时，非石油输出欠发达国家的债务总额达到时，

25、非石油输出欠发达国家的债务总额达到8144亿美元。亿美元。 然而，然而，1979年开始的世界性衰退导致多数原料年开始的世界性衰退导致多数原料价格下降。石油输出债务国，如委内瑞拉和墨西价格下降。石油输出债务国，如委内瑞拉和墨西哥，受益于哥，受益于1979-1980年的石油价格的进一步上年的石油价格的进一步上涨，但从涨，但从1986年开始，它们又面临一个特殊问题年开始，它们又面临一个特殊问题这就是石油价格从上一年的每桶这就是石油价格从上一年的每桶27.80美元下到美元下到了了13美元。工业化国家为了降低通货膨胀率，采美元。工业化国家为了降低通货膨胀率，采取紧缩货币政策，导致债务利率提高，进一步加取

26、紧缩货币政策，导致债务利率提高，进一步加剧了这些国家的经济困难。剧了这些国家的经济困难。1979-1982年期间，年期间，主要债务国的实际利率上涨了主要债务国的实际利率上涨了45%。而美国的高。而美国的高利率则导致了美元的升值，由于多数国际债务都利率则导致了美元的升值，由于多数国际债务都是用美元结算的，这就进一步加剧了债务国的问是用美元结算的，这就进一步加剧了债务国的问题。题。 由于经济条件的恶化，从由于经济条件的恶化，从1982年开始，债务国的年开始，债务国的资本流入急剧下降。资本的外逃加剧了外汇还息负资本流入急剧下降。资本的外逃加剧了外汇还息负担。从担。从1984年开始，资本不再是从工业化

27、国家流往年开始，资本不再是从工业化国家流往欠发达国家，相反出现了从欠发达国家到工业化国欠发达国家，相反出现了从欠发达国家到工业化国家的净流出。家的净流出。1982年年8月，墨西哥宣布延期偿付所欠月，墨西哥宣布延期偿付所欠债务，引发债务危机，其他几个债务国也纷纷采取债务，引发债务危机，其他几个债务国也纷纷采取同样行动。由于债务要从外汇中偿付，于是就出现同样行动。由于债务要从外汇中偿付，于是就出现了一个测定债务负担一标准，这就是利息支付占出了一个测定债务负担一标准，这就是利息支付占出口收入的比重。正常情况下，该比例超过口收入的比重。正常情况下，该比例超过20%时，时，如果不紧缩经济，就会出现偿付困

28、难。如果不紧缩经济，就会出现偿付困难。1986年，年，15个负债最严重的欠发达国家该指标的平均比例为个负债最严重的欠发达国家该指标的平均比例为43%。结果，这些国家不得不紧缩国内需求，以便。结果，这些国家不得不紧缩国内需求，以便将贸易逆差变为贸易顺差，扭转经济增长率的停滞将贸易逆差变为贸易顺差，扭转经济增长率的停滞局面局面(见见表表4-1)。 表表4-1 欠发达国家的经济表现欠发达国家的经济表现1973-1979（平均）（平均）1983-1988（平均）（平均）所有欠发达国家所有欠发达国家出口增长出口增长2.64.7进口增长进口增长8.5-3.115个负债最严重的欠发个负债最严重的欠发达国家达

29、国家GDP实际增长实际增长5.91.9 国际债务危机的经济影响超出了债务国及其国际债务危机的经济影响超出了债务国及其出口商，波及到了西方国家的银行体系。出口商，波及到了西方国家的银行体系。1984年，欠发达国家欠美国年，欠发达国家欠美国9家最大银行的逾期债务家最大银行的逾期债务占这些银行资本的占这些银行资本的263%。最初，这些银行试图。最初，这些银行试图将这些债务进行重新安排，但后来不得不接受将这些债务进行重新安排，但后来不得不接受这样一个事实，即这些债务中的大部分永远也这样一个事实，即这些债务中的大部分永远也收不回来了。到收不回来了。到1989年初，联邦德国银行的坏年初，联邦德国银行的坏帐

30、准备金中，欠发达国家就占了帐准备金中，欠发达国家就占了50%，法国银，法国银行达行达45%，加拿大银行达，加拿大银行达35%，美国银行达，美国银行达30%。这种付出是需要代价的。这种付出是需要代价的。 例 如 ，例 如 ， l 9 8 8 年 ， 米 德 兰 德 银 行年 ， 米 德 兰 德 银 行(Midland Bank)由于坏帐准备金过由于坏帐准备金过高，成为战后损失创记录的第一家高，成为战后损失创记录的第一家英 国 清 算 银 行 。 汉 诺 威 制 造 商英 国 清 算 银 行 。 汉 诺 威 制 造 商(Manufacturers Hanover)是美国持是美国持有欠发达国家债权最

31、多的银行，如有欠发达国家债权最多的银行，如果根据果根据1989年的市值将拉美债务全年的市值将拉美债务全部免除的话，那它的股本就大约只部免除的话，那它的股本就大约只能剩下三分之一了。能剩下三分之一了。 1989年以后，国际债务对世界经济的威胁减弱年以后，国际债务对世界经济的威胁减弱了了(暂时的暂时的?)，银行的信心恢复了。表，银行的信心恢复了。表4-2显示，显示，90年代初，有几个国家如阿恨廷、巴西和委内瑞年代初，有几个国家如阿恨廷、巴西和委内瑞拉，出现了大规模的资本流入现象拉，出现了大规模的资本流入现象(与它们的与它们的GDPs比较比较)。欧洲和北美的经济衰退增强了这些。欧洲和北美的经济衰退增

32、强了这些市场对国际投资者的吸引力。但有趣的是，从表市场对国际投资者的吸引力。但有趣的是，从表4-2中还可以看山，这些资本流入对国内投资的影中还可以看山，这些资本流入对国内投资的影响似乎不大。响似乎不大。 资本流入应当有助于弥补国内投资，但是这种资本流入应当有助于弥补国内投资，但是这种流入是要付出代价的，因为随着消费品和资本货流入是要付出代价的，因为随着消费品和资本货物进口的增加贸易逆差一开始有扩大的趋势。物进口的增加贸易逆差一开始有扩大的趋势。资本流入也可能会给汇率带来压力，迸一步扩大资本流入也可能会给汇率带来压力，迸一步扩大贸易逆差，导致国内经济动荡。贸易逆差，导致国内经济动荡。表表4-2

33、拉美的资本流入拉美的资本流入（1984-1989年至年至1990-1993年间的变化）年间的变化）占占GDP的百分比的百分比资本流入资本流入投资投资阿根廷阿根廷4.7-3.0玻利维亚玻利维亚2.93.4智利智利8.93.7厄瓜多尔厄瓜多尔3.50.0墨西哥墨西哥6.53.8秘鲁秘鲁7.22.9乌拉圭乌拉圭2.21.9委内瑞拉委内瑞拉2.7-4.0平均平均4.50.9 1995年年1月，墨西哥再度爆发货币危机，月，墨西哥再度爆发货币危机，国际上对墨西哥比索国际上对墨西哥比索(Peso)普遍失去信普遍失去信心这再次说明世界资本流动的不稳定性。心这再次说明世界资本流动的不稳定性。尽管今天的国际银行界

34、与尽管今天的国际银行界与80年代初中期相年代初中期相比更能承受重大债务危机的打击，这种事比更能承受重大债务危机的打击，这种事件对银行的资产负债表仍有一定影响。如件对银行的资产负债表仍有一定影响。如果拉丁美洲重新出现重大国际债务违约事果拉丁美洲重新出现重大国际债务违约事件件(目前严重负债的中东欧新政府或许也目前严重负债的中东欧新政府或许也会出现违约事件会出现违约事件),则可能引定一次重大的则可能引定一次重大的国际经济危机。国际经济危机。问题问题（1）新的国际债务危机将对世界）新的国际债务危机将对世界经济产生什么样的影响经济产生什么样的影响?（2）如果这种危机出现，各国政）如果这种危机出现，各国政

35、府应当采取什么样的宏观经济措施府应当采取什么样的宏观经济措施?（3）作为国际资本流动产物的国）作为国际资本流动产物的国际化企业应当吸收什么样的教训际化企业应当吸收什么样的教训? A.W菲利普斯菲利普斯(AWPhillips)在他在他1958年发表的年发表的一篇文章中，根据英国一篇文章中，根据英国1861-1957年的数据，声称年的数据，声称在货币工资变动率和失业水平之间存在强烈的反比在货币工资变动率和失业水平之间存在强烈的反比关系。统计分析表明，在将近关系。统计分析表明，在将近100年的连续时间里，年的连续时间里，这种高失业率伴随低工资增长率的关系相当稳定。这种高失业率伴随低工资增长率的关系相

36、当稳定。该研究刚完成，就有人提出，在价格变动该研究刚完成，就有人提出，在价格变动(即通货即通货膨胀膨胀)和失业水平之间也存在重要和稳定的反比关和失业水平之间也存在重要和稳定的反比关系。这一点毫不令人吃惊，因为不是建立在生产率系。这一点毫不令人吃惊，因为不是建立在生产率提高基础上的工资增长很可能以涨价的形式转嫁给提高基础上的工资增长很可能以涨价的形式转嫁给消费者。因此，从统计上看，工资和物价上涨之间消费者。因此，从统计上看，工资和物价上涨之间的关系十分密切。价格增长和失业之间的这种关系的关系十分密切。价格增长和失业之间的这种关系被称为菲利普斯曲线被称为菲利普斯曲线(Phillips curve)

37、，见见图图5-1 菲利普斯的工作似乎给政府提供了一系列政策选择。菲利普斯的工作似乎给政府提供了一系列政策选择。它表明，政府可以在失业和通货膨胀之间进行某种替换。它表明，政府可以在失业和通货膨胀之间进行某种替换。例如，如果总需求增加了例如，如果总需求增加了(比如通过减税或扩大政府开支比如通过减税或扩大政府开支)，就会减少失业，但代价是高通货膨胀率，反之亦然。换句就会减少失业，但代价是高通货膨胀率，反之亦然。换句话说，政府可以校正总需求，推动经济沿菲利普斯曲线上话说，政府可以校正总需求，推动经济沿菲利普斯曲线上下移动下移动(如从如从A到到B,又从又从B到到A)。从图从图5-1中还可以看出，中还可以

38、看出，A点为自然失业率，而要想把失业降到该点以下，不可能不点为自然失业率，而要想把失业降到该点以下，不可能不引起通货膨胀压力。正象我们在第七章中看到的那样，这引起通货膨胀压力。正象我们在第七章中看到的那样，这种自然失业率取决于劳动力市场的均衡，即在即定的工资种自然失业率取决于劳动力市场的均衡，即在即定的工资水平下，对劳动力的需求等于劳动力的供给水平下，对劳动力的需求等于劳动力的供给_ 这种条件下这种条件下的失业是一种的失业是一种自然自然失业，这些人或者不想在现行工资失业，这些人或者不想在现行工资水平下就业，或者他们的劳动不再被需要水平下就业，或者他们的劳动不再被需要(由于经济的结由于经济的结构

39、性变化，又叫结构性失业构性变化，又叫结构性失业)。也有一些工人属于临时失。也有一些工人属于临时失去工作，原因是从一种工作跳到另一种工作需要时间去工作，原因是从一种工作跳到另一种工作需要时间(摩摩擦性失业擦性失业)，也有一些属于季节性原因。，也有一些属于季节性原因。 B失业（）失业（）A0价格变动百分比价格变动百分比图图5-1 美元的贬值美元的贬值 在在60年代的多数年份里，很多国家的政府试年代的多数年份里，很多国家的政府试图根据菲利普斯曲线关系管理经济。在恰当的图根据菲利普斯曲线关系管理经济。在恰当的时机时机(如减少失业以利竞选如减少失业以利竞选)，该曲线不失为一种，该曲线不失为一种理想的政策

40、工具。然而，到了理想的政策工具。然而，到了60年代末，这种年代末，这种关系不稳走了，失业、工资和物价一起上涨，关系不稳走了，失业、工资和物价一起上涨，图图5-2为为1979-1993年期间英国零售物价上涨率和年期间英国零售物价上涨率和失业率的关系。事实上，失业率的关系。事实上，70年代末和年代末和80年代初年代初期间，由于滞涨成为社会的一个突出特征期间，由于滞涨成为社会的一个突出特征(失业失业和通货膨胀一起上升和通货膨胀一起上升)，这种关系出现了明显的，这种关系出现了明显的外移。但外移。但80年代中期以后，这种关系似乎又回年代中期以后，这种关系似乎又回到了原来的位置到了原来的位置(如图所示如图

41、所示)。79808182838485868788899091929346810120481216失业（）失业（）通货膨胀（）通货膨胀（）图图5-2 英国的通货膨胀和失业（英国的通货膨胀和失业（1979-1993年）年） 带着对这种替换关系稳定性的疑问，货币学派向菲带着对这种替换关系稳定性的疑问，货币学派向菲利普斯曲线发起了一场成功的攻势。他们指出，低失利普斯曲线发起了一场成功的攻势。他们指出，低失业率是靠日益上升的通货膨胀率来取得的。因此，通业率是靠日益上升的通货膨胀率来取得的。因此，通货膨胀和失业之间的关系不象菲利普斯曲线说得那么货膨胀和失业之间的关系不象菲利普斯曲线说得那么稳定。货币学派认

42、为，凯恩斯学派的需求扩张一开始稳定。货币学派认为，凯恩斯学派的需求扩张一开始是抬高了价格，然后是降低了实际工资是抬高了价格，然后是降低了实际工资(扣除物价上涨扣除物价上涨后的工资后的工资)。这就增加了对劳动力的需求。失业下降了，。这就增加了对劳动力的需求。失业下降了，但雇员很快就会要求更多的工资，因为这样才能抵补但雇员很快就会要求更多的工资，因为这样才能抵补实际工资的下降。其结果是，实际工资恢复了，但随实际工资的下降。其结果是，实际工资恢复了，但随着雇主开始解雇工人，失业也有恢复的危险。着雇主开始解雇工人，失业也有恢复的危险。如果政如果政府按凯恩学派的方法去做，刺激需求以防止上述现象府按凯恩学

43、派的方法去做，刺激需求以防止上述现象的发生，那么价格又会上升，实际工资又会下降，直的发生，那么价格又会上升，实际工资又会下降，直到工人们成功地恢复了收入为止。由于每次的物价到工人们成功地恢复了收入为止。由于每次的物价-工工资循环都会导致更高的实际价格水平，凯恩斯学派的资循环都会导致更高的实际价格水平，凯恩斯学派的方法被证明是具有通货膨胀倾向的。方法被证明是具有通货膨胀倾向的。 B失业（）失业（）C0通货膨胀（）通货膨胀（）DAEU1U*Pe=10%Pe=5%Pe=0%长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线图图5-3 长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线 对菲利普斯曲线的修正见对菲利普斯曲线的修正见图图5

44、-3。图中，图中，U*代表代表自然失业率自然失业率，即通，即通货膨胀水平已被充分意识到，实际货膨胀水平已被充分意识到，实际工资由劳动市场上的供求关系决定。工资由劳动市场上的供求关系决定。为简明起见，假定没有生产率的增为简明起见，假定没有生产率的增长，经济处于失业率轴线上的长，经济处于失业率轴线上的A点，点，通货膨胀为零。这是一种人们希望通货膨胀为零。这是一种人们希望能够保持下去的通货膨胀。换句话能够保持下去的通货膨胀。换句话说，通货膨胀的预期说，通货膨胀的预期(Pe)是零。是零。 现在假设，政府对这种失业水平不满意，决定增现在假设，政府对这种失业水平不满意，决定增加总需求，以将失业率从加总需求

45、，以将失业率从U*降到降到U1。在在图图5-3中，中，通货膨胀增加了，比如说增加了通货膨胀增加了，比如说增加了5%。工资由于有合。工资由于有合同在先，一般不会立即作出反映。实际工资的下降同在先，一般不会立即作出反映。实际工资的下降使更多的工人就业，失业率沿着菲利普斯曲线下降使更多的工人就业，失业率沿着菲利普斯曲线下降到到B点点(Pe=0%)。然而，工人们很快就会要求更高的然而，工人们很快就会要求更高的工资，以恢复实际购买力。结果如何，最关键的还工资，以恢复实际购买力。结果如何，最关键的还取决于对通货膨胀预期的调整。让我们假定，预期取决于对通货膨胀预期的调整。让我们假定，预期的通货膨胀率是现在的

46、的通货膨胀率是现在的5%，因此工资要求也是，因此工资要求也是5%。随着工资回到最初的水平，企业开始解雇工人，失随着工资回到最初的水平，企业开始解雇工人，失业率又回到业率又回到U*，但现在的通货膨胀率是但现在的通货膨胀率是5%。因此，。因此，经济水平现在从经济水平现在从B移到移到C，而不从而不从B移到移到A(见见图图5-3)。 假设政府现在又增加需求，以将失业率从假设政府现在又增加需求，以将失业率从U*降降U1。价格又一次上涨，通货膨胀率从价格又一次上涨，通货膨胀率从5%增加到增加到10%。实。实际工资下降了，但这次是沿着通货膨胀预期为际工资下降了，但这次是沿着通货膨胀预期为(Pe=5%)的新菲

47、利普斯曲线从的新菲利普斯曲线从C降到降到D。这时工人们这时工人们要求增加工资要求增加工资10%(从从D到到E)，以恢复实际工资。失以恢复实际工资。失业率又增加到业率又增加到U*，但现在的通货膨胀率是但现在的通货膨胀率是10%。换。换句话说，总需求的每一轮增加都会导致失业的暂时句话说，总需求的每一轮增加都会导致失业的暂时下降，但通货膨胀率和通货膨胀预期却增加了。经下降，但通货膨胀率和通货膨胀预期却增加了。经济水平回到了失业率济水平回到了失业率U*，但通货膨胀率却增加了。但通货膨胀率却增加了。这就出现了所谓的这就出现了所谓的长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线。因此，对。因此，对弗里德曼和他的追随者们

48、来说，不管通货膨胀率增弗里德曼和他的追随者们来说，不管通货膨胀率增加到多少，失业都有回到加到多少，失业都有回到U*的自然趋势。只有失业的自然趋势。只有失业和通货膨胀之间的短期替换才是可能的，从长期来和通货膨胀之间的短期替换才是可能的，从长期来看，不可能出现替换关系。看，不可能出现替换关系。 因此，因此，U*所代表的失业水平称为所代表的失业水平称为自 然 失 业 率自 然 失 业 率 ( N a t u r a l r a t e o f unemployment，NRU)，或非加速或非加速通 货 膨 胀 的 失 业 率通 货 膨 胀 的 失 业 率 ( n o n - a c -celerat

49、ing-inflation rate of unemployment, NAIRU)。永久性降永久性降低失业的办法是通过供给改革，使低失业的办法是通过供给改革，使劳动市场更具灵活性，从而降低劳动市场更具灵活性，从而降低“自然失业率自然失业率”，见第八章。，见第八章。 细心的读者会发现，上述机制取决于通货膨细心的读者会发现，上述机制取决于通货膨胀预期的变化。在上述例子中，我们采用的是胀预期的变化。在上述例子中，我们采用的是个简单的方法，即工人们总是对先前的价格上个简单的方法，即工人们总是对先前的价格上涨作出反映。但实际情况可能是，工人们很快涨作出反映。但实际情况可能是，工人们很快就会知道通货膨胀

50、在增加，他们的反映是，要就会知道通货膨胀在增加，他们的反映是，要求工资增加到既能补偿过去的通货膨胀，又能求工资增加到既能补偿过去的通货膨胀，又能补偿预期的通货膨胀，这样当总需求增加时，补偿预期的通货膨胀，这样当总需求增加时，即使是在短期内失业也不会下降很多。确实，即使是在短期内失业也不会下降很多。确实，极端的例子可能是，当政府决定增加总需求时，极端的例子可能是，当政府决定增加总需求时，工人们就意识到了通货膨胀的后果，并很快得工人们就意识到了通货膨胀的后果，并很快得到了工资补偿。在这个例子中，实际工资不会到了工资补偿。在这个例子中，实际工资不会下降，因此也不会出现失业。下降，因此也不会出现失业。