低碳经济背景下我国碳金融市场研究_刘杨.docx

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1、 独创性声明 本人郑甫声明：所呈交的学位论文，足本人在导师的指导下，独立进丨丁研究 工作所収得的成果。除文中己注明引用的内容以外，本论文不包含仟 HK-他个人 或集体已经发表或撰写过的作品成果，也不包含为获得江苏大学或其他教育机构 的学位或证书而使用过的忖料。对本文的研究做出 m耍贡献的个人和集休，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 年 /2月 25曰 学位论文版权使用授权书 江苏大学、中国科学技术信息研宄所、 M家图书 m、 屮 术 期 刊 （ 光 盘 版 ) 电了-杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件和电了 文约 .UJ以采用影印

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3、carbon Economy 专 业 方 向 会计 学 指导老师 谭中明 教授 作者姓名 刘 杨 2011年 12月 江 苏 大 学 硕 士 学 位 论 文 摘要 全球变暖问题已经成为人类在 2世纪乃至更长时期共同面临的难题之一， 世界各国已经充分认识到问题的紧迫性和严重性，并已经在该领域开展了广泛合 作，低碳经济己经成为世界各国社会经济发展的方向。碳金融作为推动低碳经济 发展的关键备受嘱目。京都议定书的签订生效为 38个工业化国家规定了具有 法律约束力的限排义务，在其配套的三个市场合作机制作用下，全球碳交易的得 以迅速发展。 我国是世界上最大的发展中国家，我国的温室气体排放总量己占到全球市场

4、 的 1/3左右，居世界第二位，预计到 2020年左右，中国的温室气体净排放量将 与美国相当。对我国而言，碳交易及其衍生的市场发展前景非常广阔。欧美等发 达国家己经在碳金融体系建设上取得了一定的成果。我国虽然也意识到碳金融的 重要性，近年来在北京、上海、天津区域性成立了碳交易中心，但仍然存在碳交 易中心功能单一，金融机构参与程度低，碳金融产品缺乏，碳金融专业人才和碳 金融政策支持不足等一系列问题，限制了我国碳金融的发展。 从低碳经济的内容、联合国气候变化框架公约、京都议定书以及碳金 融的内涵来阐述碳金融的形成，碳金融市场结构和碳交易是碳金融市场的两个重 要组成部分。对国内外的碳金融发展状况进行

5、详细分析，主要从碳交易平台的角 度对国外市场发展现状进行阐述，从碳金融市场和金融机构的参与两方面对我国 碳金融发展现状进行。通过对比分析，得出我国碳金融在国际碳金融市场的角色 和定位。用 SWOT分析法对我国碳金融发展进行理论研宄，主要为四方面：我 国发展碳金融的优势，我国发展碳金融的劣势，我国发展碳金融的机会，我国发 展碳金融的外部威胁。在以上的基础上构建多层次的碳交易市场和构建我国碳金 融发展的支持体系。碳交易市场的构建主要从以下几方面：健全碳金融市场交易 制度 ,建立符合我国碳金融的碳交易机制，根据我国的国情制定碳金融发展原则， 市场主体参与多元化，建设交易平台，创新市场工具。构建碳金融

6、发展的支持体 系主要从以下几方面 .构建碳金融的政策法律支持体系、发展碳金融服务的中介 低碳经济背景下我国碳金融市场研究 机构、加强国内国际合作、推进人民币国际化，掌握碳定价权。 关键词：低碳经济；碳金融；碳交易；碳市场 江 苏 大 学 硕 士 学 位 论 文 ABSTRACTS Environmental issues,especially Global Warming has become one of the most difficult problems that we have to deal with in the 21st.Century or in an even longer

7、 period of time.Since countries around the globe has fully realized the urgency and seriousness of such problems,and they have started to cooperate widely in this field,and Low Carbon Economy has obviously become what the world is aiming for in the future. Carbon finance as the key of promoting low-

8、carbon economic development get much attention.The obligations of 38 industrialized countries under emission limitation policy are raised with the establishment of Kyoto Protocol?and also with the effect of ThreeMarket Cooperative Mechanism,the worlds Carbon Trade is growin rapidly. Nowadays,China i

9、s the largest developing country indeed,and our Greenhouse Gas Emission forms 1/3 of the entire worlds,which is just after the United States of America,therefore,the opportunities of carbon trade and its derivatives are enonnous to us.The Europe Union,have achieved certain results on the constructio

10、n of Carbon Financial System. China has also realized the importance of Carbon Finance,and in recent.years.we.have.built.an.amount.of.Carbon.Trade.Centers.inBeijing,Shanghai,Tia -nin etc.,a series of obstacles,for instance,the singleness of function of Carbon Trade Centers,the low degree of particip

11、ation of financial institutions,deficiency of carbon financial products and lack of carbon financial technicians and policies,that constrain our Carbon Finance development. From the content of low-carbon economy,United Nations Framework Convention on Climate Change” ， Kyoto Protocol” and the conte n

12、t of carbon finance to explain the formation of carbon finance,Carbon finance market structure and carbon trading is two important components of the carbon finance market. Detailed analysis the development of Carbon finance home and abroad. Describes the development status of foreign markets, mainly

13、 on.the carbon trading platform.Describes the development status of III 低碳经济背景下我国碳金融市场研究 chinas markets mainly on carbon finance market and financial institutions. Through comparative analysis, we know the role and position of chinas carbon finance in the international carbon finance market. With th

14、e SWOT analysis,we study the development of Chinas carbon financial in theory ， Mainly in four areas: Chinas development benefits of carbon fin ance, Disadvantages of Chinas development of carbon finance, opportunities of Chinas.development.of.carbonfinance, external threats.of.Chinas development of

15、 carbon finance, On the basis of the above,building multi-level carbon trading market and building the support system, for the development of Chinars carbon finance. Building multi-level construction of the carbon trading market mainly from the following aspects: Improve trading institution of the c

16、arbon finance market, Establishing Carbon trading mechanism under Chinas carbon finance?Formulating Carbon finance development principles, According to Chinas national conditions, Market players involve in a wide range, Building trading platform, the Innovation of market instruments. Building the Su

17、pporting system of the development of carbon finance mainly from the following aspects: Building the supporting systemof policy and legal of Carbon finance, Development agency for servicing Carbon financial, Strengthen domestic and international cooperation,Promoting the internationalization of the

18、RMB and Controling of carbon pricing. Key words: Lowcarbon Economy； Carbon Finance;Carbon Trade;Carbon Market, IV 江 苏 大 学 硕 士 学 位 论 文 目录 第 1 章绪论 . 1 1.1选题的背景与意义 . 1 1.1.1选题的背景 . 1 U.2选题的意义 . 2 1.2国内外研究现状 . 2 1.2.1国内研宄现状 . 2 1.2.2国外研究现状 . 3 1.3本文的研究思路及逻辑结构 . 5 1.3.1研究思路 . 5 1.3.2逻辑结构 . 6 1.4研究价值 . 6

19、图 1-1 研宄框架 . 7 第 2章碳金融概述 . 8 2.1碳金融的形成 . 8 2.1.1低碳经济 . 8 2.1.2联今国气候变化框架公约和京都议定书 . 9 2.1.3碳金融内涵 . 10 2.2碳金融市场 . 11 2.2.1碳金融市场结构 . 11 2.2.2碳交易 . 13 2.3中国发展碳金融的必要性 . 15 2.3.1碳金融是中国发展低碳经济的核心支柱 . 15 2.3.2碳金融是中国紧跟国际市场发展步伐的必然选择 . 16 第 3章碳金融的发展现状 . 17 3.1国外碳金融发展现状 . 17 3.U欧盟排放交易计划：市场领先者 . 17 3.1.2美国的气候交易所和区

20、域减排计划 . 18 3.1.3印度：发展中国家真正的碳交易所 . 19 3.1.4其它交易所 . 19 3.2中国碳金融发展现状 . 20 3.2.1中国碳金融市场体系初步搭建 . 20 3.2.2金融机构逐步进入碳金融 . 24 3.3中国在国际碳金融市场的角色和定位 . 25 第 4章中国发展碳金融的 SWOT分析 . 27 4.1中国发展碳金融的优势 . 27 4.1.1中国碳减排资源丰富 . 27 4丄 2中国 CDM市场碳交易前景广阔 . 27 V 低碳经济背景下我国碳金融市场研究 4.2中国发展碳金融的劣势 . 28 4.2.1 CDM市场存在的问题 . 28 4.2.2交易所害

21、 IJ据 . 29 4.2.3碳金融制度不完善，中介机构缺乏 . 29 4.2.4人才缺乏 . 30 4.3中国发展碳金融的机会 . 30 4.3.1国外市场角度 . 30 4.3.2权威机构的预测报告角度 . 31 4.3.3国内市场角度 . 31 4.4中国发展碳金融的外部威胁 . 32 4.4.1国外市场威胁 . 32 4.4.2固有风险 . 33 第 5章构建碳金融交易市场的国际经验启示 . 34 5.1健全碳金融市场交易制度 . 34 5.2建立符合我国碳金融的碳金融交易机制 . 35 5.3遵循适合我国国情的碳金融发展原则 . 35 5.4鼓励市场主体参与碳金融交易市场 . 36

22、5.5建设碳金融交易平台 . 37 5.6创新市场交易工具 . 38 第 6 章 基 于 SWOT分析的碳金融市场支持体系的构建 . 39 6.1构建碳金融的政策法律支持体系 . 39 6.1.1政府政策 . 40 6.1.2建立清晰的碳金融法律框架 . 40 6丄 3推行银行业的绿色金融政策 . 41 6.2发展碳金融服务的中介机构 . 42 6.2.1政府扶持 . 42 6.2.2建立监管机构 . 43 6.2.3建立权威性注册和结算平台 . 44 6.2.4培育本土的碳咨询机构 . 44 6.2.5发展碳信用评级机构 . 44 6.2.6加强银行业的碳金融服务 . 45 6.2.7加快保

23、险业碳金融服务 . 46 6.3加强国内国际合作 . 47 6.3.丨加强国内合作 . 47 6.3.2加强国际合作 . 47 6.4推进人民币国际化，掌握碳定价权 . 48 第 7章结论与展望 . 50 7.1研究结论 . 50 7.2研宄展望 . 51 参考文献 . 52 致谢 . 55 在学期间撰写的论文 . 56 VI 江 苏 大 学 硕 士 学 位 论 文 第 1 章绪论 1.1选题的背景与意义 1.1.1选题的背景 1990年 IPCC第一份评估报告的发布，以及当年 11月召开的第二次世界气 候大会正式把气候问题从学术界推向了国际政治舞台。 1992年 6月，联合国气 候变化框架公

24、约就得到了各国的广泛承认并签署通过。 1997年 12月，公约缔 约方在日本京都召开第三次会议，通过了旨在限制发达国家温室气体排放量以抑 制全球变暖的京都议定书，并创立了三种灵活合作机制：国际排放贸易机制 (IET)、 联合履行机制 （ JI)和清洁发展机制 （ CDM)。 2005年，京都议定书 正式生效。 2007年 7月，国家环保总局、中国人民银行和银监会发布了关于 落实环境保护政策防范信贷风险的意见，在随后的半年多的时间里，环保总局 会同银监会、证监会、保监会陆续出台了一系列政策措施，推行 “ 绿色金融 ” 、 “ 绿色证券 ” 、 “ 绿色保险 ” ，初步建立起了我国的低碳金融的政策

25、框架。一些金 融机构也纷纷地行动起来， 2007年 9月，中国工商银行率先推出了关于推进 “ 绿色信贷 ” 建设的意见，建立信贷环保一票否决制，同年 10月，招商银行宣 布加入 UNEP金融行动，并制定了全方位的绿色金融行动计划。兴业银行则在低 碳项目融资方面进行了大胆的探索， 2006年该行与 IFC合作开展能效贷款。 截 至 2009年底，全行 34家分行全部开展了节能减排项目贷款业务，共支持全国 223个节能减排项目，融资金额达到 16583亿元。 2008年 10月，兴业银行承诺 采纳赤道原则，成为中国首家也是目前为止国内唯一一家 “ 赤道银行 ” 。近几年 来，无论是注册成功的 CD

26、M合作项目和核证的温室气体减排量 （ CER)签发量都 得到了迅猛的增长，在全球碳市场中，中国己成为全世界核证减排量一级市场上 最大供应国。为了适应碳交易市场的发展，北京环境交易所、上海环境能源交易 所、天津排放权交易所、湖北环境资源交易所和昆明环境能源交易所 相继成立， 大连环境交易所也即将挂牌。这些交易所的成立为我国碳交易提供了一个公共平 台，在一年多的时间里，各交易所成交的数量不断增加。 低碳经济背景下我国碳金融市场研究 1.1.2选题的意义 构建结构完整、功能齐全、行之有效的碳金融体系对于我国发展低碳经济， 落实可持续发展战略，引进国外先进技术，维护国家能源安全，扩大国际影响力 等方面

27、具有重要意义。 有利于提高我国碳交易定价能力。构建结构完整、功能齐全的碳金融体系有 利于增加我国低碳项目的资金来源，摆脱过于依靠发 达国家买家的状况，利用国 际化碳交易市场的价格发现功能，提升我国碳交易的定价能力。 有利于推进人民币国际化进程。构建碳金融体系，大力发展碳金融，有利于 抓住碳金融这一难得机遇将人民币与碳排放权绑定，使人民币成为碳交易计价的 主要结算货币，推进碳交易人民币计价的国际化进程。 1.2国内外研究现状 1.2.1国内研究现状 1. 碳金融概念的研究 陈柳钦 （ 2010)认为，碳金融是指服务于旨在减少温室气体排放的各种金融 制度安排和金融交易活动，主要包括碳排放权及其衍生

28、品的交易和投资、低碳项 目开发的投融资以及其他相关的金融中介活动 m。谢怀筑、于李娜 （ 2010)认为 , 狭义的碳金融是指企业就政府分配的温室气体排放权进行市场交易所导致的金 融活动；广义的碳金融泛指服务于限制碳排放的所有金融活动 M。袁鹰 （ 2008) 认为碳金融就是与减少碳排放有关的所有金融交易活动，既包括碳排放权及其衍 生产品的买卖交易、投资或投机活动，又包括发展低碳能源项目的投融资活动以 及相关的担保、咨询服务等相关活动 3。李威 (2009)认为，碳金融可以理解为应 对气候变化的金融解决方案，包含市场、机构、产品和服务等要素，是 金融体系 应对气候变化的重要环节 。 2. 对国

29、内外碳金融市场现状的研究 周宏春 (2009)系统介绍了国外碳市场的形成条件，包括法律基础、交易规则、 交易品种及其可以进入市场交易的基本条件等 ,分析了欧盟交易市场、清洁发展 2 江 苏 大 学 硕 士 学 位 论 文 机制交易市场等几个主要碳市场的操作程序和一般规则。在此基础上，提出了我 国利用碳市场降低碳减排成本、走上能源利用效率高和碳生产率不断提高的低碳 发展道路的建议 。杨佳深 (2009)主要介绍了国际碳市场的诞生及运作情况，通 过对包括欧盟排放体系、芝加哥气候交易所等世界主要碳交易体系的总结，对其 背后的法律原理进行介绍，希望对立法者有所启示 fi。朱相平、宋帅 （ 2010)介

30、 绍了国际碳排放交易基础法规、碳金融市场的参与主体及产品、碳金融的计价货 币等三个方面的内容，提出了我国碳金融体系建设的启示 7。李婷、李成武、何 剑锋 （ 2010)则回顾了碳交易市场的产生背景，详细介绍了现行碳交易机制，从 市场结构、参与者与交易工具等多方面深入分析了国际碳交易市场发展现状，对 未来发展可能面临的障碍进行了探讨，并对我国碳交易市场的发展做出 展望 3. 构建碳金融体系方面的研宄 苑德军 (2009)指出资金是制约低碳经济发展的重要因素。没有强有力的金融 支持，发展低碳经济就是空谈。节能环保业面临的投融资困境己经成为制约行业 发展的最大障碍。我们必须尽快构建与低碳经济发展相适

31、应的碳金融制度，打造 包括银行贷款、直接投融资、碳指标交易、碳期权期货等一系列金融工具组合而 成的碳金融体系 9。尹应凯、崔茂中 （ 2010)提出国际碳金融体系的概念和该体 系构成的 “ 金字塔模型 ” ，从碳治理、碳交易、碳服务、碳货币 4个层面分析了国 际碳金融体系的初步构建，重点讨论了国 际碳金融体系构建中的中国方案。方案 以碳强度减排的国际承诺为约束目标，以碳预算收支平衡表为基础，以碳清算一 碳交易一碳服务一碳绑定为主线 1 。杜莉、韩丽娜 （ 2010)认为碳金融体系应涵 盖碳排放权定价和交易体系的建立等市场微观层面，金融体系的信贷、保险、资 本市场资源配置等中观层面，财政政策、货

32、币政策、产业政策等宏观层面吴 英姿 （ 2010)对国内的低碳金融发展现状的研宄，讨论了我国目前低碳金融发展 存在的问题，从而提出建立我国碳金融体系的建议，包括低碳金融机构及其产品 体系，低碳金融市场体系，低碳金融生态环境体系及配套的政策措施体系 12。 1.2.2国外研宄现状 2002年英国启动了排放交易体系，创建了世界首个金融方式进行的温室气 体交易体系。此后，一些大型的碳交易中心相继建立，如欧盟二氧化碳排放量交 3 _ 低碳经济背景下我国碳金融市场研究 _ 易体系 （ EUETS)、 欧洲气候交易所 （ ECX)等，美国的芝加哥气候交易所和气候 期货交易所成为全球第一家规范的气候交易市场

33、。京都议定书的签订推动了 国际碳金融信用衍生品的发展。全球最大的纽约商业交易所控股有限公司 NYMEXHoldingsInc计划上市温室气体排放权期货产品，牵头组建全球最大的环 保衍生品交易所 “ GreenExchange” 。 GreenExchange上市的环保期货、互换合约， 还将进一步开发碳排放物、可再生能源的各类环保金融衍生产品。纽约一泛欧交 易所 2008年推出了低碳 100欧洲指数，这是一个确认有低碳排放记录的欧洲公 司碳指数；标准普尔等指数部门也建立了自己的低碳环保指数。 -些金融机构更 在这些指数基础上创建了 ETF基金，如 巴黎银行 EasyETF低碳 100欧 1 丨，

34、就是一 只在纽约一泛欧指数基础上建立的 ETF基金。 1. 在探讨碳交易与碳税重复征收对减排影响的研究 ChengF. Lee等 (2008)通过分析综合使用碳税和碳交易手段给纺织、制造等 工业部门间带来的影响，揭示出 “ 祖父法则 ” 即 2000年使用的根据各工业部门 的排放比例来核准碳排放额的法则，是更可行的法则，通过构建模型，推算出单 纯征收碳税将在 2011-2020年给石油化工业带来约 5. 7%的 GDP损耗，但如果综 合应用碳税和碳交易两种手段，则可以把 GDP损耗降低到 4. 7%。除此之外，与 石油化工相关的行业中，上游行业能从碳交易中获利，因受到碳排放指标的约束， 下游行

35、业则相反，如果达不到排放目标，就不得不购买碳排放额 Thomas Eichner和 Rudiger Pethig(2010)认为欧盟能够通过各种碳交易手段来履行碳减 排承诺义务，包括各成员国的经济手段和对企业实施国家减排指标控制等。研究 了成员国在交易框架下重复征收能源 (减排 )税时，双边规制体系对国家福利的影 响，认为在特定案例中，进出口国许可碳价格削减，会把增收排放税的效果完全 抵消。由于互相依存的市场因素和多重复杂的原因，为了保证国家福利，建议重 复征税应该予以废除 2. 在探讨碳交易将导致新兴产业兴起方面的研宄 Springer (2010)认为碳价格下跌是受全球经济衰退的影响，并不是碳市场衰 退的表现。随着承诺碳排放约束的国家增多， JI机制的重要性将日益提高，因 此气候远期协定将会更加处于枢纽地位 15:。 Markus Pietikainen (2010)介绍了民间 成立的金融中介服务公司，通过金融服务的创新，在碳交易中发挥的竞争优势。 此类公司不仅能够帮助机构投资者建立并投资碳基 金，而且在减排技术咨询、出 口信用保证等业务方面都能发挥作用。对减排项目，该类公司在寻求独立第三方 4 江 苏 大 学 碩 士 学 位 论 文 购买者的同时，还撮合了长期燃料供应和电力销售合同以及其他合约。这些寻找 第三方买家的工作、组团